Анализ скидок за низкую ликвидность

                                                    Содержание:   

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………..3

Глава 1. Понятие и виды скидок, методы их расчета………………………4

1.1. Определение стартовой цены……………………………………………..9

1.2. Скидка за низкую  ликвидность………………………………………...10

1.3. Последовательность  применения скидок и премий………………….12

Глава 2. Способы анализа скидок за низкую ликвидность……………………….12

     2.1. Классификация подходов, анализирующих DLM (discount for lack of marketalabilily)……………………………………………………………………13 2.2. DLM миноритарных пакетов акций. Классические теории. Исследования акций с ограничениями на продажу………………………...15                   2.3. Классические теории. Исследования акций до и после их первоначального публичного предложения………………………………....18 2.4. Классические теории. Определение DLM с помощью метода опционов………………………………………………………………………….19Глава 3. Перспективные теории. Исследования акций с ограничениями в рамках частных размещений……...…………………………………………..21              3.1. Перспективные теории. Определение DLM на основе модели QMDM…………………………………………………………………………….23  3.2. DLM мажоритарных пакетов акций…………………………………......25

ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………….26            СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ…………………………………………………….27 
 

                                                 Введение

Переход к рыночной экономике требует  от предприятий повышения эффективности  производства, конкурентоспособности  продукции и услуг на основе внедрения  достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и  управления производством, преодоления  бесхозяйственности, активизации предпринимательства, инициативы. Важная роль в реализации этих задач отводится анализу платежеспособности и кредитоспособности предприятия. Платежеспособность направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных средств, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования. Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т. е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В тоже время ликвидность характеризует не только текущее состояние расчетов, но и перспективу.Установление определенной цены на товар или услугу служит для последующей их продажи и получения прибыли. Очень важно назначить цену таким образом, чтобы она не оказалась слишком высокой или слишком низкой. Назначение высокой цены может быть чревато потерей интереса к приобретению. Назначение низкой цены тоже может вызвать отрицательную реакцию, например, сомнение в качестве продукта или в умении и опыте предпринимателя. Таким образом, запрашиваемая цена определяет качество товара или услуги в сознании покупателя и помогает определить положение данного продукта на рынке. Понятно, почему высокая цена вызывает неудовольствие покупателя, но не всегда понятно, почему низкая цена может вызвать неудовольствие. Поэтому, одним из важнейших инструментов ценообразования являются скидки, при помощи которых производитель либо торговый посредник регулирует цену на товар, а также ритмичность его продаж.

                      Глава 1.Понятие и виды скидок, методы их расчета.

Ценовые скидки (надбавки) - это поправки к базовой цене, которые применяются в зависимости от благоприятных или неблагоприятных условий для предприятия при реализации его продукции. Эти поправки могут применяться в таких целях:

• своевременного реагирования на изменение цен конкурентами;
• реагирования на поведение потребителей при покупке продукции;
• материального стимулирования потребителей с целью приобретения ими продукции предприятия;
• сокращения запасов продукции на складе предприятия;
• ликвидации остатков продукции, не пользующейся спросом.

1. Дилерские скидки предоставляются посредникам (как юридическим, так и физическим лицам) с целью стимулирования их к увеличению объемов приобретения продукции предприятия.                                                                                    2. Специальные скидки предоставляются потребителям, в которых предприятие наиболее заинтересовано. Разновидностью таких скидок являются привилегированные скидки для постоянных покупателей.                            3. Скидки за оплату продукции наличными (еще называются скидками “сконто”) предоставляются покупателям, оперативно оплачивающим счета. Они устанавливаются на очень короткий срок, указанный в счете-фактуре. Такие скидки позволяют улучшить состояние платежеспособности предприятия- продавца.                                                                                                                   4. Экспортные скидки предоставляются зарубежным партнерам при продаже продукции на экспорт.                                                                                                                5. Сезонные скидки предоставляются покупателям, приобретающим продукцию и услуги в межсезонный период. Такие скидки позволяют предприятию-производителю поддерживать постоянный объем реализации в течение года. Скидки, которые учитывают сезонность предложения. Скидки, которые учитывают сезонность предложения, бывают такими: сезонные скидки; внесезонные скидки. Сезонные скидки - это скидки, которые предоставляются в конце сезона для ускорения распродажи товара. Внесезонные скидки - это скидки, которые предназначены для сглаживания сезонных колебаний объектов продажи. Пик продаж спортивных тренажеров, например, приходится на декабрь. Вместе с тем летом спрос находится на низком уровне. Спрос летом на спортивные тренажеры значительно более эластичный, чем зимой, следовательно, имеет смысл использовать внесезонные скидки. Сезонные скидки используются преимущественно при продаже одежды.¹                                                                                                       Определяя размер скидок, компании прежде всего выходят из закупочной цены конкретных наименований и ликвидности товарного запаса, из прогнозируемого спроса. Необходимо учитывать, что прирост прибыли от увеличения объема продаж должен покрыть убытки от уценки. Допустим, чтобы достичь точки безубыточности при распродаже аксессуаров розничной стоимостью $ 10 с предоставлением скидки в 15 %, необходимо увеличить объем продаж минимум на 43 %. С другой стороны, скидка должна быть психологически чувствительная - относительная выгода, то есть разница между начальной и конечной ценой, и первой предпосылкой к приобретению товара.                                                                                                                               6. Клубные скидки предоставляются членам различных клубов, заключивших с предприятием-производителем договор о предоставлении их членам скидок при покупке у него продукции. Каждому члену такого клуба выдается дисконтная карточка, по которой и предоставляется такая скидка.                           7. Натуральные скидки предусматривают предоставление покупателям основного вида продукции еще и дополнительной продукции в виде подарка. Применение таких скидок позволяет предприятию освободиться от продукции, не пользующейся спросом.

