Предметно ориентированные экономические информационные системы

     Инвестиционная  компания действует на рынке ценных бумаг в своих интересах и  несет на себе все риски рынка. Основную статью доходов инвестиционной компании составляют прибыль от курсовых разниц при купле-продаже ценных бумаг на вторичном рынке и вознаграждение от эмитента при размещении его ценных бумаг на рынке. Собственные средства инвестиционной компании формируются за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, реализуемых юридическим лицам; привлекать средства населения инвестиционные компании не имеют права. Инвестиционная компания может совмещать функции финансового брокера и инвестиционного консультанта.

     Инвестиционный  фонд, представляет собой акционерное общество открытого типа, аккумулирующее средства мелких инвесторов (населения) за счет продажи собственных ценных бумаг, с целью размещения привлеченных ресурсов от собственного имени в другие ценные бумаги на рынке. Инвестиционные фонды бывают двух типов: открытые, эмитирующие ценные бумаги с обязательством их обратного выкупа; закрытые, не выдающие таких обязательств. Деятельность инвестиционных фондов не допускает совмещения функций другого инвестиционного института.

     Вторая  категория фондовых посредников. К этой категории относятся предприятия, осуществляющие следующие виды деятельности: депозитарную, по ведению реестра владельцев ценных бумаг, расчетно-клиринговую по

     ценным  бумагам, а также трансфер-агентскую  деятельность - которые выполняют  депозитарии, регистраторы, трансфер-агенты, депозитарно-клиринговые компании, расчетно-клиринговые палаты.

     Депозитарием  называется юридическое лицо, осуществляющее деятельность по учету прав на ценные бумаги и/или хранению этих ценных бумаг. Депозитарную деятельность могут выполнять инвестиционные институты (кроме инвестиционных консультантов), банки, фондовые биржи, специализированные депозитарии, депозитарно-клиринговые компании. Последние совмещают функции хранения ценных бумаг и учета прав на них, а также выполняют денежные расчеты и клиринг денежных обязательств и требований, возникающих при операциях с ценными бумагами. Помимо хранения ценных бумаг депозитарий:

участвует в  информационном обмене по владению ценной бумагой между эмитентом (держателем реестра) и депонентами (лицами, пользующимися услугами депозитария), а также в получении доходов по ценным бумагам для перевода их на счета депонентов;

ведет по договору с эмитентами и регистраторами реестр владельцев ценных бумаг (выступает  номинальным держателем);

осуществляет  передачу сертификатов ценных бумаг  по поручению депонента третьим  лицам, инкассацию и перевозку ценных бумаг, регистрацию сделок с ценными  бумагами.  

     Регистратором называется независимая организация, которая осуществляет деятельность по ведению реестра акционеров. Необходимость специализации этого вида деятельности обусловлена Положением Федерального закона «Об акционерных обществах» (декабрь 1995 г.), согласно которому в случае, если число акционеров компании превышает 500, держателем реестра должен быть специализированный регистратор. При меньшем числе акционеров держателем реестра может быть как сам эмитент или его дочерняя компания, так и профессиональный участник рынка ценных бумаг — реестродержатель. Регистраторская деятельность заключается в учете данных, относящихся к владельцам ценных бумаг. Не допускается совмещение регистраторской деятельности с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

     Трансфер-агентом  называется юридическое лицо, являющееся агентом реестродержателя. Функции трансфер-агента: сбор информации для внесения изменений в систему ведения реестра, передача этой информации реестродержателю, а также выдача документов, удостоверяющих право собственности на эти ценные бумаги, инвесторам.

     Следует подчеркнуть, что доходность операций, выполняемых профессиональными участниками фондового рынка, относимых к первой категории, более высока, чем доходность посредников второй категории. Однако деятельность первых невозможна без деятельности вторых, так как на российском рынке ценные бумаги в основном именные. Большинство инвестиционных институтов, действующих в настоящее время на российском фондовом рынке, совмещают функции финансового брокера, инвестиционного

     консультанта  и инвестиционной компании, что дает им возможность расширять круг проводимых операций и соответственно увеличивать доходы от своей деятельности.

     Выделенные  выше виды профессиональной деятельности фондовых посредников позволяют  говорить о наличии на рынке ценных бумаг процессов специализации и диверсификации. Специализация заключается в росте разнообразия функций фондового посредничества и распределении этих функций среди различных учреждений. Диверсификация представляет собой объединение в рамках одного учреждения различных форм выполнения функций фондового посредничества. Именно институты фондовой инфраструктуры при создании адекватной правовой базы являются тем реально действующим механизмом, который создает условия для эффективного перераспределения денежных ресурсов общества, позволяет существенно снизить неоправданный финансовый риск, способствует росту доли профессионально управляемых финансовых активов, приближает отечественный фондовый рынок к мировым стандартам.

     Специализированным  финансовым институтом на рынке ценных бумаг является фондовая биржа, представляющая собой основной организованный финансовый рынок, т.е. место, где осуществляются операции С ценными бумагами. Согласно российскому законодательству биржа является акционерным обществом закрытого типа и должна иметь не менее трех членов, в качестве которых могут выступать инвестиционные институты и государственные исполнительные органы, основная деятельность которых заключается в операциях с ценными бумагами. Деятельность биржи финансируется за счет продажи собственных акций, дающих право вступить в члены биржи, регулярных членских взносов, биржевых сборов со сделок, осуществляемых на бирже. Биржа обеспечивает условия обращения ценных бумаг, определяет их рыночную цену и распространяет информацию о сделках с ценными бумагами. К инвестиционным институтам при вступлении в члены биржи кроме уплаты членских взносов предъявляются обязательные квалификационные требования.

     Говоря  об участниках рынка ценных бумаг, нельзя не сказать о роли государства. Государство  не только выступает на рынке ценных бумаг крупнейшим эмитентом и инвестором, но и выполняет функции регулирования рынка посредством выпуска нормативных документов, а также служит гарантом обеспечения прав и интересов всех участников рынка ценных бумаг.

     Взаимодействие  участников фондового рынка определяется интересами его главных действующих лиц - эмитента, инвестора и государства. Каждый из участников, вступая на рынок, преследует свои цели и вступает во взаимоотношения с другими участниками рынка. Эмитент, выпуская ценные бумаги, желает приобрести наиболее дешевые финансовые ресурсы для своей финансово-хозяйственной деятельности, аккумулируя средства инвесторов, что определяет взаимоотношения эмитента с инвестором. При этом эмитенту необходим учет всех своих инвесторов (прав собственности): таким образом он вступает в отношения с реестродержателем (регистратором), который на

     основе  договора с эмитентом ведет учет в соответствии с требованиями, установленными государством. Необходимость ведения  реестра вытекает из анализа взаимоотношений: "государство - эмитент", "государство - инвестор" и "эмитент - инвестор". Взаимоотношения эмитента с государством обусловлены следующим: государство в законодательном порядке определяет порядок эмиссии, условия обращения и учета ценных бумаг, налогообложение по операциям с ценными бумагами, контролирует сбор налогов и обеспечивает соблюдение прав инвесторов. Инвестор, вступая на рынок ценных бумаг, заинтересован в размещении временно свободных средств при условий сохранения вложенной суммы и получения дополнительного дохода через определенный период времени. Отношения "эмитент - инвестор" заключаются в аккумуляции эмитентом средств инвестора и выплате инвестору дивиденда (дохода). Взаимоотношения "государство - инвестор" зависят от функций государства в инвестиционном процессе: контроль и обеспечение государством прав инвестора, контроль соблюдения инвестором законодательства и др. Вступая в отношения с эмитентом и государством, инвестор соответственно вступает в отношения с профессиональными участниками фондового рынка, которые обеспечивают хранение и учет ценных бумаг, ведение портфеля

     инвестора, взаимодействие инвестора с другими  профессиональными участниками  на основе договора с инвестором, обеспечивая  таким образом соблюдение интересов  инвестора на фондовом рынке и др. Необходимость депозитарного учета вытекает из взаимоотношений "профессиональный участник - инвестор" и "профессиональный участник - профессиональный участник". Круг интересов государства на рынке ценных бумаг разнообразен и определяется его ролью в инвестиционном процессе; если государство выступает эмитентом или инвестором, то эти интересы аналогичны описанным выше, с другой стороны, государство преследует получение доходов за счет налогообложения участников рынка, а также осуществляет контроль за их деятельностью. Профессиональные участники фондового рынка получают доход от операций с ценными бумагами или комиссионные от выполняемой деятельности по обеспечению операций на фондовом рынке.

