0 – индекс первого (прошлого) года, 1 – индекс второго (отчетного) года

  Влияние изменения оборачиваемости активов (ΔRк_об) определяется по формуле:

          (45)

  где DК_об – изменение коэффициента оборачиваемости в сравнении с первым годом

  Влияние изменения структуры капитала определяется по формуле:

           (46)

 

  Общее влияние всех факторов равно:

        (47)

=3,15+17+4,1=24,25% 

Выводы:

    Рентабельность  собственного капитала характеризует эффективность использования вложенных в организацию собственных  средств.

    Влияние рентабельности продаж на рентабельность собственного капитала имеет значение 3,15%.

    Коэффициент оборачиваемости активов так  же оказал положительное влияние  на рентабельность собственного капитала и привёл к её увеличению на 17%. Связано это с увеличением коэффициента оборачиваемости активов, который повысился в отчётном году по сравнению с прошлым на 0,37 и составил 0,78.

    Однако  влияние изменения структуры  капитала на рентабельность собственного капитала оказалось положительным. Изменение структуры повлекло за собой снижение рентабельности собственного капитала на 0,04%. Это произошло в связи с увеличения суммы заёмного капитала и уменьшением собственного капитала во всей сумме источников капитала в отчётном году по сравнению с прошлым годом.

    Общее влияние всех факторов привело к  уменьшению рентабельности собственного капитала, то есть собственный капитал используется неэффективно, это отрицательная тенденция. 
 

    2.4. Управление заёмным капиталом

    Эффективное функционирование предприятия невозможно без привлечения заемного капитала. Эффективность управления заемным  капиталом определяется эффектом финансового  рычага.

    Эффект  финансового рычага - это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования кредита несмотря на его платность.

    По  отчетности предприятия рекомендуется  рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).

     (48)

  где  L  - ставка налогообложения прибыли, L =0,2;

R_Э  - экономическая рентабельность, %;

ЭФР₂₀₀₉ =(1-0,2)*(0,1698-0,1349)*28349,5/38633=0,8*0,0349*0,73=0,020

ЭФР₂₀₁₀ =(1-0,2)*(0,3105-0,1169)*31986,5/34246=0,8*0,1936*0,93=0,144

                     (49)

    Прибыль эксплуатационная (П_Э) это сумма прибыли до налогообложения (П_дн) и финансовых издержек.

  П_Э =  П_дн + ФИ                                    (50) 

П_Э2009 =  7550+3825=11375руб

П_Э2010 =  16825+3740= 20565руб

    СРСП  – средняя расчетная ставка процента, %

                                          (51)

          ФИ – финансовые издержки по всем кредитам и займам предприятия  за анализируемый период  (данные по финансовым издержкам приведены  в  справке бухгалтерии в приложении  4).

 

Выводы:

    В ходе анализа было выявлено, что  в прошлом году возник эффект финансового  рычага, который составил 2%. Это связано с тем, что общая рентабельность активов выше средней ставки процента по заемным средствам.

    Как в  отчётном году, так и в прошлом,  дифференциал показал положительное значение. Разность между общей рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам составила 0,0349 и 0,1936, это повлекло увеличение положительного значения эффекта финансового рычага, составившего 14,4%.

    В итоге можно сделать вывод  о том, что новое заимствование  предприятием средств в отчетном году было выгодно. Воздействие заёмных  средств сказалось положительно на уровне прибыльности собственного капитала.

    2.5. Оценка производственно  – финансового  левериджа

    Процесс управления активами, направленный на увеличение прибыли, характеризуется  категорией производственно-финансового  левериджа. Производственно-финансовый леверидж обобщает общий риск фирмы  по возможному недостатку средств для покрытия текущих расходов и финансовых издержек по обслуживанию заемного капитала.

    Для оценки производственно-финансового  левериджа используются формулы:

                      (52)

    где ПФЛ – производственно-финансовый леверидж

ПФЛ=0,91*1,56= 1,4196

                                 (53)

    где ЭОЛ – эффект операционного левериджа,

Т^Пр_пр – темпы прироста эксплуатационной прибыли

Т^N_пр – темпы прироста выручки

ЭОЛ=(20565/11375*100%-100%)/(51587/27387*100%-100%)= 80,79%/88,36%=0,91

                            (54)

    где ЭФЛ – эффект (уровень) финансового  левериджа,

Т^Пч_пр – темпы прироста чистой прибыли,

ЭФЛ=( 13660/6040*100%-100%)/(20565/11375 *100%-100%)= 126,16%/80,79%= 1,56

    Выводы:

    Итак, обобщающим показателем является производственно-финансовый леверидж, который представляет произведение уровней производственного и  финансового левериджа. Он отражает общий риск, связанный с возможным  недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга.

    В результате проведенного анализа было выявлено, что эффект операционного  левериджа составил 0,91, то есть выручка росла значительно более быстрыми темпами, чем эксплутационная прибыль. Эффект финансового левериджа  составил 1,56, что явилось результатом увеличения прибыли эксплутационной и уменьшения чистой прибыли. В итоге эффект операционно-финансового левериджа составил  1,4196.

    При сложившейся на предприятии структуре  источников средств и факторов производственно-финансовой деятельности увеличение объёмов продаж приводит к росту прибыли от продаж. Увеличение прибыли от продаж (эксплуатационной прибыли) приводит к уменьшению чистой прибыли.  Увеличение выручки от продаж приводит к уменьшению чистой прибыли. Следует отметить, что это повышает риск предприятия, связанный с возможным недостатком средств для покрытия постоянных текущих расходов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

Любая компания должна оплачивать свои счета  так, чтобы еще оставалось достаточно денег на улучшение дела. Но основная цель бизнеса состоит в приращении стоимости предприятия, а значит и в увеличении богатства владельцев, посредством расширения дела. «Увеличение богатства владельца» - звучит довольно просто. Все, что для этого нужно, - это продавать хорошие товары и услуги дороже издержек их производства. Однако, прежде чем начать получать какую-либо выручку от продаж, потребуются деньги, чтобы «запустить» бизнес. Но даже поставив свое предприятие на ноги, не избавиться от необходимости иметь внешний источник финансирования: может понадобиться дополнительная наличность, чтобы пережить спад или обновить производственные мощности и оборудование.

Поскольку без денег деньги не сделаешь, компании часто сталкиваются с необходимостью брать дополнительные средства в долг. В использовании заемных денег для извлечения прибыли проявляется действие механизма заимствования; заем в данном случае используется в качестве «рычага»: он повышает потенциал заемщика в производстве прибыли. Если соединять собственные средства (ваш капитал) с заимствованными деньгами, тем самым увеличивается объем капитала, который можно вложить в дело. Покуда норма прибыли на заемные средства превышает процент, который платится за этот заем, дела идут хорошо. Однако механизм заимствования - палка о двух концах: он может увеличить прибыль, но может и принести убытки.

Заимствование осложняется тем, что имеет множество  источников, и с каждым из них  связаны свои преимущества и недостатки, издержки и выгоды. Задача управляющего финансами - найти такое сочетание источников финансирования, которое имело бы наименьшую цену. Процесс этот динамичный, поскольку изменение экономических условий сказывается и на стоимости кредита.

Помимо  поиска источников финансирования управляющий  финансами должен следить за эффективностью расходования средств. У большинства компаний потенциальных статей расхода множество, а размеры капитала ограниченны. Чтобы выбрать наиболее рациональный способ расходования средств, управляющему финансами необходимо разработать такую методику отбора, которая позволила бы безошибочно определить варианты, более других соответствующие целям компании. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 

     

1. Налоговый кодекс Российской Федерации часть  вторая от 05.08.2000 №117 117-ФЗ;
2. Федеральный закон РФ «О бухгалтерском учете» от 21.11.1996г. №129-ФЗ;
3. План счетов бухгалтерского учета: утвержденный приказом Минфина РФ от 31.10.2000 № 94н;
4. Положение по бухгалтерскому учету «Учет материально производственных запасов» (ПБУ 5/01), утвержденное приказом Минфина РФ от 09.06.2001 №44н (в ред. приказов Минфина РФ от 27.11.2006 №156н, от 26.03.2007 №26н);
5. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ 10/99), утвержденное приказом Минфина РФ от 06.05.1999 №33н (в ред. приказов Минфина РФ от 30.12.1999 №107н, от 30.03.2001 №27н, от 18.09.2006 №116н, от 27.11.2006 №156н);
6. Бухгалтерский управленческий учет: Учебник для вузов / Вахрушина М. А. - 2-е изд., доп. и пер. – М.: Омега-Л; Высш. шк., 2003. – 528 с.;
7. Бухгалтерский учет в организациях / Е. П. Козлова, Т. Н. Бабченко, Е. Н. Галанина. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 752 с.;
8. Жарикова Л.А. Управленческий учет. Учебное пособие. - Тамбов. Изд-во ТГТУ, 2004. - 136 с.
9. Мартынчук Н.И., Зайцева В.И., Харченко Н.В. Управленческий учет: учеб. пособие / ГУ КузГТУ. – Кемерово, 2006. – 135 с.;
10. Мицкевич А. Управление затратами и прибылью. – М.: ОЛМА-ПРЕСС Инвест: Институт экономических стратегий, 2003. – 192 с.;
11. Менеджмент: учебник / О. С. Виханский, А. И. Наумов. — 4-е изд., перераб. и доп. — М.: Экономистъ, 2006. — 670 с.;
12. Себестоимость: от управленческого учета затрат до бухгалтерского учета расходов / А. А. Ефремова. – М.: Вершина, 2006. - 208 с.;
13. Управление затратами на предприятии: учебное пособие / Г.Г. Серебренников. – Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2007. – 80 с.;
14. Управленческий учет: Конспект лекций / сост. Т.А. Понкрашева, НовГУ им. Ярослава Мудрого. – Новгород, 2001.- 24 с.;
15. Управленческий учет: Учебник / В. Э. Керимов. – 2-е изд., доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2003. – 416с.;
16. Хорнгрен Ч.Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект: Пер. с англ./Под ред. Я.В. Соколова.— М.: Финансы и статистика, 2000.— 416 с.;
17. Финансы и кредит: Учеб. пособие / Под ред. проф. А. М. Ковалевой. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 512 с.;
18. http://www.buhgalteria.ru;
19. http://www.businesscom.ru;
20. http://www.cfin.ru/management.

Приложение 1

 

Приложение

к Приказу

Министерства  финансов

Российской Федерации

от 22 июля 2003 г. N 67н 
 

                                              +-------+

                    на _____________ 2008_ г.  ¦КОДЫ   ¦

                                              +-------¦

                          Форма N 1 по ОКУД   ¦0710001¦

                                              +-------¦

                   Дата (год, месяц, число)   ¦  ¦  ¦  ¦

                                              +-------¦

Организация ___ООО__________________по ОКПО   ¦       ¦

                                              +-------¦

Идентификационный номер налогоплательщика ИНН  ¦       ¦

                                              +-------¦

Вид деятельности торговля__________ по ОКВЭД ¦       ¦

                                              +-------¦

Организационно-правовая форма/ форма          ¦   ¦   ¦

собственности                _________________¦   ¦   ¦

__Общество с огр  отв.________________ по ОКОПФ/ОКФС  ¦   ¦   ¦

                                              +-------¦

Единица измерения: тыс. руб./млн. руб по ОКЕИ ¦384/385¦

(ненужное  зачеркнуть)                         +-------+ 

Местонахождение (адрес) Н. Новгород__________

_______________________________________________________ 

                                         +-----------+

                        Дата утверждения ¦           ¦

                                         +-----------¦