Эмиссия ценных бумаг как способ финансирования предприятия

Министерство образования РФ

НОУ ВПО МИГКУ

 

 

Курсовая работа

 

По дисциплине «Экономическая теория»

На тему «Эмиссия ценных бумаг как способ финансирования предприятия»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: Кайгородов Д.А

Проверил:

г. Москва 2013

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ 
 
Развитие фондового рынка является одним из непременных условий 
достижения долговременных стратегических целей, предполагающих 
обеспечение нового качественного роста российской экономики. Опыт 
развитых государств показывает, что именно через механизм рынка ценных 
бумаг осуществляется перераспределения финансовых ресурсов в наиболее 
эффективные отрасли экономики. Этот механизм как необходимая составная 
часть рыночной инфраструктуры является действенным двигателем всего 
инвестиционного процесса.

 
Сами ценные бумаги, как инструмент фондового рынка, являются носителями 
прав собственности их владельца на тот или иной имущественный объект. В 
связи с этим остро встает вопрос о легитимности перехода прав 
собственности на имущество посредством выпуска и обращения ценных бумаг. 
Между тем период становления отечественного рынка ценных бумаг 
сопровождался низким уровнем развития нормативно-правовой базы, в том 
числе касающейся регулирования эмиссии ценных бумаг. Это, в частности, 
явилось одной из причин социально-экономических потрясений, связанных с 
деятельностью различного рода финансовых пирамид.

 
Система правовых норм, регулирующих правоотношения на рынке ценных 
бумаг, сформировалась в РФ относительно недавно, хотя само понятие 
ценной бумаги появилось в нашей стране одновременно с началом проведения 
широкой программы приватизации государственной и муниципальной 
собственности и преобразованием государственных и муниципальных 
предприятий в акционерные общества. Этот процесс затронул все без 
исключения слои общества и за короткое время привел к образованию как 
нового класса - класса собственников ценных бумаг, так и новых 
экономических и правовых институтов – эмитентов ценных бумаг и 
государственных органов, призванных регулировать эмиссию ценных бумаг. 
Однако только с принятием в апреле 1996 года Федерального закона «О 
рынке ценных бумаг» инфраструктура рынка ценных бумаг получила свой 
законченный вид, добавив к перечисленным экономическим субъектам 
фондового рынка профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В соответствии с законом  Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг 
(далее - ФКЦБ), являясь федеральным органом исполнительной власти, 
получила полномочия по проведению государственной политики в области 
рынка ценных бумаг, в том числе и по определению стандартов эмиссии 
ценных бумаг – систематизированного комплекса правовых норм, правил и 
требований по осуществлению эмиссии ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг является цивилизованным способом выхода субъекта на 
рынки капитала.

Являясь одним из основных методов привлечения средств в производство 
товаров и услуг, эмиссия ценных бумаг служит базой для функционирования 
первичного рынка ценных бумаг, который в свою очередь является основой 
функционирования фондового рынка в целом. Эмиссия ценных бумаг является 
весьма привлекательным методом финансирования, что вызвано возможностью 
привлечения средств для расширения и реконструкции производства, 
получения дивидендов и возможности акционеров управлять предприятием.

В связи с этим на современном  этапе развития российского фондового  рынка 
тема эмиссии ценных бумаг является, на мой взгляд, наиболее актуальной, 
так как именно с эмиссии ценных бумаг, как с метода привлечения 
финансовых ресурсов и начинается зарождение цивилизованного фондового 
рынка.

В данной дипломной работе особое внимание уделено анализу  способов 
размещения ценных бумаг, направленных на привлечение инвестиций 
(открытая и закрытая подписки), применительно к процедурам, защищающим 
права акционеров и предотвращающим размывание долей их акций в 
результате увеличения уставного капитала. Прежде всего здесь речь идет о 
преимущественном праве акционеров на приобретение дополнительных акций и 
ценных бумаг, конвертируемых в акции, размещаемых открытой подписки, и о 
необходимости принятия решения о размещении акций и ценных бумаг, 
конвертируемых в акции, по закрытой подписке не среди акционеров и/или 
не пропорционально принадлежащим им акциям, только общим собранием 
акционеров акционерного общества.

Также в работе мною рассмотрены  процедуры проведения «технических» 
эмиссий и эмиссий облигаций.

Глава I.

ПОНЯТИЕ И ВИДЫ ЭМИССИОННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Современный рынок ценных бумаг интересен тем, что в  настоящий момент 
происходит его становление и одновременное развитие. Накопленный опыт 
чрезвычайно быстро внедряется в каждодневную практику. Рынок ценных 
бумаг представляет собой самую динамичную структуру экономики, чутко и 
быстро реагирующую на любые изменения, происходящие как в смежных 
областях, так и в таких сферах, влияние которых рассчитать заранее 
крайне трудно. Фондовый рынок существует не сам по себе и не 
исключительно для себя, а находится в тесной взаимосвязи с другими 
институтами экономики и выполняет свою особенную роль, которая часто 
может быть не очень заметна внешне, но чрезвычайно важна для нормального 
экономического развития страны. Фондовый рынок пронизывает всю 
экономику, все отрасли промышленности и в определенной степени является 
связующим, регулирующим элементом.

1.1 Виды ценных бумаг

Ценные бумаги – наиболее ликвидная часть имущества предприятия, 
поскольку они могут быть достаточно быстро обращены не только в 
вещественно-натуральную, но и в денежную форму. Федеральным законом «О 
рынке ценных бумаг» (дается следующее определение ценной бумаги:

«Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том  числе 
бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими 
признаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
• размещается выпусками;
• имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне 
  зависимости от времени приобретения ценной бумаги».
• К ценным бумагам относятся акции, облигации, товарные и финансовые 
  векселя, сберегательные сертификаты, опционы, фьючерсные контракты, 
  варранты, казначейские обязательства и другие.
• Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:
• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами 
  экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; 
  населением и государством и т. п.;
• предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам помимо 
  права на капитал. (Например, право на участие в управлении, 
  соответствующую информацию, первоочередность в определенных ситуациях и 
  т.п.);
• обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала 
  и др.

Как любая экономическая  категория, ценная бумага имеет соответствующие 
характеристики: временные, пространственные, рыночные. Рыночные 
характеристики включают: форму владения, форму выпуска, характер 
обращаемости и степень риска вложений в данную ценную бумагу, форму 
выплаты дохода и др.

Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее 
главное свойство – это возможность обмена на деньги в различных формах 
(путем погашения, купли – продажи, возврата эмитенту, переуступки и 
т.д.).

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме – 
документарной. Однако развитие рыночных отношений и компьютерной 
техники, а также внедрение ее во многие сферы деятельности человека, в 
последнее десятилетие привело к появлению новой формы существования 
ценной бумаги – небумажной или именной бездокументарной формы, что нашло 
отражение и в Гражданском кодексе. Так, в статье 149 говорится о том, 
что допускается фиксация прав, закрепляемых ценной бумагой, в 
бездокументарной форме.

Во-первых, переход от бумажной формы ценной бумаги к небумажной связан с 
нарастанием количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких 
известных их видов, как акций и облигаций.

Во-вторых, многие права, которые  закрепляются за владельцем ценной 
бумаги, могут быть реализованы безотносительно к ее форме.

В-третьих, небумажная форма  ценной бумаги может ускорять, упрощать и 
удешевлять их обращение в части расчетов, передачи от одного владельца 
другому, хранения и учета, налогообложения и т.п.

В-четвертых, это связано  со структурными изменениями на рынке  ценных 
бумаг (в частности, с увеличением числа именных ценных бумаг и снижением 
доли предъявительских ценных бумаг).

Именная ценная бумага –  это ценная бумага, имя владельца  которой 
зафиксировано на ее бланке и (или) в ее реестре собственников, который 
может вестись в обычной документарной или электронной формах.

Предъявительская ценная бумага – это ценная бумага, имя  владельца 
которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не 
нуждается ни в какой регистрации.

Помимо именных и предъявительских существуют также ордерные ценные 
бумаги, сочетающие в себе одновременно черты и одних и других.

С точки зрения участников рынка, предъявительская ценная бумага имеет 
существенное преимущество перед именной, так как процесс перехода прав 
на капитал совершается «мгновенно» путем передачи ее передачи от 
продавца к покупателю, т.е. скорость обращения и расчетов по ней 
максимально высокая.

Именная ценная бумага в  отличие от предъявительской обладает двумя 
важными свойствами:

1. всегда известен ее владелец;
2. поскольку в силу первого ее свойства все операции с ней 
   обычно подлежат фиксации, регистрации, постольку эти операции становятся 
   доступными для налогообложения со стороны государства.

Предъявительская ценная бумага в определенных ситуациях  тоже фактически 
превращается в именную. Это связано с процессами хранения таких бумаг, 
например, в коммерческих банках и превращением последних в 
представителей владельцев предъявительских ценных бумаг.

Бездокументарная ценная бумага - это всегда именная ценная бумага, так 
как в электронной памяти она зарегистрирована на определенное 
юридическое или физическое лицо.

Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги делятся на два 
больших класса:

I класс – основные ценные бумаги;

II класс – производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат 
имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, 
капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить  на две подгруппы: 
первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят 
сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные 
и др.

Вторичные ценные бумаги –  это ценные бумаги, выпускаемые на основе 
первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: 
варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага – это бездокументарная форма  выражения 
имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением 
цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. То есть 
производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой 
актив: на цены товаров, на цены основных ценных бумаг, на цены 
кредитного рынка, на цены валютного рынка. К производным ценным бумагам 
относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, 
индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.

Кроме того, ценные бумаги можно классифицировать по срокам существования 
на: срочные и бессрочные.

Срочные ценные бумаги –  это ценные бумаги, имеющие установленный  при их 
выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три 
вида:

Краткосрочные, имеющие срок обращения до одного года;

Среднесрочные, имеющие  срок обращения свыше одного года в пределах до 
5-10 лет;

Долгосрочные, имеющие срок обращения до 20-30 лет.

Бессрочные ценные бумаги – это ценные бумаги, срок обращения  которых 
ничем не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до момента 
погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

Основные виды ценных бумаг  являются рыночными, т.е. могут свободно 
продаваться, покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных 
бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, 
кроме как тому, кто ее выпустил, и то через оговоренный срок. Такие 
бумаги являются нерыночными.