________________________________________________________________  ¹Бондарь Н.Н. Экономика предприятия: Учеб. пособие для студентов высш. учеб. заведений. К.: МАУП, 2007.стр.57

8. Функциональные скидки предприятие предлагает участникам дальнейшей реализации продукции. Как правило, такими участниками являются торговые оптово-посреднические и розничные предприятия. Функциональные или скрытые скидки. Иногда, вместо снижения цены на товар, есть возможность предложить покупателям большее количество товара за ту же цену, или сопровождать товар функциональным дополнением. Примером первого варианта является продажа шампуня («+2 5 % во флаконе»), когда вместо бутылки 400 мл временно начинает продаваться бутылка 500 мл без изменения цены. Примером функциональной скидки является добавление к средствам для мойки посуды тряпок или обеспечения тренинга персонала предприятия-покупателя при продаже и внедрении нового программного средства.                                                                                                                              9. Скидки за комплексную закупку товара применяются предприятием-продавцом с целью стимулирования реализации не только своего основного товара, но и другого, который может быть продан в комплекте.                                        10. Скидки за количество приобретенного товара представляют собой уменьшение цены, по которой покупатель приобретает большое количество товара.                                                                                                                                 11. Скидки за первую партию товара предоставляются покупателям, которые впервые покупают продукцию предприятия. Такие скидки применяются в условиях насыщения рынка. Производитель с целью заинтересовать посредников предлагает им товар по цене со скидкой.                     12. Товарообменный зачет - это снижение цены на новую модель товара для тех покупателей, которые в случае ее приобретения возвращают ранее приобретенный товар этого же производителя. Применение такой скидки обеспечивает предприятию постоянных покупателей и постоянный рынок сбыта. Конструктивные элементы, входящие в состав устаревших товаров (например, машин), используются в качестве запасных частей для ремонта.          13. Торговое кредитование - это процесс определения и непосредственной реализации мероприятий по среднесрочному кредитованию отпускной цены предприятием при реализации его продукции. В этом случае согласно предварительной договоренности предприятия с банковскими учреждениями потребителям на приобретение его продукции предоставляются соответствующие кредиты по заранее определенному уровню цены на нее. К кредитной политике относятся также покупка банком требований продавца к покупателю для инкассации выручки, реализация товаров на условиях лизинга.                                                                                                                        14. Политика кондиций предусматривает установление условий платежей и поставок, которые фиксируются в договорах купли-продажи и определяют объемы реализации продукции, ассортимент, оплату, сроки и формы поставки, особенности ее упаковки, транспортирования и хранения, возможности обмена либо отказа покупателя от полученной продукции.                                    15. Кумулятивные скидки - это накопительные скидки (оптово-розничные продажи). Такие скидки предоставляются за осуществление определенного объема покупок на протяжении определенного периода времени.²                             17. Скидки за покупку лидера продаж (убыточного лидера). Например, цена станка для бритья может учитывать незначительную наценку. Основную прибыль компания будет получать от продаж лезвий. На промышленном рынке оборудование может поставляться с небольшой наценкой, но за счет продажи расходных материалов или сервисных услуг компания будет получать значительную прибыль. Примером может быть упаковочное оборудование, фотолаборатории и тому подобное. Следует отметить, что стоимость лидера продаж должна быть достаточно низкой, чтобы привлечь внимание как можно большей количества покупателей, но не слишком низкой, поскольку потребитель должен считать понесенные расходы весомыми и не рассматривать возможности переключения на других поставщиков. Например, если цена струйного принтера Epson будет установлена на уровне 200 гривен (при стоимости картриджей 90- 120 гривен), то потребитель со временем _____________________________________________________________________________ _______________________________________ ²Длігач А.О. Маркетингова цінова політика: світовий досвід, вітчизняна практика: Навчальний посібник. - К.; ВД «Професіонал», 2006.стр.134

сможет отказаться от использования этого принтера в пользу, например, принтера НР (с  меньшей стоимостью картриджей). Стоимость  принтеру Epson на уровне 500 гривен рассматривается потребителем как достаточно большая начальная инвестиция, что препятствует отказу от его использования.³                                                                                                                          18. Скидки за лояльность (приверженность марке) и скидки за повторные (регулярные, повторяемые) покупки могут быть такими:

• скидки постоянному покупателю в размере 5, 10, 15, 20 %. Особенное применение - это применение их в бизнесе, который расширяется.
• платные (реже - бесплатные) дисконтные программы. Задача таких программ - распространение информации, увеличение количества клиентов.
• подарочные скидки используются в призовых программах.⁴
• скидки за возвращение товара даны фирме, что был куплен раньше, в     размере 25-30 % прейскурантной цены предоставляются покупателю при возвращении им ранее приобретенного в данной фирме устаревшего образца товара, устарелой модели.                                                                                                                Такие скидки применяются при продаже автомобилей, электрооборудования, промышленного оборудования и тому  подобное.                                                                                     19. Скидки при появлении нового товара. Скидки на новый товар применяются для стимулирования потребителей к приобретению новых моделей товара взамен старым. Чаще всего предприятия внедряют скидки на старые модели товара в ожидании появления новых моделей (или после их появления). Скидка на старую модель товара, фактически, является не скидкой, а пересмотром ценовой стратегии.⁴                                                                          20. В основе этого противоречия лежит тот факт, что темпы инновационного процесса значительно опережают осознание потребностей потребителями. В последнее время на большинстве ________________________________________________________________ ³Бондарь Н.Н. Экономика предприятия: Учеб. пособие для студентов высш. учеб. заведений. К.: МАУП, 2007.стр. 257                                                                                                       ⁴Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник – 2-е изд. , исправ. и доп. – М. : ИНФРА-М. , 2003.стр.79

инновационных рынков сложилась ситуация перенасыщенности информацией; технологии и продукты изменяют друг друга темпами, выше осознания  их потребителями. Таким образом, большое  количество потребителей довольно тем, что было приобретено раньше и  не видит необходимости в обновлении товара. Противоречия встречаются на таких рынках, где выполняются  четыре условия:

• развитие технологий опережает изменения потребностей пользователей;
• внедрение технологий опережает аналогичный показатель в смежных отраслях (например, выход Windows 95 опередил развитие компьютерной техники, и потому распространение этого продукта было на некоторое время сдержанно);
• уровень конкуренции, с одной стороны, и уровень технологии, с другой стороны, позволяет выводить на рынок достаточно совершенные товары, которые удовлетворяют текущие и будущие, в среднесрочном понимании, потребности;
• рынок является массовым и/или полупрофессиональным.

Если обновления продуктов появляются часто, это  порождает непонимание со стороны  клиентов (неуверенность относительно инвестиции в предыдущую версию; неуверенность  в потому, что обновленный продукт  несет дополнительные выгоды и тому подобное). В то же время, если обновление появляются редко, то пользователи могут  перейти к конкурирующим продуктам, в которых внедрено более новые  технологи.                                                                                      Скидка  на  низкую   ликвидность  – денежная сумма, или доля в процентах на которую уменьшается рыночная стоимость объекта, в зависимости от того, насколько быстро объект может быть конвертирован в наличные деньги, если собственник решает его продать.

                                   1.1.Определение стартовой цены.                                                                         Учитывая ограниченность сроков реализации объектов оценки на аукционе или по конкурсу, может возникнуть так называемая проблема «срока экспозиции». Т.е. срок проведения конкурса существенно меньше срока, необходимого для продажи земельного участка по максимальной цене. Следовательно, можно сделать вывод о низкой ликвидности объекта оценки (земельного участка), связанной, в первую очередь, со сроком экспозиции оцениваемого объекта. При снижении стартовой цены необходимо учитывать скидку на низкую ликвидность.                                                                              Ликвидность – способность объекта быть достаточно быстро реализованным и превращенным в денежные средства без существенных потерь для собственника.⁵                                                                                                      Величина скидки для объектов, имеющих низкую ликвидность, может варьироваться от 10% до 50%. В случае же длительной не реализации земельного участка можно сделать вывод о неправильном определении оценщиком функционального назначения земельного участка и необходимости пересмотра стартовой цены земельного участка в целом.