Расчет ивестиционного проекта

NPV=317175                       IRR=160%                             PI= 4,4

 

Таблица 2.9.4 - Эффективность участия  предприятия в проекте (Акционерного капитала) при условии покупки оборудования в лизинг.

 

№	Наименование показателя	Значение показателя по периодам
		1				2	3	4	5	6
		1кв	2кв	3кв	4кв
1	Денежные потоки от операционной деятельности					81157	87997	95157	272236	277255
2	Денежные потоки от инвестиционной деятельности	-27000	-27000	-13000	-31000			-158000	-4250	57951
3	Потоки от финансовой деятельности:
4	Акционерный капитал	27000	27000	13000	31000			158000	4250
5	Выплата дивидендов					-5880	-5880	-5880	-23040	-23422,5
6	Суммарный денежный поток					75277	82117	89277	249196	311783,5
7	Поток для оценки эффективности  участия в проекте акционерного капитала	-27000	-27000	-13000	-31000	75277	82117	-68723	244946	311783,5
8	Коэффициент дисконта	1	0,957	0,916	0,876	0,718	0,609	0,516	0,437	0,370
9	Дисконтированный денежный поток	-27000	-25839	-11908	-27156	54049	50009	-35461	107041	115360

NPV = 199095                  IRR = 78%,                      PI = 3,16                                 DPBP= 2,7

 

 

 

Полученные в процессе расчетов значения показателей внесем в итоговую таблицу

 

	NPV	IRR	PI	DPBP
Кредит на 4 года
Общественная  эффективность	594791,6	78 %	2,35
Региональная эффективность	484343,14	192%	6,3
Коммерческая эффективность в  целом	471122,2	62%	2,07	3,03
Коммерческая эффективность с  учетом распределения	534536	65%	2,2
Эффективность участия АК	829457,5	289%	10,02	1,5
Эффективность участия АК с учетом распределения	909911,4	308%	10,7	1,44
Эффективность с позиции кредитора	40064,8	15%	1,10
Эффективность для акционера (max)	864829	228%	10,4
Лизинг на 3 года
Коммерческая эффективность проекта  в целом	317175	160%	4,4	1,8
Эффективность участия предприятия  в проекте	199095	78%	3,16	2,7

 

С точки зрения эффективности проекта в целом, данный инвестиционный проект привлекателен и реализуем как для возможных участников, так и для поиска источников финансирования. При оценке эффективности участия в проекте для каждого из заинтересованных участников проект весьма эффективен и также позволяет владельцу, кредитору и акционеру  на каждую денежную единицу вложенных инвестиций получать прибыль в определенном размере.

Если выбирать, каким  образом приобретать оборудование: в кредит или в лизинг, видно, что  размер чистого дисконтированного  дохода коммерческой эффективности  проекта в целом при оформлении кредита больше, чем при оформлении лизинга (на 153 947 руб.), что говорит о большей эффективности первого варианта. Также на условиях кредита больше и NPV эффективности участия акционерного капитала (на 630 362,5 руб.).  Однако показатели IRR коммерческой эффективности проекта существенно больше при лизинговой схеме на 3 года. Период окупаемости при оформлении кредита незначительно больше периода окупаемости по лизингу, о чем нам свидетельствует показатель DPBP при расчете коммерческой эффективности проекта в целом.

Таким образом, использование  лизинга нецелесообразно. В данном случае выгоднее выбрать кредит.

 

3. Сравнение  двух инвестиционных проектов  различной продолжительности

 

Различают два способа, позволяющие привести проекты с  разной длительностью в сопоставимый вид:

• метод кратности;
• метод повторяемости бесконечного числа раз.

Суть метода кратности  заключается в том, что находится  наименьшее общее кратное для  двух проектов, и каждый из них рассматривают  как повторяющийся необходимое  число раз в пределах периода кратности. Лучшим считается тот проект, у которого суммарное NPV больше.

Суть метода повторяемости  бесконечного числа раз заключается  в том, что каждый из проектов рассматривается  на отрезке времени в течение  которого он реализуется, затем делается вывод о  том, какой из проектов предпочтительнее.

Исходные данные: R=10%

Таблица 3.1 Исходные данные

Чистый результат   по периодам осуществления проекта
Проект А				Проект В
0	1	2	3	0	1	2	3
-284	133	220		-87	39	39	183

 

Произведем сравнение  двух проектов по методу кратности.

