Инвестиционная политика России в современных условиях

    Схема 1. Классификация инвестиций

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение средств в форме инвестиций, являются заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и юридические и физические лица, называемые инвесторами.

Существуют разнообразные формы помещения капитала, которые различаются по ряду факторов: в ценные бумаги, акции и опционы, с меньшей или большей степенью риска, на короткий или длительный период, прямые или косвенные.

Как правило, инвестиции связаны либо с интересом кредитора, либо с участием в капитале в качестве собственника.

Инвестиционные инструменты, подтверждающие долговые обязательства, либо участие в компании на правах собственника, законное право продать или купить определенную долю участи, называются ценными бумагами. Основными ценными бумагами являются акции, облигации, опционы⁵.

По характеру формирования инвестиций, в современной макроэкономике, в связи с построением моделей народного хозяйства, в частности, моделей мультипликатора, принято различать автономные и индуцированные инвестиции.

Под автономными инвестициями понимается образование нового капитала независимо от нормы процента или уровня национального дохода. Причинами появления таких инвестиций являются внешние факторы — инновации, расширение внешних рынков, прирост населения, перевороты, войны. Под индуцированными инвестициями понимают образование нового капитала в результате увеличения уровня потребительских расходов. Автономные инвестиции дают первоначальный толчок росту экономики, вызывая эффект мультипликации, а индуцированные, являясь результатом возросшего дохода, приводят к его дальнейшему росту.

В практике производственной и финансово-хозяйственной деятельности принято различать следующие типы инвестиций: реальные, портфельные инвестиции, инвестиции в нематериальные активы.

Реальные инвестиции (капиталообразующие) — это вложения в реальные активы, то есть в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий, производств, технологических линий, различных объектов производственного и социально-бытового обслуживания с целью качественного и количественного роста основных фондов производственного и непроизводственного назначения как непременного условия прироста доходности и рентабельности предприятий, фирм и национальной экономики в целом, уровня социального обеспечения и обслуживания населения.

Портфельные инвестиции - это вложение в покупку акций и ценных бумаг государства, других предприятий, инвестиционных фондов, страховых и других финансовых компаний. В этом случае инвесторы увеличивают свой не производственный, а финансовый капитал, получая дивиденды - доход на ценные бумаги, аналогично ренте или депозитным процентам при хранении денег в банках. Вложение денежных средств в предприятия при этом осуществляется, так как без материального производства неоткуда получать доход, прибыль. Но реальные вложения денежных средств, израсходованных на приобретение акций, ценных бумаг, создание предприятий, производств в этом случае осуществляют другие предприятия⁶.

Долговые ценные бумаги как вложение в актив представляют • собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть сумму дога в указанное время. Когда инвестор покупает долговые финансовые инструменты, например облигацию, он фактически кредитует того, кто выпустил эту облигацию в обращение и берет обязательство платить установленные проценты в течение оговоренного

времени, по истечении которого обязуется возвратить первоначальную сумму займа.

Участие в капитале или долевое вложение представляет собой ограниченное во времени право собственности на долю капитала в компании. Долевое вложение возможно в форме владения ценной бумагой или в форме титула собственности на определенное имущество.    Обычно инвестор приобретает право участия в капитале компании, покупая ценные бумаги, известные под общим названием акции.

Опционы не относятся ни к долговым инструментам, ни к долевым; это ценные бумаги, дающие инвесторам право купить другую ценную бумагу или актив по заранее установленной цене по истечении оговоренного срока⁷.

К инвестициям в нематериальные активы относятся вложения на приобретение имущественных прав и прав владения (оцениваемых денежным эквивалентом) земельными участками, угодьями, другим имуществом, лицензией на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименование, сертификаты на продукцию и технологию производства.

С позиции жизненного цикла предприятий и организаций, других хозяйствующих субъектов, целей и направленности их действий реальные инвестиции могут быть разделены на три группы: начальные, экстенсивные инвестиции и реинвестиции.

