Инвестиции

5)       содействие созданию и развитию конкурентоспособных казахстанских товаропроизводителей;

6)       содействие в обеспечении казахстанского содержания через взаимодействие с отечественными производителями товаров, работ и услуг;

повышение конкурентоспособности компаний путем совершенствования корпоративного управления ими.

К внешним источникам инвестиций относят иностранные инвестиции, кредиты и займы.

На микроэкономическом уровне к внутренним источникам инвестиций относятся собственные средства предприятий. Они состоят из капитализируемой части чистой прибыли, амортизационных отчислений, инвестиций собственников предприятий, средств, выплачиваемых органами страхования, выручки от продажи заложенного имущества должников. 

Внешние источники финансирования  представляют:

            заемные источники инвестиций, имеющие возвратный характер. В их качестве выступают выпуск облигаций, банковский кредит, государственные кредиты и займы (инвестиционный на­логовый кредит, бюджетные займы), коммерческие кредиты, лизинг и др.

            привлеченные источники инвестиций - средст­ва, полученные от продажи акций, субсидии из бюджета, средства из фондов ассоциаций и других объединений; добровольные благотворительные взносы от меценатов и спонсоров, гранты.

Следует отличать спонсоров от меценатов. Меценаты предоставляют инвестиционные средства безвозмездно, а спонсоры получают определенную выгоду, рекламируя себя и свои товары или даже получая доход от своих вложений.

      средства иностранных инвесторов, предоставляемые в форме финансового участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых денежных вложений междуна­родных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности, частных лиц.

По национальной принадлежности выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала. Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного капитала, отличаются большим разнообразием форм и более доступны для предприятия МСБ.

Инвестиционные ресурсы, формируемые за счет иностранного капитала, обеспечивают в основном реализацию крупных реальных инвестиционных проектов, связанных с перепрофилированием, реконструкцией и техническим перевооружением предприятия.

При выборе источников финансирования инвестицион­ной деятельности вопрос может решаться предприятием с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капита­ла, эффективности отдачи от него, отношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости предприятия, риска, возникающего при ис­пользовании того или иного источника финансирования, а также экономических интересов инвесторов.

Формирование и использование инвестиционных ресурсов связано со всеми стадиями инвестиционного процесса предприятия. На прединвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются для финансирования подготовки реальных проектов, осуществления проектных работ, их экспертизы и т.п. На инвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются для осуществления необходимых строительно-монтажных работ, приобретения отдельных капитальных активов или целостных имущественных комплексов. На постинвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются для эксплуатационных целей, в частности, для финансирования оборотных активов по введенным в строй инвестиционным объектам.

2. Собственные средства предприятий.

Основным внутренним источником инвестиций для предприятия, входящим в состав собственного капитала является уставный капитал.

Уставный капитал – сумма средств, предоставленных собственником для обеспечения его уставной деятельности предприятия. На момент создания компании уставный капитал выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования его деятельности. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые изменения его размера допускаются в порядке, предусмотренном действующим законодательством и учредительными документами. Минимальный размер уставного капитала для ТОО, определенный законодательством РК для - 100 месячных расчетных показателей или 129 600 тенге в 2009 году. Минимальный размер уставного капитала для АО –50 000 месячных расчетных показателей.

При создании предприятия вкладами учредителей в его уставный капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вкладов в уставный капитал право собственности переходит к хозяйствующему субъекту. При ликвидации предприятия и выхода участника из состава учредителей он имеет право только на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества.

Порядок формирования уставного капитала АО регулируется Законом РК «Об акционерных обществах» от 13.05.2003г., ТОО – Законом РК «О товариществах с ограниченной и дополнительной ответственностью» от 22.04.1998г.

Добавочный капитал предприятия отражает прирост стоимости внеоборотных активов в результате переоценки основных фондов и других материальных ценностей со сроком полезного использования свыше 12 месяцев. Он также может включать сумму превышения фактической цены размещения акций над номинальной их стоимостью. Переоценке подлежат все виды основных средств, как действующие, так и находящиеся на консервации, в резерве, объекты незавершенного строительства, оборудование, предназначенное для установки. Периодическая переоценка проводится для приведения балансовой стоимости основных средств к современным ценам и условиям воспроизводства, что влечет изменение амортизационных отчислений и налоговых платежей.

Резервный капитал. Основным внутренним источником инвестиционного финансирования предприятий является прибыль, получаемая от хозяйственной деятельности. Прибыль которая остается после уплаты налогов, рентных платежей и выплаты дивидендов может быть полностью использован предприятиями и предпринимателями в виде вложений капитала в собственное производство. Для высоко-рентабельных предприятий это мощный источник привлечения инвестиций в форме самофинансирования, не приводит к возникновению долговых обязательств.

Приходится, конечно, учитывать, что из чистого (посленалоговой) прибыли образуются также резервный фонд, фонд затрат на социальные нужды, а иногда и фонд материального поощрения (премиальный фонд). Итак, используя чистую прибыль практически целиком в качестве источника инвестиций, предприятие вынуждено отказываться от других направлений ее использования, возможно даже от выплаты дивидендов акционерам.

Наиболее устойчивым, к тому же адресным внутренним источником инвестирования предприятий являются амортизационные отчисления, которые в обязательном порядке в соответствии с установленными нормами амортизации начисляются на все виды используемых в производстве основных средств и включаются в издержки производства (себестоимость) и обращения продукции. Эти средства должны тратиться предприятиями на возмещение износа капитала, основных средств и потому обладают инвестиционной природой.

Предприятие может начислять амортизацию равномерно по годам в виде установленного процента течение нормативного срока службы оборудования или повышенном проценте в условиях ускоренной амортизации. Ускоренная амортизация позволяет увеличить средства, отложенные производством на амортизацию оборудования. При всех плюсах амортизации как инвестиционного источника надо помнить, что амортизационные отчисления увеличивают расходы, затраты на производство и продажу продукции, а вместе с ними - и ее цену, что неблагоприятно сказывается на спросе и объеме продаж.

К внутренним инвестиционных источников предприятий, компаний правомерно относить паевые, учредительные и другие инвестиционные взносы, денежные и имущественные вложения, вклады учредителей и работников предприятий в виде, например, акций компании, товаров, используемых как инвестиционные ресурсы. Такие вложения могут носить возвратный характер и требовать выплаты процентов, но от этого их инвестиционная суть не меняется.

3. Заемные и привлеченные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятий.

Одним из основных внешних источников получения инвестиций в денежной форме является среднесрочный (на срок от одного года до пяти лет) или долгосрочный (на срок более пяти лет) банковский кредит. Это выданная банком или другим кредитным учреждением ссуда на фиксированный срок под определенный процент. Банковский инвестиционный кредит обычно предоставляется предприятиям, предпринимателям под определенное обеспечение, гарантии возврата. B качестве такого обеспечения может нужно, например, залог недвижимости. Подобный кредит называют ипотечным.

B условиях нестабильной экономики, в кризисных ситуациях коммерческие банки и коммерческие финансовые компании неохотно идут на предоставление долгосрочных кредитов, опасаясь их не возврата. Кроме того, банковские кредиты выдаются под довольно высокий процент, в связи с чем заемщики несут значительные издержки, обусловленные длительностью периода инвестирования. Поэтому крупные предприятия стремятся получать кредиты в государственных банках под низкий процент.

Характерно, что инвестиционным кредитом могут пользоваться и сами банки, давая кредит друг другу, в этом случае кредит именуется межбанковских.

Инвестиционные налоговые кредиты

Существует специфическая форма государственного инвестиционного кредитования, известная под названием инвестиционного налогового кредита. Подобный кредит является отсрочкой налоговых платежей, который предоставляется предприятиям органами государственной власти, в частности налоговыми органами. Кредит является процентным.

Возможно предоставление кредитов друг другу самими предприятиями и предпринимателями, но получить такой инвестиционный кредит на длительный срок довольно сложно.

Предприятия и предприниматели могут привлекать капитал в виде кредитов не только в денежной, но и в материальной, товарной форме.

В данном случае товарный кредит предоставляется посредством передачи предприятию инвестиционных товаров, прежде всего зданий и оборудования, с последующей оплатой их использования и возможным выкупом. Иначе говоря, речь идет об аренде недвижимости и аренде оборудования, которое именуется лизингом. Получение подобного товарного кредита связано с необходимостью выплачивать арендную, плату владельцам средств, предоставляемых в аренду, - лизинговым компаниям, коммерческим банкам, государственным органам, государственным имуществом, распоряжается, и другим арендодателям.

Распространенным способом привлечения инвестиций со стороны служит публичная открытая продажа акций акционерными обществами. Такая продажа может осуществляться как непосредственно самими акционерными компаниями, таки через инвестиционные фонды. Акции могут приобретать инвестиционные банки. Продажа акций дает возможность значительно расширить капитал компании, если акции пользуются спросом на рынке ценных бумаг. В то же время в результате продажи акций происходит их «раздвоение», увеличение числа лиц, обладающих имущественными правами, правом управления, получение дивидендов.

Вместе с акциями для пополнения своих инвестиционных возможностей предприятия, компании могут продавать выпущенные им облигации, именуемые о6лигациямы корпораций. По таким облигациям предприятие обязано выплачивать проценты. Кроме того, значительная сложность практического использования этого источника привлечения инвестиций заключается в трудности размещения подобных облигаций в периоды экономических кризисов. Выпуск облигаций доступен только крупным компаниям.

Существуют другие, менее значимые источники привлечения, поступление инвестиций в денежной форме и инвестиционных товаров, используемых предприятиями, предпринимателями. Так, при наличии устойчивой задолженности предприятия по полученных им различным кредитам (кредиторской задолженности), она может рассматриваться как источник инвестиций. Дочерние, зависимые компании часто получают инвестиционные ресурсы от главной, материнской компании. Подобная ситуация типична для франчайзинга, представляющая соглашения между крупными корпорациями, родительской компаниями (франчайзерами) и небольшими фирмами, которые продают товары или услуги, предоставляемые ими, крупным фирмам. Сознательно не исключается и часто имеет место обратное инвестирования мелкими дочерними фирмами крупных родительских.

В рамках совместного предпринимательства участники могут инвестировать друг друга. Фирмы, занимающиеся инновациями, нововведениями, испытывают потребность в венчурном капитале для освоения производства новых товаров, применение новых технологий. Венчурные инвестиции относятся к весьма рискованным, но в случае успеха способны приносить большую прибыль, обеспечивать экономический рост в масштабе отрасли и даже страны. Поэтому предприятия стараются получать венчурный капитал из разнообразных источников, к которым относятся государственные и частные венчурные фонды, инвестиционные банки, предпринимательские структуры, общественные венчурные фонды, частные лица.

Тема № 6. Краткосрочное банковское кредитование как способ финансирования инвестиционных проектов

План лекции:

1. Формы краткосрочного кредитования. Факторинговые и форфейтинговые операции.

2. Вексельное кредитование.

Цель лекции: Рассмотреть основные формы и методы краткосрочного кредитования инвестиционной деятельности предприятий.

1. Формы краткосрочного кредитования. Факторинговые и форфейтинговые операции.

Предоставление денежных средств клиенту на цели, связанные с созданием и движением оборотных активов (за фактически отгруженные или полученные товары, выполненные работы или услуги, включая сумму НДС по оплачиваемым ценностям), в том числе на выплату зарплаты, является одним из вариантов финансирования инвестиционных проектов в краткосрочном периоде. Получателем кредита могут выступать юридические лица и индивидуальные предприниматели. Нерезиденты могут получить кредит, если они являются инвесторами, а кредит предоставляется на инвестиционные цели. За счет кредита оплачиваются конкретные договора, и деньги направляются со ссудного счета клиента непосредственно поставщику продукции (товара, работ, услуг). Кредит предоставляется преимущественно в безналичной форме.