Обеспечения повышения эффективности инвестиционной деятельности Пенсионного Фонда РФ

     По  мнению большинства аналитиков, доходность ПИФов в 2011 году, которые находятся  под управлением ведущих российских компаний или действуют под брендами известных банков, останется на очень высоком уровне, что позволит значительно увеличить доходы частных инвесторов.

     "Стоимость  пая может как увеличиваться,  так и уменьшаться. Доходность  фонда в прошлом не гарантирует  получения дохода будущем. Ни  управляющая компания, ни государство не гарантируют доходности инвестирования в ПИФы".

     В первую очередь доход пайщика  от инвестиций в паевый фонд зависит  от целей инвестирования. Различные  цели, например, сбережение своих накоплений от инфляции или создание капитала, по-разному влияют на структуру портфеля и на стратегию получения прибыли.

     Паевой фонд чаще всего превосходит банковский вклад по доходности. Доходность ПИФов в долгосрочной перспективе выше. На коротком интервале инвестирования стоимость покупки пая может не превысить стоимость его продажи.

       Если же выбирать между фондами  акций и фондами облигаций,  то на длинном горизонте инвестирования  фонды акций приносят своим  пайщикам больший доход. К примеру,  фонды акций и индексные фонды  показывают большую доходность, чем фонды облигаций или смешанные ПИФы. Фонды облигаций и смешанные фонды - менее рискованные вложения. Соответственно доходность таких фондов обычно ниже, чем у ПИФов акций.

     Доход пайщика складывается из прироста стоимости  его паев. Стоимость паев со временем может как увеличиваться, так и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг в составе имущества фонда.

     Итак, следует учитывать, что вклады, которые были направлены в паевые инвестиционные фонды, не обеспечиваются гарантией возврата.

     Отсюда  и возникают риски инвестирования в паевые фонды, которые можно условно разделить на 

     риски, присущие российской экономике в  целом: политический, экономический, рыночный, риск ликвидности, системный риск, кредитный  риск, риск возникновения форс-мажорных обстоятельств; и специфические риски паевых фондов:

     Операционный  риск: При выдаче паев инвестор подвергается риску утраты или несвоевременного зачисления инвестируемых средств  на банковский счет ПИФа.

     Риск, связанный с несовершенством  действующего законодательства: В основном это вопросы налогообложения закрытых фондов в отношении НДС и налога на имущество.

     Риск  недобросовестных действий управляющей  компании: когда УК находится в процедуре банкротства.

     Основными объектами инвестиций паевых фондов являются акции и облигации российских компаний, а также облигации государства и субъектов Российской Федерации.

     ПИФы  подразделяются на открытые, закрытые и интервальные. Рассмотрим их возможности и ограничения:

     Открытые  фонды могут выпускать и выкупать паи по требованию инвестора. Как правило, паи таких фондов продаются и покупаются по стоимости чистых активов фонда в расчете на пай. Существует опасность того, что открытые фонды могут инвестировать в активы с ограниченной ликвидностью, например, недвижимость. Тогда, в случае предъявления требований о выкупе большой группой инвесторов, фонд будет вынужден продать неликвидные активы и, следовательно, получит за них более низкую, по сравнению с рыночной, цену. Таким образом, инвесторы, оставшиеся в фонде, будут нести непропорционально большой ущерб в результате падения стоимости активов фонда. Поэтому регулятор должен ограничивать круг активов, в которые открытый фонд может инвестировать средства.

     Закрытые  фонды. Как правило, осуществляют первичное  размещение паев путем публичной продажи. После этого они могут осуществлять дополнительные выпуски паев только при согласии всех существующих инвесторов фонда.

     Закрытые  фонды - более подходящий инструмент для инвестирования в неликвидные  или очень рискованные активы, нежели открытые фонды, потому что над управляющим не довлеет необходимость продавать активы для обеспечения выкупа. В России только такие фонды имеют право вкладывать средства в недвижимость.

     Интервальные  фонды. У них есть многие свойства открытых фондов: они могут продавать и выкупать паи без специального разрешения на то со стороны всех инвесторов. Но, кроме того, в их правилах     или    уставах     может     быть     установлено     положение, ограничивающее число паев, которые они могут купить или продать, а также периоды времени, когда покупка и продажа возможны.

     К составу и структуре ПИФов предъявляются различные требования к минимальной сумме, по достижении которой фонд считается сформированным. Для открытых и закрытых паевых фондов это 2,5 млн. рублей, а для интервальных эта сумма равна 5 млн. рублей. В состав активов инвестиционных фондов могут входить:

     • денежные средства, в том числе  в иностранной валюте;

     • государственные ценные бумаги РФ и государственные ценные бумаги субъектов РФ

     • акции и облигации российских открытых акционерных обществ;

     • ценные бумаги иностранных государств и т.д.

     А недвижимость и права на нее могут входить только в состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов закрытых паевых инвестиционных фондов.

     Открытые фонды не могут иметь в портфеле недвижимость

     Подобные  ограничения установлены, для того чтобы управляющая компания не могла  оставить портфель фонда несбалансированным. К примеру, управляющая компания не может вкладывать все деньги в  акции одной компании, поскольку ФКЦБ устанавливает предел для ценных бумаг одного эмитента не более 20% от стоимости активов фонда. Состав и структура активов конкретного фонда прописывается в инвестиционной декларации [14].

     Другим  институтом коллективного инвестирования выступают негосударственные пенсионные фонды (НПФ).

     Инвестиционные  возможности НПФ. В соответствии с действующим законодательством  негосударственные пенсионные фонды  вправе размещать свои пенсионные резервы  самостоятельно или через управляющие  компании. НПФ вправе самостоятельно размещать средства в государственные и муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов РФ, на банковский депозит или в объекты недвижимости , а так же инвестируют полученные от вкладчиков денежные средства в активы и получают прибыль в виде процентов. Часть её НПФ оставляет себе в качестве вознаграждения и в счёт оплаты издержек, другая часть формирует страховой резерв, а остальное прибавляется к суммам, внесённым вкладчиками, формируя пенсию.

     Размещение  пенсионных резервов Фонда должно удовлетворять следующим требованиям к их составу, что и является ограничениями:

     • стоимость пенсионных резервов, размещенных  в один объект, не может превышать 10% общей стоимости пенсионных резервов;

     • общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в ценные бумаги, не имеющих признаваемых котировок, не должна превышать 20% стоимости пенсионных резервов;

     • общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в ценные бумаги, выпущенные учредителями и вкладчиками фонда, не должна превышать 30% стоимости пенсионных резервов;

     • в федеральные государственные  ценные бумаги допускается размещать  суммарно не более 50% стоимости пенсионных резервов, за исключением случаев  их приобретения в результате проведения новации;

     • в государственные ценные бумаги субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги допускается размещать суммарно не более 50% стоимости пенсионных резервов;

     • в акции и облигации предприятий  и организаций допускается размещать  суммарно не более 50% стоимости размещенных  пенсионных резервов;

     • в векселя допускается размещать не более 50% стоимости размещенных пенсионных резервов;

     • в банковские вклады и недвижимость допускается размещать суммарно не более 50% стоимости размещенных  пенсионных резервов.

     Для российского бизнеса необходимость  НПФ становится все более явной, так как это цивилизованный способ проведения социальной политики, управления персоналом и конкуренции между предприятиями за качественных наемных работников. Для населения России обращение к услугам НПФ – вопрос времени и доверия. Подключение НПФ к системе обязательного пенсионного страхования не только создаст для НПФ новый рынок, но и придаст новый импульс добровольному пенсионному обеспечению за счет повышения узнаваемости НПФ как института инвестирования [15].

     Сохранность капитала институциональных инвесторов не может гарантировать никто, поэтому институциональные инвесторы должны сами предпринимать меры по эффективной защите капитала и доходов, а так же возможно единственным, действительно, эффективным инструментом для ограничения рисков является диверсификация. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Анализ инвестиционной деятельности ПФ РФ. 

2.1 Характеристика Пенсионного Фонда РФ как инвестора. 

     Практически с момента образования и до 2002г. в своей деятельности ПФР руководствовался Постановлением ВС РФ «Вопросы ПФ РФ (России)» 27 декабря 1991г. № 2122-1 (с последним изменением и дополнением), а с 2002г. новым пенсионным законодательством: ФЗ «О трудовых пенсиях в РФ» (2001г.); ФЗ «Об обязательном пенсионном страховании в РФ» от 15 декабря 2001 г. № 167 - ФЗ  (с последним изменением и дополнением) [16]; ФЗ № 166 от 15 декабря  2001г. «О государственном пенсионном обеспечении в РФ»  (с последним изменением и дополнением). В соответствии с ними ПФР РФ является самостоятельным учреждением, осуществляющим свою деятельность согласно законодательству РФ.

     ПФ РФ и его денежные средства находятся в государственной собственности России. Денежные средства ПФ РФ не входят в состав бюджетов, других фондов и изъятию не подлежат. Отнесение ПФ РФ к федеральной государственной собственности – одна из особенностей российской пенсионной системы.

     Пенсионный  фонд РФ представляет собой централизованную систему аккумуляции и перераспределения  денежных средств, используемых главным  образом для осуществления выплат различным категориям нетрудоспособного населения в виде трудовых, военных и социальных пенсий; пенсий по инвалидности; компенсационных выплат.

     У ПФ РФ имеются непосредственно задачи (аккумуляция целевых отчислений на пенсионное страхование, финансирование расходов на выплату пенсий в соответствии с действующим законодательством, контроль за своевременной и полной уплатой и поступлением в ПФР страховых взносов, а также контроль за правильным и рациональным расходованием его средств, организация и ведение индивидуального учета застрахованных лиц в соответствии с ФЗ «Об индивидуальном (персонифицированном) учете в системе государственного пенсионного страхования» (1996г.), организация и ведение государственного банка данных по всем категориям плательщиков страховых взносов в ПФР и др.). Для решения поставленных задач сформирована  структура управления ПФ РФ.

     На  федеральном (первом) уровне управление пенсионной системой обеспечивается Правлением ПФ и его исполнительным органом  – исполнительной дирекцией.

      Правление ПФ РФ осуществляет ряд социально значимых функций, в том числе:

• учет страховых средств, поступающих по обязательному пенсионному страхованию;
• назначение и выплата пенсий. Среди них трудовые пенсии (по старости, по инвалидности, по случаю потери кормильца), пенсии по государственному пенсионному обеспечению, пенсии военнослужащих и их семей, социальные пенсии, пенсии госслужащих. За счет средств Фонда получают пенсии 38,5 млн. российских пенсионеров;
• назначение и реализация социальных выплат отдельным категориям граждан: ветеранам, инвалидам, инвалидам вследствие военной травмы, Героям Советского Союза, Героям Российской Федерации и т.д.
• персонифицированный учет участников системы обязательного пенсионного страхования. В системе учитываются страховые пенсионные платежи почти 63 млн. россиян;
• взаимодействие с работодателями - плательщиками страховых пенсионных взносов. Информация о гражданах, застрахованных в пенсионной системе, поступает от 6,2 млн. юридических лиц;
• выдачу сертификатов на получение материнского (семейного) капитала;
• управление средствами пенсионной системы, в т.ч. накопительной частью трудовой пенсии, которое осуществляется через государственную управляющую компанию (Внешэкономбанк) и частные управляющие компании (при ПФР сегодня аккредитованы 53 частные УК);
• реализацию Программы государственного софинансирования пенсии. По состоянию на февраль 2010 года в Программу вступили свыше 1 100 000 россиян.
• проведение разъяснительной работы среди населения и юридических лиц по вопросам пенсионного страхования.