Инвестиционная политика России в современных условиях

Наряду с частными пенсионными фондами, создаваемые частными корпорациями, существуют и государственные. Такие пенсионные фонды, как правило, создаются на уровне центрального правительства и местных органов власти. Основой пассивных операций таких фондов служат средства бюджетов различных правительственных уровней и взносы трудящихся. Активные операции сконцентрированы во вложения в государственные ценные бумаги, что позволяет финансировать государственный дог, а также в незначительной степени в ценные бумаги корпораций пенсионных фондов.

Инвестиционные компании путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые затем вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций. Таким образом, за счет приобретения ценных бумаг они осуществляют наравне с другими кредитно-финансовыми институтами финансирование различных сфер экономики.

В настоящее время инвестиционные компании разделяются на два типа¹⁷:

- закрытые: Осуществляют выпуск своих акций сразу в определенном количестве. Новый покупатель может купить их только у прежних держателей по рыночной цене.

- открытые (взаимные фонды). Выпускают свои акции постепенно определенными порциями в основном новым покупателям. В целом организационная форма инвестиционных компаний как открытого, так и закрытого типа базируется на акционерной форме.

Развитие инвестиционных компаний тесно связано с динамикой и масштабностью рынка ценных бумаг: чем выше уровень развития рынка, тем выше уровень развития инвестиционной компании. Поэтому они наиболее развиты в промышленных капиталистических странах, особенно в США, Канаде, Англии, ФРГ, Японии.

Основой пассивных операций инвестиционных компаний являются денежные средства от реализации собственных ценных бумаг, акционерный капитал, резервный фонд, недвижимость компании.

Около 80 % активов инвестиционных компаний составляют акции. Специализация вложений заключается в том, что одни компании концентрируют свои инвестиции в обыкновенные акции, другие - в привилегированные, третьи - в облигации ¹⁸. Кроме того, существует и отраслевая специализации, когда компании приобретают ценные бумаги, например, только автомобильных корпораций.

Инвестиционные компании привлекают и инвестиционной деятельности широкие слои населения, то есть мелкого инвестора. Благодаря этому удается, во-первых мобилизовать значительные средства для капиталовложений в экономику, а во-вторых, создать определенную иллюзию, что каждый может стать владельцем акций и таким образом собственником. С этой целью цены на ценные бумаги устанавливаются низкие, доступные для средних слоев населения. Но, практика западных стран показывает, что основными вкладчиками являются крупные индивидуальные и коллективные инвесторы, а контроль за деятельностью компаний осуществляют крупнейшие акционеры.

Ссудо-сберегательные ассоциации представляют собой кредитные товарищества, созданные для финансирования жилищного строительства. Их ресурсы складываются в основном из взносов пайщиков, представляющие довольно широкие слои населения.

Основная деятельность данных учреждений - проставление ипотечных кредитов под жилищное* строительство. Поэтому активные операции состоят из ипотечных ссуд и кредитов, которые составляют 90 % и вложений в государственные ценные бумаги. Такие ассоциации носят, в основном, кооперативный характер, так как базируются на взносах пайщиков.

Ссудо-сберегательные ассоциациями эти организации называются в США, Канаде, а Англии и ряде других стран они действуют как строительные общества. В странах Западной Европы и в Японии существуют аналогичные учреждения, как на кооперативной основе, так и с участием государства¹⁹.

Финансовые компании представляю собой тип кредитно-финансовых учреждений, которые действуют в сфере потребительского кредита.

Организационной формой может быть акционерная и кооперативная. Финансовые компании бывают двух видов: компании по финансированию продаж в рассрочку и компании личного финансирования.

Данные компании формируют свои пассивные операции за счет выпуска собственных ценных бумаг, а также за счет краткосрочных кредитов у коммерческих и сберегательных банков. Основой активных операций являются выдача потребительских ссуд и кредитов, а также вложений в государственные ценные бумаги. Потребительские кредиты составляют до 90 % всех активов.

Финансовые компании служат важным инструментом продвижения товаров длительного пользования на рынке для крупных промышленных корпораций. Особенно в условиях низкого спроса при ухудшении экономической конъюнктуры.

Благотворительные фонды представляют собой специфический вид кредитно-финансовых институтов. Создавая, благотворительные фонды, крупные собственники финансируют образование, научно-исследовательские институты, центры искусств, церкви, различные общественные организации, укрывая свой капитал от налогов.

