Научные основы экономического анализа

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении  средств по активу, сгруппированных  по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами, которые группируются по степени срочности их погашения.

Актив:

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения).

Ко второй группе (А₂) относятся быстро реализуемые активы (готовая продукции, товары отгруженные и дебиторская задолженность). Следует помнить, что ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, спроса на продукцию и ее конкурентоспособности, скорости платежного документооборота, платежеспособности покупателей и других факторов.

Третья группа (А₃) включает медленно реализуемые активы (запасы, НДС,  задолженность участников по взносам в уставный капитал, долгосрочные финансовые вложения, отложенные налоговые активы).

Четвертая группа (А₄) - статьи I раздела актива баланса за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу, и долгосрочная дебиторская задолженность из II раздела баланса:

Пассив.

Первая группа (П₁) включает в себя наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов и прочие краткосрочные обязательства).

Ко второй группе (П₂) относятся краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заемные средства, резервы предстоящих расходов из V раздела баланса).

Третья группа (П₃) включает долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства из IV раздела баланса).

Четвертая группа (П₄) – постоянные пассивы (статьи III раздела баланса и  доходы будущих периодов из V раздела баланса:

Для определения ликвидности  баланса следует сопоставить  итоги приведенных групп активов  и пассивов.

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если имеют место следующие  соотношения:

А₁ ≥ П₁

А₂ ≥ П₂                   

А₃ ≥ П₃

А₄ ≤ П₄.

Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время  имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственного оборотного капитала.

В случае, когда одно или  несколько неравенств системы имеют  противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Наряду с абсолютными  показателями для оценки ликвидности  рассчитываются следующие относительные показатели:

1. Коэффициент абсолютной  ликвидности определяется отношением  денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных обязательств предприятия. Характеризует долю краткосрочных обязательств, которое предприятие может погасить за счет абсолютно ликвидных активов. В силу того, что и при небольшом значении показателя предприятие может быть платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам, общих нормативов по уровню данного показателя не существует.

2. Коэффициент быстрой  (срочной) ликвидности – это  отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных обязательств предприятия. Оптимальным считается соотношение 0,7 – 1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.

3. Коэффициент текущей  ликвидности – это отношение  всей суммы оборотных активов,  включая запасы, к общей сумме краткосрочных обязательств предприятия (раздел V - доходы будущих периодов – резерв предстоящих расходов и платежей).

Превышение оборотных  активов над краткосрочными обязательствами  обеспечивает резервный запас для  компенсации убытков, которые может  понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Оптимальным считается уровень, больший 2.

Анализируя показатели ликвидности, следует иметь в  виду, что их величина является довольно условной. Так, ликвидность запасов  зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от скорости ее оборачиваемости, доли просроченных и нереальных задолженностей. Поэтому точную оценку ликвидности можно получить в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета. 

5 этап. Анализ деловой  активности.

Природа капитала, вложенного в любое предприятие, заключается  в его постоянном кругообороте. Очевидно, что чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный промежуток времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия. Однако, с другой стороны, если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и «проеданию» капитала.

Следовательно, нужно  стремиться не только к ускорению  оборачиваемости капитала, но и к  его максимальной отдаче, то есть к  росту доходности (прибыльности) капитала. Именно поэтому в ходе анализа деловой активности используются две группы показателей - коэффициенты рентабельности и оборачиваемости.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность предприятия, существуют разные подходы  к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя генерирования доходов (ВЕР), который определяют отношением суммы совокупной брутто-прибыли (до вычета процентов и налогов) к среднегодовой стоимости активов предприятия. Данный показатель характеризует доходность всех активов предприятия независимо от источника их формирования.

Рентабельность капитала с позиции собственников и  кредиторов определяется как отношение прибыли после уплаты всех налогов и прочих обязательных отчислений к среднегодовой стоимости активов предприятия (ROA). При расчете данного показателя в числителе отражается прибыль, которая достанется собственникам и кредиторам предприятия.

Но наиболее информативным для собственников предприятия является показатель рентабельности собственного капитала (ROE), определяемый как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.

Для определения доходности собственно основной деятельности определяется рентабельность операционного капитала (в состав операционного капитала не включают основные средства непроизводственного назначения, незавершенное капитальное строительство, долгосрочные и краткосрочные капитальные вложения, ссуды для работников предприятия и т.д.). Числителем данного показателя, как правило, является прибыль от реализации продукции (работ, услуг).

Вторая  группа показателей  деловой активности (показатели оборачиваемости) характеризует интенсивность использования капитала.

В данную группу включаются следующие показатели:

- коэффициент оборачиваемости  капитала (К_об), определяемый как отношение выручки к среднегодовой стоимости активов;

-   продолжительность  оборота в днях (П_об):

     (2.5.).

При этом следует иметь в виду, что если определяются показатели оборачиваемости всего капитала, то в сумму выручки включают выручку от всех видов продаж (продукции и услуг, имущества, ценных бумаг и т.д.). При расчете этих показателей только по основной (операционной) деятельности в качестве выручки берут только выручку от реализации продукции и услуг и соотносят ее со среднегодовой суммой операционного капитала.

Взаимосвязь между показателями рентабельности капитала и его оборачиваемости  выражается следующим образом:

   (2.6.)

 Иными словами, рентабельность капитала прямо пропорциональна рентабельности оборота (продаж) и оборачиваемости капитала. Факторный анализ данной модели позволит определить степень влияния того и другого фактора на рентабельность капитала.

Последующий анализ должен быть направлен на изучение причин изменения  рентабельности оборота (продаж) и оборачиваемости капитала и поиск резервов повышения их уровня с целью увеличения уровня доходности капитала.

В ходе анализа деловой активности изучается следующее соотношение, получившее название «золотого правила экономики предприятия»:

          100 %  <  Т_рк   <  Т_рв   <   Т_рп,      (2.7.)

где Т_рк, Т_рв, Т_рп - темпы роста капитала, выручки и прибыли до налогообложения соответственно.

Данное соотношение  означает:

- если Т_рк > 100%, то увеличивается величина капитала предприятия (экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом);

- если Т_рв > Т_рк, то объем продаж возрастает более высокими темпами по сравнению с увеличением активов, то есть ресурсы предприятия используются эффективно;

- если Т_рп > Т_рв - происходит относительное снижение себестоимости продукции, то есть в данном случае происходит снижение затрат на 1 рубль выручки.

Однако, если деятельность предприятия требует значительного вложения средств, которые могут окупиться и принести выгоду в перспективе, то вероятны отклонения от этого «золотого правила». В таком случае такие отклонения не следует рассматривать как негативные. 

6 этап. Общая оценка и прогнозирование финансового состояния предприятия, диагностика степени вероятности его банкротства.

Для комплексной оценки деятельности нескольких предприятий  или оценки деятельности одного предприятия  за ряд лет применяются рейтинговые  оценки, в состав которых включается множество (от нескольких штук до нескольких десятков) частных показателей.