Оценка экономической целесообразности инвестиций в совершенствование технологии изготовления приборов

Ц_ед.НДС5 = 5812+1162= 6974 тыс. руб.

Ц_ед.НДС6 = 5663+1133 = 6796 тыс. руб.

 

За 6 лет отпускная цена изменилась на 925 тыс.руб.(с 7721 тыс.руб. до  
6796 тыс.руб.). Во 2-м году цена уменьшилась на      % относительно 1-го года, в 3-м году – на     %, в 4-м году– на     %, в пятом году – на       %, а к 6-му году цена сократилась на      % по сравнению с первым годом, что вызвано уменьшением себестоимости продукции.

 

 

 

2.4 Оценка экономической  эффективности инвестиций

 

Для оценки эффективности  инвестиций в новое строительство, реконструкцию, техническое перевооружение, либо модернизацию необходимо воспользоваться  методом дисконтирования.

Дисконтирование — приведение всех затрат и доходов, распределенных в течение определенного периода  к сегодняшнему дню.

Исходными показателями для оценки эффективности инвестиций являются: величина инвестиций, норма  дисконта, расчетный период, годовой доход от инвестиций (таблица 2.4.1).

 

Таблица 2.4.1 – Исходные показатели для оценки эффективности  инвестиций

Показатель	Условное обозначение	Формула	Сущность показателя
1.Величина  инвестиций	Кдтп		Кдоб– затраты на приобретение дополнительного оборудования, тыс. руб.; Кдпи–стоимость дополнительных приборов, приспособлений, инструмента и инвентаря, тыс.руб.
2. Норма  дисконта	Е	В качестве нормы дисконта можно принять  ставку по долгосрочным банковским депозитам.	Определяет нормативный  годовой доход от вложения средств, т.е. нормативное превышение поступлений над инвестициями.
3.Расчетный  период	Т	Принимается на уровне срока  службы  основных средств.	Показывает срок действия  инвестиций.
4.Годовой доход	Дt	Д1=Мt+At-Hnt=ЧПt+At	Мt — прибыль в t-ом году; Аt — амортизация в t-ом году; Нпt — налоги, уплачиваемые из прибыли вt-ом году; ЧПt— чистая прибыль в t-ом году. Показывает весь доход  от инвестиций в годовой размерности.

 

Значение К_дтп принимается по результатам расчетов величины требуемых инвестиций в соответствии с формулой 2.2.

К_дтп= 43200 +4320 = 47520 тыс.руб.

Норма дисконта (Е) = 30%, расчетный период (Т) принимается равным средневзвешенному нормативному сроку службы основного технологического оборудования и равняется 6 лет.

Годовой доход от инвестиций при совершенствовании существующей технологии изготовления продукции определяется по следующей формуле:

                 

,      (2.29)

где  М_2t,А_2t,Н_п2t – прибыль, амортизационные отчисления, налоги в проектируемом варианте вt-ом году, тыс. руб.;

М_1t,А_1t,Н_п1t – прибыль, амортизационные отчисления, налоги в базовом варианте вt-ом году, тыс. руб.

Проведем расчеты для  проектируемого варианта.

Значения М_2tи А_2t определяются с учетом приведенных выше расчетов по формулам:

                                     

        (2.30)

где — прибыль на единицу прибора, тыс.руб.;

— производственная программа, шт.

Данные прибыли на весь объем продукции в проектируемом  варианте по годам приведены в  таблице 2.4.2.

Таблица 2.4.2 — Расчет прибыли на весь объем продукции для проектируемого варианта

Годы	Прибыль на единицу прибора, тыс.руб.	Прибыль на весь объем  продукции, тыс.руб.
1	839	839×350 = 293650
2	818	818×350 = 286300
3	798	798×350 = 279300
4	778	778×350 = 272300
5	758	758×350 = 265300
6	739	739×350 = 258650

 

Расчет полных амортизационных  отчислений осуществляется по формуле:

                                       ,            (2.31)

Амортизационные отчисления в проектируемом варианте по годам  приведены в таблице 2.4.3.

Таблица 2.4.3 — Расчет амортизационных отчислений для проектируемого варианта

Годы	Амортизация зданий, тыс.руб.	Амортизация оборудования, тыс.руб.	Амортизация приспособле- ний, тыс.руб.	Полные амортизационные  отчисления, тыс.руб.
1	7500	80914	5320	93734
2		67249	3998	78747
3		53943	2998	64441
4		40457	2249	50206
5		26971	1686	36157
6		13486	1265	22251

 

Расчет налогов, уплачиваемых из прибыли в проектируемом варианте производится по следующей формуле:

                                    Н_n2t = H_H2t  + H_пр2t ,                  (2.32)

где Н_н2t – налог на недвижимость в проектируемом варианте, тыс.руб.;

         Н_пр2t– налог на прибыль в проектируемом варианте, тыс.руб.;

Налог на недвижимость, налог  на прибыль в проектируемом варианте рассчитывается по формулам:

                      

,      (2.33)

                          

,              (2.34)

где Q_н, Q_пр, – ставки налогов на недвижимость и налогов на прибыль, %.

= (300000+283200+21320) ×1/100=6045 тыс.руб.

Налоги, уплачиваемые из прибыли в проектируемом варианте по годам приведены в таблице 2.4.4.

 

Таблица 2.4.4 — Расчет налогов, уплачиваемых из прибыли для  проектируемого варианта

Годы	Налог на недвижимость, тыс.руб	Налоги, уплачиваемые из прибыли, тыс.руб.	Налог на прибыль, тыс.руб.
1	6045	(293650-6045)×18/100=51769	6045+51769=57814
2	6045	(286300-6045) ×18/100=50446	6045+50446=56491
3	6045	(279300-6045) ×18/100=49186	6045+49186=55231
4	6045	(272300-6045) ×18/100=47926	6045+47926=53971
5	6045	(265300-6045) ×18/100=46666	6045+46666=52711
6	6045	(258650-6045) ×18/100=45468	6045+45468=51513

 

Аналогично проведем расчеты для базового варианта.

Значения М_1t, Н_п1t, А_1t для базового варианта определяются расчетным путем с использованием формул (2.30–2.35).

Прибыль на весь объем  продукции в базовом варианте приведена в исходных данных.

       М_1t = 123950 тыс. руб.

Рассчитываем амортизацию  на оборудование в базовом варианте:

тыс.руб.

тыс.руб.

тыс.руб.

тыс.руб.

тыс.руб.

тыс.руб.

Рассчитываем амортизацию  на приспособление в базовом варианте:

тыс.руб.

тыс.руб.

тыс.руб.

тыс.руб.

тыс.руб.

тыс.руб.

Полные амортизационные  отчисления в базовом варианте по годам равны (рассчитываются аналогично, как и с учётом инвестиций):

тыс.руб.

Проведем расчет налога на недвижимость и налога на прибыль, для базового варианта.

Расчет налоговых отчислений:

тыс.руб.

      тыс.руб.

В соответствии с формулой 5.32, налоги, уплачиваемые из прибыли  в базовом варианте, равны:

 тыс.руб.

С использованием полученных выше значений рассчитаем годовой доход  от инвестиций при совершенствовании  существующей технологии изготовления продукции в соответствии с формулой 2.29.

Годовой доход в 1-ый год  составит:

₁= (293650-123950)+(93734-80322)-(51769-26950)= 158293 тыс.руб.

₂= (286300-123950)+(78747-60331)-(50446-26950)= 157270 тыс.руб.

₃= (279300-123950)+(64441-55605)-(49186-26950)= 141950 тыс.руб.

₄= (272300-123950)+(50206-43579)-(47926-26950)= 134001 тыс.руб.

₅= (265300-123950)+(36157-24952)-(46666-26950)= 132839 тыс.руб.

₆= (258650-123950)+(22251-22961)-(45468-26950)= 115472 тыс.руб.

После определения исходных показателей следует произвести оценку эффективности инвестиций.

К основным критериальным  показателям эффективности инвестиций относятся:

• чистый дисконтированный доход (ЧДД);
• индекс доходности (рентабельности) инвестиций (ИД);
• внутренняя норма дохода (ВНД);
• динамический срок окупаемости капиталовложений (Т_о).

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) показывает весь эффект от реализации проекта, приведенный во времени к началу расчетного периода  и определяется из выражения:

                            

,                        (2.35)

где  Д_t— доход, получаемый на t-ом шаге расчета;

T — расчетный период;

К_дн — инвестиции, приведенные во времени к началу расчетного периода;

t_о — отрезок времени (в годах), отделяющий начало расчетного периода от того года, когда проект начинает приносить доход (в общем случае он может включать строительный лаг и лаг освоения объекта).

Так как по проекту  предусматривается единовременное вложение инвестиций в начале расчетного периода, то К_дн = К_д.

Коэффициент дисконтирования, дисконтированный доход, дисконтированный доход нарастающим итогом, чистый дисконтированный доход нарастающим итогом по годам приведены в таблице 2.4.5.

Таблица 2.4.5 — Оценка эффективности инвестиций

 

Период	Годовой доход, тыс.руб.	Коэффи-циент дискон-тирования, КД	Дисконти-рованный доход, тыс.руб.	Дискон-тированный доход с нараста-ющим итогом, тыс.руб.	Инвести-ции, отток, тыс.руб.	ЧДД с нараста-ющим итогом, тыс.руб.
1 год	158293	0,769	121727	121727	47520	74207
2 год	157270	0,592	93104	214831		167311
3 год	141950	0,455	64587	279418		231890
4 год	134001	0,350	46900	326318		278798
5 год	132839	0,269	35734	362052		314530
6 год	115472	0,207	23903	385955		338435
Итого			385955

 

В соответствии с формулой 2.35 чистый дисконтированный доход составил:

Индекс доходности (рентабельности) инвестиций (ИД) показывает, во сколько  раз увеличиваются вложенные  собственные  средства за расчетный  период в сравнении с нормативным  увеличением на уровне базовой ставки. Он представляется в виде выражения: