Антикризисное финансовое управление в Республике Беларусь: теория и практика

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНТИКРИЗИСНОГО

ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ  
 

1.1 Сущность, задачи  и принципы антикризисного финансового  управления предприятием 
 
 

     В развитых странах большое значение имеет стабильное функционирование экономической системы, что предполагает собой эффективную и бесперебойную работу предприятий. Но в процессе своей деятельности, вследствие тех или иных причин, предприятия могут столкнутся с проблемами неплатежеспособности и финансовой несостоятельности. Зачастую финансовые проблемы субъектов хозяйствования определяются не только проблемами на макроуровне, но и являются следствием недостаточно эффективного менеджмента.

     Неплатежеспособность  и последующие банкротства предприятий  все чаще становятся предметом рассмотрения хозяйственных судов. Проблема реализации института банкротства очень остро стоит в Республике Беларусь. Формальные основания для возбуждения процедуры банкротства имеются в отношении около 21% белорусских предприятий. В последние пять лет в Беларуси наблюдается устойчивый рост неплатежей, сейчас кредиторская задолженность предприятий составляет около 40% от ВВП, в том числе просроченная задолженность – более 40%. По оценке Министерства экономики в Беларуси 65,2% предприятий имеют просроченную дебиторскую задолженность, 59,8% предприятий – просроченную кредиторскую задолженность. Большинство предприятий не в состоянии рассчитываться по текущим долгам, причем объем просроченных кредиторам обязательств превышает потенциальные возможности погашения более чем в 2 раза.[26, с.2]

     Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила за рубежом название «кризис-менеджмент» (crisis management), а в отечественной литературе - системы антикризисного финансового управления. Суть этой системы состоит в том, что финансовый кризис диагностируется еще на ранних стадиях его возникновения, что позволяет своевременно привести в действие специальные финансовые механизмы защиты или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к финансовому оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры.

      Осуществление в Беларуси и постсоветских странах  рыночных реформ, высокий уровень  нестабильности факторов внешней финансовой среды и ряд других причин обусловили интенсивность исследований в этой новой области управления предприятиями, о чем свидетельствуют многочисленные публикации на эту тему. Вместе с тем, теоретические основы антикризисного финансового управления предприятием сформированы еще недостаточно полно и носят достаточно противоречивый характер в изложении отдельных авторов.

      Ряд авторов рассматривают антикризисное  финансовое управление как управление финансовой деятельностью предприятия в условиях протекания финансового кризиса.[31, с.32] Такое понимание сущности антикризисного финансового управления полностью лишает его целевой установки и сводится только к адаптации традиционных принципов и методов финансового менеджмента к особым условиях функционирования предприятия.

      В большинстве современных отечественных работ и работ российских авторов антикризисное финансовое управление рассматривается как система мероприятий, направленных на вывод предприятия из кризисного состояния, т.е. на преодоление его финансового кризиса.[19, с.241] Такое понимание антикризисного финансового управления представляется недостаточно полным. Действительно, мероприятия по выводу предприятия из финансового кризиса составляют основу антикризисного финансового управления, но далеко не полный объем его функций. К функциям системы финансового управления следует относить также разработку превентивных профилактических мероприятий по предупреждению финансовых кризисов, а также мероприятий по устранению негативных последствий финансового кризиса. Только в таком понимании антикризисное финансовое управление получает необходимую комплексность.

      Во  многих работах основная цель антикризисного финансового управления предприятием формулируется как устранение его неплатежеспособности (или восстановление его платежеспособности).[2, с.18] Такая формулировка цели антикризисного финансового управления предприятием представляется очень узкой и относительно легко достижимой (особенно в коротком периоде), но она не обеспечивает преодоления всех форм и последствий финансовых кризисов. Даже при восстановлении платежеспособности предприятия все симптомы его финансового кризиса во многих случаях ликвидировать не удается. Поэтому восстановление платежеспособности предприятия может рассматриваться, как одна из первостепенных (наиболее неотложных) задач антикризисного финансового управления, но не как его главная цель.

      Большинство авторов видят главную цель антикризисного финансового управления предприятием в предотвращении его банкротства.[38, с.24] Очевидно, что и эта цель не может служить главным ориентиром этой управляющей системы. Прежде всего, далеко не все формы финансового кризиса генерируют реальную угрозу банкротства предприятия — ряд этих форм создают угрозу снижения доходности, убытков и даже частичного уменьшения рыночной стоимости предприятия, но не его банкротства. Кроме того, банкротство является лишь одним из возможных результатов прекращения функционирования предприятия как юридического лица — не менее ощутимыми негативными последствиями финансового кризиса в этом отношении являются и поглощение предприятия его конкурентами, и разделение предприятия и т.п. Поэтому и предотвращение банкротства предприятия также может рассматриваться лишь как одна из важных задач антикризисного финансового управления, но не как главная его цель.

      С учетом этих замечаний можно сформулировать сущность антикризисного финансового управления предприятием, его главную цель и задачи, а также принципы его осуществления.

      Антикризисное финансовое управление представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации комплекса специальных управленческих решений, направленных на предупреждение и преодоление финансовых кризисов предприятия, а также минимизацию их негативных финансовых последствий.

      Главной целью антикризисного финансового управления является восстановление финансового равновесия предприятия и минимизация размеров снижения его рыночной стоимости, вызываемых финансовыми кризисами.

      В процессе реализации своей главной  цели антикризисное финансовое управление предприятием направлено на решение следующих основных задач (приложение А):

      1. Своевременное диагностирование  предкризисного финансового состояния предприятия и принятие необходимых превентивных мер по предупреждению финансового кризиса. Эта задача реализуется путем осуществления постоянного мониторинга финансового состояния предприятия и факторов внешней финансовой среды, оказывающих наиболее существенное влияние на результаты финансовой деятельности. Диагностика предкризисного финансового состояния предприятия по результатам такого мониторинга во многих случаях позволяет избежать финансового кризиса за счет осуществления превентивных защитных мер или, по меньшей мере, существенно смягчить характер его последующего протекания. Принятие превентивных мер по предупреждению финансового кризиса предприятия является наиболее экономичным направлением антикризисного финансового управления, обеспечивающим наибольший эффект (в виде снижения предстоящих потерь) на единицу израсходованных в этих целях финансовых ресурсов.

      2. Устранение неплатежеспособности предприятия. Эта задача является наиболее неотложной в системе задач антикризисного финансового управления предприятием при диагностировании любой формы его финансового кризиса. В ряде случаев реализация только этой задачи позволяет пресечь углубление финансового кризиса предприятия, восстановить его имидж среди хозяйственных партнеров и получить необходимый запас времени для реализации других антикризисных мероприятий.

      3. Восстановление финансовой устойчивости  предприятия. Это одна из основных задач, обеспечивающих реализацию главной цели антикризисного финансового управления предприятием, требующих наибольших усилий и затрат финансовых ресурсов. Реализация этой задачи осуществляется путем поэтапной структурной перестройки всей финансовой деятельности предприятия. В процессе такой финансовой реструктуризации предприятия в первую очередь должна обеспечиваться оптимизация структуры капитала, оборотных активов и денежных потоков, а в отдельных случаях снижаться его инвестиционная активность.

      4. Предотвращение банкротства и  ликвидации предприятия. Такая задача стоит перед антикризисным финансовым управлением предприятием при диагностировании глубокого или катастрофического системного финансового его кризиса. Как правило, внутренние механизмы финансовой стабилизации и объем собственных ресурсов предприятия оказываются недостаточными для преодоления такого финансового кризиса. Поэтому для предотвращения банкротства и ликвидации предприятия в процессе антикризисного финансового управления должна обеспечиваться эффективная внешняя его санация (с разработкой соответствующего инвестиционного проекта санации).

      5. Минимизация негативных последствий  финансового кризиса предприятия. Эта задача реализуется путем закрепления позитивных результатов вывода предприятия из состояния финансового кризиса и стабилизации качественных структурных преобразований его финансовой деятельности с учетом ее долгосрочной перспективы. Эффективность мероприятий  по преодолению негативных последствий финансового кризиса оценивается по критерию минимизации потерь рыночной стоимости предприятия в сопоставлении с докризисным ее уровнем.

      Антикризисное финансовое управление предприятием представляет собой процесс, основным содержанием которого является подготовка, принятие и реализация управленческих решений по предупреждению финансовых кризисов, их преодолению и минимизации их негативных последствий.[4, с.127] Особенностью этого управления является то, что в силу кризисных условий принятие управленческих решений часто осуществляется в обстановке снижения управляемости предприятием, дефицита времени, высокой степени неопределенности, конфликтности интересов различных групп работников.

      Процесс антикризисного финансового управления предприятием строится по следующим основным этапам (приложение Б):

      1. Осуществление постоянного мониторинга  финансового состояния предприятия  с целью раннего обнаружения  симптомов финансового кризиса. Такой мониторинг организуется в рамках общего мониторинга финансовой деятельности предприятия как самостоятельный его блок с целью выявления ранних признаков возможного финансового кризиса.

      На  первой стадии в системе общего финансового мониторинга устанавливается особая группа объектов наблюдения, формирующих возможное "кризисное поле", т.е. параметров финансового состояния предприятия, нарушение которых свидетельствует о кризисном его развитии.

      На  второй стадии в разрезе каждого из параметров "кризисного поля" формируется система наблюдаемых показателей — "индикаторов кризисного развития" В систему таких индикаторов включаются как традиционные, так и специальные финансовые показатели, отражающие различные симптомы предкризисного финансового состояния предприятия или его финансового кризиса

      На  третьей стадии определяется периодичность наблюдения показателей — "индикаторов кризисного развития". Как правило, показатели этой группы наблюдаются с наиболее высокой периодичностью в общей системе финансового мониторинга. Более того, в периоды высокой динамики факторов внешней финансовой среды, реализующих угрозу финансового кризиса предприятия, основные из этих показателей требуют ежедневного наблюдения.

      На  четвертой стадии по результатам мониторинга определяются размеры отклонений фактических значений показателей — "индикаторов кризисного развития" от предусмотренных (плановых, нормативных).

      На  пятой стадии проводится анализ отклонений показателей по каждому из параметров "кризисного поля". В процессе анализа устанавливается степень отклонений, вызвавшие их причины, а также возможное влияние таких отклонений на конечные результаты финансовой деятельности.

      На  шестой стадии по результатам мониторинга осуществляется предварительная диагностика характера развития финансовой деятельности предприятия и его финансового состояния. В процессе такой диагностики констатируется "нормальное", "предкризисное" или "кризисное" финансовое состояние предприятия.