Начальные инвестиции (нетто инвестиции) - это инвестиции на основание предприятия, фирмы, объекта обслуживания. Вкладываемые инвесторами средства при этом используются на строительство или покупку зданий, приобретение и монтаж оборудования, создание необходимых материальных запасов, образование оборотных средств.

Экстенсивные инвестиции - инвестиции, направляемые на расширение существующих предприятий, организаций, прирост их производственного потенциала, в том числе предполагающий расширение сферы деятельности⁸.

Реинвестиции - инвестиции, связанные с процессом воспроизводства основных фондов на существующие предприятиях, в организациях. Указанные предприятия и организации имеющиеся у них свободные средства (состоящие из амортизационных отчислений и прибыли, направляемой на развитие производства) расходуют на:

- замену физически изношенного или морально устаревшего оборудования, устаревших технологических процессов новыми. При этом производственная мощность предприятия и организаций может сохраниться или увеличиться. В первом случае имеет место простое воспроизведение капитала, а во втором -расширенное;

- повышение эффективности производства, его рационализацию. В этом случае инвестиции направляются на модернизацию или замену существующего технологического оборудования или процессов и связанные с ними реконструктивные работы, в результате чего достигается качественный рост производственного потенциала, обеспечивающий прирост прибыли от производимой продукции, оказываемых услуг без изменения их номенклатуры;

- на изменение структуры выпускаемой продукции, оказываемых услуг. Предприятие, организация при этом увеличивают одни мощности за счет уменьшения других, где возможность сбыта и рентабельность производства продукции и услуг меньше, а увеличение мощностей всегда требует затрат;

- диверсификацию производства, в результате которой меняется номенклатура выпускаемой продукции, оказываемых услуг в связи с отсутствием или резким снижением сбыта и нерентабельностью их;

- обеспечение выживания предприятий, фирм, организаций в перспективе. К ним относятся инвестиции на проведение исследовательских и опытно-конструкторских работ, разработку и создание новой эффективной продукции или новых эффективных технологий, на рекламу, подготовку или переподготовку кадров под новые технологии.

В зависимости от государственной принадлежности инвесторов и формы собственности инвестиции делятся на: государственные, частные, иностранные, совместные.

Государственные инвестиции осуществляются для выполнения государством своих функций: экономической, оборонной, правоохранительной, социальной и других. Они производятся прежде всего в рамках государственных, территориальных и местных программ, а также инвестиционных проектов.⁹

Частные инвестиции включают в себя вложения средств, осуществляемые негосударственными предприятиями и организациями, а также вложения физических лиц.

Под иностранными инвестициями понимаются вложения средств, осуществляемые иностранными компаниями, иностранными физическими лицами, а также иностранными государствами в лице уполномоченных   ими на то органов управления и международными общественными организациями.

Совместные инвестиции могут быть как внутренние совместные (совместные вложения государства и негосударственных юридических и физических лиц), так и совместные отечественных инвесторов и зарубежных.

Вложения средств и реализация инвестиционных проектов инвесторами может осуществляться внутри территориальных границ страны или за ее рубежами. Соответственно этому инвестиции делятся на внутренние и зарубежные. При этом зарубежными являются инвестиции: привлекаемые страной из-за рубежа; вывозимые за рубеж как в виде прямых инвестиций в реализацию инвестиционных проектов, так и в виде косвенного инвестирования (путем покупки акций и других ценных бумаг иностранных компаний, иностранных государств).

