Лекции по "Экономике"

    Это сообщение обычно носит название “сообщение о разрыве процентных ставок” (из-за разрывов во времени изменения процентных ставок на активы и обязательства. Погашение активов и обязательств в различные периоды времени в будущем вызывает такой разрыв (“гэп”-gap) для каждого периода.

    Умножая гипотетические изменения процентных ставок на величину разрыва, управление получает меру  чувствительности будущих  нетто-доходов по процентной ставке на протяжении следующего временного периода, к соответствующему “разрыву”.

    Сообщение о разрыве обычно используется для  оценки потенциальных изменений в нетто-доходах по процентной ставке на ближайший отрезок времени, обычно на несколько кварталов или на следующий год. Но сообщения о разрывах имеют тенденцию быть довольно неточными и иногда дезориентирующими.

    Имитационные  модели проектируют будущие нетто-доходы от процентных ставок в рамках набора различных сценариев, использующих различные процентные ставки. Они не обязательно должны быть чрезвычайно дорогими.

    Были  разработаны простые, но эффективные модели для использования на персональных компьютерах. Вообще, модели используют информацию того же типа, что присутствует в сообщениях о “разрывах” (характеристики, вызывающие изменения в существующих процентных ставках, отраженных в банковских бухгалтерских книгах).

    Кроме этого модели могут позволить  себе использовать информацию по текущим процентным ставкам, которые ассоциируются с существующими активами и обязательствами. Начиная с этой информации о дате пересмотра цен на активы и обязательства, а также о существующих процентных ставках, выплаты и получения доходов и, исходя из допущения о будущих процентных ставках, модели проецируют будущие доходы и затраты по процентным ставкам при целом наборе сценариев, исходящих из различных будущих процентных ставок.

    Результаты  могут оказаться достаточно надежным измерением чувствительности доходов от существующей структуры банка.

    Независимо  от типа приема, используемого для  такого измерения, важным фактором способности  банка оценить риск, связанный с процентной ставкой, является своевременность и точность информации, на которой основывается процесс измерения.

    Наиболее  важная часть этой информации касается дат изменения цен, связанных с существующими активами и обязательствами, и, для более сложного анализа, текущих доходов по процентной ставке на банковские активы и расходов по банковским обязательствам.

    Обычно  такая информация поступает от автоматизированных расчетов или ручной системы учета  и обработки информации в банке, применяемой для отслеживания своих различных активов и обязательств.

    Банк  часто использует целый набор  таких систем, которые обычно приобретаются в разное время и имеют разную мощность для получения необходимой информации. Практически же многие банки не всегда могут получить основную информацию, необходимую для хорошей симуляционной (имитационной) модели. По этой причине первым шагом и наибольшим приоритетом для многих банков при оценке риска по процентной ставке является совершенствование своевременности, повышение точности и полноты требуемой основной информации. 
 
 

Лекция  №7. Риски активных операций.

Портфельный риск

План:

1. Активы коммерческого  банка и активные  операции

2. Общая  характеристика  рисков  активных  операций.  Риск  инвес-тиционного  портфеля

3. Банковские риски при проведении операций  с ценными  бумагами

       3.1. Операции с  государственными  ценными бумагами

       3.2. Операции с  негосударственные  ценными бумагами

4. Факторинговый,  форфейтинговый,  лизинговый  и   транспортный  риски

1. Активы  коммерческого банка и активные операции

    В активы банка, в общем смысле, входят средства, размещенные банком на внешнем рынке и приносящие доход, и средства, не приносящие доход, например, здания банка, не сдаваемые в аренду, оборудование, другие основные средства и денежные средства, но, как мы увидим позже, в некоторых случаях последние участвуют в управлении активами и пассивами.

    Основные  средства, являя собой иммобилизованные в высшей степени активы и не приносящие никакого дохода, не вызывают особой необходимости в управлении ими. Работа по закупке и реализации основных средств может входить в полномочия руководства по общим вопросам и основываться на общих потребностях банка, например, в оснащении помещений, при расширении и т.п. Однако, что касается доходных активов, то здесь необходимо взвешивать существующие на финансовом рынке возможности и возможности самого банка по размещению средств с целью получения дохода.

    Неоспоримо, что главной целью работы банка  является получение максимальной прибыли или, иначе говоря, повышение доходности вложенных средств. Поэтому на работе именно с доходными активами и концентрируют свое внимание специалисты банка по управлению активами и пассивами.

    Самой важной активной банковской операцией  является кредитная. Но учитывая ее важность и внутреннее разнообразие, риски кредитных операций будут рассмотрены отдельно в нижеследующем разделе курса.

    К другим важным активным операциям банка  относятся операции с ценными  бумагами (фондовые операции).

    К банковским операциям с ценными  бумагами относятся: покупка банками ценных бумаг за свой счет и выдача ссуд под ценные бумаги. Биржевой ажиотаж и сопутствующие риски, которыми обычно бывают окружены операции банков с ценными бумагами, не должны, однако, препятствовать пониманию экономической сущности этих операций.

    Экономическая сущность операций с ценными бумагами заключается в том, что при  их посредстве банки направляют свои средства на пополнение основных капиталов предприятий.