Как правило, передача" средств в такие организации осуществляется в виде крупных денежных средств или пакетов акций. За счет этого благотворительные фонды действуют на рынке капиталов, вкладывая средства в различные ценные бумаги, или получая дивиденды с ценных бумаг, увеличивая свой капитал.

Пассивные операции фондов складываются из пожертвований в виде денежных средств или ценных бумаг. Активные операции - из вложений в различные ценные бумаги и в недвижимость. Данные операции позволяют благотворительным организациям накапливать, мобилизировать огромные денежные средства, а также финансировать свою деятельность.

Трастовые операции коммерческих банков представляют собой доверительные операции - услуги, которые оказывают коммерческие банки своим клиентам. Трастовые услуги, предоставляемые банками, включают в себя три основные группы: - распоряжение наследством; - в связи с опекой; -агентские услуги; они носят как финансовый характер, так и юридический. Условия, на которых базируются трастовые услуги - соглашение между клиентом и банком - действует в течение многих лет или в бессрочном порядке.

Популярность данных отношений связана со снижением доходности в области чисто банковских операций, с постоянной проблемой банковской ликвидности, с конкуренцией за привлечение клиентов, с возникновением при трастовых операциях больших возможностей для привлечения средств, расширения доходов, проведения операций за свой счет, а также через межбанковские кредиты²⁰.

Кредитные союзы - особый тип кредитно-финансовых учреждений. Они предназначены в основном для обслуживания физических лиц, объединенных по профессиональному или религиозному признакам.

Пассивные операции кредитных союзов формируются из паевых взносов в форме покупки особых акций, эквивалентных сберегательным вкладам, а также кредитов банков. По паевым взносам союзы выплачивают процент.

Активные операции складываются в основном из предоставления краткосрочных ссуд на покупку подержанных автомобилей, ремонт дома и т.д. Эти кредиты составляют примерно 90 % всех активов и предоставляются сроком от 1 до 2 лет, остальная их часть формируется за счет вложения в различные ценные бумаги как частные, так и государственные.

Кредитные союзы в основном специализируются на обслуживании малосостоятельных слоев населения, что обуславливает быстрый рост количества кредитных союзов, а также существенное расширение их операций. Специфика таких организаций заключается в том, что их руководство обладает правом узнавать, где берутся средства у должника на погашение ссуда. Кроме того, если кредитный союз организован работодателями или профсоюзами, они могут вычитать из заработной платы работников на погашение ссуд.

Наиболее влиятельной международной валютно-кредитной системой является группа Всемирного банка (Бреттон-Вудская валютная система), которая включает в себя Международный валютный фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международную финансовую корпорацию (МФК), Международное агентство развития (MAP), Многостороннее инвестиционное гарантийное агентство (МИГА)²¹.

Международный банк реконструкции и развития и Международный валютный фонд — межгосударственные инвестиционные институты, учрежденные одновременно в 1944 году в Бреттон-Вудсе (США). Членами МБРР могут быть только страны, вступившие в МВФ. Основная его цель -служить каналом передачи ресурсов от развитых стран - в развивающиеся для содействия их экономическому и социальному развитию. Предоставление займов странам-участницам осуществляется за счет кредитных средств, привлекаемых банком на мировых рынках капиталов. Значительная часть средств МБРР поступает также от нераспределенной прибыли и погашения ранее предоставленных займов, которые выдаются банком на срок от 15 до 20 лет и имеют пятилетний льготный период. Займы предоставляются развивающимся странам с определенным экономическим ростом и социальным прогрессом. Уставом МБРР определено обязательное целевое использование предоставляемых займов - они должны использоваться исключительно на производительные цели и способствовать экономическому росту стран-заемщиков. Займы предоставляются непосредственно правительству или под его гарантию, с учетом вероятности их погашения в будущем. Банк предоставляет также техническую помощь, дает рекомендации по разработке экономической политики.

Главной задачей Международной финансовой корпорации, созданной в 1956 году, является содействие развивающимся странам в развитии частного сектора путем инвестирования или предоставления займов. Фонды МФК состоят из доходов от акций, которые покупают страны-члены МФК, собственных займов, а также нераспределенной прибыли. Членами МФК могут быть только страны-участницы МБРР²².

В 1986 году по инициативе МФК создана консультативная служба по иностранным инвестициям - Foreign Investment Advisori Service. Служба вырабатывает наиболее рациональные пути привлечения прямых иностранных инвестиций, изучает инвестиционный климат этих стран, помогает в разработке инвестиционного законодательства и организации учреждений, необходимых для привлечения иностранных инвестиций.

Многостороннее инвестиционное гарантийное агентство создано в 1988 году с целью - содействовать инвестированию акционерного капитала и привлечению прочих прямых инвестиций в развивающиеся страны путем устранения преград некоммерческого характера. В рамках этой задачи МИГА осуществляет страхование зарубежных инвесторов от убытков, связанных с некоммерческим риском. МИГА также предоставляет техническую помощь развивающимся странам, дает рекомендации по улучшению условий притока инвестиций в страну, содействует разработке и реализации инвестиционных программ и проектов.

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) был создан в 1991 году для содействия переходу к открытой экономике, ориентированной на рынок, а также развитию частной и предпринимательской инициативы в странах Центральной и Восточной Европы²³.

ЕБРР стремится содействовать развитию частного сектора в экономике стран посредством инвестиционных операций и привлечения иностранного капитала. Он взаимодействует с коммерческими банками и инвестиционными фондами, а также с государственными экспортно-кредитными агентствами. Одна из важнейших задач ЕБРР - содействие прямым инвестициям, структурной перестройке технологически жизнеспособных предприятий, предоставление им долгосрочных средств и помощи с целью превращения их в финансово благополучные и самостоятельные компании.

Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) и финансово-кредитный институт Европейского экономического сообщества (ЕЭС) - созданы в 1959 году. Задачами банка в соответствии с уставом являются: развитие отсталых районов стран-участниц ЕЭС, финансирование строительства, реконструкция и модернизация предприятий в отдельных странах, где недостаточно собственных инвестиций для этих целей, а также реализация совместных инвестиционных проектов.

Международная ассоциация развития создана в 1960 году с целью финансирования проектов и программ развития на концессионных условиях в наибеднейших странах (с годовым доходом на душу населения менее 610 долларов США). В настоящее время таких стран насчитывается около сорока. Фонды MAP формируются путем периодических вложений за счет развитых стран. Часть ресурсов MAP получает в виде переводов от МБРР.

В отличие от займов МБРР, MAP предоставляет кредиты, ресурсами для которых являются взносы по подписке, дополнительные взносы промышленно развитых стран-членов и отчисления из чистой прибыли МБРР. Беспроцентные кредиты MAP предоставляются только правительствами на срок от 35 до 40 лет, с льготным периодом до 10 лет.

Существенную роль в международной инвестиционной деятельности играет "Банк международных расчетов". Этот банк был учрежден в Базеле, Швейцария, в 1930 году с целью содействия сотрудничеству среди центральных банков. БМР выполняет четыре основные функции: принимает на депозит резервы центральных банков и использует их для предоставления займов и размещения средств на рынке капиталов; консультирует центральные банки и международные финансовые организации по кредитным и валютным операциям; действует как банк-депозитарий при реализации международных финансовых соглашений; является центром монетарных и экономических исследований. Общее собрание БМР состоит из представителей 25 европейских стран, США, Канады, Японии, Австралии и Южной Африки.

Также важную роль в развитии международных валютно-финансовых отношений и инвестиционной деятельности играют различные группировки стран, объединенных в группы с аналогичными целями: взаимопомощи; координации деятельности в области валютно-финансовой и инвестиционной политики²⁴.

При современном постоянно прогрессирующем уровне интеграции мировой хозяйственной деятельности, при содействии выше названных организаций, инвестиционная активность и, соответственно, экономический рост во многих странах, причем не только развивающихся, но и развитых, поддерживается и усиливается участием иностранного капитала ²⁵.

Во многих отраслях промышленности разных стран вливания иностранного капитала были полностью запрещены. В краткосрочной перспективе подобная политика нередко приносила успех, позволяя некоторым странам добиться расцвета национального производства. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе неизбежным ее результатом было создание малоэффективной и неконкурентоспособной продукции, которая дорого обходилась как государству, так и частным лицам.

Таким образом, инвестиционная деятельность - совокупность осуществляемых действий по разумному вложению средств в эффективные программы и проекты, способные принести достаточную выгоду. К числу институтов, осуществляющих инвестиционную деятельность относятся   страховые компании, пенсионные фонды, ссудо-сберегательные общества, инвестиционные компании, финансовые компании, благотворительные фонды, кредитные союзы и другие.