Модели и методы портфельного инфестирования

 

Продукт	Випуск в 2009 г., млн. т	Відхилення  к 2008 г., %	Потужність  в 2009 г.
Аміак і азотні добрива всього (товарна продукція)	7.1 (4.3)	93 (94)
Аміак (в т. ч. товарна продукція)	2.6 (0.7)	99 (123)	2.7
Карбамід (в т. ч. товарна продукція)	1.5 (1.2)	90 (91)	1.8
Аміачна селітра (в т. ч. товарна продукція)	2.1 (1.5)	91 (90)	2.6
КАС	0.93	88	1.4
Фосфорні добрива, усього (у т. ч. товарна продукція)	1.63	92
Апатитовый концентрат	2.6	102	2.7
Сірна кислота, в моногідраті	2.1	91	2.4
Экстракціонна фосфорна кислота, 100%	0.9	90	1.0
Диаммонийфосфат	0.79	94	0.9
Аммофос, сульфоаммофос	0.84	89	1.2
Складні добрива	0.4	133	0.5
Калійні добрива (план)	–	–	2.3 (in 2013)
Інша продукция
Кормові фосфати	0.23	88	0.3
Метанол (в т. ч. товарна  продукція)	0.5 (0.4)	92 (95)	0.5
Уксусна кислота (в т. ч. товарна продукція)	0.14 (0.11)	88 (85)	0.16
Залізорудний концентрат	5.4	103	5.7
Бадделеітовый концентрат	7.1 тис. т	93	8.0 тис. т

 

ВАТ "АГРОН"  виробляє понад 100 найменувань продукції, всі з  яких є сертифікованими та орієнтованими  на покупця. Задоволення купівельного попиту, якість продукції та якість управління є основами корпоративної  культури ВАТ "АГРОН"

Основні види продукції підприємств  ВАТ "Агрон" ":

1. Азотні добрива 

2. Фосфорні добрива 

3. Комплексні добрива 

4. Кормові фосфати 

5. Кислоти 

6. Продукти органічного синтезу 

7. Мінеральна сировина 

8. Промислові гази 

9. Протиожеледні реагенти 1

10. Інші види товарної продукції

Виробничі результати діяльності за основними видами продукції представлені у табл. 4.

 

 

Таблиця 4. Виробничі результати діяльності за основними видами продукції

Продукція	Валовий випуск, тис. т			Відвантаження, тис. т
	2008	2009	відхилення, %	2008	2009	відхилення, %
Аміак	2 602	2 573	98,9	438	489	111,6
Карбамид	1 665	1 509	90,6	1 284	1 234	96,1
Амселітра	2 316	2 169	93,7	1 737	1 490	85,8
КАС	1 063	934	87,9	1 147	1 100	95,9
Амофос	863	718	83,2	865	616	71,2
ДАФ	842	790	93,8	838	758	90,5
Мінеральні добрива (NP, NPK, суперфосфат)	379	580	153,0	398	599	150,5
Метанол	496	458	92,3	460	387	84,1
Уксусна кислота	161	140	87,0	127	115	90,6
Залізорудный концентрат	5 241	5 423	103,5	5 438	4 688	86,2
Апатитовый концентрат	2 500	2 564	102,6	2 495	2 559	102,6
Бадделеитовый концентрат	8	7	93,4	8	7	86,6
Кормові фосфати	258	226	87,6	257	210	81,7

 

 

Структура випуску продукції ВАТ "Агрон" представлена на мал. 3.

 

 

 

Основні фінансові показники компанії в 2008-2009 рр. представлені в табл. 5.

Затверджена стратегія розвитку «Агрону» на період до 2012 року, згідно з якою передбачається інвестувати в розвиток виробництва та будівництво нових  потужностей $ 1,2 млрд.

«Агрон» ставить перед собою мету нарощувати капіталізацію. Для компанії це означає необхідність збільшення виробничих потужностей, розширення продуктової лінійки та зниження собівартості продукції.

Все це вимагає додаткових капітальних  вкладень, які компанія отримує за рахунок емісії власних облігацій, а з недавніх пір - шляхом формування портфеля цінних паперів, що приносять додатковий стійкий дохід.

 

 

 

 

 

Таблиця 5. Основні фінансові показники  ВАТ «Агрон», тис. грн.

 

 

Показники	2008 г.	2007 г.
Виручка	113 173 573	73 821 464
Собівартість реалізованої продукції	(44 466 467)	(32 663 732)
Валовий прибуток	67 707 106	41 157 732
Витрати з продажу продукції	(23 282 491)	(17 120 687)
Загальні та адміністративні витрати	(3 208 718)	(3 494 114)
Інші операційні доходи / (витрати) - нетто	(325 410)	(1 322 591)
Операційний прибуток	40 890 487	19 220 340
Прибуток від вибуття інвестицій, які є в наявності
для продажу	209 723	153 962
Прибуток від вибуття дочірньої компанії	-	68 969
Прибуток від вибуття необоротних активів,
утримуваних для продажу	310 493	335 144
Збиток від переоцінки інвестицій, призначених для
торгівлі	(395 160)	-
Фінансові доходи	789 108	1 524 928
Фінансові затрати	(5 024 540)	(1 069 769)
Прибуток до оподаткування	36 780 111	20 233 574
Витрати з податку на прибуток	(8 891 388)	(4 059 380)
Чистий прибуток за рік	27 888 723	16 1741 94
Припадає на:
Частку акціонерів Компанії	27 385 406	15 654 529
Частку меншості	503 317	519 665
Прибуток на акцію - базова та розбавлений (в грн.)	403,13	230,44

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Тип, об'єм і структура портфеля інвестицій

 

Протягом багатьох років облігації  вважалися досить примітивним і  негнучким способом вкладення капіталу, здатним лише забезпечити поточний дохід і практично нічого понад  те. Однак таке положення зберігалося  недовго; сьогодні облігації відносяться один до одного з найбільш конкурентоспроможних інвестиційних інструментів, що володіють потенційними можливостями забезпечення привабливою прибутковості у вигляді поточних відсотків та / або приросту капіталу. Облігації - це довгострокові боргові цінні папери, Що знаходяться у відкритому продажу; вони випускаються з різними номіналами цілою низкою інститутів-позичальників.

Як і будь-який інший інвестиційний  інструмент, облігації забезпечують інвесторові два види доходів:

1) значний поточний дохід;

2) істотний приріст вкладеного  капіталу. При цьому поточний  дохід виникає з відсотків,  одержуваних протягом терміну,  встановлений умовами емісії. А дохід у вигляді приросту капіталу виникає кожного разу, коли відбувається падіння ринкової процентної ставки. Основне правило дій на ринку цінних паперів полягає в тому, що рух ринкових процентних ставок і курсів облігацій відбувається в протилежних напрямках. Структуру ринку українських боргових інструментів становлять внутрішні гривневі облігації та єврооблігації.

Тривалий час ринок українських  облігацій був суто внутрішнім. Тільки з середини 90 х років у України  з'явилася можливість виходу зі своїми борговими інструментами на європейський ринок. Державні гривневі облігації  та єврооблігації вважаються одними з найменш ризикованих коштів вкладення капіталу. В даний час прибутковість (а отже, і ризик) більшості цих боргових інструментів значно знизилася. Отже, вони можуть формувати консервативний або помірно-агресивний портфель цінних паперів.

Єврооблігації - борговий інструмент з фіксованою прибутковістю, цікавий перш за все тим, що номінований в іноземній валюті і дозволяє захистити капітал від девальвації гривні і отримати постійний дохід, що перевищує темпи інфляції, що є досить актуальним у поточних умовах. Єврооблігації мають значно більший потенціал, ніж традиційні банківські депозити, валюта або нерухомість. У якості  емітентів єврооблігацій виступають ТОР 10 українських банків і великі українські корпорації, які мають можливість виходити на західні ринки і залучати позикові кошти. Прибутковості по паперах дуже привабливі і можуть істотно перевищувати ставки за депозитами тих же банків при досить високій якості позичальника.

Керуючись саме цими міркуваннями, підприємством  і був сформований портфель інвестицій, що складається цілком з єврооблігацій різних емітентів.

До березня 2009 року склалася наступна структура інвестиційного портфеля єврооблігацій ВАТ «Агрон» (таблиця 6).

Як видно з табл. 6, у структурі  портфеля компанії налічується 23 види єврооблігацій, що характеризуються різним терміном погашення та доходністю від 1,9 до 22,64%. Портфель ВАТ « Агрон» складають як федеральні і муніципальні, так і корпоративні єврооблігації, номіновані в доларах і євро. Загальний розмір портфеля в доларовому еквіваленті становить 14 360 тис. у. е.

Питома вага зазначених типів облігацій  представлений у Додатку 2.

З Додатка «2» видно, що найбільшу питому вагу мають федеральні облігації (39%) і цінні папери корпорацій галузі телекомунікацій (29%).                 

Корпоративні облігації нафтогазової галузі займають у структурі інвестиційного портфеля єврооблігацій 13%, субфедеральних (муніципальні) - 19%. Інші галузі промисловості не представлені у портфелі.

Питома вага окремих емітентів  за видами облігацій представлений  в Додатку 3.

 

№№	Облігації	Погашення	Обсяг, тис. долл.	Доля, %	Дохідність, %	Дюрація, років
Федеральні
1	Aries, 2009	25.10.2009	400	2,79	1,9	0,64
2	МінФін (Україна), 7	14.05.2011	350	2,44	5,02	2,1
3	Україна, 2010	31.03.2010	3500	24,37	5,39	1,01
4	Україна, 2018	24.07.2018	590	4,11	7,72	6,35
5	Україна, 2028	24.06.2028	200	1,39	9,8	8,46
6	Україна, 2030	31.03.2030	570	3,97	9,71	5,39
Муніципальні
7	Київ, 2011	12.10.2011	200	1,39	9,03	2,42
8	Київ, 2016	20.10.2016	2500	17,41	12,43	6,04
Телекомунікаці
9	АФК Система, 2011	28.01.2011	100	0,70	22,64	1,76
10	Телеком, 2009	16.06.2009	2450	17,06	7,17	0,28
11	Телеком, 2010	11.02.2010	1000	6,96	12,67	0,91
12	Телеком, 2011	22.10.2011	125	0,87	16,28	2,31
13	Телеком, 2013	30.04.2013	200	1,39	19,72	3,32
14	Телеком, 2016	23.05.2016	200	1,39	19,02	4,81
15	Телеком 2018	30.04.2018	150	1,04	19,11	5,15
Нафтогазовий  комплекс
16	Нафтогаз, 2009	21.10.2009	125	0,87	6,01	0,6
17	Нафтогаз, 2010	27.09.2010	200	1,39	8,03	1,49
18	Нафтогаз, 2022	07.03.2022	100	0,70	12,88	7,28
19	Нафтогаз, 2034	28.04.2034	500	3,48	13,36	4,02
20	Нафтогаз, 2037	16.08.2037	200	1,39	13,02	8,34
21	ТНК-ВР, 2013	13.03.2013	150	1,04	14,67	3,32
22	ТНК-ВР, 2016	18.07.2016	250	1,74	16,07	5,25
23	ТНК-ВР, 2017	20.03.2017	300	2,09	15,93	5,46
	Всього	-	14360	100,00	-	-