Оценка экономической целесообразности инвестиций в совершенствование технологии изготовления приборов

                                      

.     (4.36)

При увеличении процентной ставки эффективность проекта снижается.

Внутренняя норма доходности ВНД определяет максимальную ставку, при которой капиталовложения не убыточны. Она находится из условия ЧДД= 0 путем решения уравнения относительно ВНД.

Внутренняя норма доходности может быть рассчитана графоаналитическим методом. Для этого необходимо построить  график   ЧДД= f (E).

Искомая величина ВНД  находится в том интервале, где меняется знак показателя ЧДД. Ее уточненное значение можно определить методом линейной интерполяции из выражения:

,                (2.37)

где  Е_min, E_max — минимальное и максимальное значение ставки в интервале;

ЧДД_min, ЧДД_max — минимальное и максимальное значение ЧДД в интервале.

Для расчета необходимо определить при каком ВНД значение ЧДД будет отрицательным.

Составим таблицу 2.4.6, отражающую порядок и результаты вычисления отрицательного значения ЧДД.

Таблица 2.4.6 — Порядок и результаты вычисления отрицательного значения ЧДД

Норма дисконта	Показатель	Годы расчетного периода						Всего за расчетный период	Значение ЧДД
		1	2	3	4	5	6
147	Коэффициент дисконтирования	0,23	0,05	0,01	0,003	0,0008	0,0002	-
	Дисконтированный доход	36662,3	8558,9	1841	419,9	101,9	22	47606,2	86,2
148	Коэффициент дисконтирования	0,23	0,05	0,01	0,003	0,0007	0,0001	-
	Дисконтированный доход	36299,3	8391,1	1787,4	403,8	97,1	20,8	46999,5	-520,4

 

На рисунке 2.4.1 представлен  график зависимости ЧДД= f (E).

 

 

Рисунок 2.4.1 – График зависимости ЧДД= f (E)

 

В соответствии с формулой 2.37 внутренняя норма доходности равна:

ВНД= 147+(148-147)*(86,2/(86,2+520,4)=21%

Динамический срок окупаемости T_о соответствует времени, за которое инвестор возвратит израсходованные средства и получит нормативный доход на уровне принятой ставки. Динамический срок окупаемости можно рассчитать графоаналитически, построив зависимость ЧДД=f(t). Эта зависимость представляет собой экономический (финансовый) профиль проекта. Точка, где график пересекает ось абсцисс, т.е. ЧДД = 0, и будет искомым значением срока окупаемости. Искомая величина находится в том интервале, где меняется знак показателя ЧДД. Ее уточненное значение можно определить методом линейной интерполяции из выражения:

      

          ,      (2.38)

где  Т_min, Т_max — минимальное и максимальное значение времени в интервале;

ЧДД_min, ЧДД_max — минимальное и максимальное значение ЧДД в интервале.

Построим экономический (финансовый )профиль проекта (рисунок 2.4.2).

 

 

Рисунок 2.4.2 – График зависимости ЧДД =f(t)

В соответствии с формулой 2.38  динамический срок окупаемости равен:

Результаты расчета  критериальных показателей эффективности  инвестиций целесообразно свести в таблицу 2.4.7.

 

Таблица 2.4.7— Результаты расчета критериальных показателей  эффективности инвестиций

Показатель	Расчетное значение показателя	Условие эффективности  инвестиций
Чистый дисконтированный доход	338 435	ЧДД³ 0
Индекс доходности	8,1	ИД³ 1
Внутренняя норма доходности	21	Е<ВНД
Динамический срок окупаемости, лет	0,39	То<Т

 

На основании результатов  показателей эффективности инвестиций (чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, динамический срок окупаемости) можно сделать вывод о том, что вложение инвестиций в данный проект целесообразно, так как соблюдаются все условия эффективности инвестиций.

 

2.5 Расчет критических  объемов производства прибора

 

Анализ объемов производства продукции (работ, услуг) начинается с определения трех критических точек: точки ликвидности, точки безубыточности, точки нормативной рентабельности. При производстве однородной продукции объемы производства в критических точках выражаются в натуральных показателях. При широкой номенклатуре значения критических точек выражаются в процентах использования производственной мощности.

Точка ликвидности соответствует  объему производства (проценту использования  производственной мощности), при котором  поток наличности от производителя (издержки) равен потоку выручки от реализации прибора.

Точка безубыточности соответствует  объему производства (проценту использования  производственной мощности), при котором  балансовая прибыль производителя  равна нулю. При этом производственные затраты (производственные издержки и постоянная часть налогов вместе с амортизационными отчислениями) по величине равны выручке от реализации прибора.

Точка нормативной (заданной) рентабельности соответствует объему производства (проценту использования производственной мощности), при котором экономические затраты организации (суммирующие затраты внешние и затраты внутренние) равны выручке от реализации прибора. 
При этом обеспечивается чистая прибыль от используемых инвестиций на уровне процентной ставки.

