Автор: Пользователь скрыл имя, 06 Апреля 2011 в 20:35, курсовая работа
Управление риском – синтетическая научная дисциплина, которая изучает влияние на различные сферы деятельности человека случайных событий, наносящий физический и материальный ущерб. Впервые понятия «риск» и «ущерб» применительно к деловой сфере деятельности человека были сформулированы в страховом деле, а уже позднее и производственном и биржевом.
В своей модели Марковиц исходил из того, что активы, обращающиеся на фондовом рынке, в отдельности являются рискованными, т.е. каждый из N рискованных активов дает неопределенный доход за период его владения. В свою очередь, Дж. Тобин дал более широкую трактовку модели Марковица. Во-первых, участники экономических отношений на фондовом рынке могут инвестировать не только рискованные, но и безрисковые активы. По существу, это означает, что имеется N активов, доступных для инвестиций, включая (N-1) рискованный актив и один безрисковый. Во-вторых, участники экономических отношений могут одалживать деньги при обязательных выплатах по определенной процентной ставке по взятым займам. Кроме того, рассматривается эффект от добавления безрискового актива к набору рискованных активов.
Доход по безрисковому активу является определенным. Если приобретается безрисковый актив в начале инвестиционного периода, то необходимо точно знать, какова будет его стоимость в конце периода. В этом случае, стандартное отклонение для безрискового актива будет равно нулю.
Поскольку все корпоративные ценные бумаги имеют некоторую вероятность неуплаты, то безрисковый актив не может быть выпущен корпорацией. Таким образом, безрисковым активом могут быть исключительно государственные ценные бумаги, и при этом только один тип бумаг: ценная бумага министерства финансов со сроком погашения, совпадающим с периодом владения. Так как эта бумага погашается в конце периода владения, то участники экономических отношений получают то количество денег, которое уже известно в момент приобретения данной ценной бумаги.
Основываясь на вышесказанном, можно проанализировать влияние безрискового кредитования на эффективное множество. Результирующий портфель, содержащий безрисковый актив и рискованные активы, имеет более высокую ожидаемую доходность и меньшее стандартное отклонение, что делает инвестирование в такой портфель более привлекательным.
В первой половине 60-х годов профессором Стэндфордского университета У.Шарпом была предложена рыночная (индексная) модель, которая использовалась для оценки соотношения доходностей обыкновенных акций и акций, учитываемых в любом ведущем индексе биржевых котировок. Суть этой модели можно представить как:
ri = αil + βilrl + εil ,
где ri – доходность ценной бумаги i за данный период, rl – доходность на рыночный индекс l за этот же период, αil – коэффициент смещения, βil – коэффициент наклона, εil – случайная погрешность.
Случайная погрешность показывается, что рыночная модель не очень точно объясняет доходность ценных бумаг. Без учета случайной погрешности это уравнение представляет собой уравнение прямой линии, называемой графиком рыночной модели для отдельной ценной бумаги.
Общий риск ценной бумаги i, измеряемый ее дисперсией, исходя из рыночной модели, складывается из двух компонентов: во-первых, рыночного риска ценой бумаги, и, во-вторых, из собственного риска ценной бумаги, мерой которого является дисперсия случайной погрешности.
Общий риск портфеля состоит из двух компонентов, аналогично компонентам общего риска отдельных бумаг. Эти компоненты носят название рыночного риска и собственного риска, которые зависят от количества ценных бумаг в портфеле.
Таким образом, участники экономических отношений на фондовом рынке при формировании оптимального портфеля должны учитывать важнейшее значение диверсификации, под которой имеется в виду включение в него нескольких финансовых инструментов с различными характеристиками. Поэтому с полным основанием можно сделать следующее заключение: диверсификация существенно уменьшает собственный риск и усредняет рыночный.
При включении
в портфель большого числа ценных бумаг
собственный риск, называемый также диверсифицируемым
риском, может быть практически сведен
к нулю – в противном случае реальный
риск портфеля будет представлен неустранимым
риском. Диверсифицируемый риск может
быть в принципе устранен, даже если эти
активы выбраны случайно. Важным обстоятельством
является то, что, хотя риск сокращается
посредством диверсификации, этот процесс
не воздействует на доходность ценной
бумаги. Иными словами, доход, приносимый
данной ценной бумагой, не зависит от того,
находится ли она в портфеле или отдельно,
т.е. риск может сокращаться с помощью
диверсификации портфеля без всякого
ущерба для доходности данного актива.
Люди постоянно сталкиваются с риском. Представители любых профессий ежедневно встают перед выбором, который, к сожалению, не всегда делается правильно, что, как правило, приводит к убыткам.
В моей работе были рассмотрены возможные виды рисков, основные методы их анализа и оценки, способы снижения риска, то есть все то, на чем основывается стратегия управления рисками. Главная сложность этой проблемы заключается в том, что нет единого подхода к ее решению. Изучение специфики риска применительно к различным сферам производственных и экономических отношений – прерогатива частных наук. И если сложить результаты многочисленных исследований, осуществляемых конкретными науками, то целостной картины риска все равно не получится. Она будет мозаичной, не дающей возможности реконструировать социальный механизм риска, и раскроет лишь его отдельные стороны, детали и элементы.
К каждому вопросу, который подразумевает выбор альтернативных решений, нужен свой уникальный подход, тщательная проработка деталей и оценка возможного риска. Этим должны заниматься квалифицированные специалисты, так как неправильное решение непременно приведет организацию к потере прибыли. Поэтому необходим постоянный анализ существующей ситуации и использование опыта других организаций.
Дурак сказал: "Не клади все яйца в одну корзину!" -
иными словами: распыляй свои интересы и деньги!
А мудрец сказал: "Клади все яйца в одну корзину, но...
БЕРЕГИ КОРЗИНУ!"
Марк Твен