Організаційне та інформаційне забезпечення процесу управління фінансами

 

2.2. Визначення  вартості складових елементів  власного, залученого та позикового  капіталу підприємства

 

Наступним етапом даної роботи є  визначення вартості елементів  власного, залученого та позикового капіталу підприємства.

Для проведення розрахунків  недостатні дані у звітності досліджуваного підприємства, тому ми будемо користуватися  умовними даними, наведеними в додатку  до методичних рекомендацій, згрупуємо  їх в таблицю 2.2.1.

Таблиця 2.2.1

 Вихідні дані  для розрахунку окремих складових  вартості капіталу підприємства

Варіант №	Показники, одиниці вимірювання
	Чистий прибуток (ЧП), тис. грн.	Виплати власникам підприємства (ЧПв),  (у % від ЧП)	Темп зростання виплат власникам підприємства (дивідендів) або ПВт (Т∆д), %	Поточна ринкова ціна привілейованої акції (ЦРап), грн.	Кількість випущених акцій (КВа), тис. шт.	Кількість випущених привіл. акцій (КВпа), тис. шт.	Рівень витрат на емісію та розміщення акцій (Ве), %	Відсоткові виплати по облігації (INT), грн.	Період виплат по облігації (m), разів	Номінальна вартість облігації (М), грн.	Ринкова відсоткова ставка (ів), %	Термін до погашення облігації (N), роки
6	13,7	25	4,1	2	150	15	4	45	2	750	22	2

 

Вартість функціонуючого власного капіталу підприємства у звітному періоді визначається за формулою: 

 

                                  (2.27)

 

де ВКФз – вартість функціонуючого власного капіталу підприємства у звітному періоді, %;

ЧПв – сума чистого прибутку, виплачена власникам підприємства в процесі його розподілу за звітний  період;

 ВК – середня сума  власного капіталу підприємства  у звітному періоді.

На ПАТ «Полтавакондитер»  середня сума власного капіталу – 171905,5 тис.грн., а частка виплат власниками підприємства 25% від чистого прибутку.

 

Вартість нерозподіленого  прибутку прирівнюється до вартості функціонуючого власного капіталу підприємства в плановому періоді 

                                              (2.28)

- вартість функціонуючого  власного капіталу в плановому  періоді;

- темп зростання  виплат прибутку власникам на  одиницю вкладеного капіталу, що  планується, виражений десятковим  дробом.

За умовою темп зростання  виплат прибутку власникам на одиницю  вкладеного капіталу становить 4,1%. Отже,

 

Вартість капіталу, який додатково залучається за рахунок  емісії, розраховується наступним чином. Ціна привілейованої акції дорівнює приблизно сумі дивідендів, яку сплачує  акціонерам емітент, за вирахуванням витрат на розміщення. Оскільки привілейовані  акції є цінними паперами з  фіксованим доходом, то ціна цього джерела (Цап) визначається за формулою

                                              (2.29)

де Д – розмір фіксованого  дивіденду в грошовому виразі;

– поточна (ринкова) ціна привілейованої акції;

КВа – кількість випущених  акцій.

Спочатку обраховуємо  суму дивідендів за формулою

Кількість випущених акцій  становить 150 тис.шт., а ціна привілейованої акції складає 2 грн.

Таким чином,

 

Вартість капіталу від  звичайних акцій, або ставка дисконту, визначається так:

                                               (2.30)

де Цаз – ціна звичайної  акції;

Д1 – дивіденд, який очікує виплатити підприємство в наступному періоді;

Т∆д – темп приросту дивідендів.

Визначаємо розмір дивідендів, який очікує виплатити підприємство в наступному періоді:

 

 Вартість капіталу  від звичайних акцій складає:

  

Тоді ставка дисконту дорівнює

                                   (2.31)

де Ве – рівень витрат на емісію та розміщення акцій, який становить 4% або 0,04.

      Отже,                

Основними формами позикового капіталу є фінансовий кредит (банківський  і лізинговий), емітовані підприємством  облігації, товарний (комерційний) кредит у формі довгострокової або короткострокової відстрочки платежу й поточні  зобов’язання по розрахунках.

Витрати, пов’язані з  виплатою відсотків за банківськими позиками, включаються до собівартості продукції, тому ціна позики банку (ЦПб) менша, ніж відсоток (Впб):   

                                              (2.32)

де Спп – ставка податку  на прибуток, який становить 21% (0,21);

 – рівень  витрат на залучення банківського  кредиту, становить 4% (0,04);

– ставка відсотку за банківський кредит, становить 28% (0,28).

Таким чином,  

Розрахунок вартості товарного  кредиту, наданого у формі короткострокової відстрочки платежу, здійснюється за формулою

                                             (2.33)

де ВТКк – вартість товарного (комерційного) кредиту, наданого на умовах короткострокової відстрочки платежу, %;

ЦЗ – розмір цінової  знижки при здійсненні готівкового  платежу за продукцію, що становить 5% (0,05);

Спп – ставка податку  на прибуток, становить 21% (0,21);

ТВ – термін надання  відстрочки платежу за продукцію, 25 днів.

 

Вартість товарного (комерційного) кредиту у формі відстрочки платежу  з оформленням векселя розраховується за формулою

                                                  (2.34)

де ВТКв – вартість товарного (комерційного) кредиту у формі  відстрочки платежу з оформленням  векселя, %;

       ВКв  – ставка відсотка за вексельний  кредит, 18 %;

      ЦЗ –  розмір цінової знижки при  здійсненні готівкового платежу  за продукцію, 5 %;

      Спп –  ставка податку на прибуток, 21 %.

