Разработка системы показателей финансовой устойчивости предприятия на примере ЗАО «МАЯК»

 

 

Как отмечалось выше, за исследуемый  период  имущество ЗАО «Маяк» увеличилось на 79339 тыс. руб. Значительно  увеличилась сумма внеоборотных активов – главным образом (на 92,2% общего роста активов)  за счет долгосрочных финансовых вложений компании - на 1063,3% по сравнению с началом года. Этот фактор характеризует активную инвестиционную политику предприятия – в данном случае финансовые вложения в другие торговые организации.

В абсолютной величине стоимость основных средств за год увеличилась на 255  тыс. руб.  или на 21,0%  за счет приобретений современной оргтехники, автомобиля и технических приспособлений для организации прогрузочно-разгрузочных работ, а их доля в общей сумме активов уменьшилась на 2,5 %. Увеличение стоимости основных средств свидетельствует об увеличении производственных возможностей и  развитии  деятельности  предприятия, что является благоприятной тенденцией в структуре внеоборотных средств.

              Что касается динамики оборотных активов, то здесь практически все статьи увеличились в суммарном выражении. В процентном отношении особенно заметно изменились  запасы на конец года (на15,8%), что связано с расширением складских площадей организации, наращиванием объемов продаж и в некоторой степени – инфляционными процессами. Также существенно выросла статья «краткосрочные финансовые вложения» – прирост составил 998 тыс.руб. или 308% - ЗАО «Маяк» стал более активно вкладывать средства в доходные ценные бумаги. Это является благоприятным моментом и положительно характеризует предприятие.

 

Мы рассмотрели, каким образом предприятие распределяет получаемые финансовые средства, теперь необходимо исследовать источники получения данных ресурсов. Для этого проанализируем структуру и динамику статей пассива баланса (таблица 4).

 

Таблица 4.

Структура пассива

Показа-тели	Абсолютные величины на конец года		Удельные веса в общей величине пассивов		Изменения
	2002 г.	2003 г.	2002 г.	2003 г.	В абсо-лют- Ных вели-чинах	В удель-ных весах	В про-центах к началу года (прирост)		В проц. к измене-нию общей величи-ны пассивов
Капи-тал и  резервы	5569	7974	31,7	29,1	+2405	-2,6	+43,2	+24,5
Устав-ный капи-тал	5500	7905	31,3	28,9	+2405	-2,4	+43,7		+24,5
Нерас-преде-ленная при-быль прош-лых лет	69	69	0,4	0,3	0	-0,1	0		0
Кратко-сроч-ные  обяза-тельс-тва	11985	19414	68,3	70,9	+7429	+2,6	+62,0		+75,5
Займы и креди-ты	-	9582	-	35,0	+9582	+35,0	100,0		97,4
Креди-торская задол-жен-ность	11827	9692	67,4	35,3	-2135	-32,1	-18,1		-21,7
Задол-жен-ность перед  бюдже-том	85	97	0,5	0,4	+12	-0,1	+14,1		+0,1
Авансы полу-ченные	28	27	0,2	0,1	-1	-0,1	-3,6		0
Прочие кратко-сроч-ные  обяза-тельс-тва	45	16	0,3	0,06	-29	-0,2	-64,4		-0,3
Баланс:	17554	27388	100	100	+9834	0	+56,0		100

 

Анализ пассива баланса показал, что при общем росте объема финансовых ресурсов идет  снижение доли собственных средств в валюте баланса на 2,6% при суммовом росте показателя на 2405 т.р. или 43,2%.

 В собственных средствах практически 100% принадлежит уставному капиталу. Величина его капитала на протяжении исследуемого периода увеличивается на 2405 т.р., но его доля в валюте баланса снижается на 2,4 пункта. Снижение  доли собственных средств снижает финансовую устойчивость предприятия, при этом наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств предприятия и снижения уровня краткосрочной кредиторской задолженности.

За исследуемый период произошло  увеличение общей доли заемных средств  на 2,6 % и на конец 2003г. она составила 70,9% от валюты баланса. Тенденция к  увеличению доли заемных средств  в источниках образования активов предприятия, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой зависимости предприятия и повышении степени его финансовых рисков, а с другой - об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к предприятию - должнику.

Следует отметить, что у предприятия  отсутствуют долгосрочные обязательства.

К концу 2003г. у предприятия появились  краткосрочные кредиты банков, они составляют  35% от валюты баланса.

При этом происходит снижение доли кредиторской задолженности  почти что в половину – на конец отчетного период она составила 35,3% при 67,4% на начало 2003г.

 

Вставить диаграмму динамики показателей имущества предприятия (отдельно актив, отдельно пассив)

 

Итак, финансовая политика всякого предприятия состоит в привлечении средств (пассив баланса) и их размещении (актив баланса). От того, насколько рационально используются средства, каковы направления их вложения, во многом зависит эффективность деятельности предприятия. При этом следует иметь в виду, что для финансового благополучия предприятия количество привлекаемых средств часто оказывается менее значительным, чем «качество» из размещения.

Первый этап анализа показал, что  структура актива ЗАО «Маяк»  на 70,9% сформирована за счет заемных средств и лишь 29,1% составляют собственные средства. Причем основными статьями являются вложения в запасы продукции и инвестиции в другие организации. Это говорит об агрессивной политике предприятия расширении его производственных возможностей, активном привлечении и рациональном использовании финансов для развития и диверсификации на рынке.

 

2.3. Финансовая оценка показателей.

 

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости предприятия проводится для исследования изменений устойчивости положения предприятия и возможности проведения сравнительного анализа финансового положения нескольких предприятий. Основные коэффициенты финансовой устойчивости, расчетные формулы и отклонения в динамике представлены в таблице 5.

Таблица 5.

Динамика  коэффициентов  финансовой устойчивости по ЗАО «Маяк» за 2002-2003 год ,тыс.руб.

 

Показатель	комментарии	Нор-матив	2002 г.	2003 г.	Отк-лоне-ния (+,-)
1Коэффицент задолженности	Сумма заемного капитала отнесенная в сумме собственного капитала	£1	3,15	3,43	+0,28
2Коэффицент долга	Заемные средства отнесенные к валюте баланса	£0,5	0,68	0,71	+0,03
3Коэффицент автономии	Доля собственного капитала в общей  стоимости имущества	0,4-0,6	0,32	0,29	-0,03
4Коэффицент финансовой устойчивости	Сумма собственного капитала и долгосрочных займов соотнесенная с величиной имущества	0,8-0,9	0,32	0,29	-0,03
5Коэффицент постоянного актива	Доля иммобилизованных активов  в собственном капитале	£1	0,99	1,61	+0,62
6Коэффицент маневрености  собственного капитала	Величина собственных  оборотных средств, приходящаяся на рубль собственного капитала	0,2-0,5	0,01	-0,61	-0,62
7.Коэффицент обеспеченно-сти собствен-ными источниками	Собственные оборотные  средства соотнесенные с активами	³0,5	0,004	-0,33	-0,334
8Коэффицент финансовой независимости в части формирования запасов	Собственные оборотные  средства соотнесенные с запасами	³0,3	0,005	-0,442	-0,447
9Собственные оборотные средства, тыс.руб	Разница между оборотными активами и заемными средствами		51,0	-4860	-4911

 

Расчеты показателей

Данные таблицы 5 позволяют сделать следующие выводы: коэффициент задолженности имеет значение, равное 3,43 на конец исследуемого периода и означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 3 рубль 43 копейки привлеченных средств. Рост этого показателя (на 28%) свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов, кредиторов и говорит о некотором снижении финансовой устойчивости.

За исследуемый период коэффициент  долга растет с 0,68 до 0,71, т.е. налицо превышение нормативного значения, равного 0,50 %. Казалось бы чем ниже коэффициент долга, тем меньше зависимость предприятия от внешних источников финансирования. Однако, если посмотреть на это с другой стороны, то возникает вопрос: если бы 100% источников финансирования были предоставлены собственным капиталом, а заемные источники не привлекались бы, означало бы это очень высокую финансовую устойчивость предприятия или нет? Едва ли целесообразно совершенно не пользоваться заемными источниками. Границы рационального объема заемных источников зависят от характера активов. Те элементы активов, которые формируют производственный потенциал предприятия, создают главные условия для его бесперебойной деятельности, должны иметь собственные источники финансирования. Остальные элементы активов могут обеспечиваться заемными источниками. Заемные источники позволяют предприятию обходиться меньшим собственным капиталом для достижения необходимых результатов. С этой точки зрения, чем больше заемных источников, тем выше рентабельность собственного капитала при прочих равных условиях. Однако – это не должно ставить под угрозу надежность обеспечения предприятия имуществом, необходимым для его бесперебойной работы.

Данные таблицы 5 свидетельствуют  об уменьшение значения коэффициента финансовой независимости (автономии) с 0,32 до 0,29 в 2003 г. В большинстве стран принято считать финансовой независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей сумме финансовых ресурсов 50 % и более. В данном случае, значение коэффициента автономии стабильно не соответствует нормативному значению, т.е.  зависимость организации от заемных источников превышает норму. Не все обязательства анализируемого предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Следствие.

Коэффициент финансовой устойчивости  показывает, какая доля активов компании финансируется за счет постоянного капитала. Для ЗАО «Маяк» уровень коэффициента финансовой устойчивости не высок и снижается с 0,32 до 0,29. (В данном, рассматриваемом случае, коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту автономии, так как у предприятия нет долгосрочных заимствований, которые могли бы быть отнесены к собственным источникам формирования средств при расчете этого коэффициента.)

Коэффициент постоянного актива -  характеризует долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. В нашем случае значение индекса очень высокое: в течении исследуемого периода оно изменялось   с 0,99 до 1,61 на конец 2003 года. Такое высокое значение показателя приводит к отсутствию у предприятия  собственных оборотных средств.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Высокие значение коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. Министерство экономики в приказе №18 от 01.10.97 г. рекомендует критерий от 0,2 до 0,5. В нашем случае коэффициент маневренности собственного капитала и на начало и на конец года был ниже рекомендуемого значения, что означает закрепление значительной части собственных оборотных средств в ценностях иммобильного характера, которые менее ликвидны и не могут достаточно быстро преобразоваться в денежную наличность. Причем на конец 2003 года собственные средства в обороте не участвуют вообще.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования на рассматриваемом предприятии ниже норматива (0,4%) и снижается до отрицательного значения за анализируемый период. Это означает, что оборотные активы на конец 2003 года полностью сформированы за счет заемных средств.

Коэффициент финансовой независимости  в части формирования запасов характеризует степень обеспеченности запасов собственным капиталом и показывает, какая часть материальных оборотных активов финансируется за счет собственных источников. В исследуемой организации происходит резкое падение значения показателя  (с 0,0053,6 до –0,442), в связи с отсутствием собственных оборотных средств предприятия.

ЗАО «Маяк» не  обеспечено собственными оборотными средствами и на конец исследуемого периода они принимают отрицательное значение.

Исследуемое предприятие не имеет собственных оборотных средств, однако с позиций долгосрочной перспективы оно является достаточно успешным, так как материально-техническая база предприятия в хорошем состоянии и ее можно использовать для обеспечения новых кредитов и займов, т.е. у предприятия достаточно высокий резервный потенциал.

Поэтому мы можем увеличить собственные оборотные средства  с помощью  долгосрочного заимствования или нарастить собственный капитал, путем увеличения уставного капитала и роста прибыли.  

Как было сказано в первой главе  финансовую устойчивость предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения — ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.