    Поскольку акционерные капиталы и капиталы, полученные от выпуска ценных бумаг промышленных предприятий и других хозяйствующих субъектов, обычно идут на образование основных капиталов, постольку те средства, которые банки затрачивают на покупку ценных бумаг за свой счет, как и те средства, которые они дают на ссуду под ценные бумаги, представляют собой суммы, которые в значительной своей части идут на снабжение предприятий долгосрочным кредитом.

    Коммерческие  банки используют покупку и продажу  ценных бумаг для поддержания  ликвидности, для увеличения доходов, а так же для использования их в качестве обеспечения обязательств по вкладам перед республиканскими и местными органами власти.

    Управление  рисками операций с ценными бумагами составляют важнейшую часть общей  стратегии управления банковскими рисками.

    Помимо  указанных активных операций, в последнее время все больший удельный вес в структуре активных операций коммерческих банков стали занимать валютные операции и операции, типа кредитных.

    При проведении валютных операций используется понятие валютного курса, под которым понимается цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Определение курса валюты называется ее котировкой. Причем полная котировка включает определение курса покупателя (покупки) и курса продавца (продажи), в соответствии с которыми банк покупает и продает иностранную валюту на национальную. За счет разницы между этими курсами (маржи) банк покрывает свои расходы на осуществление обменных операций и получает прибыль.

    Кроме кассовых операций с иностранной  валютой, к активным операциям коммерческих банков так же относятся акцептные счета и сделки с недвижимостью.

    Также широко стали использоваться факторинговые (кредитование дебиторской задолженности продавца), форфейтинговые (выкуп банком-форфейтором вексельных долговых обязательств покупателя), трастовые (доверительное банковское управление активами клиентов), лизинговые и прочие операции, механизм и техника оценки риска которых и методов управления будет рассмотрена в следующих параграфах данного раздела курса.

2. Общая характеристика рисков активных операций. Риск инвестиционного портфеля

    С введением в рассмотрение концепции  риска активных операций, коренным образом меняется подход к оценке роли финансового менеджмента в системе управления банком.

    Основная  цель управления банковскими активными операциями заключается как в увеличении номинального собственного капитала, так и в росте рыночной капитализации банковского бизнеса. Очевидно, что и тому и другому способствует повышение доходности вложенного капитала.

    Увеличивать стоимость капитала банка можно только реализуя наиболее высокодоходные инвестиционные проекты. Вполне естественным может показаться предположение, что важнейшим критерием отбора как раз и является уровень доходности вложенных активов.

    Однако, такой прямолинейный подход игнорирует фундаментальную финансовую истину – более высокий ожидаемый доход сопряжен с более высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала.

    Поэтому, анализируя активные операции по размещению капитала, банковский менеджер, прежде всего, должен оценить уровень связанного с ними риска и только потом определять, достаточна ли планируемая рентабельность вложений для компенсации этого риска.

    Оценка  рисков активных операций предполагает их количественное измерение, что довольно непросто, принимая во внимание значительную эмоциональную насыщенность данного термина.

    Финансисты  избежали соблазна соизмерять величину риска с количеством выпитого шампанского и условились понимать под ним степень неопределенности результата, точнее – вариацию (разброс) ожидаемых значений доходности вокруг ее средней величины (математического ожидания).

    Под математическим ожиданием понимается среднеарифметическая из всех прогнозируемых значений доходности, взвешенная по вероятности достижения ею этих значений.

    Такая трактовка риска позволила унифицировать  подход к его различным видам. С позиции конкретного банка  существует большое число видов  самых разнообразных рисков активных операций, которые могут повлиять на уровень доходности: риск процентной ставки, валютные риски, инфляционный, политический, страновой и многие другие виды рисков.

Наряду  с перечисленными видами общего риска  активных операций, внешними  по  отношению к банку, существуют внутренние общие риски, для измерения которых используются показатели операционного и финансового левериджа.

    Банк-инвестор, как правило, не сосредоточивает  все свои активы в одном финансовом направлении (проекте).

     

     

    Житейский принцип “не складывать все яйца в одну корзину” подсказывает, что значительно безопаснее обладать набором из нескольких финансовых инструментов, так называемым портфелем инвестиций.

    В этом случае более важным для инвестора  является не уровень общего риска  каждой активной операции в отдельности, а совокупный риск инвестиционного портфеля или рыночный риск.

    Объединяя различные финансовые инструменты  в портфель, банк-инвестор стремится  максимально диверсифицировать  риск, то есть избежать одновременного изменения доходности каждого инструмента  в одном и том же направлении.

    Та  часть рыночного риска, которая поддается такой диверсификации, называется несистематическим или диверсифицируемым риском.

    Величина  рыночного риска, не поддающаяся  диверсификации, называется систематическим (недиверсифицируемым) риском.

    Чем меньше финансовых инструментов в портфеле, тем выше величина несистематического риска, которая может быть снижена путем диверсификации портфеля, то есть путем помещения в него все большего числа различных финансовых активов.

    Считается, что портфель, состоящий из 40 случайным  образом отобранных инструментов, является в достаточной степени диверсифици-руемым и добавление в него каждого нового финансового инструмента уже не будет давать столь же высокого снижения несистематического риска, как это было для первых 40.