Оценка экономической эффективности деятельности предприятия в современных рыночных условиях

К категории операционного лизинга относится практически любой иной вид лизинговой сделки, не подпадающей под опре­деление лизинга финансового. Основными признаками операционного лизинга является довольно короткие сроки договора (не сопоставимые со сроком полной амортизации имущества), а также возврат имущества лизингодателю по окончании сделки.

В экономически развитых странах большое распространение получили сделки возвратного лизинга. По договору о возвратном лизинге компания, владеющая каким-либо имуществом, продает право собственности на этот объект лизинговой компании. Одновременно оформляется договор о его аренде на определенный срок с выполнением некоторых условий. Фирмой, предоставляющей капитал, может быть, в частности, страховая компания, банк, специализированная лизинговая компания и т. д.

В результате подобной операции у предприятия появляются дополнительные финансовые средства. Причем данный вид аренды предусматривает, как правило, переход права собственности на объект соглашения к предприятию после совершения последнего платежа. По экономическому смыслу данная операция сходна с кредитованием лизингополучателя, когда объект лизинга выступает в качестве гарантии, залога. Тем не менее, существует и весьма существенное различие, а именно объект лизинга формально является собственностью лизингодателя. Указанное обстоятельство в определенном смысле способствует повышению гарантии выполнения своих обязательств лизингополучателем.

Ни один из видов деятельности не найдет широкого применения, если он не будет приносить выгод всем участникам договорных отношений. Среди преимуществ, которые дает лизинг участникам сделки, выделим следующие.

1.    Инвестирование в форме имущества в отличие от денежного кредита снижает риск невозврата средств, предмет лизинга в течение всего договора остается собственностью лизингодателя.

2.    Банковский кредит выдается, как правило, на 70—80% стоимости приобретаемого оборудования, в то время как его лизинг предполагает соответственно 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежа, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять материально-техническую базу предприятия.

3.    Условия договора лизинга по-своему более вариабельны, чем кредитные отношения, так как позволяют участникам выработать удобную для них схему выплат.

4.    Договор лизинга часто содержит в себе условия о технической поддержке оборудования лизингодателем, например осуществление ремонта, обновление в случае появления более совершенных образцов, в результате чего уменьшается риск морального износа, и т. д. В том случае, если оборудование приобретается в собственность путем его покупки, указанные расходы организация должна нести самостоятельно.

5.    В некоторых случаях объект лизинга может и не числиться на балансе лизингополучателя, в связи с этим он не платит по этому оборудованию налог на имущество; кроме того, улучшаются показатели, характеризующие его финансовое положение, поскольку, с одной стороны, степень финансовой зависимости вуалируется — в балансе показывается только текущая задолженность по лизинговым платежам, а с другой стороны, кредитные обязательства отражаются в балансе заемщика полностью.

6.    За рубежом при осуществлении лизинговых операций участники имеют возможность воспользоваться достаточно гибкими амортизационными и налоговыми льготами. Например, американская корпорация практикует продажу своих самолетов специализированным лизинговым фирмам, которые в свою очередь сдают самолеты в аренду авиакомпаниям. В этом случае выигрывают все: предприятие реализует свои самолеты, авиакомпании приобретают возможность использовать их без крупных единовременных финансовых расходов, а лизинговые фирмы — пользуются налоговыми льготами при финансировании капитальных вложений (приобретение имущества для сдачи в аренду). В России, к сожалению, наблюдается прямо противоположная ситуация: в соответствии с действующим налоговым законодательством лизинговые компании при приобретении имущества и дальнейшей сдаче его в аренду льготой по налогу на прибыль, связанной с финансированием капитальных вложений, воспользоваться не могут.

7.    Наконец, производитель имущества получает дополнительные возможности сбыта своей продукции, что представляется весьма немаловажным фактором в условиях жесткой конкурентной борьбы.

8.    Привлекательность лизинга за рубежом определяется еще и особыми взаимоотношениями между лизингодателем и лизингополучателем при банкротстве последнего. С началом процедуры банкротства имущество, переданное на условиях лизинга, не участвует в формировании конкурсной массы, таким образом, лизингодатель имеет неоспоримые преимущества перед другими кредиторами.

Как уже отмечалось, лизинговые операции, широко распространенные в мировой практике, постепенно начинают получать признание и в отечественном бизнесе. Вместе с тем их внедрение в значительной степени сдерживается отсутствием качественных методик оценки эффективности подобных операций, наглядно объясняющих лицам, ответственным за принятие управленческих решений, их выгодность и целесообразность. Нередко негативное отношение к лизинговой сделке формируется на основе примитивного сравнения уплачиваемой суммы за объект аренды с его первоначальной стоимостью. Это сравнение складывается, естественно, не в пользу лизинга, поскольку сумма, уплачиваемая за имущество, приобретаемое по операции лизинга, выше (иногда существенно) его первоначальной стоимости, что создает впечатление о неэффективности лизинговой операции или чрезмерном «аппетите» лизинговой компании. На самом деле это впечатление ложно, а осознание этой ложности возможно лишь при достаточно глубоком понимании сущности лизин­говой операции, эффект от которой проявляется в результате сложного взаимодействия ее финансовых, налоговых и бухгалтерских аспектов.  В данном разделе приведен оригинальный подход к сравнительной оценке различных вариантов приобретения имущества, в течение ряда лет успешно используемый практикующей лизинговой компанией и наглядно демонстрирующий преимущества лизинга. Рассмотрим основные теоретические аспекты данного подхода и его реализацию на условном примере.

Лизингом признается специфическая операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его клиенту на условиях аренды.

