Оценка стоимости бизнеса

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ  БЮДЖЕТНОЕ 

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

УФИМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  НЕФТЯНОЙ

ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

Кафедра экономики и управления на предприятии нефтяной

и газовой промышленности

 

РАСЧЕТНО-ГРАФИЧЕСКАЯ  РАБОТА

по дисциплине «Управление стоимостью бизнеса»

на тему:

«Оценка стоимость бизнеса на примере ОАО «АНК «Башнефть»

 

 

 

 

 

Выполнил: ст. гр. МЭК-15-11                     _________   Ю.Г. Якушина

                                                                                 _________  Ю.А. Кашеварова

                                                                                 _________  Г.Х. Хажина

Проверил: к.э.н., доцент                                _________  М.А. Халикова

 

 

УФА – 2012

СОДЕРЖАНИЕ

                                                                                                                             С.

	ВВЕДЕНИЕ
1.	ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ  ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО  АНК «БАШНЕФТЬ»
	1.1	Краткая характеристика предприятия  ОАО АНК «Башнефть»
	1.2	Анализ финансового состояния  предприятия за период 2009 -2010гг.
2.	АНАЛИЗ ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА ОЦЕНКУ СТОИМОСТИ  КОМПАНИИ ОАО  НК «БАШНЕФТЬ»
	2.1	Внешние факторы
	2.2	Внутренние факторы
3.	ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ
	3.1	Метод расчета чистых активов
	3.2	Метод накопления активов  или метод расчета балансовой стоимости активов
4.	ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ
	4.1
	4.2
	ЗАКЛЮЧЕНИЕ
	СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

По мере стабилизации экономического положения России важнейшим фактором успешного развития отечественных  компаний в долгосрочной перспективе  является наличие фундаментальной  цели развития бизнеса, соответствующей  изменившейся ситуации и построение эффективной системы управления, ориентированной на достижение этой цели.

Опыт развитых стран показывает, что единственной целью, обеспечивающей долгосрочное и устойчивое процветание  компании, является максимизация стоимости компании (т.е. богатства акционеров). Иными словами, развитие управленческих технологий убедительно доказало, что единственной целью любого коммерческого предприятия является максимизация стоимости, создаваемой для ее владельцев (акционеров).

Все остальное – удовлетворение потребностей клиентов, следование определенной философии, «миссия» компании, построение корпоративной культуры и т.д. (включая и достижение определенного размера чистой прибыли) – является лишь средством достижения этой основополагающей цели. Следовательно, управление бизнесом представляет собой управление стоимостью компании с целью максимизации этой стоимости в долгосрочной перспективе, а система управления бизнесом есть не что иное, как система управления стоимостью бизнеса.

В данной работе объектом оценки является предприятие ОАО «АНК «Башнефть». Расчет оценки бизнеса компании будет сделан по итогам 2010 года.

 

 

 

 

 

 

1. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО АНК «БАШНЕФТЬ»

1.1 Краткая характеристика предприятия

 

ОАО «АНК «Башнефть» - крупная российская вертикально-интегрированная нефтяная компания, основная деятельность которой сосредоточена на территории Республики Башкортостан.

В 1946 году было создано объединение  «Башнефть», куда вошли вошли тресты «Ишимбайнефть», «Туймазынефть», «Башнефтеразведка», «Башнефтестрой», заводы «Красный пролетарий» и «Ишимбайский машиностроительный», «Башнефтепроект» и «Баштехснабнефть». Знаковым для объединения «Башнефть» стал 1954 год.

13 января 1995 года учреждено  акционерное общество открытого  типа «Акционерная нефтяная компания  «Башнефть». В результате преобразований в июне 1995 года утвержден состав компании. Дочерними ООО компании стали НГДУ «Ишимбайнефть», производственно-торговая фирма «Башнефтеснаб», «Башнефтепродуктсервис», «Башнипинефть». Статус филиалов получили все НГДУ Уфимское, Туймазинское, Ишимбайское, Краснохолмское, Шкаповский и Туймазинский газоперерабатывающие заводы, Октябрьский и Нефтекамский заводы нефтепромыслового оборудования, редакционно-издательский центр, производственно-техническое управление связи (ПТУС), строительно-монтажная фирма, автотранспортное управление, Куганакский завод керамического кирпича, «Башнефтегазпром», Стерлитамакский завод нефтеспецматериалов, шесть совхозов, «Соцкультсервис», военизированная охрана.

Ключевые событии компании ОАО АНК «Башнефть» за период 2004-2011гг. представлены в таблице 1.

 

 

Таблица 1 – Ключевые события для ОАО АНК «Башнефть»

Год	Описание
2002–2004	Проведена крупная реорганизация: ликвидированы все филиалы (УБР, НГДУ, Куганакский и Стерлитамакский заводы, «Башнефтегазпром»), а также дочерние ООО с филиалами (производственно-торговая фирма, Уфимская строительно-монтажная фирма, Уфимская дорожная контора).  Их функции стали выполнять самостоятельные ООО, оказывающие компании услуги по договорам. Созданы филиалы АНК «Башнефть»: «Башнефть–Янаул», «Башнефть–Уфа», «Башнефть–Ишимбай». В состав филиалов включены лишь подразделения, непосредственно занятые в добыче нефти и газа: цеха по добыче нефти и газа, цеха поддержания пластового давления, подготовки и перекачки нефти, научных и производственных работ. Цель реорганизации заключается в четком разделении основного производства (добычи нефти и газа) и обслуживающих эти производства обществ с ограниченной ответственностью. В конце 2006 года ОАО «АНК «Башнефть» учредило ООО «Башгеопроект», которому переданы функции проектирования и научного обслуживания.
2005	АФК «Система» купила первые крупные  пакеты акций «Башнефти», четырех нефтеперерабатывающих заводов и «Башкирнефтепродукта»
март 2009	АФК «Система» стала основным владельцем 6 предприятий БашТЭКа. В декабре этого же года ОАО АНК «Башнефть» приобрело у АФК «Система» контрольные пакеты акций ОАО «Уфанефтехим», ОАО «Новойл», ОАО «УНПЗ», ОАО «Уфаоргсинтез» и ОАО «Башкирнефтепродукт» и стало управляющей компанией нового нефтяного холдинга. ОАО АНК «Башнефть» объявляет о начале программы реорганизации через присоединение дочерних акционерных обществ — ОАО «Уфимский нефтеперерабатывающий завод»,ОАО «Новойл» (ОАО «Ново-Уфимский нефтеперерабатывающий завод»), ОАО «Уфанефтехим», ОАО «Башкирнефтепродукт»и ОАО «Оренбургнефтепродукт».
2010	Завершено формирование на базе ОАО АНК «Башнефть» вертикально-интергрированной нефтяной компании федерального масштаба. ОАО АНК «Башнефть» — российский отраслевой лидер по глубине переработки нефти, технической оснащенности НПЗ (индекс Нельсона) и темпам роста добычи.
2011	ОАО АНК «Башнефть» пришла в Тимано-Печору, получив лицензию на участок недр федерального значения, включающий месторождения им. Р. Требса и А. Титова в Ненецком автономном округе. В апреле этого же года подписано соглашение с НК «ЛУКОЙЛ» о совместной реализации проекта в Тимано-Печоре.

 

Основными видами деятельности ОАО  «АНК «Башнефть» являются:

• геологоразведочные работы на нефть и газ;
• разработка нефтяных и газовых месторождений;
• добыча, сбор, подготовка и транспортировка нефти;
• добыча, сбор природного и попутного газа, производство продукции его переработки;
• строительно-монтажные, ремонтно-строительные и дорожные работы;
• обустройство нефтяных и газовых месторождений;
• реализация нефти и продуктов нефтехимии на внутреннем рынке;
• экспорт нефти;
• услуги производственного характера по всем видам деятельности, прокат оборудования;
• капитальный ремонт нефтяных и газовых скважин, машин и оборудования;
• производство оборудования, запасных частей и материалов;
• торгово-посредническая и сбытовая деятельность;
• научно-исследовательская, опытно и проектно-конструкторская деятельность;
• маркетинговая и инвестиционная деятельность.

