Лекции по «Финансовой статистике»

      Рынок ценных бумаг в рыночной экономике  является основным способом перераспределения денежных накоплений. Следовательно, фондовый рынок формирует условия для свободного перелива капиталов в самые эффективные отрасли хозяйствования (см. схему).

 

      

      

      Внутренний  фондовый рынок России включает: Потребители

      

      Поставщики

      денежных

      накоплений

      

      денежных  инвестиций

 

1. рынок корпоративных ценных бумаг;
2. рынок облигаций федерального займа;
3. рынок облигаций областных и муниципальных органов;
4. рынок производных финансовых инструментов.

      Фондовый  рынок, или рынок ценных бумаг, демонстрирует собой систему отношений купли-продажи различных финансовых активов или фондовых ценностей. Фондовый рынок включает в себя первичный и вторичный рынки ценных бумаг. К первичному рынку относятся продажа, первоначальное размещение вновь выпущенных ценных бумаг для получения дополнительных финансовых ресурсов для эмитента (он напрямую продает свои ценные бумаги), в качестве которого могут быть правительство, местные органы власти, различные корпорации, организации и т. д. В качестве покупателей выступают индивидуальные и институциональные инвесторы (госу-

      дарственные учреждения, инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные банки и т. д.).

      После размещения ценных бумаг нового выпуска  на первичном рынке эти ценные бумаги становятся объектом перепродажи. Перепродажа их производится на так называемом вторичном рынке.

      На  первичном и вторичном рынках существует много путей продажи и покупки ценных бумаг. Основным из них является торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Фондовая биржа представляет собой организованный рынок, где торгуют стандартными финансовыми инструментами, который создан профессиональными участниками рынка ценных бумаг для взаимных оптовых операций, т. е. это организация, чья деятельность состоит в создании условий для обращения ценных бумаг и установления их рыночных цен.

      Фондовая  биржа — это наилучший рынок, создаваемый для лучших ценных бумаг посредниками, которые работают на фондовом рынке.

      Индивидуальные  показатели ценной бумаги:

1. цена (номинальная — рыночная);
2. доходность;
3. отношение цены акции к прибыли компании в расчете на 1 акцию — P/E;
4. отношение дивиденда, выплачиваемого на 1 акцию, к цене — Д/Р;
5. количество ценных бумаг данного вида в обращении;
6. емкость рынка.

      Доходность  в годовом исчислении (к погашению) рассчитывается следующим образом:

      

      где P_i — цена приобретения (процент от номинала); t_i — срок до погашения (дней). Средняя доходность на каждый торговый день:

      

      где g_i — количество;

      P_i — средняя цена заключения сделок за день;

      d_i — срок до погашения;

      y_i — доходность к погашению.

      Средняя доходность показывает уровень рыночной процентной ставки.

      Дюрация рынка (средний срок до погашения) равна:

      

      где d_i — i-тая ценная бумага, обращающаяся на рынке.

      Биржевые  индексы — это ключевые показатели, используемые для оценки, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой торговле и в отдельных отраслях.

      Исчисление  биржевых индексов можно производить  по разной методике. Одни индексы являются простыми средними величинами (средние арифметические) движения курсов акций; другие же рассчитываются как средневзвешенные величины, где весы представляют собой показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав компании. С точки зрения основы измерения, одни индексы могут представлять рынок в целом, а другие — только конкретную отрасль или сектор рынка.

      К наиболее главным и популярным в  мире индексам относятся:

1. индексы Доу-Джонса (промышленный, транспортный, коммунальный и составной — простые средние показатели);
2. индексы «Стэндард энд пурз» («Стэндард энд пурз-500» — взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, «Стэндард энд пурз-100» — взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов) и др. В нашей стране одними из наиболее известных индексов

      являются  фондовые индексы AK & M, рассчитанные акционерной компанией «AK & M», которая специализируется на информационно-аналитическом обеспечении рынка ценных бумаг.

      Существует  три индекса AK & M для различных типов эмитентов:

1. индекс банковских акций, рассчитывается по ценным бумагам 10 крупнейших коммерческих банков;
2. индекс акций приватизированных промышленных предприятий, включает акции 40 промышленных компаний различных отраслей;

      3) сводный индекс AK & M, учитывает котировки акций бан 
ков, промышленных предприятий различных отраслей эконо 
мики (включая транспорт, торговлю, связь). 
Чтобы провести более подробный анализ экономики, исполь 
зуют отраслевые индексы, строящиеся на базе расширенного спис 
ка эмитентов для каждой отрасли.

      При проведении расчета фондовых индексов AK & M экспертный совет организовывает листинг («включение в список»), который определяется несколькими критериями с учетом влияния той или иной ценной бумаги на ситуацию на фондовом рынке в целом. В качестве исходной информации для расчетов индекса АК & M используются котировки на покупку и продажу, выставленные участниками рынка, по каждой конкретной акции.

