Сущность финансового рынка

       Всем  отмеченным выше видам финансового  рынка присущи определенные формы организации. Следовательно, можно говорить о таком критерии классификации, как организационные формы [12, с.13]. В соответствии с ним различают:

       1) организованный рынок, или биржевой. Он представлен системой фондовых, валютных бирж, а также соответствующими отделами товарных бирж. Этот рынок характеризуется тем, что на нем существуют единые для всех участников правила торгов. Кроме этого, его отличают концентрация спроса и предложения в одном месте и в одно время, открытость торгов, гарантия сделок, объективность цен. В то же время круг финансовых инструментов этого рынка ограничен;

       2) неорганизованный, или внебиржевой, рынок. На нем обращаются финансовые инструменты, не зарегистрированные на бирже. Здесь нет обязательных для всех участников правил торгов, поэтому это более рискованный рынок. Однако перечень его финансовых инструментов более широк, нежели у биржевого. Именно на внебиржевом рынке осуществляется большая часть кредитных, страховых операций и операции с ценными бумагами.

       Одним из критериев классификации может  выступать место нахождения финансовых рынков [16, с.430]. В данном случае рынки подразделяются на внутренние, или национальные рынки, основной ресурсной базой которых являются национальные источники и мировые рынки (ресурсы рынков складываются за счет средств резидентов различных государств).

       В зависимости от уровня развития финансовые рынки делятся  на развитые и развивающиеся, иными словами, создающиеся, формирующиеся.

       В современных условиях распространен  процесс постоянного перелива финансовых ресурсов из одних видов и сегментов рынка в другие — секьюритизация, т. е. перемещение финансовых операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг. Под финансовыми ресурсами следует понимать денежные доходы и накопления, формируемые в руках субъектов хозяйствования и государства и предназначенные для целей расширенного воспроизводства, материального стимулирования, удовлетворения социальных потребностей, нужд обороны и государственного управления.

       Сущность  и особенности организации финансового  рынка позволяют сформулировать значение финансового рынка, которое находит отражение в его основных функциях: 

       1) мобилизация свободных денежных средств посредством создания путей вложения свободных денежных капиталов и сбережений населения;

       2) распределение свободных финансовых ресурсов, т.е. обеспечение инвестиций капиталом как по необходимому объему, так и по структуре, по требуемым срокам и формам кредитования;

       3) перераспределительная функция заключается  в обеспечении постоянного движения финансовых активов, происходит взаимный перелив капиталов на различных сегментах рынка. 
 

       1.2 Финансовые инструменты и финансовые посредники как основа функционирования финансового рынка 

       Объектами финансового рынка выступают  различные финансовые инструменты.

Под ними чаще всего понимаются финансовые документы, имеющие денежную оценку, с помощью которых проводятся соответствующие операции [12, с.16]. Для каждого из указанных финансовых рынков можно назвать свои финансовые инструменты. Однако все они сводятся к деньгам, валюте, ценным бумагам, расчетным документам [19, с.31]. При этом ценные бумаги и расчетные документы зачастую обслуживают движение иных финансовых инструментов.

       Все финансовые инструменты по срокам обращения  на рынке классифицируются следующим  образом:

       1) краткосрочные, с периодом обращения  до одного года. Они обслуживают операции на денежном рынке, поэтому их называют инструментами денежного рынка;

       2) долгосрочные, т.е. находящиеся на  рынке более года, и  бессрочные, не имеющие конкретного срока  обращения. И те, и другие обслуживают операции на рынке капитала, а потому носят название инструментов фондового рынка. 

       По  характеру финансовых обязательств можно выделить:

       1) долговые инструменты, обслуживающие  кредитные отношения и предполагающие  возврат их номинальной стоимости  в установленный срок и выплату  процентов на этот номинал;

       2) долевые инструменты, подтверждающие  право владения имуществом, управления (распоряжения) им, а в определенных  случаях и получения дохода;

       3) инструменты, не обусловливающие  последующих обязательств. Они выступают  объектом осуществления самой финансовой операции, а их продавец не несет никаких дополнительных обязательств [12, с.16].

       Кроме того, определенные финансовые инструменты делят на первичные, подтверждающие прямые имущественные права или отношения кредита, и производные (деривативы), подтверждающие право либо же обязательство купить или продать первичные активы на заранее установленных условиях.

       Реализация  функций финансового рынка обеспечивается различными категориями его участников в процессе их взаимодействия. Субъекты финансового рынка — это те, кто выполняет на нем определенные операции, осуществляет различные функции, вступая в отношения друг с другом [12, с.15]. В зависимости от операций и функций, а также характера взаимоотношений можно выделять различные экономические формы субъектов финансового рынка. В первую очередь это участники, выполняющие основные функции. К ним относятся продавцы и покупатели финансовых инструментов, а также финансовые посредники. Покупателями и продавцами на финансовых рынках выступают три группы экономических субъектов: домашние хозяйства, предприятия (фирмы) и государства. Субъекты, чьи расходы меньше их доходов, являются чистыми сберегателями, а те, чьи расходы больше доходов, - чистыми заемщиками. Взаимодействие между продавцами и покупателями может осуществляться напрямую или опосредованно. В первом случае продавец и покупатель финансового инструмента вступают друг с другом в непосредственные отношения, не прибегая к финансовому посреднику (см. прил. 1). Во втором же случае движение финансового актива и денежных ресурсов происходит именно через посредника (см. прил. 1). Продавцы и покупатели финансовых инструментов составляют группу прямых участников финансового рынка. Ее конкретный состав определяется характером финансовых инструментов, с которыми осуществляются операции.

       Финансовые  посредники — это институты, выполняющие  посредническую функцию между поставщиками и потребителями финансового капитала. Они аккумулируют свободные денежные средства одних экономических субъектов и предоставляют их от своего имени на определенных условиях другим, нуждающимся в привлечении дополнительных средств [17, с.312] . Финансовые посредники одинаковы для всех видов финансового рынка. Их можно разделить на финансовых брокеров и финансовых дилеров. Принципиальное отличие первых от вторых состоит в том, что брокеры всегда осуществляют операции за счет клиента и не становятся собственниками финансового инструмента, по которому осуществлена посредническая операция, они получают вознаграждение в виде комиссионных. Дилеры же оперируют собственными денежными ресурсами и становятся на некоторое время собственниками финансового инструмента. На практике возможно совмещение функций брокера и дилера.

       Кроме основных участников финансового рынка  выделяют участников, осуществляющих вспомогательные функции. Это так называемая инфраструктура финансового рынка – совокупность организаций, институтов, учреждений, фондов, обслуживающих непосредственных участников финансовых операций и создающих условия для наиболее оптимального прохождения всех этапов этих операций [12, с.16]. В состав инфраструктуры входят три основные группы: депозитные и недепозитные организации, государственные учреждения.

       Депозитные учреждения — это организации, в структуре пассивов которых присутствуют высоколиквидные финансовые обязательства, представляющие собой фиксированные по суммам вклады. Основным отличием структуры баланса депозитных финансовых институтов является высокий уровень доли заемных средств в структуре пассива. Наиболее типичным и широко распространенным видом таких организаций являются коммерческие банки. Коммерческие банки выполняют следующие функции:

• трансформационная функция, которая заключается в деятельности банков, финансируемых в основном за счет ликвидных депозитов, по предоставлению экономическим агентам неликвидные кредиты;
• функцией создания ликвидности (платежных средств). Банки выпускают долговые обязательства, обладающие высокой ликвидностью, которые выступают в функции средства платежа наряду с банкнотами центрального банка. Роль коммерческих банков определяется главным образом их способностью создавать и обслуживать депозиты до востребования, т.е. расчетные и текущие счета;
• функция передачи экономике импульсов денежно-кредитной политики центрального банка. Коммерческие банки через расчетные (текущие) счета и депозитно-ссудную эмиссию связывают центральный банк с миллионами экономических агентов, использующих деньги.

       Наряду  с коммерческими банками могут  существовать и другие виды депозитных финансовых   институтов, которые отличаются большей специализацией деятельности. Например, в США к ним относятся сберегательные кассы и кредитные союзы, имеющие специализированную структуру активов — соответственно закладные на недвижимость и потребительские кредиты. В отличие от коммерческих банков эти депозитные институты являются взаимными, т.е. их капитал принадлежит вкладчикам;

       Недепозитные финансовые организации играют огромную роль в современной финансовой системе и являются более разнообразными, чем депозитные. К ним относятся страховые компании, пенсионные  и инвестиционные фонды, венчурные фирмы и финансовые компании.

       Активы  страховых компаний финансируются  за счет условных обязательств. Обязательства страховой компании становятся текущими при наступлении определенного события (страхового случая), время и вероятность наступления которого являются неопределенными в момент подписания договора о страховании. Страховые компании осуществляют следующие посреднические операции: отбор и сертифицирование, инициирование, предоставление средств, мониторинг, гарантирование и трансформация требований.

       Современные пенсионные фонды имеют в своих  активах небольшие пакеты ценных бумаг сотен эмитентов, часто имитирующих структуру биржевых индексов. Основными посредническими операциями, выполняемыми пенсионными фондами, являются гарантирование и трансформация требований.

       Инвестиционные  фонды делятся на две категории — открытого типа  и закрытые. Инвестиционные фонды закрытого типа имеют заранее установленное предельное число акций (паев), и изначальные ресурсы таких фондов, как правило, не могут быть увеличены за счет их дополнительного выпуска. Закрытые инвестиционные фонды котируются на бирже как обычные компании, поэтому рыночная цена их акций может значительно отличаться от ликвидационной стоимости находящихся в их активах ценных бумаг. Инвестиционные фонды открытого типа функционируют по другим принципам. Через управляющую компанию их акции постоянно выкупаются и предлагаются к продаже по цене их чистых активов (рыночная цена активов, разделенная на число акций), в результате чего цена акции соответствует текущей стоимости ценных бумаг, находящихся в активе фонда.

       Венчурные фирмы осуществляют структурированное финансирование, включающее в себя инвестиции в собственный капитал и заемные средства. Посредническими функциями, осуществляемыми венчурными капиталистами, являются отбор и сертифицирование, предоставление средств, мониторинг, участие в управлении, а также создание ликвидности и трансформация требований.

       Финансовые компании специализируются на предоставлении кредитов с повышенным риском, но при этом почти всегда имеют обеспечение. Финансовые компании делятся на компании, финансирующие покупки, предоставляющие небольшие кредиты физическим лицам и специализирующиеся на коммерческом кредите и лизинге. Источник их финансирования — это выпуск краткосрочных необеспеченных долговых обязательств — коммерческих бумаг. К посредническим операциям, осуществляемым финансовыми компаниями, относят отбор, инициирование, предоставление средств и трансформацию требований.

       Государство является сверхважным субъектом на финансовых рынках, выступая в качестве крупнейшего заемщика, кредитора и гаранта по ссудам, а также регулирует многие процессы на финансовых рынках. Основными учреждениями государства на финансовом рынке являются министерство финансов и центральный банк [10, с.43].

       Бездействие денег противоречит природе рыночной экономики. Финансовый рынок должен разрешать это противоречие, предлагая  каналы, пути вложений свободных денежных капиталов, сбережений населения.