Автор: Пользователь скрыл имя, 06 Февраля 2013 в 12:05, курсовая работа
Инвестиции создают возможности для развития предприятия от создания новых производств до расширения, модернизации имеющихся технологий и оборудования, перепрофилирования деятельности. Инвестиции могут осуществляться в товарные запасы, в человеческий капитал, в исследования и разработки, в финансовые активы.
Окончание табл. 2.2.7
1кв |
2кв |
3кв |
4кв |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | ||
17 |
Денежные средства от операционной деятельности |
376959 |
409512,2 |
442560,6 |
476105,3 |
502722,4 | ||||
18 |
Приобретение лицензии |
-17000 |
0 |
0 |
0 |
-4250 |
0 | |||
19 |
Приобретение оборудования |
-395000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | |||
20 |
Строительно-монтажные работы |
-27000 |
-27000 |
-13000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
21 |
Инвестирование в оборотный капитал |
-14000 |
||||||||
22 |
Возврат оборотного капитала |
0 |
19636 | |||||||
23 |
Изменения в оборотном капитале |
-14000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
19636 | |||
24 |
Продажа активов |
38315 | ||||||||
25 |
Денежные средства от инвестиционной деятельности |
-27000 |
-27000 |
-13000 |
-426000 |
0 |
0 |
0 |
-4250 |
57951 |
26 |
Акционерный капитал |
27000 |
27000 |
13000 |
31000 |
0 |
0 |
0 |
4250 |
0 |
27 |
Долгосрочные кредиты |
395000 |
||||||||
28 |
Выплаты в погашение кредита |
-98750 |
-98750 |
-98750 |
-98750 |
|||||
29 |
Выплата дивидендов |
-5880 |
-5880 |
-5880 |
-5880 |
-6135 | ||||
30 |
Денежные средства от финансовой деятельности |
27000 |
27000 |
13000 |
426000 |
-104630 |
-104630 |
-104630 |
-100380 |
-6135 |
31 |
Денежные средства на начало периода |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
272329 |
577211 |
915142 |
1286617 |
32 |
Изменения в денежных средствах |
272329 |
304882 |
337931 |
371475 |
554538 | ||||
33 |
Денежные средства на конец периода |
272329 |
577211 |
915142 |
1286617 |
1841155 |
4кв 1 года – инвестирование приобретения месячного запаса материалов 168 000 / 12 = 14000; последующие периоды как 1/12 от выручки. В последний период – 0 т.к предусмотрен возврат оборотного капитала по окончанию проекта.
Так как сальдо денежных потоков (33 строка) во все периоды реализации проекта положительно, то финансовая реализуемость (финансовая рентабельность) проекта реализуема, в противном случае проект считается банкротом и независимо от NPV и IRR считается не эффективным. В нашем случае проект эффективен.
Расчет: Уменьшение бюджетных затрат на создание эквивалентного количества рабочих мест
Средняя заработная плата 550 долл. затраты на создание рабочего места 1000 долл.
1 |
Оплата труда с начислениями |
102000 |
114000 |
126000 |
138000 |
150000 | ||||
2 |
Количество рабочих мест |
15 |
2 |
2 |
2 |
2 | ||||
3 |
Уменьшение бюджетных затрат |
15000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
Принимается, что общественная норма дисконтирования равна коммерческой.
Таблица 2.3.1. - Финансирование проекта
Заемные средства |
Кредит |
395000 |
тыс. дол. |
18% годовых |
Собственный капитал |
102250 |
тыс. дол. |
18% годовых | |
Всего |
497250 |
тыс. дол. |
Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала (WACC)
WACC = (395000* 0,18 + 102250 * 0,18) / 497250 = 0,18 или 18%
Дисконтирование будущих денежных потоков со ставкой, равной WACC, характеризует обесценивание будущих доходов с точки зрения конкретного инвестора и с учетом его требований к доходности инвестированного капитала
Первый год разбит на кварталы ставка 18 / 4 = 4,5%.
Для общественной и региональной нормы доходности берется ставка R=20%. Рассчитаем коэффициенты дисконтирования:
1год: 1кв.=1/(1+0,045)0=1
2кв.= 1/(1+0,045)1=0,9569
3кв.= 1/(1+0,045)2=0,9157
4кв.= 1/(1+0,045)3=0,8764
2 год=1/(1+0,2)2 = 0,6944
3 год=1/(1+0,2)3= 0,5787
4 год=1/(1+0,2)4 = 0,4823
5 год=1/(1+0,2)5 =0,4019
6 год= 1/(1+0,2)6 = 0,3349
Таблица 2.3.2 Оценка общественной эффективности проекта
№ |
Наименование показателя |
Значение показателя по периодам | |||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | ||||||
1кв |
2кв |
3кв |
4кв | ||||||||
1 |
Выручка от продаж конечной продукции |
686000 |
719100 |
752600 |
786500 |
820800 | |||||
2 |
Выручка от реализации выбывающего имущества |
38315 | |||||||||
3 |
Материальные затраты на реализацию проекта |
-196900 |
-209450 |
-222000 |
-234550 |
-247100 | |||||
4 |
Оплата труда с начислениями |
-102000 |
-114000 |
-126000 |
-138000 |
-150000 | |||||
5 |
Косвенные финансовые результаты: | ||||||||||
5.1 |
Уменьшение бюджетных затрат на создание эквивалентного количества рабочих мест |
15000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 | |||||
5.2 |
Потери (их снижение ) связан- ные с возможн. гибелью людей |
||||||||||
5.4 |
Эффект от экономии свободного времени |
||||||||||
5.4 |
Увеличение (снижение) дохода сторонних лиц |
||||||||||
6 |
Денежный поток от операционной деятельности |
402100 |
397650 |
406600 |
415950 |
464015 | |||||
7 |
Вложения в основные средства |
-27000 |
-27000 |
-13000 |
-412000 |
0 |
0 |
0 |
-4250 |
0 | |
8 |
Изменения в оборотном капитале |
0 |
0 |
0 |
-14000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
19636 | |
9 |
Денежный поток от инвестиционной деятельности |
-27000 |
-27000 |
-13000 |
-426000 |
0 |
0 |
0 |
-4250 |
19636 | |
10 |
Денежный поток проекта |
-27000 |
-27000 |
-13000 |
-426000 |
402100 |
397650 |
406600 |
411700 |
483651 | |
11 |
Коэффициент дисконта |
1 |
0,9569 |
0,9157 |
0,8764 |
0,6944 |
0,5787 |
0,4823 |
0,4019 |
0,3349 | |
12 |
Дисконтированный денежный поток |
-27000 |
-25836,3 |
-11904,1 |
-373346 |
279218,2 |
230120 |
196103,2 |
165462,2 |
161974,7 | |
NPV = 594791,6
IRR= 78 %
PI = 2,35
С точки зрения общественной эффективности проект является целесообразным к реализации потому, что NPV по истечении 6 лет = 594792, IRR= 78% , PI= 2,35. Т.о. проект эффективен, а с каждого рубля вложенных в проект средств будет получено 2,35 рубля прибыли.
Таблица 2.4.1 Оценка эффективности проекта структурами более высокого уровня (региональная эффективность)
№ |
Наименование показателя |
Значение показателя по периодам | |||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 | ||||||||
1кв |
2кв |
3кв |
4кв | ||||||||||
1 |
Выручка от продаж конечной продукции |
686000 |
719100 |
752600 |
786500 |
820800 | |||||||
2 |
Поступления в бюджет региона (налоги, сборы) |
-53103 |
-54638 |
-56242,5 |
-57918 |
-59110 | |||||||
3 |
Материальные затраты на реализацию проекта |
-196900 |
-209450 |
-222000 |
-234550 |
-247100 | |||||||
4 |
Оплата труда с начислениями |
-102000 |
-114000 |
-126000 |
-138000 |
-150000 | |||||||
5 |
Косвенные финансовые результаты: | ||||||||||||
6 |
Уменьшение бюджетных затрат на создание эквивалентного количества рабочих мест |
15000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 | |||||||
10 |
Денежный поток от операционной деятельности |
348997 |
343012 |
350357,5 |
358032 |
366590 | |||||||
11 |
Вложения в основные средства |
-27000 |
-27000 |
-13000 |
-412000 |
0 |
0 |
0 |
-4250 |
0 | |||
12 |
Продажа активов |
38315 | |||||||||||
13 |
Изменения в оборотном капитале |
0 |
0 |
0 |
-14000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
19636 | |||
14 |
Денежный поток от инвестиционной деятельности |
-27000 |
-27000 |
-13000 |
-426000 |
0 |
0 |
0 |
-4250 |
57951 | |||
16 |
Получение займов |
395000 |
|||||||||||
17 |
Возврат во внешнюю среду займов |
-98750 |
-98750 |
-98750 |
-98750 |
|||||
18 |
Возврат процентов по обслуживанию долга во внешнюю среду |
-64434,4 |
-46659,3 |
-28884,4 |
-11109,3 |
|||||
19 |
Выплата дивидендов во внешнюю среду |
-5880 |
-5880 |
-5880 |
-5880 |
-6135 | ||||
20 |
Денежный поток от финансовой деятельности |
395000 |
-169064,4 |
-151289,3 |
-133514,4 |
-115739,3 |
-6135 | |||
21 |
Денежный поток проекта |
-27000 |
-27000 |
-13000 |
-31000 |
179932,6 |
191722,7 |
216843 |
238042,7 |
418346 |
22 |
Коэффициент дисконта |
1 |
0,9569 |
0,9157 |
0,8764 |
0,6944 |
0,5787 |
0,4823 |
0,4019 |
0,3349 |
23 |
Дисконтированный денежный поток |
-27000 |
-25836,3 |
-11904,1 |
-27168,4 |
124945,2 |
110949,92 |
104583,4 |
95669,4 |
140104,07 |
NPV= 484343,14
C точки зрения оценки проекта структурами более высокого уровня проект является эффективным.
Значение PI показывает, что на рубль вложенных средств инвестор получит 6,3 руб. Данный показатель свидетельствует об эффективности проекта.