В структуре арендных операций лизинг занимает особое место, поскольку представляет собой, как правило, целенаправленную, специально организованную деятельность по сдаче имущества в аренду. В то же время аренда в своем классическом, обыденном понимании нередко рассматривается как, в некотором смысле, вынужденная мера — имущество сдается в аренду, по­скольку оно не находит должного применения у его владельца. Известны две формы лизинга — операционный и финансовый; инициатива выбора той или иной формы принадлежит обычно лизингополучателю. Эти формы различаются целевыми установками субъектов лизинговой операции, объемом их обязанностей, сроком использования имущества.

Операционный лизинг заключается на срок, меньший чем амортизационный период арендуемого имущества, и предусматривает возврат объекта лизинга владельцу по окончании срока действия контракта. Как правило, техническое обслуживание, ремонт, страхование и другие обязательства в этом случае принимает на себя лизингодатель. Теоретически в этом случае общая сумма выплат арендатора за арендованное имущество не покрывает расходов арендодателя по его приобретению, поэтому, как правило, такое имущество сдается в операционный лизинг неоднократно. Нередко операционный лизинг предусматривает возможность досрочного возврата арендуемого имущества по желанию арендатора с выплатой определенного штрафа за расторжение лизингового контракта.

Так, например, основываясь на системе расчета лизинговых платежей, можно предварительно  подсчитать ежемесячные лизинговые платежи и оценить размер удорожания автомобилей за период лизинга при условии, что предприятие приобретает в лизинг 2 автобуса МАЗ и 3 микроавтобуса CITROЁN.

Таблица 3.2 Расчет ежемесячных лизинговых платежей и оценка размера удорожания автомобилей за период лизинга, млн. руб.

Примечание. Источник. Собственная разработка.

Таким образом, на основании полученных данных можно сделать вывод, что использование лизинга в условиях ООО «Арштат-Транс» является приоритетным направлением. Как видно из приведенного расчета, в случае приобретения при помощи лизинга двух автобусов МАЗ при условии авансового платежа в размере 15 % стоимости (48 млн. руб.) предприятие будет ежемесячно выплачивать 10,75 млн. руб. По истечении срока лизинга выкупная стоимость автобусов составит 385,984 млн. руб., что на 65,984 млн. руб. больше начальной стоимости данного транспорта. При приобретении 3 микроавтобусов CITROЁN предприятие должно ежемесячно выплачивать 3,13 млн. руб. Выкупная же стоимость данного вида транспорта составит 61,863 млн. руб., что на 10,863 млн. руб. выше первоначальной стоимости микроавтобусов. Несмотря на некоторое увеличение стоимости ОПФ, на предприятии предполагаются  положительные тенденции относительно увеличения суммы прибыли  и рентабельности.

3.2 Резервы увеличения суммы прибыли и рентабельности
ООО «Арштат-Транс»

Рассмотрим, каким образом изменятся показатели фондоотдачи, рентабельности и прибыли при использовании лизинга.

Резерв повышения фондоотдачи рассчитывается:

Р↑ ФО = (ВП1 + Р↑ ВП) / (ОПФ1 + ОПФд + Р ↓ ОПФ) – ВП1 / ОПФ1, где

ВП1 – фактический объем валовой продукции отчетного периода,

Р↑ ВП – резерв увеличения валовой продукции,

ОПФ1 – фактическая средняя величина основных производственных фондов в отчетном периоде,

ОПФд – дополнительная сумма основных фондов, которая понадобится для освоения резервов увеличения производства продукции, работ, услуг,

Р ↓ ОПФ – резерв сокращения основных фондов за счет реализации, сдачи в аренду, консервации и списания.

В случае приобретения с применением лизинга в собственность 2 автобусов МАЗ и 3 микроавтобусов CITROЁN увеличение дохода от оказания услуг составит по прогнозным данным 303,6 млн. руб., увеличение суммы основных средств составит 447,847 млн. руб. В этом случае подсчитаем, как изменится фондоотдача:

Р↑ ФО = (412,150+303,8)/516,581 – 0,03 =1,38 – 0,03 = 1,35.

Таким образом, при привлечении основных средств посредством лизинга фондоотдача может увеличится до 1,35 с 0,03 в отчетном 2006 году.

Основными источниками резерва повышения прибыли являются увеличение объема реализации продукции, работ, услуг, снижение ее себестоимости и т.п.

Для определения резервов роста прибыли за счет увеличения объема реализации продукции, работ, услуг необходимо ранее выявленный резерв роста объема реализации (Р↑ VРП) умножить на фактическую прибыль  (П΄i1) в расчете на единицу продукции, работ, услуг:

Р↑ Пvрп = Σ (Р↑ VРП1 * П΄i1)

Р↑ Пvрп в планируемом периоде при использовании лизинга может составить 16000 перевозок, фактическая прибыль на единицу продукции, работ, услуг составляет 2,17 тыс. руб. Таким образом,  при применении лизинга резерв повышения прибыли составит: Р↑ Пvрп = 16000*2,17 = 34,720 млн. руб.

Для определения резерва повышения прибыли за счет снижения себестоимости продукции, работ, услуг (Р↑ Пс) необходимо предварительно выявленный резерв снижения себестоимости единицы продукции, работ, услуг (Р ↓ С) умножить на возможный объем их продаж с учетом его роста:

Р↑ Пс = Σ Р↓ Сi (VРПi1 + Р↑ VРПi ).

Планируемый резерв снижения себестоимости  единицы продукции, работ, услуг составляет 1,13 тыс. руб., планируемый объем реализации услуг при использовании лизинга составит 40000 перевозок. Таким образом, резерв увеличения прибыли за счет снижения себестоимости продукции, работ, услуг составит Р↑ Пс = 1,13*40000 = 45,200 млн. руб.

Таблица 3.3 Обобщение резервов повышения прибыли за счет внедрения лизинга.