Организационная структура  компании логически вытекает из основных видов деятельности и представлена тремя бизнес-единицами: добыча сырья, переработка и сбыт нефтепродуктов (рисунок 1.1).

 

 

 

 

 

Рисунок 1.1 – Бизнес-единицы ОАО АНК «Башнефть»

1. Разведка и добыча.

Ресурсная  база  «Башнефти»  носит специфический характер.  Компания владеет лицензиями на разработку более 170 месторождений нефти и газа на территории Республики Башкортостан. Разработка нефтяных месторождений нефти в регионе ведется  около  80  лет.  Однако  длительный  период  разработки  привел  к существенному  ухудшению  качества  запасов  и  снижению  добычи  от максимумов почти в три раза. В результате, в настоящее время почти половина запасов  Башнефти  – трудноизвлекаемы,  степень выработанности  превышает 80%, а обводненность – 90%.

На рисунке 1.2 представлена структура запасов компании ОАО АНК «Башнефть» за 2010 год.

  

Рисунок 1.2 – Структура запасов компании ОАО АНК «Башнефть» за 2010 год, млн.барр.

 

 На данный момент 166 месторождений компании находятся в промышленной эксплуатации. Общая добыча ОАО АНК «Башнефть» с учетом дочерних предприятий (ООО «Башнефть-Добыча», ООО «Зирган», ООО «Башминерал», ООО «Геонефть») составила в 2009 году 12,23 млн тонн при плане 11,75 млн тонн. По сравнению с 2008 годом добыча нефти увеличилась на 522 тыс. тонн или на 4,7%. По итогам 2010 года ОАО АНК «Башнефть» сохранила лидерство среди отечественных ВИНК по темпам роста добычи с результатом 15,6% добыв 14,1 млн тонн нефти.

Некоторое  время  назад  компания  приступила  к  расширению  своей деятельности.  В  частности,  у  «Башнефти»  за  пределами базового  региона появились  3  месторождения  в  Оренбургской  области,  5  месторождений  в  Ханты-Мансийском  автономном  округе.  А в феврале 2011 году  «Башнефть»  получила  лицензию  на  разработку  участка недр  в Ненецком  автономном  округе, включающего нефтяные  месторождения Требса  и   Титова  с суммарными  извлекаемыми  запасами  более 1 млрд. баррелей.  Приобретенное месторождение «Требса»  и   «Титова»  в Ненецком  автономном округе  является  крупным активом,  который способен  внести  вклад в рост производственных  показателей. «Башнефть»  и «ЛУКОЙЛ»  уже подписали  соглашение  о создании  совместного предприятия (СП)  для освоения  месторождения (доля Башнефти составит 74,9%). При этом СП выкупит у «ЛУКОЙЛа» 29 законсервированных разведочных скважин, а также будет использовать имеющуюся у компании инфраструктуру — нефтеналивной терминал в Варандее и энергетический центр, что позволит ускорить ввод месторождений в эксплуатацию. Партнеры по СП намерены уточнить запасы месторождений — бурение первой разведочной скважины начнется уже в 2011 году. По предварительным расчетам, первая нефть на месторождении им. Р. Требса будет добыта в 2013 году, а на максимальный уровень добычи проект выйдет к 2018 году. Более того,  месторождение попадает под налоговые льготы.

 Компания  также заявила о стремлении  расширять ресурсную базу  за  счет  геологоразведочных работ, приобретения новых лицензий и активов, а также зарубежных проектов. Руководство компании рассчитывает, что через 10 лет «Башнефть» может выйти на уровень добычи  в 30  млн.  тонн,  что выглядит  вполне  реалистично.  Так,  не исключен  вариант,  что «Башнефть»  может приобрести  «Русснефть»  и прийти  к более сбалансированному соотношению добыча/переработка. Помимо  этого, «Башнефть»  и «ЛУКОЙЛ»  могут участвовать в конкурсе  на  разработку Имилорского месторождения в ХМАО с суммарными запасами более 190 млн. т. нефти.  Потенциально  на  месторождении  уровень  добычи  может  составлять  порядка 10 млн. тонн в год.