Рассчитаем NPV для проекта  А по методу кратности

 

Таблица 3.2 Метод кратности  проекта А

 

Период	0	1	2	3	4	5	6	NPV
Инвестиции	-284	133	220					18,72
Инвестиции			-284	133	220			15,47
Инвестиции					-284	133	220	12,79
Коэффициент диск онта	1	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,564
Суммарный NPV

 

NPV_А1= -284 + 133*(1/(1+0,1)¹) + 220*(1/(1+0,1)²) = 18,72

Рассчитаем NPV которое  можно получить при реализации данного  проекта во втором периоде (при его  продлении).

NPV_А2= -284*(1/(1+0,1)²)  + 133*(1/(1+0,1)³) + 220*(1/(1+0,1)⁴) = 15,47

Рассчитаем NPV которое  можно получить при реализации данного  проекта в третьем периоде (при  его продлении).

NPV_А3= -284*(1/(1+0,1)⁴)  + 133*(1/(1+0,1)⁵) + 220*(1/(1+0,1)⁶)= 12,79

Суммарное NPV от реализации проекта А по методу кратности составит:

NPV_{суммарное} = NPV_А1 + NPV_А2 + NPV_А3

NPV_{суммарное} = 18,72+15,47+12,79=46,98

 

Рассчитаем NPV для проекта  В по методу кратности.

 

Таблица 3.3 Метод кратности  проекта В

 

Период	0	1	2	3	4	5	6	NPV
Инвестиции	-87	39	39	183				118,18
Инвестиции				-87	39	39	183	88,78
КД	1	0,909	0,826	0,751	0,683	0,621	0,564
Суммарный NPV								206,96

 

NPV_В1= -87 + 39*(1/(1+0,1)¹) + 39*(1/(1+0,1)²) + 183*(1/(1+0,1)³) = 118,18

Рассчитаем NPV которое  можно получить при реализации данного проекта во втором периоде (при его продлении).

NPV_В2= -87*(1/(1+0,1)³)  + 39*(1/(1+0,1)⁴) + 39*(1/(1+0,1)⁵) +

+183*(1/(1+0,1)⁶) = 88,78

Суммарное NPV от реализации проекта В по методу кратности составит:

NPV_{суммарное} = NPV_В1 + NPV_В2

NPV_{суммарное} = 118,18+88,78= 206,96

Проведя сравнительный  анализ по суммарному NPV видно, что NPV_сум (А) < NPV_сум (В). Следовательно, можно сделать вывод, что проект В предпочтительнее проекта А.

 Проведем сравнительный  анализ по методу повторяемости  бесконечного числа раз.

Для определения суммарного NPV по данному методу, воспользуемся  следующей формулой:

NPV_∞ = NPV₁ * ( (1+R)ⁱ / ((1+R)ⁱ-1) ), где:

• i – срок реализации проекта;
• NPV₁ – исходное NPV проекта.

 

Рассчитаем NPV_∞ для проекта А по методу повторяемости.

NPV_∞ = 18,72 * ((1+0,1)²/((1+0,1)² - 1)) = 107,86

Рассчитаем NPV_∞ для проекта В по методу повторяемости.

NPV_∞ = 118,18 * ((1+0,1)³/((1+0,1)³ - 1)) = 475,22

Таким образом, проведя  сравнительный анализ двух инвестиционных проектов по двум методикам, можно сделать вывод, что проект В эффективнее проекта А, т.к NPVсум (А) < NPVсум (B), NPV_∞ (A) < NPV_∞ (B).

4. Оценка эффективности  портфельного инвестирования

 

Оценка эффективности  портфельного инвестирования имеет  место быть тогда, когда предприятие  может участвовать в нескольких инвестиционных проектах одновременно, при ограничении финансовых ресурсов. Возникает ситуация оптимизации инвестиционного портфеля.

Недостаток финансовых ресурсов может носить характер абсолютного  ограничения, когда компания не имеет возможности инвестировать свыше определенной суммы.

Различают:

• объемную оптимизацию портфеля инвестирования;
• временную оптимизацию портфеля инвестирования.

В зависимости от того могут ли проекты выполняться  по частям (дробиться) различают:

• плановую;
• ступенчатую.

При данной форме оценки, план оптимизации допускает возможность  реализовать не только целиком каждый проект, но и любую его часть. Предполагается, что получаемые доходы пропорциональны  вложенным инвестициям.

4.1 Проекты поддаются дроблению