Формирование и реализация инвестиционной стратегии промышленного предприятия

Для прогрессивной инвестиционной стратегии свойственны минимальные вложения в машины и оборудование и достаточно высокие - в лизинг (аренду). Такие предприятия наиболее активно используют прибыль в качестве источников финансирования, при этом амортизационных средств и банковских кредитов привлекают мало. В условиях пониженного спроса на продукцию такая стратегия, в общем, рациональна, хотя формы ее проявления не совсем соответствуют целям.[10] И это подтверждает общая тенденция ухудшения финансового положения данных предприятий, которое изначально было самым лучшим в разрезе «чистых» инвестиционных стратегий. Впрочем, оно так и остается одним из лучших; кроме того, в последнее время появилась слабая тенденция к его улучшению.

Интенсивная инвестиционная стратегия отличается существенными и результативными вложениями в лизинг (аренду), активным использованием амортизации и бюджетных средств как источников финансирования, но небольшим - кредитов и займов. Финансовое положение этих предприятий заметно улучшилось в 2005г - 2006г., но вновь, как и в 2004г., стало ухудшаться в 2007г.

Экстенсивная инвестиционная стратегия связана с высоким уровнем вложений в дочерние предприятия; источником инвестиций в данном случае выступает повышенное бюджетное финансирование. Банки также активно кредитуют инвестиционную деятельность этих предприятий, несмотря на то, что заметное улучшение их финансового положения проявилось только с середины 2005г., а средние показатели несколько улучшились только в 2010г.

Консервативная инвестиционная[11] стратегия используется предприятиями на уровне не выше среднего. С финансовой точки зрения обращает на себя внимание низкий уровень использования прибыли. При этом финансовое положение применяющих эту стратегию предприятий немногим выше среднего по выборке и стабильно. В то же время кредитным организациям стоит учитывать тенденцию ухудшения финансового состояния таких предприятий, проявившуюся в 2007г.

Анализ показал, что в течение последних лет инвестиционные предпочтения предприятий кардинально не менялись. Тем не менее, определенные тенденции существуют, а их направленность свидетельствует о некотором повышении качества инвестиционной политики предприятий; со временем они выбирают более эффективные, оптимальные стратегии.

В использовании консервативной инвестиционной стратегии, наблюдался некоторый подъем в 2005 г. (до 26%), но на конец рассматриваемого периода его уровень практически не отличался от начального - 22 - 23%. Обратная динамика наблюдалась в тенденции применения интенсивной инвестиционной стратегии: 13 - 14% в начале и конце периода, при снижении использования до 7% в 2005г - 2006 г.

Доля предприятий, использующих экстенсивную инвестиционную стратегию, выросла с 5% до 18%. Этот рост, как свидетельствуют результаты корреляционного анализа, происходил за счет замещения наиболее «продвинутых» - интенсивной, прогрессивной и ссудной инвестиционной стратегии. Использование двух последних в 2007г - 2010г. сократилось с 9% до 1% и с 3,5% до 2%, соответственно.

Заемную инвестиционную стратегию относительно стабильно применяли 5% предприятий, консервативно-интенсивную - 8%. Несколько вырос уровень использования экстенсивно-интенсивной инвестиционной стратегии (на 3% по тенденции), а экстенсивно-прогрессивной и консервативно-прогрессивной инвестиционной стратегии  наоборот, на 2% уменьшился.[12]

Таковы основные тенденции качественного улучшения инвестиционная стратегия в нашей стране.

1.3  Разработка стратегии и комплекса мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности промышленного предприятия как объекта инвестирования.

Одним из приоритетных направлений развития реального сектора экономики в России является модернизация производства.[13] Это обусловлено следующими основными причинами:

– моральный и физический износ производственных фондов предприятий составляет более 50%, что превышает допустимые нормы;

– в современных условиях происходит достаточно быстрое обновление требований рынка к производимой промышленными предприятиями продукции, и для повышения конкурентоспособности предприятий необходимо постоянное финансирование разработок и внедрения инновационных технологий и новых видов продукции.

