Автор: Пользователь скрыл имя, 14 Мая 2012 в 23:33, курсовая работа
Целью курсовой работы является определение оптимальной структуры капитала для ОАО "Гомельский химический завод".
Объектом исследования является предприятие ОАО "Гомельский химический завод".
Предмет исследования: структура капитала данного предприятия.
На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.
На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель "коэффициент самофинансирования развития предприятия". Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.
Определение
общей потребности в
Псфр = Пк * Уск / 100 – СКн + Пр,
где Псфр
- общая потребность в
Пк-общая потребность в капитале на конец планового периода;
Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;
СКн - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;
Пр - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.
Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.
Оценка
стоимости привлечения
Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов [9, с.67].
Метод ускоренной
амортизации активной части основных
фондов увеличивает возможности
формирования собственных финансовых
ресурсов за счет этого источника»
Однако следует иметь в виду, что
рост суммы амортизационных
Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников.
Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.
Обеспечение
удовлетворения потребности в собственных
финансовых ресурсах за счет внешних
источников планируется за счет привлечения
дополнительного паевого
Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:
– обеспечении
минимальной совокупной стоимости
привлечения собственных
– обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
Эффективность процесса формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели [7, с.34].
Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:
Ксф=ЧФР/DА,
где Ксф - коэффициент самофинансирования развития предприятия;
СФР- планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;
DА- планируемый прирост активов предприятия.
Успешная реализация процесса формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:
1)проведением
объективной оценки стоимости
отдельных элементов
2)обеспечением
максимизации формирования
3)формированием
эффективной политики
4)формированием
и эффективным осуществлением
политики дополнительной
Собственный
капитал характеризуется
– простотой
привлечения, так как решения, связанные
с увеличением собственного капитала
(особенно за счет внутренних источников
его формирования) принимаются собственниками
и менеджерами предприятия без
необходимости получения
– более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.
– обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства [4, с.15].
Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:
1)Ограниченность
объема привлечения, а
2)Высокая
стоимость в сравнении с
3)Неиспользуемая
возможность прироста
Основываясь на экономической сущности собственного капитала можно выделить следующие критерии оптимальной структуры собственного капитала:
Для обеспечения защитной функции, присущей собственному капиталу, величина уставного капитала должна отвечать требованиям, заложенным в законодательных актах. Прежде всего, это касается минимально возможного размера на момент образования, а также условия, что в процессе функционирования хозяйственных обществ размер их чистых активов должен сохраняться в размере меньше уставного капитала. Но уже на этом этапе возникают противоречия в российской практике. Удельный вес уставного фонда в собственном капитале настолько мал, что не может выступать критерием устойчивости предприятия, т.к. переоценка основных фондов отражается в добавочном капитале, и сопоставление чистых активов в данной ситуации более целесообразно производить не только с суммой уставного, но и добавочного капиталов.
Функционирующие
предприятия должны иметь достаточный
размер собственного капитала, который
обеспечит финансовую устойчивость
предприятия. Предполагается, что его
должно быть достаточно для формирования
не только основного, но и собственного
оборотного капитала. Тем самым будут
обеспечены защитная и регулирующая
функции капитала, а также функция
изменения направления
Для реализации
функции капитала, выражающейся способностью
приносить доход, критерием может
служить эффективность
Цена
собственного капитала указывает на
высокую цену предприятия, его финансовую
устойчивость, а также позволяет
реализовать покупательную
Капитал
выступает как агент
Защитная и регулирующая функции полностью могут быть реализованы только при создании минимального размера резервного капитала. Особенно это важно для сельскохозяйственных предприятий, которые подвержены как предпринимательским, так и природно-экономическим рискам. При этом следует учесть российскую практику и те противоречия которые, возникают при определении минимального размера резервного капитала, величина которого поставлена в прямую зависимость от величины уставного капитала, что регламентируется в законодательных актах [12, с.196].
Таким образом,
рассматривая проблему формирования рациональной
структуры капитала, целесообразно
сделать вывод о том, что подходя
к решению этого вопроса с
учетом критериев оптимальности
многие предприятия могут достичь
необходимый уровень финансовой
устойчивости, обеспечить высокую степень
развития, снизить факторы риска,
повысить цену предприятия и вывести
производство на более эффективный
уровень. Соотношение же между собственными
и заемными источниками средств,
служит одним из ключевых аналитических
показателей, характеризующих степень
риска инвестирования финансовых ресурсов
в данное предприятие. Одна из важнейших
характеристик финансового
1.3 Управление структурой капитала
Управление структурой капитала представляет собой поиск оптимального соотношения собственных и заемных ресурсов, при котором достигается минимальная цена капитала и максимальная рыночная стоимость предприятия. Из этого следует определение оптимальной структуры капитала как соотношения собственных и заемных ресурсов, обеспечивающего наиболее эффективную пропорциональность между уровнем чистой прибыли и уровнем финансовой устойчивости компании, что гарантирует наименьшую стоимость капитала и наибольшую стоимость фирмы.
Одна
из главных задач формирования
капитала – оптимизация
его структуры с учетом
Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал [5, c.89].
Показатель, отражающий уровень
дополнительно генерируемой
ЭФЛ = (1-СНП)*(КВРА-ПК)*ЗК/СК,
где ЭФЛ — эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;
СНП — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
КВРА
— коэффициент валовой
ПК — средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;
ЗК — средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК — средняя сумма собственного капитала предприятия.
В данной формуле можно
1) Налоговый
корректор финансового
Информация о работе Управление структурой капитала в организации