Совершенствование управления финансовыми потоками в корпорациях

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия.

Рис. 3.3.

Динамика чистого денежного потока по финансовой деятельности.

(тыс. долларов США)

Показатель чистого денежного потока от финансовой деятельности (ЧДПф) за исследуемый период приобрел отрицательное значение. Наиболее низкое значение ЧДПф зафиксировано в 2009 году, более 1 млрд. долларов США. Это связано с существенным сокращением поступлений от долгового финансирования, по сравнению с 2008 годом их сумма сократилась на 48%. В свою очередь  выплаты по долговому финансированию выросли на 12%. В 2010 году компания потратила значительные средства на приобретение доли неконтролируемых акционеров, эти расходы выросли на 155% по сравнению с 2008 годом.

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по корпорации в отчетном периоде.

Рис. 3.4.

Динамика чистого денежного потока (тыс. долларов США)

За анализируемый период показатель чистого денежного потока показал отрицательную динамику. Несмотря на сокращение инвестиционной деятельности, он уменьшился на 98%. Столь значительный спад связан с сокращением количества прибыли от финансовой и оперативной деятельности.

В целом следует отметить что основными статьями доходов компании являются операционная прибыль, поступления от выбытия финансовых вложений и поступления по долговому финансированию. В 2010 году их общая сумма составила около 7 млрд. долларов США. В свою очередь наиболее большими расходными статьями отчета о движении денежных средств являются приобретение основных средств, финансовых вложений и ассоциированных компаний, а также выплаты по долевому финансированию. Их общая сумма в 2010 году соствляет 6 млрд. долларов США.

3.2. Мероприятия по улучшению эффективности управления денежными потоками

Рациональное формирование денежных потоков способствует ритмичности операционного цикла компании и обеспечивает рост объемов производства и реализации продукции. При этом любое нарушение платежной дисциплины отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции, положения компании на рынке и т.п. Даже у компании, успешно работающих на рынке и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени.

С другой стороны, управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала компании. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы компании полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

Компания «Северсталь» может достичь улучшения эффективности использования денежных потоков путем решения следующих задач:

1.      Улучшение управления кредиторской задолженностью.

Как показал анализ использования финансовых потоков корпорации при сокращении суммы долговых обязательств сумма выплат по долговому финансированию возросла, что говорит о неэффективном управлении кредиторской задолженностью.

Управление кредиторской задолженностью должно быть направлено на ускорение её оборачиваемости (сокращение сроков погашения).  Первыми признаками данного дефицита являются:

1)                      отрицательное значение чистого оборотного капитала.  В корпорации «Северсталь» этот показатель имеет положительное значении, однако за исследуемый период он сократился на 44,5%, что говорит о негативной ситуации сложившейся в компании.

2)                      отрицательный денежный поток. Исходя из данных отчета о движении денежных средств, в 2010 году приток денежных средств был меньше их оттока на 632 млн. долларов США.

Данная ситуация в первую очередь связана с падением объема выручки от реализации продукции из-за снижения цен на сталелитейную продукцию и негативную ситуацию на рынке в связи с финансово-экономическим кризисом. Также это может быть связано с большим объемом выплат по долговым обязательствам, т.к. их доля в валюте баланса составляет более 50%.

Решением может послужить продажа или сдача имущества компании в аренду. Следует иметь в виду, что продажа имущества дает одномерный приток денежных средств, а аренда – регулярный приток в течение её срока.

Прежде всего необходимо установить, какие активы способны приносить потенциальный приток денежной наличности. Для этого целесообразно провести инвентаризацию имущества, находящегося в собственности корпорации. Это необходимо для определения их реальной рыночной стоимости, чтобы принять правильное решение о его временном или постоянном отчуждении. Результаты инвентаризации позволяют определить материально-техническую базу производства и выявить возможность продажи неиспользуемых основных средств.

2.      Улучшение управления денежными средствами.

В компании «Северсталь» денежные средства составляют около 25% от общего объема оборотных активов. Столь значительный удельный вес денежных средств свидетельствует о том, что реально компания несет убытки, связанные:

1) с инфляцией и обесценением денег;

2) с упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денежных средств.

Возможные направления вложения свободных денег с целью получения дохода от них:

      в производство товаров (услуг), торговлю ими или в иной вид коммерческой деятельности;

      в недвижимость;

      в материально-производственные запасы;

      в предприятия с участием иностранных инвесторов;

      в депозиты и вклады;

      в корпоративные ценные бумаги известных эмитентов;

      в валюту, драгоценные металлы и камни и т.д.

В каждом из возможных вариантов инвестирования свободных денежных средств ключевым моментом является принятие решения о целесообразности вложения того или иного вида. Инвестирование свободных денежных средств в любой вид активов базируется на трех принципах: вложения должны быть ликвидными, безопасными и прибыльными для инвестора.

Кроме того, целесообразно учитывать и альтернативную стоимость инвестиций в другие аналогичные объекты, т.е. возможность от упущенной выгоды от вложения денежных средств в иные доходные объекты.

Заключение

В отсутствие стабильности, характерной для современных условий, мировой тенденцией, способствующей выживанию, стало укрупнение социально-экономических систем с целью дос­тижения большей устойчивости и обеспечения эффективного финансового результата для кор­порации в целом. Итоговый финансовый результат деятельности корпорации складывается из финансовых потоков отдельных структурных подразделений, входящих в состав корпорации. Каждый из таких финансовых потоков, в свою очередь, зависит, во-первых, от самостоятельной финансовой деятельности подразделения и, во-вторых, от размера внутрикорпоративного фи­нансирования, назначенного данному подразделению. Именно поэтому задача эффективного управления финансовыми потоками, обеспечивающими положительный финансовый результат, одна из важнейших задач для социально-экономической системы корпоративного типа.

По данным анализа компании «Северсталь» можно отметить отрицательную динамику эффективности использования денежных средств. В сложной внешнеэкономической ситуации темпы роста основных коэффициентов ликвидности, оборачиваемости и рентабельности показали отрицательные значения.

В связи с экономическим кризисом «Северсталь» было вынужденно сократить объемы производств. Это привело к уменьшению выручки от реализации продукции и негативно сказалось на финансовой устойчивости предприятия, т.к. количество собственно капитала, в докризисный период не превышало 50%, а за прошедшие три года его сумма в валюте баланса существенно сократилась. Большой объем долговых обязательств стал одной из причин отрицательного чистого денежного потока от финансовой деятельности в 2010 году. При улучшении экономической ситуации в будущем предприятию предстоит провести оптимизацию источников финансирования активов и найти благоприятное соотношение заемного и собственного капитала.

Эффективное и рациональное управление потоками денежных средств и их эквивалентов способствует достижению финансовой устойчивости, прибыльности и положительной динамики развития компании. В условиях постоянно изменяющейся экономической ситуации достижение данной цели невозможно без использования теоретических подходов и практических разработок в области управления финансовыми потоками. Корпоративный сектор российской экономики активно действует по основным отрасле­вым направлениям, в связи с чем возникает необходимость разработки современных, актуаль­ных моделей и методов управления финансовыми потоками предприятий корпоративной струк­туры с учетом их специфики.

Финансы представляют собой систему денежных отношений, выражающих формирование и использование производственных фондов и ресурсов в процессе хозяйственной деятельности. Задачей каждого корпорации является планирование и использование финансовых ресурсов в целях повышения своей платежеспособности и рыночной устойчивости. Финансы корпорации служат важным звеном в рыночной экономической системе, поскольку именно на этом уровне создаются основные денежные ресурсы страны.

Список использованной литературы

1. Анохин СЕ. Особенности управления корпоративны­ми финансами // Финансовый бизнес. 2005. № 6. С. 23—28.

2.  Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2008. 592 с.

3.  Брейли Р., Манере С. Принципы корпоративных фи­нансов: Учебник для вузов: Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2008.  1008 с.

4. Григорьева Е.М., Перепечкина Е.Г. Финансы корпораций. Москва.: Финансы и статистика, 2006. – 288 с.

5. Живалов В.Н. О комплексном регулировании финан­совых потоков// Экономист. 2005. № 12. С. 46—50.

6.  Касьянова Г.Ю. Учет расчетов между головной органи­зацией и ее структурными подразделениями // Бухгалтерский учет. 2006. №3. С.  11—17.

7.  Кондратьев В.В., Ириков В.А., Федченко К.Н. Финан­сы холдингов и корпоративных бизнес-групп // Финансовый бизнес. 2005. № II. С. 37-41.

8.  Корнеева Е.В. Как осуществить «самофинансирование» в рамках группы компаний // Финансовый директор. 2007. № 6. С. 19-25.

9. Линьков А.А. Внешнее финансирование в системе фи­нансовых потоков компании// РЦБ. 2008. № 4. С. 27—34.

10. Любимцев Ю.И. Финансовые потоки как объект инди­кативного планирования и регулирования // Финансовый бизнес. 2008. № 3. С. 39-45.

11. http://buhcon.com/ - Экономическая библиотека

12. http://www.businessvoc.ru/ - Бизнес-словарь

13. http://www.severstal.ru/ - Официальный сайт ОАО «Северсталь»

14. http://www.severstal.com/ - Официальный сайт «Северсталь-Групп»

15. http://ru.wikipedia.org/ - Свободная интернет энциклопедия.

Приложения

Приложение 1: Бухгалтерский баланс – форма 1.