Ценные  бумаги и финансовые инструменты -объекты интересов участников фондового рынка

     Под термином ценная бумага понимается юридический  документ, выполняющий определенные функции в гражданском и торговом обороте, т. е. документ, удостоверяющий те или иные права. Для осуществления  права, выраженного в документе, необходимо его предъявление. Права, которые составляют содержание ценной бумаги, могут относиться к различным категориям. Например, это могут быть вещные права, права членства в корпорации, права совершения определенных действий и др. Понятие «ценные бумаги» охватывает большое разнообразие бумаг, характерных для современной финансово-хозяйственной сферы: акции, облигации, векселя,

     чеки, вкладные документы финансово-кредитных  учреждений, государственные финансовые документы и др.

     В различных отраслях финансово-хозяйственной деятельности ценные бумаги стали незаменимым средством при организации крупных предприятий (акции), получении кредита (векселя и др.), создании платежного оборота (чеки, векселя и др.).

     С развитием инфраструктуры рынка и технических средств передачи и обработки информации изменились формы выпуска ценных бумаг. Так, ценные бумаги могут существовать:

в наличной форме  и представлены в виде бумажных сертификатов (бланковые ценные бумаги);

в безналичной  форме, в форме записи на счете инвестора в соответствующем реестре (безбланковые ценные бумаги).  

     Балансы и движение безбланковых ценных бумаг  записываются как электронным способом, так и на бумажных носителях. В  ряде случаев для достижения более  высокого уровня безопасности использование бланковых ценных бумаг также заменяют на применение электронных записей об их владении и движении. Это же относится и к тем физическим сертификатам, которые со временем гасятся (изымаются из обращения) и заменяются безналичной формой. Этот процесс известен как дематериализация.

     Ценные  бумаги выпускаются эмитентами, которыми являются государственные органы, муниципальные  органы, акционерные общества, финансово-кредитные  учреждения. Эмиссия ценных бумаг  производится в рамках действующего законодательства. Условия выпуска, обращения, котирования и доходности ценной бумаги определяются ее типом и назначением.

     Все разнообразие ценных бумаг, выпускаемых  эмитентами и обращающихся на фондовом рынке, в общем виде делится на долевые (акции), долговые (облигации) и производные от них ценные бумаги и финансовые инструменты.

     В отношении ценной бумаги применяется  такое понятие, как жизненный  цикл, который в общем виде представляет собой следующую последовательность действий, выполняемых над ценной бумагой:

предпринимаются исследование рынка ценных бумаг  и анализ финансового состояния  конкретного эмитента;

дается указание брокеру на покупку или продажу  ценной бумаги;

осуществляется  сделка по ценной бумаге;

производятся  расчеты по операциям с ценной бумагой и оформляется переход права собственности на нее;

ценная бумага передается на хранение в депозитарий, снимается с хранения или передается в другое хранилище;

выполняются административные или корпоративные действия (начисление дивидендов, конвертация и др.);  

предпринимается новое исследование рынка с целью  выявления привлекательной ценной бумаги на рынке.  

     Жизненный цикл называется одинарным, если инвестор рассчитывает на долгосрочные инвестиции и приобретает ценную бумагу в  момент выпуска и держит в своих активах до момента погашения.

     В зависимости от целей инвестора  на рынке ценных бумаг вложение им средств диверсифицируется по типам  ценных бумаг, являющихся объектами  фондового рынка. Основным типом  ценных бумаг, приносящих доход и  одновременно предоставляющих права участия в деятельности корпорации, являются акции. С точки зрения эмитента акции служат трем основным целям: