Повышение эффективности управления финансами на примере ОАО "МТС"

     Грамотно  организованный стратегический финансовый анализ во многом обеспечивает принятие наиболее эффективных решений по управлению финансами коммерческой организации, ведущих к достижению основной цели финансового менеджмента коммерческой организации - максимизации благосостояния ее собственников⁶.

     Если  же коммерческая организация испытывает финансовые затруднения той или  иной степени тяжести, то стратегический финансовый анализ становится средством обоснования программы ее финансового оздоровления. Стратегический финансовый анализ может быть охарактеризован как составляющая стратегического управленческого анализа деятельности коммерческой организации, в рамках которой формируется информационное обеспечение принятия решений по управлению финансовыми потоками коммерческой организации на долгосрочную перспективу (на 5 лет и более).

     Другими словами, стратегический финансовый анализ - это средство обоснования финансовой стратегии коммерческой организации. В рамках стратегического финансового анализа должно выполняться тщательное исследование не только внутренних, но и внешних факторов, оказывающих влияние на финансовые потоки и, как следствие, на финансовое состояние коммерческой организации.

     Исходя  из концептуальных основ стратегического финансового анализа, целесообразно выделить ряд взаимосвязанных концепций, которые могут служить базой для его развития:

     1) концепция денежного потока;

     2) концепция временной ценности  денежных ресурсов;

     3) концепция учета влияния фактора инфляции;

     4) концепция учета фактора риска;

     5) концепция оценки фактора ликвидности;

     6) концепция альтернативных затрат.

     Все перечисленные выше концепции были разработаны в рамках теории финансов и финансового менеджмента. В отечественной литературе они нашли наибольшее отражение в трудах таких известных ученых, как В.В. Ковалев⁷ и И.А. Бланк⁸.

     Проанализировав и систематизировав литературные данные, относительно этих концепций, кратко раскроем сущность каждой из них.

     Концепция денежного потока предполагает:

     а) идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид;

     б) оценку факторов, определяющих величину его элементов;

     в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;

     г) оценку риска, связанного с данным потоком, и способ его учета.

     Концепция временной ценности денежных ресурсов связана с тем, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через  какое-то время, не равноценны. Эта неравноценность определяется действием трех основных причин:

     а) инфляцией;

     б) риском неполучения ожидаемой суммы;

     в) оборачиваемостью.

     Необходимость реального отражения стоимости активов и денежных потоков организации, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных хозяйственных операций, заключается в концепции учета влияния фактора инфляции.

     Концепция учета фактора риска состоит  в объективной оценке его уровня в целях обеспечения формирования необходимого уровня доходности хозяйственных операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации.

     Концепция альтернативных затрат связана с тем, что принятие практически любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев сопряжено с отказом от какого-либо альтернативного варианта. Она играет весьма важную роль в оценке вариантов возможного вложения капитала, использования производственных мощностей, выбора вариантов политики кредитования покупателей и др.

     Концепция оценки фактора ликвидности состоит  в объективной оценке ее уровня по намечаемым объектам инвестирования в  целях обеспечения необходимого уровня доходности по ним, возмещающего возможное замедление денежного оборота при реинвестировании капитала.

     Исходя  из выше изложенных характеристик концептуальных основ стратегического финансового анализа, можно перейти к рассмотрению его инструментария:

     1) классификации финансовых потоков коммерческой организации;

     2) системы относительных показателей (коэффициентов) оценки финансового состояния коммерческой организации;

     3) математической модели финансовых  потоков коммерческой организации.

     Инструментом стратегического финансового анализа, увязывающего финансовую стратегию коммерческой организации с ее оперативной финансово-хозяйственной деятельностью, называют системой относительных показателей оценки финансового состояния. Другими словами, эта система позволяет перевести финансовую стратегию коммерческой организации в конкретные цели и показатели.

     Система относительных показателей (коэффициентов) оценки финансового состояния коммерческой организации должна охватывать все  аспекты: имущественное положение, финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность, деловую активность.

     Конечная цель система относительных показателей - объективная оценка финансового состояния и обеспечение эффективности финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации. Показатели оценки имущественного положения коммерческой организации характеризуют состав, структуру и динамику ее активов. Показатели оценки финансовой устойчивости отражают состав, структуру и динамику пассивов коммерческой организации и характеризуют ее независимость от заемных источников финансирования. Показатели платежеспособности и ликвидности характеризуют способность коммерческой организации рассчитываться по всем своим обязательствам (платежеспособность) и ее возможности по погашению краткосрочных обязательств и осуществлению непредвиденных расходов (ликвидность).

     Интенсивность использования ресурсов коммерческой организации (коэффициенты оборачиваемости), эффективность деятельности и использования ресурсов коммерческой организации (коэффициенты рентабельности) и положение коммерческой организации (открытого акционерного общества) на рынке ценных бумаг (коэффициенты рыночной активности), характеризуются показателем оценки деловой активности. При этом по каждому из выделенных аспектов оценки финансового состояния коммерческой организации, в целом и в разрезе составляющих их более частных элементов, необходимо рассматривать цели, задачи, отдельные показатели и действия.

     Отметим так же, что все аспекты финансового состояния коммерческой организации взаимодействуют между собой, вследствие чего некоторые показатели, разработанные для оценки одного его аспекта, могут быть использованы также и для оценки другого.

     Чрезмерное сосредоточение на одном из аспектов финансового состояния, может привести к дисбалансу между ним и другими аспектами. Оценка финансового состояния коммерческой организации должна быть комплексной, т.е. относительные показатели (коэффициенты) оценки финансового состояния целесообразно увязать с моделями, ориентированными на его комплексную оценку (например, с факторными моделями наиболее важных показателей рентабельности или с экономико-статистическими факторными моделями прогнозирования вероятности банкротства).

     Второй  инструмент стратегического финансового  анализа - классификация финансовых потоков коммерческой организации, осуществляемая по достаточно большому числу признаков, наиболее существенные из которых представлены в табл. 1.1, и лежащая в основе построения математической модели ее финансовых потоков.

     Таблица 1.1.

     Классификация финансовых потоков коммерческой организации

 

     Третий  инструмент стратегического финансового  анализа - математическая модель финансовых потоков, отражающая движение финансовых и материальных ресурсов коммерческой организации в стоимостном выражении (рис. 1.1).

     Представленная модель представляет собой систему уравнений, описывающих показанные на рис. 1.1 финансовые потоки коммерческой организации и их взаимосвязи, определяет возможности оптимизации финансовых потоков и, следовательно, повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации.

     Процесс стратегического финансового анализа (рис. 1.2) включает в себя пять следующих элементов (этапов):

     - выявление тенденции изменения  статического финансового состояния  коммерческой организации и определяющих  ее факторов;

     - долгосрочное прогнозирование финансовых  потоков коммерческой организации;

     - долгосрочную оценку динамического  финансового состояния коммерческой  организации;

     - долгосрочную оценку статического  финансового состояния коммерческой  организации;

     - разработку предложений по формированию  или изменению финансовой стратегии  коммерческой организации.

┌───────────┐      ┌────────────────┐    ┌─────────────┐

│Сырье      │      │Задолженность по│    │Задолженность│

│и материалы│<─────┤коммерческому   │    │             ├─┐

│           │      │кредиту         │    │             │ │

└┬──────────┘      └────────────────┘    └─────────────┘ │

 │                          /│\               /│\        │

 │                           │Оплата покупок   │Выплата  │

 │                           └────────────────┐│ссуды    │

 │                        Покупка активов     ││         │

 │                      ┌────────────────────┐││         │