Управление финансовыми ресурсами предприятия

 

Анализ структуры внеоборотных активов (тыс. руб.)

			Удельные веса (%) в общей величине внеоборотных активов		Изменения
Показатели	Абсолютные величины				в абсолютных	в удельных	в % к изменению общей величины
	2004	2005	2004	2005	величинах	весах	внеоборотных активов
Нематериальные	16607	28458	75,9	76,5	11851	-0,6	77,4
активы
Основные средства	5287	8755	24,1	23,5	3468	0,6	22,6
Незавершенное
строительство Доходные вложения в
материальные
ценности
Долгосрочные финансовые вложения Долгосрочная дебиторская
задолженность
Прочие Внеоборотные
активы
Итого внеоборотных	21894	37213	100	100	15319	-	100
активов

 

Для целей анализа в составе структуры внеоборотных активов может быть отражена долгосрочная дебиторская задолженность, поскольку вложенные в нее средства фактически выпадают из текущего кругооборота предприятия. В форме № 1 «Бухгалтерский баланс» долгосрочная дебиторская задолженность отражена в разделе II «Оборотные активы» (строки 230-235).

На основе анализа данных табл. 2 выясняется тип стратегии предприятия в отношении долгосрочных вложений. Высокий удельный вес нематериальных активов в составе внеоборотных активов и высокая доля прироста нематериальных активов в изменении общей величины внеоборотных активов за отчетный период свидетельствуют об стратегии расширенного воспроизводства на предприятия (т.е. имеет место ориентация на вложения в основные средства). Аналогичные высокие показатели по долгосрочным финансовым вложениям отражают финансово-инвестиционную стратегию развития. 

Ситуация, когда наибольшая часть внеоборотных активов представлена производственными основными средствами и незавершенным строительством, характеризует ориентацию на создание материальных условий расширения основной деятельности предприятия. Определяя тип стратегии, необходимо делать поправку на переоценку основных средств.

Анализ структуры оборотных активов (тыс. руб.)

По данным таблицы 4 проводится анализ структуры и динамики оборотных активов. Оценка положительной или отрицательной динамики запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств должна проводиться посредством сопоставления с динамикой финансовых результатов. При различной эффективности использования оборотных средств рост запасов в данном случае может быть оценен как следствие расширения объемов деятельности. В общем, на предприятии выявлен рост оборотных активов, причем наибольшая доля увеличение оборотных активов на предприятии в сумме общего увеличения оборотных активов относится к статьям запасы на 20,2 %, и краткосрочная дебиторская задолженность на 74,4%.

Таблица 4

			Удельные веса (%) в общей величине внеоборотных активов		Изменения
Показатели	Абсолютные величины				в абсолютных величи	в удельных весах	в % к изменению общей величины
	2004	2005	2004	2005	нах		активов
Запасы	4080	12303	25,4	21,6	8223	-3,8	20,2
НДС по приобретенным	11208	41545	69,8	73,1	30337	3,3	74,4
ценностям
Краткосрочная деби	107	716	0,74	1,3	609	0,6	1,5
торская задолженность
Краткосрочные финансовые вложения	644	2293	0,1	4	1649	0	4
Денежные средства Прочие оборотные	23				-23	-0,1	-0.06
активы
Итого оборотных	16062	56857	100	100	40795	-	100
активов

 

Для дальнейшей детализации общей картины изменения структуры 

Анализ структуры запасов (тыс. руб.)

активов по каждому укрупненному элементу внеоборотных и оборотных активов могут быть построены таблицы, аналогичные таблицам 2 и 3. Для исследования структуры и динамики состояния запасов используется форма таблицы 5 и ранее применяемая методика [141]. Такие же таблицы служат для анализа нематериальных активов, основных средств, незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств. Более подробный анализ нематериальных активов и основных средств проводится на основе раздела 3 «Амортизируемое имущество» формы № 5 годового отчета, в котором представлены подробная структура данных активов на начало и конец года, их поступление и выбытие за отчетный период. В разделе 2 той же формы содержится дополнительная информация о структуре и движении дебиторской задолженности, а в разделе 5 - о структуре долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Таблица 5

Показатели	Абсолютные величииы		Удельные веса (%) в общей величине запасов		Изменения
					в абсолютных величинах	в удельных весах	в % к изменению общей величины запасов
	2004	2005	2004	2005
Сырье и материалы и другие аналогичные ценности Животные на выращивании и откорме Затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) Готовая продукция и товары для перепродажи Товары отгруженные Расходы будущих периодов Прочие запасы и затраты	138 3942	93 12210	3,4 96,6	0,8 99,2	-45 8268	-2,6 2,6	-0,5 100,5
Итого запасов	4080	12303	100	100	8223	0	100

 

Из данных таблицы 5 видно, что по статье сырье и материалы на 

предприятии произошло увеличение в 3 раза. Учитывая характер основной деятельности на предприятии это связанно с расширением финансово- хозяйственной деятельности.

Характеристику структуры средств предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей производственных основных средств, запасов и незавершенного производства (основные средства принимаются в расчет по остаточной стоимости) к общей стоимости всех активов предприятия. Нормальным для промышленных предприятий считается следующее ограничение показателя:

К_пм1> 0,5. (2.2)

За 2005 год данный коэффициент составил 0,5, за 2004 год 0,7. Значение этого показателя определяет что на предприятии эффективная структура имущества производственного назначения.

В случае снижения показателя ниже критической границы целесообразно пополнение собственного капитала (например, путем увеличения уставного капитала) или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения.

Анализ структуры пассивов

Пассивы предприятия (т.е. источники финансирования его активов) состоят из собственного капитала и резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Обобщенно источники средств можно поделить на собственные и заемные (приравнивая к последним и кредиторскую задолженность). Структуру пассивов характеризуют: коэффициент автономии [142], равный доле собственных средств в обшей величине источников средств предприятия:

Реалы1ый_ собствепный_ капитал

КА = = (2.3)

Общая _ величина _ источников _ средств _ предприятия В

где Л/ - величина реального собственного капитала предприятия на отчетную дату;

В - общая величина пассивов (источников средств) предприятия на отчетную дату;

коэффициент соотношения заемных и собственных средств, [141] вычисляемый по формуле:

Скорректированные Скоректированные

долгосрочные + краткосрочные

обязательства обязательства К^Т+ /<*+ R^p

к_й = — =  (2.4)

Реальный _ собственный _ капитал Af

где К - долгосрочные обязательства предприятия (долгосрочные кредиты и займы, полученные и прочие долгосрочные обязательства) на отчетную дату;

К^< - краткосрочные кредиты и займы, полученные на отчетную дату;

R^p - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства и пассивы (в том числе задолженность предприятия участникам (учредителям) по выплате доходов, резервы предстоящих расходов и т.п.) на отчетную дату;

М-реальный собственный капитал.

При расчете данных коэффициентов следует брать реальный собственный капитал, совпадающий с величиной чистых активов.

Последние определяются в соответствии с Положениями, устанавливаемыми Минфином России и Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Для получения реального собственного капитала предприятия необходимо итог раздела III «Капитал и резервы» пассива бухгалтерского баланса увеличить на сумму по статье «Доходы будущих периодов» из раздела V «Краткосрочные обязательства» и уменьшить на величину балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров (см. раздел II баланса), величину задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (см. раздел II баланса) и сумму по статье «Целевые финансирование и поступления» (раздел III баланса).

Соответственно при расчете коэффициента автономии общая величина источников средств предприятия образуется как разница итога баланса и суммы величин балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, а при расчете коэффициента соотношения заемных и собственных средств скорректированные заемные средства получаются путем увеличения суммы итогов разделов IV «Долгосрочные обязательства» и V «Краткосрочные обязательства» на величину статьи «Целевые финансирование и поступления» и уменьшения на сумму по статье «Доходы будущих периодов» из раздела V «Краткосрочные обязательства». При этом в ходе анализа целевые средства в зависимости от сроков, в течение которых они должны быть использованы, относятся к долгосрочным или краткосрочным обязательствам.

Расчет реального собственного капитала и скорректированных заемных средств представлен в таблицах 6 и 7.

Нормальные ограничения для коэффициентов для исследуемого предприятия составляли за анализируемый период:

^(2004) = ^ = 0,9

^ 37956

71972

Х_а(2005) = — = 0,8

^л 94070

3290 22098

#_зг(2005) = = 0,31

^ЗС 71872

^>0,5, К,_с< 1 (2.5)

означают, что обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами. Положительно оцениваются рост коэффициента автономии, свидетельствующий об увеличении финансовой независимости, и уменьшение коэффициента соотношения заемных и собственных средств, отражающее уменьшение финансовой зависимости. 

Скорректированные заемные средства (тыс. руб.)

Реальный собственный капитал

Показатели	2004	2005	Изменения
Капитал и резервы (итог разд. III баланса) Доходы будущих периодов (разд. V баланса) Балансовая стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров (разд. II баланса) Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставной капитал (разд. II баланса) Целевые финансирования (разд. II баланса)	34666	71972	37306
6. Реальный собственный капитал (п. 1+п. 2-п. 3-п. 4-п.5)	34666	71972	37306