Диагностика кризисного состояния предприятия

2.  Группа моделей оценки вероятности угрозы банкротства, основанных на методе мультипликативного дискриминантного анализа.

1. Модель Альтмана

Оригинальная модель разработана в 1968 г. для предприятий, акции которых котировались на фондовом рынке США. и имеет вид: Z = 1.2*x1+ 1.4*х2 + 3.3*х3+ 0.6*Х4 + 0.999*x5 – в формуле Альтмана используются пять переменных:

X1 - отношение оборотного капитала к сумме активов корпорации

Х2 - отношение  нераспределенного дохода к сумме  активов:

Х3 - отношение  операционных доходов (до вычета процентов  и налогов) к

сумме активов;

Х4 - отношение  собственного капитала к обшей сумме  активов:

Х5 - отношение  суммы продаж к сумме активов.

Шкала вероятности банкротства

 

Значение Z-счета	Вероятность банкротства
менее 1.8	очень высокая
от 1.81 до 2.7	высокая
от 2.71 до 2.99	средняя
от 3.0	низкая

 

Если Z<1.81. то предприятие станет банкротом: через год - с вероятностью 95%. через три года - с вероятностью 48%. через 4 года - с вероятностью 30%. через 5 лет - с вероятностью 20%.

Второй вариант модели,  усовершенствованная модель разработана в 1983 г. для промышленных и непромышленных предприятий, имеет вид:

Уточненная модель для производственных предприятий —

Z= 0.717 x₁  + 0.847x₂ + 3.107х₃ + 0.42x₄ ⁺ 0.99 5х₅.

Уточненная модель для непроизводственных предприятий —

2= 6.56 x₁ + 3.26 х₂ + 6.72 х₃ + 1.05 х₄.

где X₁ - отношение чистого оборотного капитала к обшей величине активов

Х₂ — отношение суммы резервного капитала и нераспределенной прибыли (нераспределенный убыток) к обшей величине активов предприятия

Х₃ — отношение прибыли (убытка) от налогообложения с процентами к уплате к обшей величине активов предприятия

Х₄ — отношение собственного капитала к величине к общим обязательствам

Х₅ — отношение выручки (нетто) от продаж к величине активов предприятия.

Шкала вероятности банкротства

 

Степень угрозы	Для производственных предприятий	Для непроизводственных предприятий
Высокая угроза банкротства	Менее 1,23	Менее 1,1
Зона неведения	от 1,23 до 2,9	От U до 2,6
Низкая угроза банкротства	Более 2,9	Более 2,6

2. Модель Р. Лиса

Z = 0.063 x₁ + 0.092x₂ + 0.057x₃ + 0.001X₄. где

X1 - оборотный капитал   сумма активов

Х2 — прибыль от реализации   сумма активов 

Х3 - нераспределенная прибыль сумма активов

Х4 — собственный капитал   заемный капитал 

Предельное значение равняется 0.037.

3. Модель Р. Таффлера  

Z= 0.53 x₁ + 0.13x₂ + 0.18x₃ + 0.16x₄. где

X1 - прибыль от реализации /  краткосрочные обязательства

X2 - оборотные активы / сумма обязательств

Х3 - краткосрочные обязательства /сумма активов

Х4 - выручка / сумма активов

Если величина Z счета больше 0.3. то у фирмы наблюдается устойчивое финансовое положение и неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0.2, то банкротство более чем вероятно.

4. Двухфакторная модель М.А. Федотовой 

Z = - 0.3877 + (-1.0736) К_тл + 0.0579К_зс

Z>0 - вероятность банкротства велика: Z<0 - вероятность банкротства мала.

5. Модель О.П. Зайцевой:

Кком = 0.25*К_уп + 0.1*К_з + 0.2*К_с + 0.25*К_ур + 0.1*К_фр + 0.1 *К_заг где:

1. Куп - коэффициент убыточности  предприятия, характеризующийся   отношением чистого убытка к собственному капиталу:

2. Кз - соотношение кредиторской  и дебиторской задолженности:

3. Кс - показатель соотношения  краткосрочных обязательств и  наиболее ликвидных активов, этот  коэффициент является обратной  величиной показателя абсолютной ликвидности:

4. Кур - убыточность реализации продукции, характеризующаяся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции:

5. Кфр - соотношение заёмного  и собственного капитала:

6. Кзаг - коэффициент загрузки  активов как величина, обратная  коэффициенту оборачиваемости активов.

Нормат. значения: Куп = 0: Кз = 1: Кс = 7: Кур = 0: Кфр = 0.7: Кзаг = знач. Кзаг в пред. периоде.

6. Р.С. Сапфуллин и  Г.Г. Кадыков:

R = 2 * К_о + 0.1 * К_тл + 0.08 * К_и + 0.45 * К_м + К_пр

Ко -коэффициент обеспеченности собственными средствами:

Ктл- коэффициент текущей  ликвидности:

Ки -коэффициент оборачиваемости  активов:

Км - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции):

Кпр - рентабельность собственного капитала.

Рейтинговое число 1.

7. Иркутской государственной экономической академии

R = 0,38К1+К2+0.054К3+0.6ЗК4.

где К1 —доля  оборотных средств в активах (текущих  активов к обшей сумме активов):

К 2 — рентабельность собственных средств (чистой прибыли  к величине собственных средств): КЗ — отдача всех активов (выручки  от реализации к обшей сумме активов):

К 4 — рентабельность производства (чистой прибыли к затратам на производство и реализацию продукции).

Значение R	Вероятность. %
Меньше 0	Максимальная (90-100)
0-0.18	Высокая (60-S0)
0.18-0.32	Средняя (35-20)
0.32-0.42	Низкая (15-20)
Больше 0.42	Минимальная (до 10)

3. Методика  прогнозирования банкротства с  учетом специфики отраслей

Данная методика разработана учеными Казанского государственного технологического университета. Они предлагают деление всех предприятий  по классам кредитоспособности. Расчет класса кредитоспособности связан с группировкой оборотных активов по степени их ликвидности.

Особенности состояния оборотных средств  на отечественных предприятиях снижают доверие к критериальным значениям коэффициентов платежеспособности (ликвидности и финансовой устойчивости), применяемым в мировой практике. Шкала критериальных (стандартных или нормальных) значений может быть построена на основе средних величин соответствующих коэффициентов, рассчитанных для предприятий одной отрасли.

Распределение предприятий по классам кредитоспособности происходит на следуюппгх основаниях:

• к первому классу кредитоспособности относятся предприятия, имеющие хорошее финансовое состояние (финансовые показатели выше среднеотраслевых, минимальный риск невозврата кредита):
• ко второму классу - предприятия с удовлетворительным финансовым состоянием (показателями на уровне среднеотраслевых, нормально допустимый риск невозврата кредита):
• к третьему классу - предприятия с неудовлетворительным финансовым состоянием, имеющие финансовые показатели на уровне ниже среднеотраслевых, повышенный риск непогашения кредита.

Предлагаются  критериальные значения показателей  для следующих отраслей: промышленность (машиностроение): торговля (оптовая и розничная): строительство и проектные организации: наука (научное обслуживание).

В случае диверсификации предприятие отнесено к той группе, деятельность в которой занимает наибольший удельный вес. Критериальные значения показателей для отнесения предприятий различных отраслей к тому или иному классу кредитоспособности приведены ниже.

Показатели кредитоспособности и  их критериальные значения по отраслям

Показатель

Значение показателей по классам

1 класс

2 класс

3 класс

Машиностроение

Соотношение заемных и собственных  средств

<0,8

0.8-1,5

> 1-5

Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)

>3,0

1-5-3,0

< 1-5

Коэффициент текущей ликвидности

>2,0

1-0-2,0

<1-0

Оптовая торговля

Соотношение заемных и собственных  средств

<1,5

1-5-2,5

>2,5

Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)

>3.0

1-5-3,0

< 1-5

Коэффициент текущей ликвидности

>1,0

0.7-1,0

<0,7

Розничная торговля

Соотношение заемных и собственных  средств

<1,8

1,8—2,9

>з,о

Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)

>2,5

1,0—2,5

<1,0

Коэффициент текущей ликвидности

>0,8

0,5—0,8

<0,5

Строительство

Соотношение заемных и собственных  средств

<1,0

1-0-2,0

>2,0

Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)

> ? 7

1,5-27

<1,0

Коэффициент текущей ликвидности

>0/7

0,5-0.8

<0,5

Проектное обслуживание

Соотношение заемных и собственных  средств

<0,8

0,8-1,6

>1,6

Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)

>2,5

1.1-2,5

<1,1

Коэффициент текущей ликвидности

>0,8

0,3-0,8

<0,3

Научное обслуживание

Соотношение заемных и собственных  средств

<0,9

0,9-1,2

>1,2

Вероятность банкротства (Z-счет Альтмана)

>2,6

1,2-2,6

<1,2

Коэффициент текущей ликвидности

>0,9

0,6-0,9

<0,6

4. Метол балльной оценки в прогнозировании банкротства

Показатель Аргеити характеризует кризис управления. Согласно данной методике исследование начинается со следующих предположений:

• •идет процесс, ведущий к банкротству
• •этот процесс для своего завершения требует нескольких лет
• •процесс может быть разделен на три стадии: недостатки, ошибки, симптомы

Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.

Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, избегающие аккумулирования недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).

Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи «творческих» расчетов), признаки недостатка денежных средств. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.

Каждому фактору  на каждой стадии присваивают определенное количество баллов или нуль и рассчитывают агрегированный показатель - А-счет. Метод расчета показателя представлен в таблице.

Метол расчета показателя А-счета Аргенти

Показатель	Ваш балл	Балл согласно Аргенти
1. Недостатки
Директор-автократ		8
Председатель совета директоров является также и директором		4
Пассивность совета директоров		2
Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях  и навыках)		2
Слабый финансовый директор		2
Недостаток профессиональных менеджеров среднего н нижнего звена (вне  совета директоров)		1
Недостатки системы учета: отсутствие бюджетного контроля		3
отсутствие прогноза денежных потоков		3
отсутствие системы управленческого  учета		3
Вялая реакция на изменения (появление  новых продуктов, технологий, рынков, методов организации труда и т.д.)		15
Максимально возможная сумма баллов		43
«Проходной балл»		10
Если сумма больше 10. недостатки в  управлении могут привести к серьезным ошибкам
2. Ошибки
Слишком высокая доля заемного капитала		15
Недостаток оборотных средств  из-за слишком быстрого роста бизнеса		15
Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает (jmpNry серьезной опасности)		15
Максимально возможная сумма баллов		45
«Проходной балл»		15
3. Симптомы
Ухудшение финансовых показателей		4
Использование «творческого бухучета»		4
Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшение качества, падение «боевого духа» сотрудников, снижение доли рынка)		3
Окончательные симптомы кризиса (судебные иски, скандалы, отставки)		1
Если сумма баллов на этой стадии больше или равна 25. компания подвергается определенному риску
Максимально возможная сумма баллов		12
Максимально возможный А-счет		100
«Проходной балл»		25
Большинство успешных компаний		5-18
Компании, испытывающие серьезные затруднения		35-70
Если сумма баллов более 25. компания может обанкротиться в течение  ближайших пяти лет. Чем больше А-счет. тем скорее это может произойти