Положительная тенденция в сфере обновления производственных фондов, которая наблюдалась в последнее время, касалась, как правило, ресурсных и энерго-добывающих и перерабатывающих отраслей, в остальных отраслях российской экономики существенных изменений не происходило. Серьезная угроза дальнейшей динамики технического перевооружения предприятий возникла в результате мирового финансового кризиса, последствиями которого стало существенное сокращение объемов выпускаемой продукции из-за потери промышленными предприятиями части своих рынков сбыта и сокращения объемов финансирования производственных инвестиций. И, несмотря на то, что у предприятий сложная финансовая ситуация (сокращение выручки, наличие больших постоянных расходов, высокая долговая нагрузка), для поиска новых источников инвестиций и реструктуризации имеющейся задолженности необходимо осуществлять мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности промышленных предприятий. Многие предприятия выводят текущие антикризисные меры на стратегический уровень, в состав своей миссии включают повышение инвестиционной привлекательности предприятия. Все проводимые мероприятия анализируются и определяется как они влияют на финансовое состояние и инвестиционную привлекательность предприятия.

Промышленные предприятия должны постоянно соответствовать уровню научно-технического прогресса в отрасли, но инновации достаточно быстро обновляются, и внедренная технология сегодня через какое-то время уже не будет отвечать новым требованиям рынка. Стремление к постоянной модернизации, и внедрению инноваций в технологический процесс, приводит к замещению еще вполне жизнеспособного имеющегося оборудования на обновленное, увеличивая затраты предприятия на техническое перевооружение при наличии возможно морально устаревшего, но еще не отработавшего свой ресурс оборудования, тем самым рынок вынуждает предприятия находиться в зависимости от уровня инновационных достижений, постоянно балансировать между снижением затрат и выпуском современной продукции.[14]

С одной стороны, все это придает особую актуальность сокращению себестоимости, минимизации расходов промышленных предприятий, а с другой стороны – технологическому перевооружению, стратегическому управлению инвестиционной привлекательностью предприятий, которые требуют дополнительного финансирования.

Для того, чтобы предприятие могло привлекать внешних инвесторов для финансирования собственных проектов, необходимо осуществлять соответствующий комплекс мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия.

Для повышения инвестиционной привлекательности промышленным предприятиям необходимо постоянно совершенствоваться, обновлять применяемые технологии, модернизировать оборудование, внедрять новые виды продукции. Для этих целей необходимы дополнительные инвестиции, которые дают возможность повысить конкурентоспособность промышленного предприятия. Одной из ключевых задач привлечения инвестиций является повышение эффективности деятельности организации, то есть результатом реализации любого инвестиционного проекта должно быть увеличение стоимости предприятия и других показателей его деятельности.

Некоторые предприятия задумываются об инвестиционной привлекательности только тогда, когда стоит задача привлечения инвестиций или продажи предприятия с максимальной выгодой. Последняя ситуация, как правило, складывается при желании собственников реализовать свои проекты в других видах деятельности, выручив достаточные средства от реализации для вложения в другие проекты.[15]

Для осуществления инвестиционных проектов можно выделить следующие виды внешнего финансирования: вложения в акционерный капитал предприятия, предоставление заемных ресурсов.

Прямое инвестирование в виде вложений в акционерный капитал предприятия можно подразделить на следующие направления:

– финансовое инвестирование;

– стратегическое инвестирование.

Финансовое инвестирование в акционерный капитал предприятия, рассматривается как покупка сторонним инвестором пакета акций предприятия в обмен на инвестиции с обратной продажей собственникам этих акций через какое-то время (срок предоставления инвестиций), как правило, в таком случае может приобретаться блокирующий пакет акций, но не контрольный, либо как свободная реализация акций предприятия участникам рынка ценных бумаг, в этом случае может осуществляться как дополнительный выпуск акций, так и реализация части имеющегося пакета. Основной целью финансового инвестора является получение дохода от вложенных средств, а также дополнительного дохода от реализации своих акций через определенное время при выходе из состава акционеров.

Привлечение финансовых инвесторов используется для развития промышленного предприятия: обновления производства, выпуска новой продукции, покупки оборудования, увеличения объемов реализации, сокращения себестоимости продукции, повышения результатов деятельности предприятия. Результатом таких вложений должен быть рост активов предприятия, и как следствие – увеличение стоимости акций промышленного предприятия (дополнительный доход инвестора от вложений в акции).[16]

Стратегическое инвестирование заключается в приобретении ключевым инвестором значительного количества акций промышленного предприятия, как правило, контрольного пакета. Целью стратегического инвестора является либо полное приобретение предприятия и контроль за его деятельностью, либо дальнейшее объединение предприятия с другими бизнес проектами инвестора. В основном при стратегическом инвестировании представители инвестора присутствуют при принятии существенных, а иногда и всех решений.

Стратегическими инвесторами могут выступать потенциальные инвесторы, имеющие стратегический интерес к данному предприятию, лидирующие предприятия в данной отрасли (с целью укрупнения своих позиций), холдинги, а также государственные органы (например, с целью национализации значимых для государства предприятий). Стратегическое инвестирование, как правило, осуществляется с целью завоевания более существенных позиций в данной отрасли, объединения различных частей одного производственного цикла и т. д., то есть наряду с получением дохода от вложений, как при финансовом инвестировании, решаются задачи производственного и организационного характера.

Другой формой инвестирования является предоставление заемных ресурсов предприятию. В этом случае основными инструментами могут выступать: займы и кредиты (торговые, лизинговые, банковские), облигационные займы. Заемные средства предоставляются на условиях платности, срочности и возвратности. То есть инвестор ожидает получения процентного дохода от вложенных средств, при этом в процентную ставку закладывается величина инвестиционного риска.[17] Процентная ставка может зависеть от срока, на который предоставляется финансирование, от обеспечения обязательств перед кредитором, а также от оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Прежде всего таким инвесторам важно, как предприятие будет вкладывать заемные средства, чтобы в срок оплачивать все необходимые платежи по займу, включая основной долг и проценты.

          Можно выделить две основные категории инвесторов:

– инвесторы, которые заинтересованы в получении процентных доходов либо курсовой разницы на рынке ценных бумаг, не участвуют в управлении деятельностью компании;

– инвесторы, которые получают доход от повышения курса акций, роста стоимости бизнеса, как правило, непосредственно участвуют в развитии предприятия.

Инвестиционная привлекательность предприятия инвесторами рассматривается с точки зрения дохода, который они могут получить при вложении капитала в краткосрочной или долгосрочной перспективе. Стоимость таких вложений определяется инвестиционным риском в каждом конкретном случае.

Основным критерием при принятии решения инвестором выступает либо способность предприятия исполнять договорные обязательства по займу, либо эффективно вкладывать привлеченные средства с целью увеличения стоимости акций и бизнеса в целом.

При разработке комплекса мер по повышению инвестиционной привлекательности предприятия необходимо провести диагностику текущего состояния предприятия, а также проанализировать его окружение (внешнюю среду).

Диагностика состояния предприятия дает возможность:

– определить наличие ресурсов и потенциала у предприятия для проведения необходимых мероприятий;

– выявить сильные и слабые стороны деятельности предприятия;

– установить возможные инвестиционные риски при финансировании данного предприятия;

– выработать мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности промышленного предприятия.

Диагностика предприятия проводится по следующим направлениям: производственная, финансовая, инвестиционная, коммерческая, организационно-управленческая деятельность промышленного предприятия. По каждому направлению определяются участки, которые требуют дополнительного вмешательства, выявляются слабые стороны и риски, разрабатывается комплекс мероприятий по каждому направлению, которые позволят повысить эффективность деятельности и инвестиционную привлекательность промышленного предприятия.[18]

Как для стратегических, так и для финансовых инвесторов большое значение имеет платежная дисциплина и кредитная история предприятия, которые показывают, как предприятие выполняло ранее свои обязательства перед поставщиками, сотрудниками, кредиторами и т. д. Для создания положительной истории возможно привлечение дополнительного заимствования ресурсов и погашения за короткий срок. Наличие положительной  кредитной истории дает дополнительные преимущества при выборе инвестором предприятия в качестве объекта инвестирования, а также позволяет привлекать инвестиции на более выгодных условиях (низкая процентная ставка, лояльное отношение при оценке деятельности и обеспечения, отсутствие дополнительных комиссий и условий, сокращающих риск инвестора).