Разработка системы показателей финансовой устойчивости предприятия на примере ЗАО «МАЯК»

Горизонтальный и вертикальный анализы дополняют друг друга. Поэтому при разработке системы показателей будем строить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных сопоставлениях, поскольку позволяют сравнивать отчетность совершенно разных по роду деятельности и объемам производства предприятий.

Так как оценка финансовой устойчивости предприятия является конечной целью, необходимо на пути к ней произвести комплексную оценку финансового положения предприятия для учета всей влияющих на конечный результат статей. Комплексная оценка финансового положения выполняется с помощью показателей, характеризующих потенциальную и фактическую возможности предприятия рассчитываться по текущим обязательствам, а также его финансовую устойчивость в долгосрочной перспективе.

Цель такой оценки - более подробная  характеристика имущественного и финансового  положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Она конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

В опубликованной зарубежной и отечественной литературе рекомендуется использовать свыше 50 различных критериев (показателей, коэффициентов) оценки финансовой устойчивости, имеющих большое разнообразие групп, названий и алгоритмов расчета.⁴ Как правило, все показатели взаимосвязаны, дополняют и зависят друг от друга.

К примеру, американские экономисты Э. Рид, Э.Гил, Р.Смит⁵ оценку финансовой устойчивости предприятия предложили проводить по следующим направлениям:

• анализ ликвидности баланса
• анализ оборачиваемости оборотных средсв
• анализ возможного привлечения средств
• анализ прибыльности

На наш взгляд, данная система анализа позволяет оценить ликвидность и реальность оборотных активов, дает возможность определить границы снижения объема прибыли и на основе этого прогнозировать своевременность предстоящих платежей. Недостатком этой системы является отсутствие показателей рыночной устойчивости и слабое отражение долгосрочной платежеспособности.

Более интересной представляется методика оценки финансовой устойчивости предложенная другой группой американских экономистов: Б.Нидлзом, Г.Андерсеном., Д.Кендвелом⁶ . Согласно их методике, при оценки финансовой устойчивости предприятия следует использовать:

• показатели ликвидности
• показатели прибыльности
• показатели долгосрочной платежеспособности
• показатели, основанные на рыночных критериях

Эта схема более полно отражает финансовое состояние предприятия, поскольку в ней присутствуют показатели долгосрочной платежеспособности, с помощью которых определяется надежность своевременного погашения  будущих платежей и показатели степени защищенности от кредиторов от неуплаты процентов. Недостатком данной методики можно назвать сложность расчета некоторых коэффициентов, требующих применения специальных статистических методов.

Большинство отечественных специалистов таких как В.Ковалев, Г.Поляк, А.Шеремет и др. предлагают проводить оценку финансовой устойчивости по следующим направлениям:

• оценка состава и динамики имущества и источников его формирования
• анализ финансовой устойчивости предприятия
• анализ ликвидности и платежеспособности
• анализ прибыльности предприятия

Опираясь на изученные труды специалистов предлагается следующая система оценки финансовой устойчивости предприятия:

1) Предварительный  обзор экономического и финансового  положения субъекта хозяйствования.

а) Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной  деятельности.

б) Выявление "больных" статей отчетности.

2) Оценка и  анализ экономического потенциала  субъекта хозяйствования.

  а) Оценка имущественного положения.

• Построение аналитического баланса нетто.
• Вертикальный анализ баланса.
• Горизонтальный анализ баланса.
• Анализ качественных сдвигов в имущественном положении.

б) Оценка финансового  положения.

• Оценка ликвидности и платежеспособности.
• Оценка финансовой устойчивости.

3) Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования.

а) Оценка производственной (основной) деятельности.

б) Анализ рентабельности.

В) Оценка запаса финансовой прочности предприятия

Итак, для достижения поставленной цели – оценки финансовой устойчивости организации необходимо произвести углубленный анализ всей финансово – хозяйственной деятельности хозяйствующего субъекта по предложенной схеме: оценить экономический потенциал, произвести оценку имущественного положения, построить ряды динамики основных показателей, произвести оценку финансового состояния предприятия, расчитать коэффициенты ликвидности и платежеспособности, оценить результаты основной деятельности и показатели рентабельности.

Таким образом, оценивая имущественный потенциал организации и источники формирования активов, можно дать косвенную характеристику финансовой устойчивости, а процедура углубленного анализа финансового состояния включает в себя прямое изучение финансовой устойчивости

1.2. Понятие финансовой устойчивости и факторы ее определяющие

Наиболее значимыми показателями для определения финансовой устойчивости являются показатели ликвидности, платежеспособности и рыночной устойчивости. В экономической литературе ликвидность активов определяется как способность их превращаться в денежные средства, а платежеспособность — как способность своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам⁷. Ликвидность — это способность какого-либо актива трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью этого превращения. Значит, чем быстрее актив превращается в денежные средства, тем более высокой ликвидностью он обладает. Платежеспособность же определим как наличие у предприятия денежных средств и высоколиквидных активов для погашения срочной кредиторской задолженности. Ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и на перспективу, а предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные перспективы. Уровень ликвидности зависит от сферы деятельности, соотношения оборотных и внеоборотных активов, скорости оборота средств, состава оборотных активов, величины и срочности текущих обязательств. Для обеспечения высокого уровня ликвидности организация должна поддерживать определенное соотношение между превращением оборотных активов в денежные средства и сроками погашения краткосрочных обязательств. Связь между ликвидностью предприятия и платежеспособностью можно сравнить с многоэтажным домом, где все этажи равнозначны и один без другого не могут существовать, т. е. явно прослеживается причинно-следственная связь.

 Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Очевидно, что ликвидность и платежеспособность взаимосвязаны между собой. Платежеспособность и финансовая устойчивость являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Финансовая устойчивость — это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность⁸. Считаю данное определение слишком узким для такого объемного экономического понятия как финансовая устойчивость. Однако, в результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия и повышению его устойчивости.

Как видно, платежеспособность является неотъемлемым компонентом финансовой устойчивости. Устойчивость и стабильность финансового состояния зависят от результатов производственной, коммерческой, финансово-инвестиционной деятельности предприятия, а устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, оказывает положительное влияние на его деятельность. Устойчивость финансового состояния организации в одном из аспектов, определяет соотношение величин собственных и заемных источников формирования запасов и стоимости самих запасов. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования, а также эффективное использование финансовых ресурсов является существенной характеристикой финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат есть причина той или иной степени платежеспособности, расчет которой производится на конкретную дату.

Финансовая устойчивость является целеполагающим свойством оценки реального финансового состояния организации, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления определяет характер проведения и содержания экономического анализа. Ю.В.Гусев дает более широкое определение финансовой устойчивости: финансовая устойчивость — это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время — это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств — источников покрытия активов предприятия⁹.

Организация должна обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства. Поэтому другим проявлением потенциальной устойчивости организации служит ее кредитоспособность, т. е. возможность своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам в связи с возвратом кредита. Значит, кредитоспособной является та организация, которая имеет все предпосылки и возможности для получения кредита, а также обладает способностями своевременно возвратить его с уплатой причитающихся процентов. Она тесно связана с финансовой устойчивостью организации и показывает, обладает ли компания способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из разных источников для погашения кредита. Оценка кредитоспособности позволяет прогнозировать перспективную платежеспособность, и ее анализ тесно связан с анализом платежеспособности, финансовой устойчивости и прибыльности капитала. Определенным гарантом возврата кредита является стабильная работа организации и высокий уровень рентабельности и оборачиваемости ее оборотных средств.

Финансовая устойчивость направлена одновременно и на поддержание равновесия структуры финансов организации, и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов. Ее целесообразно измерять такими показателями, которые определяются как соотношение собственных и заемных источников средств, используемых для формирования имущества, отраженного в активе баланса. Финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств с активами организации, что отражает только общие черты финансовой устойчивости и требует дополнительных обоснований. Дальнейшее раскрытие финансовой устойчивости требует использования дополнительных показателей и характеристик. Таким образом, обобщая вышесказанное можно определить, что финансовая устойчивость — это экономическое и финансовое состояние организации в процессе распределения и использования ресурсов, обеспечивающем ее поступательное развитие в целях роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности.¹⁰

Устойчивое финансовое состояние  формируется в процессе всей деятельности предприятия. Каждый пользователь анализирует финансовую деятельность и связанную с ней устойчивость в необходимом для себя ракурсе: внешних контрагентов интересует финансовая устойчивость (как результат), а внутренних пользователей — больше устойчивое финансовое состояние (включающее как результат, так и процесс). Для нас, как внутренних пользователей, имеющих целью разработать систему показателей определения финансовой устойчивости предприятия, конечно заслуживающим внимания является второй вариант.

Одним из основных и наиболее важных показателей финансовой устойчивости организаций, безусловно, является чистая (нераспределенная) прибыль. Прибыль — основной внутренний источник формирования финансовых ресурсов организации, обеспечивающих ее развитие. Чем выше уровень прибыли организации в процессе ее деятельности, тем меньше потребность в привлечении финансовых средств из внешних источников и, при прочих равных условиях, тем выше уровень устойчивости развития, повышения конкурентной позиции организации на рынке. Прибыль является основным защитным механизмом, предохраняющим организацию от угрозы банкротства или ликвидации.  Хотя такая угроза может возникнуть и в условиях прибыльной деятельности (при использовании неоправданно высокой доли заемного капитала, особенно краткосрочного; при  недостаточно эффективном управлении ликвидностью активов), но, при прочих равных условиях, организация гораздо успешнее выходит из кризисного состояния при высоком потенциале генерирования прибыли. За счет капитализации полученной прибыли может быть быстро увеличена доля высоколиквидных активов (восстановлена платежеспособность), повышена доля собственного капитала при соответствующем снижении объема используемых заемных средств (повышена финансовая устойчивость).