В зависимости от того, насколько инвестиции обеспечивают количественный и качественный рост производственного капитала, а, следовательно, и производственного потенциала предприятий и организаций, они могут быть определены как пассивные и активные. Пассивные инвестиции - это те, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей хозяйствования, рентабельности производственного капитала, то есть текущую выживаемость предприятий, организаций в настоящем. Активные инвестиции — это те, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятий, фирм, организаций и их продукции, услуг, рост доходности, эффективности производственно-хозяйственной деятельности за счет внедрения новой технологии, техники, формирования новых сегментов на рынке товаров и услуг. К активным инвестициям следует относить и средства, вкладываемые в научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы созданию и разработке новых высокоэффективных товаров, технологий¹⁰

По характеру участия владельцев средств, вкладываемых в реализацию инвестиционных проектов, инвестиции могут быть прямыми или опосредованными (косвенными). К прямым инвестициям относятся непосредственные вложения финансовых средств и других капиталов инвесторами - участниками реализации инвестиционных проектов. Данные вложения дают инвестору непосредственное право на ценную бумагу или имущество. К косвенным инвестициям относятся вложения в портфель, иначе говоря, набор ценных бумаг или имущественных ценностей. Данные вложения представляют собой привлекаемые свободные средства граждан, предприятий, организаций путем выпуска и продажи акций, гарантийных сертификатов, других ценных бумаг. Косвенное вложение можно сделать в имущественные ценности, например, купить долевое участие в компании с ограниченной ответственностью, работающей с недвижимостью, нефтяными скважинами.

В зависимости от продолжительности периода инвестирования различают долгосрочные и краткосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями принято понимать вложение средств на срок до одного года. Это вложения инвестиционных компаний в создание небольших быстроокупаемых производств, быстрореализуемых коммерческих проектов, связанных с закупкой-реализацией партий товаров, с организацией шоу-проектов и тому подобное. К краткосрочным инвестициям относятся также депозитные вклады, покупка краткосрочные сберегательных сертификатов, быстрореализуемых ценных бумаг. Долгосрочные инвестиции связаны с реализацией крупных и долговременных инвестиционных проектов, предполагающих возведение новых зданий и сооружений или их реконструкцию.

Следует отметить неоднозначности оценки долгосрочности и краткосрочности инвестиций с позиций самого инвестора и инвестиционных институтов - банка, инвестиционных компаний, фондов. Если для инвестора важен срок осуществления инвестиционного проекта и срок окупаемости вкладываемых средств, то для кредитодателя достаточно срока возврата выдаваемого кредита¹¹.

В зависимости от степени риска, различают высокорискованные и малорискованные инвестиции. В области финансов под риском понимается возможность того, что абсолютная либо относительная величина прибыли на инвестицию окажется меньше ожидаемой, иначе говоря, термин «риск» означает возможность получения нежелательного результата. Инвестициями с низким риском считаются безопасным средством получения определенного дохода. Инвестиции с высокой степенью риска, напротив, считаются спекулятивными.

      Таким образом, инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты, предпринимательской деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта¹². Они оказывают громадное воздействие на состояние экономики, перспективы ее развития и темпы роста. Помимо того, что инвестиции влияют на общую эффективность хозяйствования и на возможность роста в долгосрочной перспективе, они также оказывают прямое и быстрое воздействие на занятость и доходы. Вложение инвестиций или своего рода инвестиционную деятельность выполняют специализированные небанковские кредитно-финансовые институты, которые заняли видное место в накоплении и мобилизации денежного капитала.

К числу таких учреждений относятся страховые компании, пенсионные фонды, ссудо-сберегательные общества , инвестиционные компании, финансовые компании, благотворительные фонды, кредитные союзы и другие. В разные годы эти институты существенно потеснили банки в аккумуляции сбережений населения и стали важными поставщиками ссудного капитала.

 

 

 

2. Инвестиционная деятельность и ее институты

 

Инвестиционная деятельность - совокупность осуществляемых действий по разумному вложению средств в эффективные программы и проекты, способные принести достаточную выгоду.

Основные аспекты инвестиционной деятельности отражены в схеме №2

 

инвестиционная информация			инвестиционная активность				источники инвестиций
инвесторы			Инвестиционный проект				объекты инвестиций
инвестиционная территория			инвестиционная культура				инвестиционные ресурсы