Анализ инвестиционного проекта судоходной компании

     Основная идея методу NPV - найти соотношение между инвестиционными затратами и будущими прибылями, выраженными в скорректированном во времени денежном размере. При использовании метода "чистой современной стоимости" сначала рассчитывается суммарная современная стоимость ожидаемых в перспективе значений CFi:

                                         ,                                       (2.1)

где CFi - поток денежных средств при эксплуатации судна на протяжении

                года i, тыс. долл.;

     T - период эксплуатации судна в соответствии с анализируемым

           инвестиционным проектом, лет;

     р - процентная ставка по кредиту, %.

                                        _{CFi = Fгод –Rгод – Rkpi,}                                         (2.2)

где F_год - доходы (фрахт) судна за год, тыс. долл.;

      Rгод - эксплуатационные затраты судна за год, тыс. долл.;

      Rкрi - затраты по кредиту за i-й год, тыс. долл.

     Доходи  судна за год (годовое значение фрахта) определяется по формуле:

                                             F_год =f*Q_год,                                                  (2.3)

где f - ставка за перевозку 1 т груза на данном направлении, долл. / т;     

     Q_год - количество груза, перевезенного судном за год на данном

               направлении, тыс. т.

                                          Q_год = q*N_р,                                                  (2.4)

где   q - загрузка судна в рейсе на данном направлении, тыс. т;

       Nр - количество рейсов за год (округляется до ближайшего целого).

                                    Nр =T_э /(Т_х+Т_ст),                                              (2.5)

где  Tэ - эксплуатационный период работы судна (365 сут), сут;

      Т_х і Т_ст - ходовое и стояночное время рейса на данном направлении, сут.

    Затраты при эксплуатации судна за i-й год рассчитываются по формуле:

                                          Rгод = Rр*Np,                                                (2.6)

где Rр - затраты судна за рейс, тыс. дол.

Rр = r_х*Т_х+r_ст*Т_ст,                                            (2.7)

где r_х и r_ст - нормативные значения суточных затрат на ходу и на стоянке, тыс. долл. /сут.

     Приведем  пример расчета по формулам (2.3)-(2.7) для судна-претендента №1 (2010 г.п.) на схеме Б (Южный – Танжер).

     На  данном участке судно следует  через пролив Босфор длиной 16 миль и  пролив Дарданеллы длиной 38 миль, при  этом скорость прохождения проливов ограничена до 10 миль/ч.

     

     

     

      , округляем до 13 рейсов.

     

     

     

     

     Все результаты расчетов сведены в таблицу 2.1.

     Таблица 2.1

     Эксплуатационные показатели по вариантам проекта

 

       Затраты по кредиту за i-й год рассчитываются по формуле:

                                       R_kpi = R_%i + R_пкi,                                                      (2.8)

где R_%i - затраты за пользование кредитом за i-й год (проценты), тыс. долл.;

      Rпкi - затраты на погашение кредита за i-й год, тыс. долл.

                                           R_%i = *p,                                                              (2.9)

где - остаток кредитных средств на начало i-го года, тыс. долл.

       Для условия погашения кредита равными долями:

                                            Rпкi = /T,                                                            (2.10)

где - общий объем кредитных средств на начало инвестиционного проекта, тыс. долл.,

        Т - период пользования кредитом, годы.

     На  следующем шаге вычисляется собственно значение чистой современной стоимости:

• для проектных вариантов без условия будущей продажи судна после его эксплуатации на протяжении  Т  лет составит:

                                  NPV= ,                                  (2.11)

где - объем инвестиций за счет собственных средств судовладельца,

      тыс. долл.,

• для проектных вариантов с условием будущей продажи судна после его эксплуатации на протяжении  Т лет составит:

                             NPV= ,                          (2.12)

 где - современное значение прогнозируемой стоимости продажи

                       судна после его эксплуатации на протяжении  Т лет, которое

                       рассчитывается по формуле:

                                                                                 (2.13)

     Прогнозируемая стоимость продажи судна после его эксплуатации на протяжении Т лет (I_пр) определяется по данным периодических специальных печатных и Интернет - изданий для судов аналогичной специализации, тоннажной и возрастной группы.

     При NPV, имеющей  положительное значение, эффективность инвестиций превышает заданную норму дисконтирования. При значении NPV= 0, эффективность проекта равняется этой норме.

     Оценка положительного значения данного показателя позволяет сделать вывод о возможности принятия проекта, отрицательного соответственно - о непринятии. Из нескольких альтернативных вариантов проекта с разными условиями и формами финансирования к принятию рекомендуется тот, у которого значение NPV больше.

     Расчет  показателей NPV по рассматриваемым вариантам проекта представлен в таблицах 2.2-2.8 и сведен в таблицу 2.9.