Антикризисный менеджмент

 

Для отличника. Оценка недвижимости. Под недвижимостью в общепринятом смысле понимается участок земли, все, что находится на нем, а также недра.

Недвижимость – это земля с улучшениями. Под улучшениями понимаются любые понесенные затраты, непосредственно связанные с земельными участками и неотрывные от него физически, экономически или законодательно.

Участок земли представляет собой как бы пирамиду, вершина которой помещена в центр Земли, а боковые грани простираются через земную поверхность вверх до бесконечности.

Однако в практике оценки недвижимости, в том числе и в хозяйственной практике Беларуси, понятие «недвижимость» суживается до строений и земельных участков, расположенных под строениями, а также отдельно – до строений без земельных участков, расположенных под строениями. Такое понимание сути «недвижимости» приводит к гиперболизации понятия «инвентаризация», к чрезмерному расходованию средств субъектами хозяйствования на проведение этой инвентаризации, но самое главное – приводит к замедлению развития ипотеки и недоразвитию механизма трансформации недвижимости в капитал (финансовые активы). Более подробно об этом механизме и подходах к его формированию смотрите в Приложении к лекции.

 

В зависимости от потребностей и функционального назначения выделяют несколько видов стоимости недвижимости:

• Рыночная стоимость.
• Инвестиционная стоимость.
• Ликвидационная стоимость.
• Полная восстановительная стоимость.
• Восстановительная стоимость.
• Стоимость замещения.
• Налоговая стоимость.

Рыночная стоимость имущества, включающая стоимость акций или иных ценных бумаг, является ценой, по которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его приобрести, согласен был бы его приобрести. Рыночная стоимость – это наиболее вероятный денежный эквивалент объекта, которую заплатит потенциальный покупатель.

Инвестиционная стоимость – это наиболее вероятная цена в денежном выражении, за которую конкретный инвестор приобретает объект недвижимости под конкретную инвестиционную программу с ожидаемым уровнем доходности.

Оценка рыночной стоимости в отличие от инвестиционной осуществляется исходя из способа наилучшего и наиболее эффективного использования объекта недвижимости, а инвестиционной стоимости – из способа реально-возможного при складывающихся обстоятельствах использования объекта недвижимости.

Ликвидационная стоимость – это предполагаемая цена, которую покупатель готов заплатить за имущество в случае использования его не по назначению, которое физически возможно без нанесения имуществу существенного вреда.

Восстановительная стоимость – это стоимость создания объекта недвижимости «как нового».

Стоимость замещения – стоимость аналога объекта оценки на дату оценки.

Налоговая стоимость – это стоимость имущества, которое служит базой для налогообложения.

________________________________________________________________

 

Основные этапы диагностики бизнеса:

– анализ сильных и слабых сторон предприятия, так называемый ситуационный анализ с помощью SWOT-анализа;

– общая диагностика состояния и тенденций;

– оценка рыночного потенциала предприятия (так называемая «снабженческо-сбытовая оценка»);

–  оценка производственных возможностей и материальных ресурсов (т.н. «производственно-хозяйственный анализ»);

– оценка человеческих ресурсов: численность, укомплектованность рабочих мест, квалификация (путем изучения документации и проведения специальных опросов);

– анализ финансового состояния предприятия.

_________________________________________________________________

Экономическая диагностика многочисленных угроз финансовой несостоятельности, организационной дисфункции и других аномалий являются, основными понятиями, определяющими процесс антикризисного управления в целом. Отсюда следует, что диагностика является функцией и специфической стадией антикризисного управления. Это исходный пункт для прогноза альтернативного развития предприятия.

 

 

2. Основные показатели диагностики бизнеса.

 

Антикризисный управляющий должен иметь четкое представление о том, на какие именно вопросы он хочет получить ответ в ходе проведения экономического анализа. Другими словами выбор методики проведения экономического анализа (диагностики) и объекта анализа непосредственно зависит от качества постановки задачи.

Примером таких вопросов, которые задает себе управляющий, являются:

• что явилось причиной неплатежеспособности;
• какими средствами располагает организация;
• какова стратегия развития организации;
• целесообразна ли санация;
• что требует исправления в деятельности организации.

Изучение опыта зарубежных предприятий показывает, что одним из важнейших факторов успеха на рынке является умение своевременно реагировать на изменения в потреблении, а также менять, исходя из этого, технико-экономическую политику, организационную структуру производства. Общим для всех зарубежных предприятий является также жесткая нацеленность на рынок, на удовлетворение конкретных потребностей, на функционирование в условиях стратегии «продукт-рынок», то есть выбор области, в которой будет протекать деятельность предприятия.

 

Белорусский экономист, д.э.н. А. Быков считает, что исходя из отечественного и мирового опыта, комплексная оценка результатов деятельности предприятия может проводиться:

1. на основе комплексной системы показателей;
2. с выделением в качестве обобщающего показателя одного из частных показателей эффективности деятельности предприятия;
3. на основе интегрального показателя, рассчитанного путем различных математических комбинаций частных показателей эффективности;
4. посредством определения степени соответствия фактического развития системы предварительно разработанному эталону (бенчмаркинг).

 

Известны различные типы классификации показателей в зависимости от их экономического предназначения. В качестве примера можно привести систему показателей, которая является синтезом систем, используемых на предприятиях Беларуси, США, Великобритании, Германии и направлена главным образом на оценку деятельности компании с точки зрения ее менеджеров и владельцев. Показатели в этой системе сгруппированы по пяти категориям:

а) Показатели эффективности производственной деятельности, измеряющие прибыльность компании и ее способность использовать активы.

б) Показатели инвестиций – оценочные данные с точки зрения привлекательности вложения средств в компанию владельцами и акционерами.

в) Показатели производительности – отношения ключевых финансовых элементов, таких как прибыль, выручка от реализации (оборот), вложенный капитал и т.д. к численности работников компании. Полезны как средство периодического внутреннего контроля.

г) Показатели ликвидности характеризуют возможность предприятия выполнять краткосрочные обязательства и управлять оборотным капиталом.

д) Показатели финансовой устойчивости определяют степень риска, который может быть связан со способом формирования структуры заемных и собственных средств, используемых для финансирования активов фирмы.

В настоящее время в мире разработано и используется большое число специальных показателей и моделей, которые могут использоваться в антикризисном управлении. Такие модели предполагают расчет одного или нескольких количественных параметров, с помощью которых можно диагностировать кризис (при сравнении фактического значения показателя с нормативным), или получить количественную оценку эффективности антикризисных мероприятий. Все методы и модели, используемые в антикризисном управлении, можно классифицировать по ряду признаков.

Так, с точки зрения целевого назначения методов антикризисного управления различают модели диагностики кризисам модели принятия решений. Первые предназначены только для выявления угрозы банкротства предприятия. Основными их пользователями, как правило, являются заинтересованные внешние инстанции – кредиторы, потенциальные инвесторы, органы государственного контроля. Вторая группа моделей предназначена для решения всего спектра задач антикризисного управления: диагностики кризиса, выявления его причин и принятия решений.

__________________________________________________________________

 

Коэффициенты, характеризующие платежеспособность:

– коэффициент абсолютной ликвидности;

– коэффициент текущей ликвидности;

– показатель обеспеченности обязательств должника его активами;

– степень платежеспособности по текущим обязательствам.

 

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость:

• коэффициент автономии (финансовой независимости);
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств относительно заемных средств в оборотных активах);
• доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах;
• показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам.

 

Коэффициенты, характеризующие деловую активность:

• рентабельность активов;
• норма чистой прибыли.

 

Указанные показатели и коэффициенты, динамика их изменения рассчитываются обычно поквартально, не менее чем за двухлетний период.

_____________________________________________________________________

 

Официальный документ на основании которого констатируется факт неплатежеспособности предприятия в Беларуси – это «Правила по анализу финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности», утвержденные постановлением Министерства финансов Беларуси, Министерства экономики Беларуси, Комитетом по управлению государственным имуществом Беларуси, Национальным комитетом статистики и анализа Беларуси от 27 апреля 2000 года.

В соответствии с указанным документом должник считается устойчиво неплатежеспособным в том случае, если имеется неудовлетворительная структура бухгалтерского баланса в течение 4-х кварталов, предшествующих составлению последнего баланса.

Это означает, что устойчиво неплатежеспособным признается такой должник, у которого значения коэффициента текущей ликвидности (К1) либо коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) на конец отчетного периода и в течение 4-х кварталов, предшествовавших составлению баланса, были ниже нормативных, установленных законодательно.

Основанием для признания структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной, а организации – неплатежеспособной является наличие одновременно следующих условий:

• коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение, менее нормативного;
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение, менее нормативного.

Для признания организации устойчиво неплатежеспособной рассчитываются три финансовых показателя: Kl, К2, КЗ. За период расчета берутся 4 квартала.

Коэффициент текущей ликвидности (К1) характеризует общую обеспеченность организации собственными оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств организации. Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных средств в виде запасов и расходов, налогов по приобретенным ценностям, готовой продукции и товаров, товаров отгруженных, выполненных работ, оказанных услуг, дебиторской задолженности, финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов к краткосрочным обязательствам организации.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как отношение разности источников собственных средств, доходов и расходов и фактической стоимости внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся в наличии у организации оборотных средств в виде запасов и расходов, налогов по приобретенным ценностям, готовой продукции и товаров, товаров отгруженных, выполненных работ, оказанных услуг, дебиторской задолженности, финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (КЗ) характеризует способность организации рассчитаться по своим финансовым обязательствам после реализации активов. Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами определяется отношением всех (долгосрочных и краткосрочных) обязательств организации к общей стоимости имущества (активов).

 

3. Модели прогнозирования банкротства предприятий.

 

Предсказание банкротства как самостоятельная проблема возникла в развитых странах (в первую очередь, в США) сразу после окончания ІІ мировой войны. Этому способствовал рост числа банкротств в связи с резким сокращением военных заказов.

Более поздние сроки называет Джеймс Ван Хорн: «опасность финансового краха предприятий, привлекла всеобщее внимание в 1970-е и 1980-е, в связи с банкротством больших компаний, таких как, Penn Central и W.T.Grant и близким крахом Chrysler Corporation и International Harvester. Прежде банкротство считалось феноменом, ограниченным рамками небольших фирм, а Великая депрессия считалась последним случаем банкротства крупных корпораций».

В действительности же, попытки прогнозировать возможный коллапс предприятия предпринимались раньше. Еще в 1920-30-х годах Уильмом Лоу (William Н. Lough), Рэймондом Смитом (Raymond F. Smith), Артуром Винакором (Arthur Н. Winakor) и Полом Фитцпатриком (Poul J. Fitzpatrick) проводились исследования направленные на определение эффективных инструментов прогнозирования банкротства. Первые серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 1960-м гг. и связаны с развитием компьютерной техники.