 

Ціна облігацій приблизно  дорівнює величині відсотка, що сплачується  по них, при цьому враховується різниця  між номінальною вартістю облігації  та ціною її реалізації. При розрахунку слід оцінити облігації, емітентом  яких є досліджуване підприємство (умовно), користуючись наведеними в додатку  даними. Ціна реалізації облігації  або поточна її вартість розраховується за формулою

                                      (2.35)

  де INT – відсоткові виплати, що здійснюються по облігації, що становить 45 грн.;

      m – періодичність виплат по відсотках, 2 рази;

M – номінальна вартість облігації складає 750 грн.;

 – ринкова  відсоткова ставка по аналогічних  фінансових позиках, 22%;

N– термін до погашення облігації, що становить 2 роки.

Таким чином 

 

 

Знайдемо вартість облігаційної позики (ВОПк) для даного підприємства:

                                                  (2.36)

СК – ставка за позикою.

При цьому

 

Звідси  

Розрахувавши ціну кожного  джерела капіталу, необхідно знайти середню ціну цих джерел – середньозважену  вартість капіталу.

 

  (2.37)

де ВКс – середньозважена  вартість капіталу;

НПі – потрібна дохідність (норма прибутку) від капіталу, одержаного з       і-го джерела;

ІРі – частка капіталу (інвестиційних  ресурсів), одержаного з і-го джерела.

Проведені розрахунки рекомендується звести в таблицю

Таблиця 2.2.2

Вартість елементів  капіталу залучуваного підприємством 

Джерела коштів	Частка, (ІРі),%	Потрібна прибутковість (НПі), %
Функціонуючий власний капітал  підприємства	0,0008	0,002
Привілейовані акції	0,4762	1,15
Звичайні акції	0,1035	0,25
Банківський кредит	0,0952	0,23
Товарний кредит	0,236	0,57
Вексель	0,0621	0,15
Облігації	0,0261	0,063
Всього	1	2,415

 

 

На основі проведених розрахунків  щодо вартості елементів власного, залученого та позикового капіталу ПАТ «Полтавакондитер», можемо зробити відповідні висновки. Отже, обрахувавши вартість складових елементів капіталу підприємства слід зазначити, що середньозважена вартість капіталу становить 74,09%, це свідчить про високі витрати на утримання даних складових капіталу підприємства в цілому.

 

2.3.   Складання звіту про власний капітал

 

Метою складання звіту  про власний капітал є розкриття  й аналіз інформації щодо змін у  складі капіталу підприємства протягом звітного періоду. Звіт про власний капітал складається з урахуванням інформації, наведеної в балансі та звіті про фінансові результати. Загальна сума змін власного капіталу, що відбулися протягом звітного року, визначається підсумовуванням і відніманням річних оборотів за всіма позиціями власного капіталу. Залишок власного капіталу в цілому та в розрізі його складових на кінець року визначається таким чином:

     залишок капіталу  на початок року;

(+) збільшення капіталу  протягом звітного періоду;

(-) зменшення капіталу  протягом звітного періоду;

(=) залишок капіталу на  кінець року.

Правильність заповнення звіту можна перевірити, скориставшись  закономірностями шахової таблиці. Загальний результатний підсумок показників по вертикалі повинен дорівнювати  загальному результатному підсумкові показників по горизонталі.

Якщо залишки власного капіталу на початок року, що відображаються в балансі підприємства, скоригувати  на приріст (чи зменшення) власного капіталу за даними звіту про власний капітал, то ми отримаємо балансовий залишок  власного капіталу на кінець періоду. Якщо залишки, що містяться в балансі, збігаються з даними, наведеними у  звіті про власний капітал, то звітність складена правильно.

Метою складання звіту  про власний капітал є розкриття  й аналіз інформації щодо змін у  складі власного капіталу підприємства протягом звітного періоду. Користувач звіту може з’ясувати основні  чинники (операції), які вплинули на зміни (збільшення або зменшення) у  складі власного капіталу в цілому та окремих його позицій зокрема.

Відповідно до завдання курсової роботи необхідно побудувати звіт про  власний капітал на прикладі ПАТ «Полтавакондитер» (таблиця 2.3.1).

 

 

Таблиця 2.3.1.

ЗВІТ ПРО ВЛАСНИЙ КАПІТАЛ  ПАТ «ПОЛТАВАКОНДИТЕР»

Стаття	Статутний капітал	Пайовий капітал	Додатковий вкладений  капітал	Інший додатковий капітал	Резервний капітал	Нерозподілений прибуток	Неоплачений капітал	Вилучений капітал	Разом
Залишок на початок року	24482	0	732	4737	6120	133286	0	0	169357
Коригування:
Скоригований залишок  на початок року	24482	0	732	4737	6120	133286	0	0	169357
Переоцінка активів: Дооцінка основних засобів Уцінка основних засобів
Чистий прибуток (збиток) за звітний період						5097			5097
Розподіл прибутку: - Виплати власникам (дивіденди) -Спрямування прибутку  до статутного капіталу -Відрахування до резервного  капіталу
Внески учасників: - Внески до капіталу - Погашення заборгованості  з капіталу
Вилучення капіталу: - Викуп акцій (часток) - Перепродаж викуплених  акцій (часток) -Анулювання викуплений  акцій - Вилучення частки в  капіталі - Зменшення номінальної  вартості акцій
Інші зміни в капіталі:
Разом змін в капіталі						5097			5097
Залишок на кінець року	24482	0	732	4737	6120	138383	0	0	174454