Оценка стоимости бизнеса ОАО «Бетон»

Ктл = (стр. 290 – стр. 230) / стр. 690

Коэффициент отражает способность  компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных  активов. Чем показатель больше, тем  лучше платежеспособность предприятия. Коэффициенты ликвидности характеризуют  платежеспособность предприятия не только на данный момент, но и в случае чрезвычайных обстоятельств. Нормальным считается значение коэффициента от 1,5 до 2,5, в зависимости от отрасли. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Но при этом необходимо учитывать, что в зависимости от области деятельности, структуры и качества активов и т. д. значение коэффициента может сильно меняться.

Коэффициент абсолютной ликвидности – финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов учитываются только денежные и приравненные к ним средства, формула расчета имеет вид:

Каб = (стр. 250 + стр. 260) / (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 650 + стр. 660)

Нормальным считается значение коэффициента более 0,2. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. С другой стороны, высокий показатель может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, о слишком высокой доле неработающих активов в виде наличных денег и средств на счетах.

Иными словами, в случае поддержания остатка  денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения  равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность  на отчетную дату может быть погашена за пять дней. Вышеуказанное нормативное ограничение применяется в зарубежной практике финансового анализа. При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального уровня ликвидности российских организаций величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов, не имеется.

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности характеризует способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт оборотных активов. Он сходен с коэффициентом текущей ликвидности, но отличается от него тем, что в состав используемых для его расчета оборотных средств включаются только высоко- и среднеликвидные текущие активы (деньги на оперативных счетах, складской запас ликвидных материалов и сырья, товаров и готовой продукции, дебиторская задолженность с коротким сроком погашения).

К подобным активам не относится незавершенное  производство, а также запасы специальных  компонентов, материалов и полуфабрикатов. Источником данных служит бухгалтерский  баланс компании аналогично, как для  текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-производственные запасы, так как при их вынужденной реализации убытки будут максимальными среди всех оборотных средств:

Кбл = (стр. 240 + стр. 250 + стр. 260) / (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 650 + стр. 660)

Это один из важных финансовых коэффициентов. Чем выше показатель, тем лучше  платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента более 0,8 что означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги организации. Для повышения уровня критической ликвидности организациям следует принимать меры, направленные на рост собственных оборотных средств и привлечение долгосрочных кредитов и займов. С другой стороны, значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, это может быть связано с медленной оборачиваемостью средств, вложенных в запасы, ростом дебиторской задолженности.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов – это показатель, характеризующий какая часть наименее ликвидных активов – стоимость запасов – покрывается собственными оборотными средствами. Значение этого коэффициента должно превышать величину 0,5.

Дсос в зз = (стр. 290 – стр.  690) / (стр. 210 + стр. 220)

Таблица 4 – Расчет показателей  платёжеспособности

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Норматив
Коэффициент текущей  ликвидности (коэффициент покрытия)	1,81	2,98	2,31	> 2,0
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,68	1,54	1,13	> 0,2
Коэффициент срочной  ликвидности	1,52	2,76	1,84	> 1,0
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	2,79	8,97	2,79	> 0,5

 

Таким образом, данные таблицы 4  позволяют сделать вывод  о  том, что предприятие ОАО  «Бетон» платёжеспособно и имеет  возможность вовремя выполнять  свои краткосрочные финансовые обязательства. Это подтверждается тем, что все показатели ликвидности за исследуемый период соответствуют нормативным значениям.

Одной из характеристик стабильного  положения предприятия служит его финансовая устойчивость.

Устойчивое финансовое положение предприятия – это результат умелого управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия.

Финансовое  положение предприятия считается  устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее половины финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.

Коэффициенты, характеризующие  финансовую устойчивость предприятия:

 Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств – этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости. Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных:

Кзс = (стр. 590 + стр. 690 –  стр. 640 – стр. 650) / (стр. 490 + стр. 640 + стр. 650)

Рост показателя в  динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних  инвесторов и кредиторов.

Коэффициент автономии – характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие:

Ка = (стр. 490 + стр. 640 + стр.650) / стр. 700

Коэффициент маневренности собственного капитала – показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств:

Км = (стр. 490 – стр. 190) / стр. 490

Резкий рост данного  коэффициента не может свидетельствовать  о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.

Коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизованных активов – показывает, сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов:

Км/и = (стр. 190 + стр. 230) / (стр. 290 – стр. 244 – стр. 252)

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования – показывает наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:

Ко = (стр. 490 – стр. 190) / (стр. 290 – стр. 230)

Чистый оборотный  капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, и рассчитывается по формуле:

Кчоб = (стр. 290 – стр. 260) / (стр. 690 – стр. 640 – стр. 650)

Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия.

Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Показатели финансовой устойчивости предприятия представлены в таблице 5.

Таблица 5 – Расчёт показателей  структуры капитала

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	Норматив
Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств	0,60	0,31	0,52	< 0,7
Коэффициент автономии	0,63	0,76	0,66	> 0,5
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,48	0,62	0,68	> 0,1
Коэффициент соотношения мобильных  и иммобилизованных активов	0,48	0,42	0,27	-
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками  финансирования	0,45	0,66	0,57	≥ 0,1
Коэффициент чистого оборотного капитала	1,13	1,45	1,18	чем выше, тем устойчивее финансовое состояние

 

Данная таблица показывает, что ОАО «Бетон» в исследуемом  периоде является финансово устойчивым, т.к. все коэффициенты соответствуют  своим нормативным значениям. Наибольшее значение показателя финансовой независимости наблюдается в 2010 г. – 0,76, что связано с ростом доли собственных средств в общей сумме источников финансирования. В 2011 г. данный коэффициент снизился, но остался в пределах нормы. Его снижение обусловлено тем, что сумма источников финансирования была увеличена как за счёт собственных, так и за счёт заемных средств. Коэффициент маневренности собственного капитала имеет тенденцию к росту на протяжении всего рассматриваемого периода.  В 2011 г. 68% собственного оборотного капитала находится в обороте, т.е. наблюдается достаточная гибкость в использовании собственных средств предприятия.

Коэффициенты деловой  активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики финансовых коэффициентов оборачиваемости.

Все коэффициенты выражаются в разах, а продолжительность  оборота – в днях. Данные показатели очень важны для организации. Во-первых, от скорости оборота средств  зависит размер годового оборота. Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина издержек производства (обращения): чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится издержек. В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться: скоростью оборота – количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие; периодом оборота – средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Анализ оборачиваемости  включает четыре вида анализа:

• оборачиваемости активов фирмы;
• оборачиваемости дебиторской задолженности;
• оборачиваемости кредиторской задолженности;
• оборачиваемости запасов.

Коэффициенты оборачиваемости  оборотных активов и активов  в целом рассчитываются как отношение  выручки к среднегодовой стоимости  активов.

Нормативного значения коэффициентов оборачиваемости  нет, однако усилия руководства должны быть направлены на ускорение оборачиваемости.

Рассмотрим формулы  расчета наиболее распространенных коэффициентов оборачиваемости (деловой  активности):

Оборачиваемость совокупного капитала – данный показатель отражает скорость оборота всего капитала предприятия:

(стр. 010 ф.  № 2) / ((стр. 300 – стр. 244 – стр. 252)нг + (стр. 300 – стр. 244 – стр. 252)кг ф.  №1) / 2

Оборачиваемость текущих активов характеризует скорость оборота всех мобильных средств предприятия:

(стр. 010 ф.  № 2) / ((стр. 290 – стр. 244 – стр. 252)нг + (стр. 290 – стр. 244 – стр.252)кг ф. №1) / 2

Оборачиваемость собственного капитала – коэффициент показывает скорость оборота собственного капитала или активность средств, которыми рискуют акционеры:

(стр. 010 ф. № 2) / ((стр. 490 – стр. 244 – стр. 252 + стр. 640 + стр. 650)нг + (стр. 490 – стр. 244 – стр.  252 + стр. 640 + стр. 650)кг ф. №1) / 2