Управление денежными потоками предприятия

       В структуре кредиторской задолженности  в 2010 г. произошли следующие изменения:

       – возросла доля задолженности поставщикам и подрядчикам до 83,8%;

       – сократилась доля задолженности перед персоналом до 1,9%;

       – увеличилась доля задолженности перед внебюджетными фондами до 3,0%;

       – увеличилась доля задолженности по налогам и сборам до 11,3%;

       – доля прочей кредиторской задолженности сократилась до 0%.

       Возрастание доля кредиторской задолженности является отрицательной тенденцией в деятельности предприятия.

       2.2 Анализ динамики  и факторов изменения  объемов денежных  потоков

 

       Проведем  анализ денежных потоков ООО «ЭнергоТехКомплект».

       Кредиты и займы полученные относятся к финансовой деятельности, поскольку приводят к росту заемного капитала.

       Отток денежных средств на оплату труда  и в виде отчислений в государственные  внебюджетные фонды представляет собой  текущие выплаты.

       Возврат основной суммы кредитов и займов отражается как денежные оттоки от финансовой деятельности.

       Проведем  вертикальный и горизонтальный ретроспективный  анализ подготовленного отчета о  движении денежных средств.

       Показатели горизонтального анализа: за отчетный период сумма поступивших денежных средств составила 18791 тыс. руб. (100%). При этом 97,36% общего валового денежного притока приходится на текущую деятельность (18286 тыс. руб.), менее одного процента (9 тыс. руб.) – на инвестиционную и 2,66% (758 тыс. руб.) – на финансовую.

       Данные  вертикального анализа позволяют  сделать вывод о том, что 99,9% валового притока денежных средств от текущей деятельности обеспечено выручкой от продажи товаров (работ, услуг), 0,04% составляет выручка от продажи иного имущества, 0,1% – прочие поступления. Существенная доля поступления денежных средств в виде выручки от продажи товаров (работ, услуг) свидетельствует о том, что анализируемое предприятие получает доход, как это и должно быть, в первую очередь от своей основной деятельности.

       100% притока денежных средств от инвестиционной деятельности обеспечено в виде выручки от продажи внеоборотных активов.

       Положительный денежный поток в финансовой области  на 100% обусловлен ростом заемного капитала – получением кредитов. Прочие поступления денежных средств составляют в целом незначительную часть (0,1%), поэтому не требуют более детального анализа.

       Отток денежных средств по всем видам деятельности составляет за отчетный год 18460 тыс. руб. (100%). Из них на текущие выплаты приходится наибольшая часть – 95,89% (17702 тыс. руб.), на финансовую деятельность – 4,11% (758 тыс. руб.).

       Вертикальный  анализ показал, что 86,28% всех оттоков денежных средств в ходе текущей деятельности – оплата приобретенных товаров (работ, услуг), 10,12% – оплата труда, включая отчисления в государственные внебюджетные фонды, 3,26% – расчеты с бюджетом, 0,34% – прочие выплаты. Возврат кредитов и займов составляет 100% отрицательного денежного потока в финансовой деятельности. В целом валовой денежный приток превышает отток, что обусловило прирост денежных средств за отчетный период на сумму 331 тыс. руб.

       В целях получения детальной информации о денежных потоках составим развернутый  аналитический отчет о движении денежных средств. Результаты оформим в виде таблицы 2.

       Выполним  расчет чистой прибыли (убытка) в чистых денежный поток по текущей деятельности (ЧДПТ) косвенным методом (табл. 3).

       Данные  таблиц 2 и 3 свидетельствуют о том, что увеличение за год денежных средств на 331 тыс. руб. произошло за счет положительного чистого денежного потока от текущей деятельности в размере 584 тыс. руб., положительного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности – на сумму 4 тыс. руб. и отрицательного чистого денежного потока от финансовой деятельности – в размере 258 тыс. руб. Структуру валовых денежных потоков по каждому виду деятельности мы рассмотрели выше. 

       Таблица 2. Аналитический отчет о движении денежных средств ООО «ЭнергоТехКомплект» за 2010 г. (прямой метод)

 

       Таблица 3. Аналитический отчет о движении денежных средств ООО «ЭнергоТехКомплект» за 2010 г. (косвенный метод) (тыс. руб.) 

 

       Анализ  ООО «ЭнергоТехКомплект» показал, что сформированный в отчетном году положительный ЧДПТ в размере 584 тыс. руб., уже учитывающий инвестиции текущего периода в оборотные активы, был частично направлен на покрытие дефицитного чистого денежного потока от финансовой деятельности. Суммарный чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности – Free Cash Flow (FСF), представляющий собой резерв для свободы действий организации при принятии в перспективе не только финансовых решений, но и будущих инвестиций в оборотные и внеоборотные активы – составил положительную величину 589 тыс. руб.

       Данные  таблиц 2 и 3 дают возможность проанализировать денежные потоки не только по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, но и в разрезе внешних и внутренних источников и направлений использования денежных средств. В целом это позволяет в ходе анализа денежных потоков оценить, с одной стороны, способность организации создавать денежные средства и их эквиваленты и, с другой – ее потребности в их использовании.

       Общий объем внутренних источников финансирования за отчетный период составил 1929 тыс. руб. Структура внутренних источников анализируемой организации по данным табл. 2 свидетельствует о том, что одним источником для нее является чистая прибыль 29,7%.

       Доля  чистого денежного потока от текущей  деятельности в анализируемом периоде  составила 30,27%.

       При оценке структуры внутреннего финансирования следует помнить о том, что дезинвестиции не должны доминировать в общей сумме внутреннего финансирования. Сокращение капвложений снижает будущий финансово-производственный потенциал любой организации. Целесообразна продажа только излишних или морально и физически устаревших долгосрочных активов. Поэтому в динамике доля дезинвестиций не должна быть постоянно высокой и доминирующей. Еще 69,47% приходятся на имеющиеся в наличии денежные средства. Безусловно, организации следует оценить оптимальный остаток денежных средств в кассе и на банковских счетах и уделить особое внимание росту доли ЧДПТ во внутреннем финансировании.

       За  отчетный год величина денежных средств  и эквивалентов денежных средств  изменилась на 331 тыс. руб. Данные таблиц 2 и 3 показывают, что в разрезе источников финансирования это изменение было связано с ростом размера внутренних источников финансирования.

       Позитивным  является то, что большая часть  денежных притоков по текущей деятельности в отчетном году (97,3%) обеспечивается поступлением выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг). Если в динамике удельный вес этой статьи останется высоким, а размер дезинвестиций от продажи внеоборотных активов не будет составлять значительную долю во внутренних источниках финансирования, то можно считать, что у организации стабильное внутреннее финансирование, что существенно повышает ее будущую финансовую устойчивость. 
 
 

       2.3 Анализ относительных  показателей денежных  потоков

 

       Дальнейшим  этапом анализа денежных потоков  является расчет и анализ финансовых коэффициентов на базе величины чистого  денежного потока от текущей деятельности. Прежде всего следует оценить «качество» чистого денежного потока от текущей деятельности. Оценка «качества» ЧДПТ проводится на базе анализа его структуры. Для этого чистая прибыль (убыток) пересчитывается в чистый денежный поток от текущей деятельности (табл.3).

       Значительная  доля скрытых финансовых источников требует дополнительного анализа  их состава и структуры. Углубленный  анализ показывает, что для частичного финансирования роста текущих активов  в размере 465 тыс. руб. (учет их изменения за отчетный период осуществляется при расчете непосредственно ЧДПТ) организации потребовалось увеличить кредиторскую задолженность, не принимая во внимание краткосрочные кредиты и займы, на сумму 395 тыс. руб. В том случае, если кредиторская задолженность не просрочена, не предусматривает уплату штрафных санкций и не ведет к возникновению процедуры банкротства в течение заданного периода, допустимо на определенном отрезке времени приравнивать ее к внутренним (собственным) источникам средств организации. Для оценки «качества» ЧДПТ следует тщательно изучить кредиторскую задолженность на предмет определения сроков ее взыскания и предусмотренных по ней штрафов и пеней за несвоевременную уплату.

       Структуру источников активного самофинансирования организации полезно изучить за ряд отчетных периодов, что позволит корректнее оценить «качество» ЧДПТ и, соответственно, перспективы дальнейшего развития организации. Уже предварительный анализ отчета о движении денежных средств позволяет выявить, что организация использует прежде всего источники активного самофинансирования, обеспеченные на 97,8% (178 / 182 ∙ 100) чистой прибылью и на 2,2% (4 / 182 ∙ 100) – начисленной амортизацией по внеоборотным активам.

       И, наконец, для оценки «качества» ЧДПТ рассчитаем и проанализируем показатели «качества» прибыли и доли амортизационных отчислений в ЧДПТ: 

       Показатель  «качества» прибыли = ЧДПТ / Чистая прибыль.

                                                                         (24)

       Показатель  «качества» прибыли в 2009 равен 584 / 178 = 3,28 выявляет существенное расхождение величины чистой прибыли и ЧДПТ: на каждый рубль показанной в отчете о прибылях и убытках прибыли предприятие получало 3,28 руб. ЧДПТ.