Особенности формирования и функциональности фондового рынка в Казахстане

- привлечение средств физических лиц в финансовый сектор экономики;

-  разъяснение общественности его возможности по увеличению доходов, а также рисков, которые оно принимает на себя, реализуя данные возможности.

В зарубежной практике можно  выделить разное отношение к категории  членов фондовой биржи. В одних странах предпочтение отдается физическим лицам (США), в других — юридическим (Япония, Канада), в-третьих (их большинство) — не делается различия между физическими и юридическими лицами. Но, в основном, правительство старается, как можно больше привлечь население к участию в инвестиционных процессах, так как сбережения физических лиц являются эффективным источником финансирования экономики. По оценкам компании PricewaterhouseCoopers, для нормального функционирования фондового рынка, обеспечения его устойчивости и ликвидности, доля операций физических лиц должна составлять как минимум 30-35% от объема всего рынка.

В рамках реализации государственной программы повышения инвестиционной культуры и грамотности, было проведено масштабное исследование финансовой грамотности населения, оценка его уровня осведомленности о финансовых инструментах, а также отношение и намерения жителей республики относительно их использования. Опубликованные в начале декабря 2009 г. результаты исследования показали:

• больше всего населению знакомы кредиты, депозиты и страховые полисы;
• средний уровень информированности приходится на такой финансовый инструмент как ценные бумаги - 36,8% респондентов знакомы с возможностями и функциями данного инструмента;
• около двух третей респондентов имеют опыт использования финансовых инструментов    (62,5%),    менее половины           респондентов (44,2%) в настоящее время являются пользователями каких-либо финансовых услуг;
• из финансовых инструментов более всего распространен кредит. В настоящее время треть респондентов (32,2%) используют кредиты;
• практически каждый шестой респондент (15,9%) является пользователем услуги страхования, но исследователи полагают, что это обязательное страхование владельцев транспортных средств; каждый двенадцатый респондент (8,4%) использует услуги депозитов;
• такие финансовые инструменты, как ценные бумаги, ПИФы практически не используются населением Казахстана; опросом зафиксировано менее 1% пользователей данных категорий финансового рынка;
• фактором, препятствующим развитию финансовой активности населения, является недоверие населения финансовым институтам; только половина респондентов доверяет пенсионным фондам (53,3%), менее трети - коммерческим   банкам   и   страховым организациям (30% и 26% соответственно);
• наиболее низок уровень доверия респондентов по отношению к деятельности фондовой биржи и паевых инвестиционных фондов (менее 10%).

Результаты  исследования позволили прийти к следующим основным выводам: финансовая грамотность населения, его интерес к финансовым инструментам повысились, но важной установкой, препятствующей развитию финансовой активности граждан, является их недоверие к финансовым институтам.

К сожалению, подобное по масштабности исследование, не проводилось и не планируется к проведению среди предприятий реального сектора экономики страны. Поэтому отсутствуют точные данные оценки уровня финансовой грамотности, нет результатов анализа предпочтений  в выборе финансовых инструментов, оценки уровня свободы выбора и, что, по мнению автора, самое главное, оценки доступности финансовых инструментов для отечественного предпринимательства в разрезе компаний малого, среднего и крупного бизнеса.

Фондовый рынок Казахстана представлен в основном компаниями финансовой сферы (36,3% от общего объема эмитентов акций и 87.6% от общего количества эмитентов облигаций), а также нефти газодобывающей (29,3% от общего количества эмитентов акций), горнорудной и металлургической (29,7% и 1,4% соответственно) отраслей. Привлечение компаний из других отраслей народного хозяйства, таких как транспортная, энергетическая, строительная, сельскохозяйственная, пищевая и текстильная планируется только в перспективе.

По данным АО «Казахстанская фондовая биржа» (KASE) по состоянию на 1 декабря 2009 года.

Всего эмитентов - 135, из них:

государственных - 2;

корпоративных - 133, из них:

листинговых-128;

нелистинговых - 5.

Источник:http: //www.kase.kz/

По данным Агентства Республики Казахстан по статистике по состоянию на 1 декабря 2009 года:

Несмотря на отсутствие полномасштабных исследований, на основании вышеприведенных данных можно однозначно утверждать: вывод о дефиците доверия к финансовым институтам, которым аналитики мотивируют практически полное отсутствие физических лиц на отечественном фондовом рынке, не может быть применен в отношении хозяйствующих субъектов, так как в цепом не объясняет ни низкой деловой активности узкого круга биржевых игроков, ни откровенного нежелания большей части казахстанских компаний инициировать процедуру листинга своих ценных бумаг и активно включиться в борьбу за дешевые длинные деньги на организованном рынке.

Между тем, мировые агентства  сообщают, что кредит, как самый  распространенный до кризиса способ привлечения денег во всем мире стремительно теряет свои позиции. Наличие у банков большого объема проблемных активов, которые  хоть и были частично рефинансированы  правительствами ряда стран, но по сути дела никуда не делись, а также резко возросшие риски кредитования реального сектора экономики - все это привело к значительному ужесточению условий кредитования и к повышению ставки размещения, в результате чего кредит стал менее доступен для компаний. Ему на смену пришли публичные долги, и займы через публичный рынок долга уже превысили объем выдаваемых банками кредитов.

С начала года, по данным исследовательской компании Dealogic, нефинансовые компании разместили облигаций на 1,3 трлн. долларов и привлекли 1,1 трлн. кредитов. Случай уникальный - с 1995 года, когда Dealogic начала вести подобную статистику, большую часть заемного финансирования корпорации получали в виде банковских ссуд. В предкризисном 2007 году банки выдали компаниям 4,2 трлн. долларов кредитов по сравнению- с 889,4 млрд. размещенного долга. В этом году нефинансовые компании США заняли 449,3 млрд. на рынке бондов и 360 млрд. - на рынке банковских займов, европейские компании - соответственно, 504,4 млрд. и 315,4 млрд.

Источник: Ведомости (http:// www.vedomosti.ru/)

То есть, общемировая тенденция  такова: сейчас тот, кто может себе позволить выпустить корпоративные  облигации, изначально находится в  лучшем положении, чем тот, кто привлекает традиционный кредит, так как из-за высокого спроса на публичные долги конечная стоимость привлеченных с помощью облигаций средств дешевле кредитов.

Зарегистрированные  юридические лица по активности по состоянию на 01.12.2009 г.

Таблица 2

Всего кредитов выданных физическим и юридическим лицам  на 01 ноября 2009 года

Источник: http://www. stat.kz/

Автором был проведен телефонный опрос среди руководителей ряда компаний-контрагентов в городах Астана, Алматы, Атырау и Петропавловск с целью определения приоритетов при выборе источников долгосрочного финансирования бизнеса. Эта нерепрезентативная (удобная) выборка показала, что, в основном, предприятия частной формы собственности рассчитывают на собственные средства, но в случае их острой нехватки, несмотря на банковский кризис, который привел к ухудшению условий кредитования и к повышению процентной ставки, по-прежнему, стремятся прибегнуть к помощи кредитных организаций. Логика предпринимателя проста и надежна: хоть такие заемные способы привлечения капитала как кредитование и эмиссия облигаций весьма схожи между собой, но принципиально важные отличия по срокам и величине сопутствующих затрат сводят на нет всю привлекательность работы с ценными бумагами. Заемные средства обычно необходимы здесь и сейчас, так как привлекаются для реализации инвестиционного проекта или для расширения и модернизации производства. При оформлении кредита деньги поступают сразу и в полном объеме, а в случае выпуска ценных бумаг, для получения необходимой суммы требуется неопределенный, иногда довольно длительный срок. Основное же преимущество в привлечении кредитных средств - это отсутствие весьма ощутимых предварительных затрат, первая выплата вознаграждения по кредиту наступает спустя какой-то срок. При осуществлении процедуры эмиссии ценных бумаг значительные издержки возникают на подготовительном этапе, продолжаются весь период обращения ЦБ на бирже и нет никакой гарантии, что размещение пройдет успешно и затраты себя оправдают.

Аналогичные результаты показал  мониторинг предприятий реального  сектора экономики, проведенный  Национальным Банком РК в 4 квартале 2009 гада (число предприятий, принявших участие в опросе в октябре 2009 года - 1918, в том числе средних и крупных - 1163):

- в структуре финансирования как оборотных, так и основ-ных средств, у большинства предприятий (81%  и 54,9%, соответственно)        высокую роль продолжают играть собственные средства;

-  увеличение  до  54,9%  доли предприятий,     использовавших для финансирования инвестиций собственные средства (во 2 квартале 2009 года - 53,5%). При этом наблюдается уменьшение числа предприятий,   не   финансировавших инвестиции.

Источник: /Национальный Банк, 11.11.09/ Сайт Национального Банка Республики Казахстан, пресс-релиз №30 от 11 ноября 2009 года «О ситуации на финансовом рынке».

О том, что затраты по выходу на организованный фондовый рынок РК являлись чрезмерными еще в докризисный  период и мнение респондентов сегодня никак не связано с общим спадом "экономики, свидетельствует тот факт, что еще в 2004 году, в Программе развития рынка ценных бумаг Республики Казахстан на 2005-2007 годы, издержки листинговых компаний уже классифицировались как крупнейшие и значительные.

Цитата:

«Анализ показателей затрат листинговых компаний, предоставленных в ходе опроса, проведенного Агентством, показывает, что проведение первоначального предложения, а также поддержка ценных бумаг в официальном списке организатора торгов, сопряжены со значительными издержками».

Для АО, ценные бумаги которых  включены в официальный список Казахстанской  фондовой биржи по категории «А», транзакционные затраты составляют:

- единовременные - от 376 тыс. тенге до 114 млн. тенге;

- ежегодные - от 4,9 млн. тенге до 61,5 млн. тенге;

- суммарные - от 8,2 млн. тенге до 157,7 млн. тенге.