Рекомендации по улучшению финансового состояния в части использования капитала организации

     - коэффициент финансового рычага, который показывает, какая сумма заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала.

    Значение  ЭФР зависит в первую очередь  от дифференциала. Если дифференциал положителен, то какими бы ни были значения налогового корректора и коэффициента финансового рычага, ЭФР будет положительным. То есть привлечение заемных средств будет оправданным. Если по каким-то причинам организация получила уровень рентабельности совокупного капитала ниже, чем уровень цены заемных средств (т. е. дифференциал оказался отрицательным), то в этом случае привлечение заемных средств является неэффективным, что приводит к снижению рентабельности собственных средств организации, «проеданию» собственного капитала, т. е. уменьшению прибыли, накопленной в предыдущие периоды.

    Осуществляя финансовую политику по привлечению  заемных средств и ориентируясь на показатель ЭФР, организация должна учитывать два важнейших правила.

1. Если заимствование средств приносит компании увеличение уровня ЭФР, то оно признается выгодным. При этом необходимо контролировать состояние дифференциала: при наращении коэффициента финансового рычага поставщики заемных средств (банки, кредиторы и т. п.) склонны компенсировать рост своего финансового риска по таким сделкам за счет повышения «цены» предоставляемых средств.
2. Риск кредитора выражается величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

    В условиях развития компании вовлечение в оборот дополнительных финансовых ресурсов, как за счет привлечения заемных средств, так и за счет расширения уставного капитала и реинвестирования прибыли, должно осуществляться с учетом такого показателя, как предельная цена капитала (Marginal Cost of Capital, MCC), которая определяется на основе динамической оценки показателя цены капитала (WACC).

    МСС= ∆WACC /AK,                                  (1.12)

    где ∆WACC – прирост средневзвешенной цены капитала;

    ∆К - прирост капитала.

    Существуют  и объективные ограничения в  привлечении дополнительного капитала, как собственного, так и заемного:

• увеличение собственного капитала за счет капитализации нераспределенной прибыли ограничено ее размерами и дивидендной политикой компании;
• привлечение дополнительного капитала за счет эмиссии акций и облигаций в условиях достижения точки насыщения фондового рынка возможно только путем повышения привлекательности этих финансовых инструментов (увеличения выплат дивидендов, облигационных доходов);
• привлечение дополнительного капитала за счет заемных кредитных источников сопровождается снижением финансовой независимости и возрастанием финансового риска кредиторов, следствием чего является повышение процентной ставки;
• привлечение дополнительного капитала за счет роста кредиторской задолженности снижает ликвидность компании, а увеличение отсрочки обязательств минимизирует уровень скидки, предоставляемой поставщиками.

    Границы эффективного привлечения дополнительного  капитала определяются с помощью показателя предельной эффективности капитала (Marginal Efficiency of Capital, MEC):

    MEC = ∆p_K /∆WACC,                                  (1.13)

    где ∆p_K - прирост рентабельности капитала;

    ∆WACC - прирост цены капитала.

    Возможны  следующие варианты оценки показателя предельной эффективности капитала:

1. Для укрепления финансового состояния компании при одновременном росте рентабельности и цены капитала показатель предельной эффективности капитала должен быть больше единицы (МЕС > 1).
2. При одновременном снижении рентабельности и цены капитала в целях удержания финансовой устойчивости компании на приемлемом уровне показатель предельной эффективности капитала должен быть меньше 1 (МЕС < 1).
3. При разнонаправленной динамике рентабельности и цены капитала возможны два варианта:

    а) если рентабельность растет (р_К↑), а цена капитала снижается (WACC↓), компания повышает свою платежеспособность в долгосрочном периоде и укрепляет финансовую устойчивость, что положительно влияет на ее рыночную стоимость;

    б) если рентабельность снижается (р_К↓), а цена капитала 
растет (WACC↑), происходит ухудшение финансового состояния компании, что негативно сказывается на ее рыночной стоимости. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2 АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ  КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ 

МУП «КРАСНОТУРЬИНСКИЙ  ХЛЕБОКОМБИНАТ» 

2.1. Краткая характеристика  предприятия МУП «Краснотурьинский хлебокомбинат»

     МУП «Краснотурьинский хлебокомбинат» одно из крупнейших и финансово устойчивых предприятий по выработке хлебобулочных  и кондитерских изделий, безалкогольных напитков в Северном округе Свердловской области.

     В течение 60 лет работы предприятия  его оборудование постоянно обновлялось, но после полномасштабной реконструкции  в середине 90-х годов удалось  значительно увеличить объем  выпускаемой продукции, поднять  ее качество, значительно расширить  ассортимент. Сейчас хлебокомбинат - это современное промышленное предприятие, использующее в своем производстве, наряду с традиционными, и новые технологии, оборудование, повышающее потребительские свойства вырабатываемой продукции (например - линия по упаковке и нарезке хлеба).

     Вся продукция, производимая на МУП «Краснотурьинский  хлебокомбинат» декларирована и  сертифицирована.

     Постоянно расширяется география поставок и в настоящее время простирается от г. Н. Ляли на юге от Краснотурьинска  до г. Ивделя на севере.

     Работа  предприятия высоко оценена и независимыми международными экспертами. С 1999 года по 2008 год МУП «Краснотурьинский хлебокомбинат» удостоен 8 ежегодных международных наград.

     Местонахождение и почтовый адрес МУП: 624441, Россия, Свердловская обл., Краснотурьинск, ул. Маяковского, 1.

     МУП «Краснотурьинский хлебокомбинат» регулярно оказывает спонсорскую  помощь детским и социальным учреждениям, религиозным организациям города Краснотурьинска.

     Общество  является юридическим лицом, имеет  в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. Общество создается без ограничения срока деятельности. Общество вправе открывать расчетный и другие банковские счета, в том числе и валютный на территории Российской Федерации и за ее пределами.

    В своей деятельности общество руководствуется  законами, постановлениями правительства  Российской Федерации, другими нормативными актами, учредительным договором и настоящим уставом. Участники общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов.

    Участники общества, внесшие вклады в уставный капитал общества не полностью, несут солидарную ответственность по его обязательствам в пределах стоимости неоплаченной части вклада каждого из участников общества.

    Сфера деятельности: МУП «Краснотурьинский хлебокомбинат» производит более 60 наименований хлебобулочных и около 120 видов кондитерских изделии. Также налажен выпуск безалкогольных газированных напитков из натурального сырья.

    Основные  технико-экономические и финансовые показатели деятельности МУП «Краснотурьинский хлебокомбинат» приведены в таблице 2.1

    Таблица 2.1 - Основные финансовые показатели деятельности МУП «Краснотурьинский хлебокомбинат»

    При анализе таблицы наблюдаем значительное увеличение практически всех показателей. Это является следствием прироста объема реализации металлических изделий и прочим видам деятельности. Балансовая прибыль возросла на 171,43 % и составила в 2010 году 10252,00 тыс. руб. Прибыль от реализации увеличилась на 104,66 % с 5278,00 тыс. руб. в 2009 году до 10802,00 тыс. руб. в 2008 году. Ощутимый прирост выручки от реализации на 41,4 % при не столь интенсивном росте численности работников привел к значительному увеличению показателя среднегодовой производительности труда с 1070,23 тыс. руб. 2007 года до 1446,1 тыс. руб. 2008 года, что отражает увеличение показателя на 35,12 %. Стоимость активов увеличилась на 97,18 %, а рост рентабельности отражает положительную динамику состояния предприятия: на 2008 год рентабельность составила 36,53 %. Увеличение рентабельности произошло из-за того, что темпы роста балансовой прибыли значительно превышают темп роста активов. Дебиторская и кредиторская задолженности не увеличились значительно: на 145,94 и 234,41 % соответственно, но они имеют значительный вес в структуре баланса, что объясняется спецификой  предприятия.

    Исходя  из вышеизложенного выше, можно сделать  предварительный вывод, что предприятие  улучшило свое финансовое положение к 2010 году по сравнению с 2009 годом. 

    2.2 Вертикальный и горизонтальный анализ баланса предприятия 

    Вертикальный  анализ баланса позволяет представить  баланс предприятия в виде относительных  показателей. Такое представление  позволяет видеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге.

          Вертикальный анализ баланса дает ответы на вопросы: что является основными источниками финансирования ресурсов организации, во что вкладывается их большая часть, изменилась ли структура средств организации и источников их покрытия за отчетный период.

    Есть  две причины, обуславливающие необходимость  и целесообразность проведения такого анализа: с одной стороны –  переход к относительным показателям  позволяет проводить межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и другими объемными показателями; с другой стороны – относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднить их сопоставление в динамике. Вертикальный анализ бухгалтерского баланса МУП «Краснотурьинский хлебокомбинат» приведен в таблице 2.2.