Инвестиции

Инновационный фонд. Казахстанский инновационный фонд был создан в 2003 году. Главная задача фонда  - формирование системы венчурного финансирования, т.е. системы отраслевых и региональных венчурных фондов совместно с частным капиталом.

В соответствии с меморандумом об инвестиционной политике НИФ 50% собственного капитала фонда должно направляться  на формирование уставных капиталов венчурных фондов. При этом доля НИФ в каждом венчурном фонде не должна превышать 49%, а больше половины средств должны составлять взносы частных инвесторов. Таким образом, при формировании системы венчурных фондов более чем вдвое увеличивается объем средств, которые будут инвестированы в реализацию казахстанских инновационных проектов.

В отличие от банков фонд не кредитует заявителей, не имеет права привлекать заемные средства и предоставлять займы. Финансирование инновационных проектов осуществляется через неконтрольное участие в уставном капитале компании-заявителя либо компании специально созданной для реализации проекта. При этом сроки участия согласовываются с заявителем. До его истечения партнер имеет исключительное право выкупа доли фонда по заранее согласованной цене. Только если срок истек, а заявитель не смог выкупить долю НИФ, фонд имеет право выставить свою долю на продажу для третьих лиц. При этом фонд не претендует на дивиденды от инвестируемых компаний, но настаивает чтобы и другие участники не получали дивидендов, пока фонд участвует в капитале компании. Вся прибыль должна направляться на развитие бизнеса. Предприятие, как и фонд, должно быть заинтересовано в скорейшем обретении инновационной компанией финансовой устойчивости. Тогда уменьшится риск инвестирования и повысится стоимость самой компании для последующей продажи доли фонда.

Миссия фонда - финансирование венчурных инновационных проектов риски, по которым выше, чем при классическом банковском кредитовании. Зато доходность выше. Покрытие возможных убытков от неудачных проектов прибылью от сверхприбыльных  - стратегия всех венчурных фондов. Банкам безопаснее не напрямую инвестировать ресурсы в венчурные проекты, а вкладывать средства в венчурные фонды, управляемые высокопрофессиональными компаниями. Необходимо разрешить банкам вложение активов в фонды рискового инвестирования.

По мере возникновения и роста отечественного венчурного капитала Инновационный фонд будет сокращать деятельность по финансированию венчурных проектов и концентрировать свою активность на укреплении инновационной инфрастуктуры и финансировании прикладных научных исследований.

Решение о выделении грантов Инновационным фондом должно осуществляться только после проведения независимой научно-технической экспертизы с привлечением зарубежных ученых. Научные исследования, выбранные для финансирования, должны в целом соответствовать проектам в рамках финансирования через КИФ и Банк Развития Казахстана.

Казахстанский инвестиционный фонд. Инвестиционный фонд Казахстана является одним из государственных институтов развития Республики Казахстан. Деятельность Фонда началась в июле 2004 года в соответствии с Законом РК «Об инвестиционном фонде Казахстана» от 6 июля 2004 года. Организационно-правовая форма - акционерное общество со стопроцентным участием государства в уставном капитале. Размер уставного капитала - 28,9 миллиарда тенге, или более 220 млн. долларов США, в последующем планируется его поэтапное увеличение.

Цель Фонда - оказание финансовой поддержки инициативам частного сектора по созданию конкурентоспособных производств в несырьевом секторе экономики путем участия в уставных капиталах вновь создаваемых и действующих организаций.

Задачи Казахстанского инвестиционного фонда:

осуществление инвестиций в уставные капиталы вновь создаваемых, а также действующих организаций, производящих углубленную переработку сырья и материалов, выпускающих конкурентоспособную продукцию с использованием новых технологий, а также оказывающих производственные услуги перспективным организациям, осуществляющим свою деятельность в промышленности;

стимулирование частных инвестиций в несырьевой сектор экономики посредством софинансирования Фондом инвестиционных проектов (осуществления инвестиций в уставные капиталы организаций) и участия в управлении этими проектами;

содействие повышению инвестиционной активности казахстанских организаций за рубежом посредством совместного финансирования инвестиционных проектов за пределами Республики Казахстан, обеспечивающих производственную кооперацию между отечественными и зарубежными организациями, развивающими дополняющие, смежные производства.

Согласно Закону РК «Об инвестиционных фонда» от 7 июля 2004 года в Республике Казахстан могут функционировать следующие виды инвестиционных фондов:

 акционерный инвестиционный фонд;

 паевой инвестиционный фонд.

По мере появления частных инвестиционных фондов роль КИФ как государственного финансового института будет сокращаться. КИФ будет приватизирован, когда на финансовом рынке возникнет 3-5 равнозначных частных инвестиционных фондов. Решение об оказании финансовой поддержки будет осуществляться после комплексного анализа по методологии ЦДС и выявления наиболее важных элементов цепочки. При этом одним из первоочередных критериев оценки проектов будет являться их коммерческая окупаемость. Другими критериями оценки будут экспортоориентированность или направленность проекта на замещение импорта. Предметом анализа должны стать все инициативы частного сектора, относящиеся к несырьевому сектору экономики. КИФ должен работать в полной кооперации с Банком Развития Казахстана. В ближайшей и среднесрочной перспективе будет рассмотрен вопрос о привлечении к деятельности КИФ зарубежных специализированных финансовых организаций. Сотрудничество будет осуществляться как в направлении привлечения зарубежных специалистов, так и участия в уставном капитале КИФ.

Экспортно-кредитная страховая корпорация «КазЭкспортГарант». В 2003 году в Казахстане создана АО «Государственная страховая корпорация по страхованию экспортных кредитов и инвестиций», которая в 2010 году была переименована в Экспортно-кредитную страховую корпорацию «КазЭкспортГарант»,. Корпорация призвана оказывать помощь казахстанским экспортерам в продвижении товаров на экспортные рынки и прямых инвестиций за рубеж, включая консультационную помощь по вопросам, связанным со страхованием такой деятельности.

Основными задачами Корпорации являются:

 стимулирование экспорта товаров и услуг, инвестиций за рубеж путем страхования и перестрахования рисков;

 проведение маркетинговых исследований для развития экспорта казахстанских товаров и услуг, изучение и распространение информации о потенциальных рынках сбыта.

Корпорация осуществляет страхование предприятий и организаций, зарегистрированных в Казахстане, от рисков неплатежа при осуществлении ими внешнеэкономической деятельности. По страхованию экспортных кредитов Корпорация осуществляет защиту коммерческих и политических рисков. Под коммерческими рисками понимают неплатежеспособность или банкротство покупателя. К политическим рискам относят экспроприацию, конфискацию, военные действия, ограничение прав собственности на товар, принадлежащий на праве собственности экспортеру, ограничения на перевод денежных средств, ограничение или запрет на поставку товара, одностороннее необоснованное расторжение либо неисполнение контракта.

Страхование инвестиций предполагает защиту инвесторов от следующих видов рисков:

 экспроприация – законодательное либо административное действие государственного органа страны инвестирования, ограничивающее или лишающее страхователя права собственности по отношению к объекту страхования, в том числе акты экспроприации, национализации, конфискации, ограничения прав собственности на срок не менее шести месяцев, если иной срок не определен в договоре страхования;

 дискриминация в отношении инвестора;

 одностороннее необоснованное расторжение контракта с инвестором;

 военные действия, гражданское волнение, беспорядок массового характера, стихийные бедствия в стране инвестирования;

 непредвиденное действие государственного органа страны инвестирования, препятствующее конвертации в СКВ и трансферту инвестированного капитала и дохода по нему из страны инвестирования инвестору в течение не менее 6 месяца, если иной срок не определен в договоре страхования.

Объектом страхования является имущественный интерес инвестора в отношении его прямой инвестиции в активы и дохода по ним в соответствии с правами участия или собственности или по договору с иностранной компанией. Доля страхового покрытия по коммерческим рискам составляет до 80% от стоимости объекта страхования, а по политическим рискам – до 90 %. Собственное удержание Корпорации составляет по одному страховому контракту не более 10% от ее собственного капитала и страховых резервов.

В 2003 году в Казахстане экспорт товаров составил 13 млрд. долларов США, в том числе несырьевой экспорт – 2,6 млрд. долларов США или 20 % от всего экспорта. Несырьевой экспорт в основном сформирован продукцией металлургического комплекса. Основными партнерами Казахстана являются Китай и Россия, на долю которых приходится порядка 20% от всего экспорта товаров. В настоящее время Корпорация по страхованию экспорта осуществила страхование 23 проектов на общую сумму 20,5 млн. долларов США, в том числе  по 16 проектам подписаны и уже реализуются договора страхования на 10,6 млн. долларов США. 

Банк Развития и Корпорация по страхованию экспортных кредитов и инвестиций должна вести более консервативную политику в сфере предоставления финансовых услуг, так как они  являются основными «участниками» международных рынков капитала от лица государства. 

2. Импорт международного кредитного капитала

Основными международными инвестиционными институтами являются следующие: Международный валютный фонд, Европейский банк реконструкции и развития, Азиатский банк развития, Международный банк реконструкции и развития.

Международный валютный фонд.

В 1994 г. в городе Бреттон-Вудсе (США) состоялась международная финансовая конференция, на которой было принято решение о создании Международного валютного фонда (МВФ). Первоначально число членов составляло 35 государств, в 1993 г. их число выросло до 174. Республика Казахстан, также является членом-МВФ.

Вступая в МВФ, каждая страна вносит определенную сумму денег, называемую квотой (вклад по подписке), своего рода членский взнос. Взносы стран-членов в капитал Фонда состоят из двух частей: 1) взносы в золоте в размере либо 25% суммы квоты данной страны, либо в размере 10% ее золотых и долларовых запасов; 2) взносы в национальной валюте в объеме остальной части квоты

Квоты имеют разнообразное значение. Во-первых, они образуют объединенные денежные запасы, которыми МВФ пользуется для предоставления займов своим членам, испытывающим финансовые трудности. Во-вторых, на их основе определяется сумма, которую внесший взнос член может занять у МВФ или получить при периодическом распределении специальных активов, известных как СДР. Чем больше взнос, тем более значительные кредиты в случае необходимости может получить страна-член. В-третьих, они определяют вес голоса каждого члена. Чем богаче страна, тем больше ее квота. Размер квоты устанавливается на основе анализа благосостояния и функционирования экономики страны. Каждые пять лет размер квот пересматривается и может либо увеличиваться, либо уменьшаться в зависимости от потребностей МВФ и экономического процветания страны. Страны, вносящие наибольшее количество денег, обладают наибольшим количеством голосов при определении политики МВФ. Главенствующее положение в МВФ занимают США, которым принадлежит 17% всех голосов. На втором месте стоит Япония - 7%, далее - Германия, Франция, Великобритания - 5-6%.

Кредиты МВФ являются платными и условными. Наиболее распространенным видом кредитов, предоставляемых на цели ликвидации краткосрочных дефицитов платежных балансов, служат резервные кредиты (стенд-бай). МВФ предоставляет также иные виды кредитов: пролонгированные, расширенного доступа, на цели структурной адаптации, компенсационные, на покрытие потерь, вызванных непредвиденными обстоятельствами. Единственным «безусловным» видом кредитов, который страна-член может получить автоматически, является кредит в рамках кредитной доли (транши). Однако доля этих кредитов весьма незначительна.

Помимо контроля за международной валютной системой и оказания финансовой поддержки своим членам МВФ помогает им тем, что имеет учебный институт в Вашингтоне - ИЭР (институт экономического развития), где через каналы технической и образовательной помощи страны-члены МВФ получают консультации и рекомендации для создания институтов, необходимых для нормального функционирования рыночной экономики.

Содействие МВФ странам осуществляется в трех основных формах:

1. Регулярно сотрудники МВФ проводят консультации и вырабатывают рекомендации по различным аспектам экономической политики, а затем на заседаниях исполнительного совета МВФ обсуждают итоги развития этих стран.
2. МВФ оказывает помощь, направленную на урегулирование проблем платежного баланса.
3. МВФ оказывает странам техническую помощь и проводит обучение кадров.

Европейский банк реконструкции и развития

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) создан соглашением от 29 мая 1990 г. как международная финансовая организация. Его учредителями стали все европейские страны, кроме Албании, и еще США, Канада, Марокко, Мексика, Египет, Израиль, Новая Зеландия, Австралия, Япония, Южная Корея, а также ЕЭС и Европейский инвестиционный банк. Кроме них членами этого банка стали новые государства, образованные после распада СССР, Чехословакии и Югославии. По уставу банка его членами могут быть все члены МВФ. Штаб-квартира ЕБРР находится в Лондоне. Он начал свою деятельность в апреле 1991 г.

Как отмечено в уставе, целью ЕБРР является содействие со своим кредитом и научно-технической помощью в переходе постсоциалистических стран к открытой, ориентированной на рынок экономике, а также в развитии частной и предпринимательской инициативы, поощрении инвестиций в регионе.

Главная задача ЕБРР - содействие в создании новых экономических и социальных условий в постсоциалистических странах в период изменения их политической системы, поощрение инвестиций приватизации, структурной перестройки, восстановление, модернизация и расширение инфраструктуры (связи, транспорта, дорог, снабжения энергией, коммуникациями, жилищного ЕБРР - частные фирмы, вновь создаваемые рыночные структуры, приватизируемые объекты, совместные предприятия.