Управление структурой капитала в организации

ВВЕДЕНИЕ

В условиях перехода предприятий Республики Беларусь к рыночным отношениям перед  ними особенно остро встала проблема рационального соотношения различных  источников финансирования хозяйственной  деятельности предприятий.  

Как известно, капитал предприятия  любой формы собственности и  вида деятельности по источникам формирования подразделяется на собственный и  заемный. Составляющими собственного капитала являются: уставный капитал  и нераспределенная прибыль. Заемный  капитал формируется из банковских кредитов и выпущенных облигаций. Под  структурой капитала понимают соотношение  собственного и заемного капитала фирмы. Формирование оптимальной структуры  капитала, т.е. установление наиболее выгодного  соотношения между собственными и заемными источниками финансирования представляет собой одну из основных проблем финансового менеджмента [8, с.156].

Под величинами собственного и заемного капитала чаще всего понимают значения сальдо соответствующих  счетов правой части баланса. Такой  “бухгалтерский” подход к структуре  капитала является традиционным среди  большинства экономистов и управляющих. Данные из пассива баланса используются в методиках теории финансового  анализа для определения показателей  платежеспособности предприятия. Это  направление исследования капитала фирмы достаточно глубоко теоретически проработано в экономической  науке и нашло широкое практическое использование в методах экономического анализа.

Однако  наряду с упомянутым выше подходом существует другое направление анализа  капитала, которое является составной  и важнейшей частью современной  теории финансов. Данное направление  связано с теоретическим исследованием  структуры капитала фирмы и поиском  оптимального соотношения собственного и заемного капитала.

За последнее время появилось  весьма немного работ, в которых  бы излагались положения современной  теории анализа структуры капитала. В то же время недостатком всех таких изданий и публикаций является отсутствие примеров, которые показали бы практическую значимость теории. Между  тем, структура капитала является не отвлеченным, оторванным от действительности предметом исследования, а важнейшим  понятием, которое используется в  методиках определения оптимального способа финансирования инвестиционных программ, расчета экономической  эффективности инвестиционных проектов, прогнозирования цен акций, оценки цены капитала фирмы и т.д. Практически  решение любой задачи управления капиталом фирмы связано с  методологией анализа структуры  капитала.

Актуальность темы заключается  во взаимодействии и оптимальном  соотношении построения структуры  капитала в финансовом менеджменте  и его значении для успешной деятельности организации на рынке.

Целью курсовой работы является определение  оптимальной структуры капитала для ОАО "Гомельский химический завод".

Объектом  исследования является предприятие  ОАО "Гомельский химический завод".

Предмет исследования: структура капитала данного предприятия.

Задачами курсовой работы являются: изучение состава, структуры капитала предприятия, рассмотрение различных  подходов к определению оптимальной  структуры капитала, изучение порядка  учета и анализа всех составляющих капитала ОАО "Гомельский химический завод", а также выработка путей  управления структурой капитала на данном предприятии.

В основу работы легло изучение и систематизация учебной и специальной литературы по управлению финансами предприятий, использованы нормативно-методические данные, а также материалы СМИ.

 

 

 

 

 

 

 

1 Капитал организации  и его формирование

1.1 Понятие капитала  организации и его структура

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли.

Капитал – одна из фундаментальных  экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. Термин "капитал" происходит от латинского "саpitalis", что означает основной, главный. В  первоначальных работах экономистов  капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это  первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа  развития общества.

В процессе хозяйственной  деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая  в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями  производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь  превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.

 К основным  характеристикам структуры капитала  относится его деление по источникам  формирования, по объекту инвестирования, по форме нахождения в процессе  кругооборота.

По  источникам формирования капитал организации делится на собственный и заемный. В состав собственного капитала входит: уставный, добавочный, резервный, нераспределенная прибыль, а также фонды, создаваемые на некоторых предприятиях за счет нераспределенной прибыли (фонд накопления, фонд потребления), амортизационный фонд. В состав заемных средств входят кредиты и ссуды банков и других юридических и физических лиц, средства, вырученные от продажи облигаций, краткосрочная кредиторская задолженность.

По  объекту инвестирования капитал организации подразделяется на основной и оборотный. Основной капитал инвестирован во внеоборотные актины организации, а оборотный капитал - в оборотные средства.

По  форме нахождения в процессе кругооборота капитала выделяется капитал: в денежной в производительной и в товарной форме. На первой стадии кругооборота капитал находится в денежной форме и инвестируется во необоротные и оборотные активы. На второй стадии происходит процесс производства. И, наконец, на третьей стадии происходит постепенный переход капитала из товарной стадии в денежную по мере реализации продукции. Основным источником финансовых ресурсов при создании организации является уставный капитал.

Уставный капитал - это сумма оценки вкладов учредителей  при создании предприятия. В процессе функционирования организации формирование и использование финансовых ресурсов опосредствуется денежными потоками по трем видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Текущая деятельность – предполагает движение денежных средств, связанных с получением выручки от продажи продукции (товаров, работ, услуг), авансов от покупателей, прочих доходов основной деятельности.

Инвестиционная  деятельность – деятельность, связанная с вложениями в недвижимость, оборудование, нематериальные и другие внеоборотные активы. Кроме того, она включает долгосрочные финансовые вложения организации. Она предполагает движение денежных ресурсов от продажи объектов ОС, нематериальных активов от продажи ценных бумаг и др.

Финансовая  деятельность –деятельность, связанная с поступлениями от эмиссии акций и других долевых ценных бумаг, возвратом займов, предоставленных другим организациям, поступлением выручки от реализации краткосрочных ценных бумаг, а также с погашением займов и кредитов (без процентов), обязательств по финансовой аренде, обязательств по договорам купли-продажи ценных бумаг.

Текущая, инвестиционная и финансовая деятельность организации  является источником ее нераспределенной прибыли, которая, в свою очередь, является главным финансовым ресурсом, за счет которого пополняется собственный  капитал организации в процессе ее функционирования.

1.2 Собственный  капитал организации

Под собственным  капиталом  понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту.

Собственный капитал организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Финансовую  основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. На действующем  предприятии он представлен следующими основными формами (рисунок 1):

 

Рисунок 1 – Формы функционирования собственного капитала предприятия

 

Уставный фонд. Он характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется (декларируется) уставом предприятия. Для предприятий отдельных сфер деятельности и организационно-правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством.

Резервный фонд (резервный капитал). Он представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенного для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Формирование резервного фонда (резервного капитала) осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислении-прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).

Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятся целенаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд специальных программ, фонд развития производства и другие. Порядок формирования и использование средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными и внутренними документами предприятия.

Нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования на развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса [13].

Управление  собственным капиталом связано  не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной  его части, но и с формированием  собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием  собственных финансовых ресурсов они  классифицируются по источникам этого  формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рисунке 2.

 

Рисунок 2 – Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

В составе  внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия.

Определенную  роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой  стоимостью используемых собственных  основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его  реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе  внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса [3, с.119].

Основу  управления собственным капиталом  предприятия составляет управление формированием его собственных  финансовых ресурсов. В целях обеспечения  эффективности управления этим процессом  на предприятии разрабатывается  обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных  финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями  его развития в предстоящем периоде.

Формирование  собственного капитала происходит на принципах обеспечения необходимого уровня самофинансирования и производственного  развития предприятия. Формирование собственного капитала осуществляется по основным этапам:

Анализ  формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.