Лекции по "Инвестиционному менеджменту"

     Для краткосрочных инвестиций характерно вложение средств на период до одного года.

     Под среднесрочными инвестициями понимают вложение средств на срок от одного года до трех лет, а долгосрочные инвестиции вкладывают на три и более.

     По  формам собственности выделяют частные, государственные, иностранные и  совместные (смешанные) инвестиции. Под  частными (негосударственными) инвестициями понимают вложения средств частных инвесторов: граждан и предприятий негосударственной формы собственности.

     Государственные инвестиции – это государственные  вложения, осуществляемые органами власти и управления, а также предприятиями  государственной формы собственности.

     Они осуществляются центральными и местными органами власти и управления за счет бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств.

     К основным инвестициям относятся  вложения средств иностранных граждан, фирм, организаций, государств.

     Под собственными (смешанными) инвестициями понимают вложения, осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами. 

     По  региональному признаку различают  инвестиции внутри страны и за рубежом.

     Внутренние (национальные) инвестиции включают вложение средств внутри страны.

     Инвестиции  за рубежом (зарубежные инвестиции) понимаются как вложения средств за рубежом нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства.

     Совместные  инвестиции осуществляются совместно  субъектами страны и иностранных государств.

     По  отраслевому признаку выделяют инвестиции в различные отрасли экономики, такие как: промышленность (топливная, энергетическая, химическая, нефтехимическая, пищевая, легкая, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная, черная и цветная металлургия, машиностроение и металлообработка и др.), сельское хозяйство, строительство, транспорт и связь, оптовая и розничная торговля, общественное питание и пр.

     Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных  вложений, подразделяются на валовые  и чистые.

     Валовые инвестиции – направляются на поддержание  и увеличение основного капитала (основных средств) и запасов. Они складываются из амортизации, которая представляет собой инвестиционные ресурсы, необходимые для возмещения износа основных средств, их ремонта, восстановления до прежнего уровня, предшествовавшего производственному использованию, и из чистых инвестиций т. е. вложения капитала с целью увеличения основных средств на строительство зданий и сооружений, производство и установку нового, дополнительного оборудования, обновления и усовершенствования действующих производственных мощностей.

     На  микроуровне инвестиции играют очень  важную роль. Они необходимы для  обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового  состояния и увеличения прибыли  хозяйствующего субъекта.

     Значительная  часть инвестиций направляется в социально-культурную сферу, в отрасли науки, культуры, образования, здравоохранения, физической культуры и спорта, информатики, в охрану окружающей среды, для строительства новых объектов этих отраслей, совершенствования применяемой в них техники и технологий, осуществление инноваций. Есть инвестиции, вкладываемые в человека и человеческий капитал. Это вложение инвестиций преимущественно в образование и здравоохранение, на создание средств, обеспечивающих развитие и духовное совершенствование личности, укрепление здоровья людей, продление жизни.

     Эффективность использования инвестиций в значительной мере зависит от их структуры.

     Под структурой инвестиций понимается их состав по видам, по направлению использования, по источникам финансирования и т. д.

     Прибыльность  – вот важнейший структурообразующий  критерий, который определяет приоритетность инвестиций.

     Негосударственные источники инвестиций направлены на прибыльные отрасли с быстрой  оборачиваемостью капитала. При этом сферы экономики с малой прибыльностью вложенных средств остаются не до конца инвестированными. Чрезмерное инвестирование приводит к инфляции, недостаточное же – к дефляции. Эти крайности экономической политики регулируются с помощью эффективной стратегии в области налогов, государственных расходов, кредитно-денежных и финансово-бюджетных мероприятий, осуществляемых правительством.

     В системе воспроизводства, безотносительно  к его общественной форме, инвестициям принадлежит важнейшая роль в деле возобновления и увеличения производственных ресурсов, а следовательно, и в обеспечении определенных темпов экономического роста.

     В представлении общественного воспроизводства  как системы производства, обмена и потребления инвестиции касаются первого этапа производства и  составляют материальную основу его развития.

     3. Реальные и финансовые инвестиции

     Финансовые  инвестиции – это покупка ценных бумаг, а реальные инвестиции – вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, строительство, образование  и др.

     При реальных инвестициях главным условием достижения намеченных целей оказывается использование соответствующих внеоборотных активов для производства продукции и последующей ее реализации.

     Сюда  относится использование организационно-технических  структур вновь образованного бизнеса для изъятия прибыли в ходе уставной деятельности созданного с привлечением инвестиций предприятия.

     Финансовые  инвестиции представляют собой вложение капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным  образом ценные бумаги, с целью  реализации поставленных целей как стратегического, так и тактического характера.

     Инвестирование  в финансовые активы осуществляется в процессе инвестиционной деятельности предприятия, которая включает в себя постановку инвестиционных целей, разработку и реализацию инвестиционной программы.

     Инвестиционная  программа предполагает выбор эффективных  инструментов финансового инвестирования, формирование и поддержание сбалансированного  по определенным параметрам портфеля финансовых инструментов.

     Постановка  инвестиционных целей является первым и определяющим все последующие этапом процесса финансового инвестирования. Финансовые инвестиции делятся на стратегические и портфельные.

     Стратегические  финансовые инвестиции должны помогать претворению в жизнь стратегических целей развития предприятия, таких как расширение сферы влияния, отраслевая или региональная диверсификация операционной деятельности, увеличение доли рынка посредством «захвата» предприятий-конкурентов, приобретение предприятий, входящих в состав вертикальной технологической цепочки производства продукции.

     Следовательно, основным фактором, влияющим на ценность проекта, для такого инвестора является получение дополнительных выгод  для своего основного вида деятельности. Поэтому стратегическими инвесторами становятся в основном предприятия из смежных отраслей. Портфельные финансовые инвестиции осуществляются с целью получения прибыли или нейтрализации инфляции в результате эффективного размещения временно свободных денежных средств. Инструментами инвестирования в этом случае являются доходные виды денежных инструментов или доходные виды фондовых инструментов. Последний вид инвестирования становится все более перспективным по мере развития отечественного фондового рынка.От финансового менеджера в этом случае требуется хорошее знание состава фондового рынка и его инструментов.

     К финансовым инвестициям относятся  вложения:

     1) в акции, облигации, другие  ценные бумаги, выпущенные как  частными предприятиями, так и государством, местными органами власти;

     2) в иностранные валюты;

     3) в банковские депозиты;

     4) в объекты тезаврации.

     Финансовые  инвестиции лишь частично направляются на увеличение реального капитала, большая их часть – непроизводительное вложение капитала.

     В рыночном хозяйстве в структуре  финансовых инвестиций преобладают частные инвестиции. Государственные инвестиции представляют собой важный инструмент дефицитного финансирования (использование государственных займов для покрытия бюджетного дефицита).

     Инвестирование  в ценные бумаги может быть индивидуальным и коллективным. Индивидуальное инвестирование – это приобретение государственных или корпоративных ценных бумаг при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке. Коллективное инвестирование же характеризуется приобретением паев или акций инвестиционных компаний или фондов. Инвестирование в ценные бумаги открывает перед инвесторами наибольшие возможности и отличается максимальным разнообразием. Это касается всех видов сделок, осуществляемых при операциях с ценными бумагами, а также видов самих ценных бумаг. Во всем мире этот вид инвестиций считается наиболее доступным. Инвестиции в иностранные валюты – один из наиболее простых видов инвестирования. Он весьма популярен среди инвесторов, особенно в условиях стабильной экономики и невысоких темпов инфляции. Существуют следующие основные способы вложения средств в иностранную валюту: 1) приобретение наличной валюты на валютной бирже; 2) заключение фьючерсного контракта на одной из валютных бирж; 3) открытие банковского счета в иностранной валюте; 4) покупка наличной иностранной валюты в банках и обменных пунктах.

     Безусловными  достоинствами инвестиций в банковские депозиты являются простота и доступность этой формы инвестирования, особенно для индивидуальных инвесторов.

     Финансовые  инвестиции, выступая относительно самостоятельной формой инвестиций, в то же время являются еще и связующим звеном на пути превращения капиталов в реальные инвестиции.

     Поскольку основной организационно-правовой формой предприятий становятся акционерные  общества, развитие и расширение производства которых осуществляется с использованием заемных и привлеченных средств (выпуска долговых и деловых ценных бумаг), финансовые инвестиции формируют один из каналов поступления капиталов в реальное производство.

     При учреждении и организации акционерного общества, в случае увеличения его уставного капитала, сначала происходит выпуск новых акций, после чего следуют реальные инвестиции. Таким образом, финансовые инвестиции играют важную роль в инвестиционном процессе.

     Реальные  инвестиции оказываются невозможными без финансовых инвестиций, а финансовые инвестиции получают свое логическое завершение в осуществлении реальных инвестиций.

     К реальным инвестициям относятся  вложения:

     1) в основной капитал;

     2) в материально-производственные  запасы;

     3) в нематериальные активы.

     В свою очередь вложения в основной капитал включают капитальные вложения и инвестиции в недвижимость.

     Капитальные вложения осуществляются в форме  вложения финансовых и материально-технических ресурсов в создание воспроизводства основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкций, технического перевооружения, а также поддержания мощностей действующего производства.

     В соответствии с принятой в мире классификацией под недвижимостью подразумевается земля, а также все, что находится над и под поверхностью земли, включая все объекты, присоединенные к ней, независимо от того, имеют ли они природное происхождение или созданы руками человека.

     Под влиянием научно-технического прогресса  в формировании материально-технической базы производства повышается роль научных исследований, квалификации, знаний и опыта работников.

     Поэтому в современных условиях затраты  на науку, образование, подготовку и  переподготовку кадров и прочее по сути, являются производительными и  в ряде случаев включаются в понятие реальных инвестиций.

     Отсюда  в составе реальных инвестиций выделяется третий элемент – вложения в нематериальные активы.

     К ним относятся: право пользования  земельными участками, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права, привилегии (включая лицензии на определенные виды деятельности), организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, проектно-изыскательские работы и т. п.