Критические точки являются границами четырех интервалов объема производства.

Первый интервал включает объемы производства от нуля до точки  ликвидности. Продолжительная работа в первом интервале ведет к  банкротству, поскольку организация  вынуждена вести поиски наличности для возмещения частичной потери оборотных средств.  Организация попадает в кризисное состояние.

Второй интервал включает объемы производства от точки ликвидности  до точки безубыточности. Продолжительная  работа во втором интервале ведет  к постепенной потере основного капитала, поскольку организация недополучает часть амортизационных отчислений.

Третий интервал включает объемы производства от точки безубыточности до точки нормативной рентабельности. При объемах производства больше точки безубыточности предприятие получает прибыль от текущей деятельности. Однако длительная работа в этом интервале экономически неэффективна, поскольку плата за собственный и самостоятельно используемый ресурс (инвестиции и предпринимательские способности) компенсируются частично. Во многих случаях выгоднее хранить деньги в банке, чем инвестировать для работы в третьем интервале.

Четвертый интервал включает объемы производства большие, чем в  точке нормативной рентабельности. При объемах производства четвертого интервала организации обеспечена экономическая прибыль (экономический эффект), и чем больше прогнозируемые объемы производства отдалены от точки нормативной рентабельности, тем привлекательнее инвестиционный проект.

Критические точки принято  находить аналитически и графически. Для этого используются аналитические зависимости или графическое изображение линий, на пересечении которых искомые точки находятся.

Для определения критических  точек необходимо рассчитать постоянные и переменные издержки по формулам 5.39 и 5.40 соответственно.

Постоянные издержки – это издержки, не зависящие  от объема производства продукции (работ, услуг).

    

.     (2.39)

И_n2t=80914+5320+6910+7080+39239+2537+84578+3383=299961 тыс.руб.

 

Переменные издержки – это издержки, изменяющиеся при изменении объема производства прибора:

                        

.      (2.40)

И_ед2t = (1958299-299961)/350=2861 тыс.руб.

 

Объем производства (процент  использования производственной мощности) в критических точках имеет аналитические  выражения:

                       

,        (2.41)

                      

,               (2.42)

                      

,      (2.43)

где  Х₁,Х₂,Х₃ – соответственно объем производства (процент использования производственной мощности) в точках: ликвидности, безубыточности, нормативной рентабельности, шт;

И_п2t – постоянные издержки, включающие производственные постоянные издержки и постоянные налоги, тыс. руб;

     А_2t – амортизационные отчисления, тыс. руб;

    М_2t– заданная балансовая прибыль, тыс. руб;

    Ц_ед2t– цена единицы продукции, тыс. руб.;

И_ед2t– переменные издержки, на единицу продукции, включающие переменные производственные издержки и переменную часть налогов, тыс. руб.

Х₁=(299961-97734)/(7721-2861)= 42 шт.

Х₂=299961/(7721-2861)= 62 шт.

Х₃=(299961+293650) /(7721-2861)= 122 шт.

На основе полученных расчетов строится график критических  точек производства (рисунок 2.5.1).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.5.1 -– Критические  точки и объемы производства

 

Х₁, Х₂, Х₃, - объемы производства прибора соответственно в точках: ликвидности, безубыточности, нормативной рентабельности

Точка ликвидности соответствует объему производства в 42 шт., при котором поток наличности от производителя равен потоку выручки от реализации продукции.

Точка безубыточности равна 62 шт. При этом объеме балансовая прибыль предприятия равна нулю, производственные затраты равны выручке от реализации продукции.

Точка нормативной  рентабельности равна 122 шт., объем, при котором экономические затраты организации равны выручке от реализации продукции. При этом обеспечивается чистая прибыль от используемых инвестиций на уровне процентной ставки.

 

 

 

 

 

 

2.6 Технико-экономические  показатели проекта

 

На основании результатов  расчетов необходимо сформировать систему  технико-экономических показателей  для оценки эффективности использования инвестиций, производственно-хозяйственной деятельности организации (таблица 2.6.1).

Таблица 2.6.1. – Технико-экономические  показатели проекта

 

Наименование показателей	Проект
Годовая производственная программа,  шт	350
Численность производственных рабочих, чел	19
Величина инвестиций, тыс. руб.:	47520
Полная себестоимость  прибора, тыс.руб	1958299
Себестоимость единицы  прибора, тыс. руб.	5595
Отпускная цена единицы  прибора, тыс.руб.	7721
Годовой доход от инвестиций, тыс.руб.	158293
Чистый дисконтированный доход, тыс. руб.	338435
Индекс доходности	8,1
Внутренняя норма доходности, %	21
Динамический срок окупаемости, лет	0,39
Безубыточный объем  производства прибора, шт.	62

 

 

Выводы:

Рассчитав экономическую  целесообразность инвестиций в совершенствование технологии изготовления прибора, можно сделать  следующие выводы: