Оценка инвестиций

                                                            f(r₁)___

                                     IRR = r₁  + f(r₁) - f(r₂)  * (r₁ - r₂)             (4) 

где r₁ - значение нормы дисконтирования, при которой f(r₁) > 0;

      r₂ - значение нормы дисконтирования, при котором f(r₂) < 0.

      Расчет  дает достаточно достоверный результат, если r₁ и r₂ различаются не более чем один - два процентных пункта (в абсолютном выражении). 
Тема 6: «Анализ показателей экономической эффективности и окупаемости долгосрочных инвестиций» 

1 Имеются  следующие данные:

Определите  срок окупаемости капитальных вложений и простую норму прибыли. 

2 Имеются  следующие данные:

Определите  срок окупаемости капитальных вложений и простую норму прибыли. 

3 Имеются  следующие данные:

Определите  срок окупаемости капитальных вложений и простую норму прибыли. 

4 Намечается  строительство консервного завода. Инвестору предложены два варианта проекта строительства, данные о которых содержатся в таблице.

Инвестор  предъявил определенные требования к проекту. Он хотел, чтобы срок окупаемости проекта был бы в пределах трех лет, а норма прибыли по проекту составляла бы не менее 20%.

Рассчитайте показатели экономической эффективности по каждому из вариантов строительства завода и по результатам анализа выберите лучший проект, обосновав свой выбор. 

5 Инвестор  предполагает осуществить реконструкцию  хлебобулочного комбината. Имеются  два варианта проекта строительства.

Инвестор  хотел бы реализовать проект, удовлетворяющий  определенным критериям: срок окупаемости инвестиционных затрат должен быть в пределах пяти лет, а норма прибыли — не ниже 11%.

Рассчитайте простые показатели эффективности  по каждому варианту реконструкции комбината и дайте заключение о целесообразности реализации проектов. 

Формулы для расчета 

      Период  окупаемости (период окупаемости, период возврата (payback  period)). Окупаемость отражает связь между чистыми инвестициями и ежегодными поступлениями от осуществления инвестиционного решения 

                   период                      чистые инвестиции

                окупаемости     =    среднегодовая стоимость

                    (период                  денежных поступлений от

                    возврата)                   вложенного капитала 

      В результате расчета получают количество лет, необходимых для возмещения первоначально вложенного капитала. Если ожидаемые доходы (поступления) из года в год не постоянные, то период окупаемости определяют суммированием денежных поступлений, ожидаемых в течение ряда лет до тех пор, пока полученная общая сумма не станет равна первоначальным чистым инвестициям. 

            В российской практике широко применяется и показатель срок окупаемости капитальных вложений. Он  отличается тем, что учитывает только первоначальные капитальные вложения в сравнении с прибылью. Преимущество этого показателя в том, что приращение прибыли на вложенные инвестиции не учитывает ежегодных амортизационных отчислений, которые характеризуют возврат капитальной суммы (инвестиций). При этом приращение чистой прибыли рассматривается как доход на первоначальные инвестиции. 

Норма прибыли

Показатели  простой нормы (Simple Rate of Reting) - простой темп возврата прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Сравнивая расчетную величину простой нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности, потенциальный инвестор может придти к предварительному выводу о целесообразности продолжения анализа данного решения.

                                          

                                              среднегодовая прибыль

      Простая норма        после уплаты налогов__  

   прибыли              =    чистые инвестиции          * 100 % 
 

Учетная норма прибыли (accounting Rate of Retинг) отражает эффективность денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций 

                                         среднегодовые денежные 

                                         поступления   от хозяйст-

                                         вен ной  деятельности 

Учетная норма           (на вложенный капитал)

      прибыли           =         чистые инвестиции        * 100 %

   

Учетный коэффициент окупаемости капиталовложений 

      Учетный коэффициент окупаемости вычисляют  делением средней ежегодной прибыли  на средние инвестиционные затраты. При исчислении среднегодовой чистой прибыли в числителе - разница  между приростными доходами и  расходами, в знаменателе - оцененный срок жизни капиталовложений. В приростные расходы включают совокупные амортизационные отчисления. Средняя величина инвестиций зависит от метода начисления амортизации. Если начисление амортизации равномерное, предполагается, что стоимость инвестиций будут уменьшаться, равномерно во времени. Средняя стоимость инвестиций при этом равна половине суммы первоначальных инвестиционных затрат плюс ликвидационной стоимости в конце проекта.

      Пример. Потоки средств в млн. р. по трем вариантам проектов (1, 2, 3) 

                                                                         Проект 1      Проект2        Проект 3

      Первоначальные  затраты                     50                     50                50

      Потоки  средств по годам    

                                             1                             10                     10                 10

                                             2                              20                    10                 20

                                             3                              20                    10                 20

                                             4                              20                    20                 3,5

                                             5                              10                    30                 3,5