      За  базовую дату расчетов индексов AK & M взято 1 сентября 1993 г., а значение индекса на этот день равно 1,000. Сам индекс равен соотношению суммарной рыночной капитализации всех компаний, входящих в листинг на текущий день, и ее значения на базовую дату. Рыночная капитализация по каждой включенной в листинг ценной бумаге исчисляется исходя из количества находящихся в обращении обыкновенных (простых) акций. При этом берутся в расчет только размещенные выпуски этих акций. Из этого следует, что вес ценных бумаг при расчете индексов (влияние изменения цены акции на значение индекса) является долей рыночной капитализации данного элемента в суммарной рыночной капитализации.

      Индекс  взвешенной по объемам рыночной капитализации  имеет вид:

      

      g₀ — количество акций в обращении; J₀ — начальное значение индекса. Российскими индексами являются:

1. индекс РТС;
2. индекс российского внебиржевого рынка акций не корпоративных предприятий. В начале апреля 2007 г. рынок российских акций увеличился за

      счет  того, что уровень цен на нефть  и металлы поддерживался на высоком уровне и продолжался приток средств иностранных фондов в развивающиеся рынки в размере 241,5 млн долл. за неделю, из них 19,9 млн в Россию. Индекс акций РТС повысился на 0,6% и составил 1943 пункта, индекс акций второго эшелона РТС-2 увеличился на 1,3% до нового максимального значения 2067 пунктов. Введена новая структура индекса ММВБ с 16 апреля, в него дополнительно входят акции компаний «Новатэк», «Северосталь», НЛМК, ОГК-3, ОГК-5, «Иркут», «Седьмой Континент», «ВолгаТелеком» и Банка Москвы.

      К середине апреля 2007 г. лидерами роста среди «голубых фишек» на ММВБ стали привилегированные акции Сбербанка (+11,8%), а также акции РАО ЕЭС (+6,7%) и «Норильского Никеля» (+6,5%). А лидерами снижения оказались за этот период акции «АвтоВАЗа» (-4,8%) и «Сургутнефтегаза» (-4,4% обыкновенные и -6,1% привилегированные).

 

      

      ЛЕКЦИЯ  № 10 . Статистика сбережений

      Сбережения  — это часть личного дохода, которая не используется на потребление, а откладывается в целях накопления. Представляет разницу между личным доходом и личными потребительскими расходами. Личные сбережения образуются по разным причинам:

1. из-за низких доходов, не позволяющих сразу приобрести нужную вещь;
2. для создания денежного резерва «на черный день»;
3. как способ выгодного инвестирования части дохода. Сбережения представляют собой часть располагаемого дохода

      институциональной единицы, не израсходованную на конечное потребление товаров и услуг.

      Под конечным потреблением рассматриваются  расходы на приобретение товаров и услуг для удовлетворения текущих индивидуальных и коллективных потребностей людей.

      Сбережения  в узком смысле рассматриваются  как вклады. В широком смысле — как облигации займов, наличные денежные визы, резерв взносов по строительству жизни и др. Уровень сбережений зависит в основном от размера доходов, уровня цен, процентных ставок в сберегательных банках.

      Все сбережения характеризуются:

1. общностью целей использования (приобретение товаров длительного пользования);
2. источником формирования (денежные доходы семей);
3. длительностью оборота накопленных средств;
4. разными способами формирования, условиями хранения

      и использования.

      Сбережения  как категория СНС предусматривают  вложения в капитальное строительство материальных оборотных средств, приобретение основных средств, нематериальных активов и ценностей.

      Сбережения — это балансирующая статья в счете использования располагаемого дохода.

      Коэффициент сбережений — это доля дохода, которая направлена на сбережения.

      Норма сбережений — это отношение сберегательной части личного, семейного дохода ко всему доходу.

      Счет  использования располагаемого дохода показывает, как валовый располагаемый доход употребляется на конечное использование и валовое сбережение.

      На  уровне экономики в целом:

      Национальное  сбережение = сумма (по секторам) сбережений = = сумма (по секторам) располагаемого дохода — сумма расхода на конечное использование (организации государственного управления, домашнее хозяйство, некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства).

      Национальные  сбережения — это часть валового национального дохода за вычетом конечного использования.

      Предельная  склонность к сбережению — это доля увеличения национального дохода, остающаяся в сбережениях, расходуемая на накопление.

      Функция сбережений — это отражение зависимости сбережений от изменения доходов. Она является как бы зеркальным отражением функции потребления. Вследствие того что доходы состоят из потреблений и сбережений, сбережения могут быть представлены как доход минус затраты на потребление.

      Реальные  доходы российских домашних хозяйств — это основные элементы финансового положения российского населения, сгруппированные по данным официальной статистики, которые показаны в таблице 22.

      Таблица 22