Источники финанснирования капитальных вложений

     В российских банках пока не сформированы подходы к принятию решений о целесообразности участия в синдицированных кредитах. В зарубежной практике решение кредиторов об участии в синдицированном кредите, как правило, зависит от следующих факторов:

     кредитоспособность  заемщика;

     качество  обеспечения;

     параметры кредита;

     финансовые  условия участия в кредите;

     рекомендации  по сделке от ведущего кредитора (Iead Iender);

     репутация и опыт ведущего кредитора.

     Анализ  рисков при синдицированном кредитовании должен быть детальным, чем при кредитовании на двухсторонней основе. В мировой практике синдицированные кредиты причисляются к категории высококачественных банковских активов. Это объясняется тем, что при проработке вопроса о предоставлении синдицированного кредита весь пакет кредитной документации проходит многократную и всестороннюю проверку представителями кредитных служб всех банков, участвующих в синдикате. Таким образом, риск принятия недостаточно взвешенного решения ниже, чем при кредитовании единственным кредитором.

     Одним из определяющих моментов при заключении договора синдицированного кредитования является выбор применимого законодательства, которым может стать как законодательство страны заемщика или кредитора, так и нейтральное для участников. Большинство синдицированных кредитов на еврорынке регулируется на основании английского права, а в США – на основании американского. Как правило, в других странах кредитный договор также заключается на основании американского или английского права. Это дает синдикату уверенность в том, что при заключении договора заемщик не сможет в одностороннем порядке изменить свои обязательства ввиду изменений местного законодательства.

     В кредитном договоре необходимо четко  прописать механизм действий банковского синдиката в случае временной неплатежеспособности или банкротства заемщика. Необходимость четкого регламентирования данной ситуации можно показать на примере судебных прецедентов, возникших в США при предоставлении синдицированных кредитов.

     Пытаясь обезопасить себя от возможного невозвращения  крупных синдицированных кредитов, отдельные кредиторы стремились принимать решительные действия (например, отказ от реструктуризации или пересмотра сроков погашения кредита заемщика), которые шли вразрез с попытками, предпринимаемыми ведущим банком, по финансовому оздоровлению заемщика. Таким образом, для продолжения финансового урегулирования ведущий банк был вынужден выкупить долю «возражающего» банка для того, чтобы продолжить дальнейший процесс урегулирования.

     Несколько американских судов столкнулись  с подобной ситуацией в различных обстоятельствах.

     Последние тенденции организации синдикатов за рубежом показывают, что появилось  несколько новых типов агентских  взаимоотношений. В новых моделях синдиката учувствуют не только агенты, организующие кредитование или обслуживающие денежные потоки по кредиту, но также агенты, осуществляющие контроль за обеспечением. Большие синдикаты за рубежом могут иметь трех- или четырехуровневую структуру. В таком случае ведущий банк взаимодействует с целыми подгруппами банков, которые могут выполнять роли банков-организаторов или банков-подписчиков. В данных подгруппах для определения роли банка могут использоваться такие термины, как «банк-соорганизатор» (co-arranger) и «банк-соуправляющий» (co-manager). Вообще, организованные в зарубежных странах синдикаты имеют более сложную структуру, чем в России. Функции банка-организатора и банка-агента в России, как правило, выполняет один и тот же банк, что говорит о неразвитости синдицированного кредитования.

     Подобное  положение дел характерно не только для России, но и для других стран СНГ. Есть существенные отличия консорциальных и синдицированных кредиторов, как в плане характеристик, так и в плане заключаемой кредитной документации.

     Итак, необходимо отметить, что развитие синдицированного кредитования требует обобщения теории и практики не только российских, но и зарубежных коммерческих банков (особенно банков развитых стран, а также СНГ как наиболее близких к России по уровню развития банковской системы). Потребность в проведении всестороннего исследования данной проблемы обусловлена тем, что она недостаточно освещена в научных публикациях российских авторов. В отличие от России в западных странах накоплен значительный опыт регулирования отношений субъектов синдицированного кредита. Осуществление синдицированного кредитования активно поддерживается центральными банками кредитно-рейтинговыми агентствами в большинстве развитых и развивающихся стран.

    Итак, под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществить из них сам процесс капитальных вложений.

    Системная классификация источников капитальных  вложений, предполагает, прежде всего, разделение уровней финансирования. Выделяется макро уровень и микро уровень финансирования капитальных вложений     

    ГЛАВА 2. ДИАГНОСТИКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ  
ОАО «АСКИЗАВТОТРАНС»

2.1 ОЦЕНКА СОСТАВА И СТРУКТУРЫ ИМУЩЕСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

    Состав  и размещение имущества в стоимостном выражении, источники его образования на какую- либо отчетную дату характеризуют имущественное положение предприятия. К имуществу относят внеоборотные и оборотные активы, стоимость которых отражена в I и II разделах бухгалтерского баланса.

    Для изучения размещения имущества предприятия, динамики стоимости и состава имущества, его структуры составляют аналитическую таблицу, которая позволяет провести горизонтальный и вертикальный анализы, оценить степень и тенденции изменении.(Таблица 1)

    Таблица 1

    Анализ  актива баланса ОАО «Аскизавтотранс»

Продолжение табл. 1

    Как видно из данных таблицы 1 на предприятии  за исследуемый период наблюдается  увеличение стоимости имущества на 2069 тыс. рублей, что может означать тенденцию повышения потенциальных возможностей предприятия.

    Увеличение  произошло за счет увеличения оборотных  средств в 1,5 раза. Данное увеличение вызвано ростом дебиторской задолженности  на 3990 тыс.рублей. одновременно наблюдается снижение наиболее ликвидной части активов – денежных средств на 96%.это является негативной тенденцией в деятельности предприятия, так как свидетельствует об ухудшении финансового положения, так как свидетельствует об ухудшении финансового положения потребителей услуг предприятия.

    Наряду  со с снижением доли денежных средств  наблюдается увеличение менее ликвидной  части оборотных средств- запасов  на 38 %.

    Внеоборотные  активы предприятия сократились  на 1529 тыс. рублей или на 12%. Это произошло за счет списания с баланса нематериальных активов, а также сокращения стоимости незавершенного строительства на 69%.

    Стоимость основных фондов в 2003 году увеличилась  по сравнению с 2002 годом на 268 тыс. рублей. Однако доля основных средств в структуре имущества предприятия сократилось с 65,84% до 59,47%. Увеличение стоимости основных средств с одной стороны говорит об увеличении производственной мощности предприятия, с другой стороны увеличивается амортизация основных фондов, что приводит к увеличению доли постоянных издержек в затратах предприятия.

    Причины увеличения или уменьшения имущества  предприятий устанавливается в ходе изучения изменений в составе финансовых ресурсов. Поступление, приобретение, создание имущества предприятия может осуществляться за счет собственного и заемного капитала, соотношение которых раскрывает сущность финансового положения. Увеличение доли заемного капитала, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышение степени его финансовых рисков, а с другой - об активном перераспределении доходов от кредиторов к предприятию должнику.

    Оценка  динамики состава и структуры  источников собственного и заемного капитала по данным бухгалтерского баланса представлена (табл. 2).

    Таблица 2

    Анализ  состава и структуры  источников финансовых ресурсов  
предприятия ОАО «Аскизавтотранс»