Виды банковского кредита и его место в структуре финансирования хозяйствующего субъекта

    Прежде  всего отметим, что, как было показано выше, можно выделить несколько показателей прибыли, благодаря чему удается идентифицировать и количественно измерить влияние тех или иных факторов, в том числе и факторов, обусловливающих тот или иной вид риска. Точно так же возможны различное представление расходов компании и различная их группировка.

    Основным  результативным показателем служит чистая прибыль компании, которая  зависит от многих факторов, и потому возможны различные факторные разложения ее изменения. В частности, ее можно представить как разницу между выручкой и расходами двух основных типов: производственного характера н финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако величиной и долей каждого из этих типов расходов можно управлять. Такое представление факторной структуры прибыли является исключительно важным в условиях рыночной экономики н свободы в финансировании коммерческой организации с помощью кредитов коммерческих банков, значительно различающихся по предлагаемым ими процентным ставкам.

    Итак, с позиции финансового управления деятельностью коммерческой организации чистая прибыль зависит, во-первых, от того, насколько рационально использованы предоставленные предприятию финансовые ресурсы, т.е. во что они вложены, и, во-вторых, от структуры источников средств.

    Первый  момент находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным и определяется технической и технологической политикой, выбранной на предприятии. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли. Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных расходов и, по крайней мере теоретически, уменьшением переменных расходов. Однако зависимость носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов нелегко. Вот эта взаимосвязь и характеризуется категорией производственного, или операционного, левериджа, уровень которого определяет, кроме того, величину ассоциируемого с компанией производственного риска.

    Производственный  леверидж количественно характеризуется  соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Именно этот показатель прибыли позволяет выделить и оценить влияние изменчивости операционного левериджа иа финансовые результаты деятельности фирмы.

    Если  доля постоянных расходов велика, говорят, что компания имеет высокий уровень  производственного левериджа. Для  такой компании иногда даже незначительное изменение объемов производства может привести к существенному изменению прибыли, поскольку постоянные расходы компания вынуждена нести в любом случае, производится продукция или нет. Итак, изменчивость прибыли до вычета процентов и налогов, обусловленная изменением операционного левериджа, количественно выражает производственный риск. Чем выше уровень производственного левериджа, тем выше производственный риск компании.

    Можно привести различные примеры, показывающие роль производственного левериджа; в основном все эти примеры связаны с ресурсоемкими отраслями. В частности, в области нефтедобычи уровень постоянных расходов очень высок, поскольку вне зависимости от степени интенсивности использования скважины необходим определенный, и весьма немалый, минимум расходов на поддержание скважины. То же самое можно сказать о металлургической промышленности, железнодорожном и водном транспорте н т.п.

    Отметим в этой связи, что необходимость  в формулировании понятия производственного левериджа и разработке методов его оценки изначально возникла с появлением задачи формирования бюджетов крупных капиталовложений. Многие альтернативные проекты могут существенно различаться по структуре расходов, что и предопределяет необходимость расчета критического объема продаж. Кроме того, достаточно очевидно, что производственный леверидж как важнейшая характеристика технической и технологической сторон деятельности компании оказывает существенное влияние и на структуру источников средств.

    Может сложиться впечатление, что контроль за уровнем производственного левериджа актуален лишь для коммерческих организаций, имеющих высокий уровень постоянных расходов. Это верно лишь отчасти, поскольку мировой опыт показывает, что в рыночной экономике совершенно обыденным является диверсификация производственной деятельности. Для примера приведем основные направления деятельности транснациональной компании «Лтег Сгоир» со штаб-квартирой в Хельсинки. Эта компания занимается импортом и продажей автомобилей; производством спортивной продукции для гольфа, тенниса, американского футбола, баскетбола и бейсбола; производством бумаги; производством табачных изделий и др. Перечисленные направления достаточно разноплановы, в том числе и в отношении уровня постоянных расходов по дивизионам. Процесс диверсификации производственной деятельности является объективным, в той или иной степени он присущ (или будет присущ в недалеком будущем) и крупным отечественным компаниям.

    Итак, сложившийся в компании уровень производственного левериджа - это характеристика потенциальной возможности влиять на прибыль до вычета процентов и налогов путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.³

 

    

II Практическая часть

Задача  №1

    Составить отчет о прибылях и убытках  для фирмы «А», «С», «К» и  на основании сопоставления коэффициентов  PMOS, BEP, ROA, ROE, ROI оценить адекватность проводимых ими финансовых политик различным состояниям экономики. Налог на прибыль 20%. Сценарные условия функционирования фирм и другие показатели заданы в таблице 1.

Таблица 1

Исходные  данные для расчета, р.

 

Решение:

 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Составим  Форму №2 «Отчет о прибылях и убытках» для компании «Агрессор»

1. Рассчитаем себестоимость реализации продукции:

 
 
 

2. Рассчитаем  Валовую прибыль:

 
 
 

3.  Рассчитаем % к уплате:

 

4. Рассчитаем  налогооблагаемую прибыль:

 
 
 

5. Рассчитаем  Налог на прибыль (20%) и Чистую Прибыль:

 
 

6. Рассчитаем  чистую Прибыль:

 
 
 
 
 
 

    Форма №2  для фирмы «А»

 

    Составим  Форму №2 «Отчет о прибылях и убытках» для компании «Середняк»

1. Рассчитаем себестоимость реализации продукции:

 
 
 

2. Рассчитаем  Валовую прибыль:

 
 
 

3.  Рассчитаем % к уплате:

 

4. Рассчитаем  налогооблагаемую прибыль:

 
 
 

5. Рассчитаем  Налог на прибыль (20%) и Чистую Прибыль:

 
 

6. Рассчитаем  чистую Прибыль:

 
 

Форма №2  для  фирмы «С»

 

    Составим  Форму №2 «Отчет о прибылях и убытках» для компании «Консерватор»

1. Рассчитаем себестоимость реализации продукции:

 
 
 

2. Рассчитаем  Валовую прибыль:

 
 
 

3.  Рассчитаем % к уплате:

 

4. Рассчитаем  налогооблагаемую прибыль:

 
 
 

5. Рассчитаем  Налог на прибыль (20%) и Чистую Прибыль: