Оценка эффективности инвестиционного проекта

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

 «ПЕРМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ»

 

 

 

Кафедра финансов, кредита

и биржевого  дела

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Оценка эффективности  инвестиционного проекта

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа студента

V курса дневного отделения

экономического факультета

специальности «Финансы и кредит»

________ Серебренникова Б.К.

 

Научный руководитель:

старший преподаватель

Федосеева В.А.

 

 

Пермь 2012

 

Содержание

Содержание……………………………………………………………………...….2

Введение……………………………………………………………………..…...….3

1. Теоретические аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов
1. Определение ИП, определение эффективности ИП и виды эффективности ИП………………………………………………………………………….…….4
2. Основные аспекты при оценке эффективности инвестиционных проектов
1. Назначение методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов…………………………………………………8
2. Основные принципы оценки эффективности ИП…………………...….8
3. Входная информация ……………………………………………..…….10
4. Общая схема оценки эффективности……………………………….….11
5. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта…………………………………………………………………..…12
6. Особенности оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов в целом ………………………………………………………….13
7. Денежные потоки ИП и дисконтирование денежных потоков……....14
8. Показатели эффективности ИП………………………………………...17
9. Оценка рисков инвестиционных проектов…………………………….18
2. Обзор рынка недвижимости
1. Состояние первичного рынка многоквартирного жилья Перми на начало октября 2010 г. …………………………………………………………..……21
2. Состояние коммерческого сектора рынка недвижимости г.Перми за третий квартал 2010г. …………………………………………………………………23
3. Оценка эффективности проекта с коммерческой точки зрения
1. Информация о проекте……………………………………………………….26
2. Расчет исходных показателей…………………………………………..……28
3. Расчет показателей эффективности ИП…………………………………..…31
4. Анализ чувствительности ………………………………………………...….33

Заключение ……………………………………………………………………...….34

Список используемой литературы………………………………………………...35

 

 

 

Введение

Переход к рыночной экономике  принес серьезные изменения финансовой системы России и в первую очередь  ее основного звена - финансов предприятий, так как они занимают ведущее место в финансовой системе. Условия хозяйствования для российских предприятий значительно изменились. Это связано с определенными процессами, происходящими в стране, такими, как становление и развитие предпринимательства, приватизация, либерализация цен и внешнеэкономических связей предприятий и т. п.

В результате существующих в России реформ в стране успешно  функционируют предпринимательские  структуры в различных сферах деятельности. Особое место в предпринимательских  структурах занимает инвестиционная деятельность, которая сопровождается не только вложением средств в тот или иной проект, но и определением приоритетного направления инвестирования. Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Вследствие этого возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них по каким-либо критериям. На практике в качестве этого критерия используют такую категорию как эффективность проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов имеет ряд особенностей представляет собой сложный процесс. Различают несколько видов эффективностей: экономическую, общественную, экологическую и оборонную. Но чаще всего объектом исследования становится экономическая эффективность, поэтому в данной курсовой работе ей уделим наибольшее внимание.

Актуальность данной работы заключается, в том, что проекты любого уровня нуждается в такой оценке, так как это необходимо для их сравнения.

Цель данной работы –  это  рассмотрение особенностей оценки эффективности инвестиционных проектов и оценить коммерческую эффективность проекта на примере строительства многоквартирного дома.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. исследовать теоретические основы оценки эффективности инвестиционных проектов, более подробно остановиться на коммерческой  эффективности;
2. исследовать  текущее состояние рынков жилой и коммерческой недвижимости, и выявить основные тенденции;
3. Оценить проект с точки зрения коммерческой эффективности.

 
 
1. Теоретические аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов

 1.1. Определение ИП, определение эффективности ИП и виды эффективности ИП

Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию, разработанную, в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).[1]

В зависимости от конкретного  вида реального инвестирования фирма  формулирует требования, предъявляемые  к разрабатываемому инвестиционному  проекту. Для таких форм инвестирования, как замена оборудования или приобретение отдельных видов нематериальных активов, т.е. для форм инвестирования, которые не требуют больших финансовых вложений и финансируются только за счет собственных средств фирмы, инвестиционный проект является внутренним документом. Такой проект включает в себя сокращенный перечень разделов и показателей, при этом в обязательном порядке рассматриваются цель осуществления инвестиционного проекта, его основные параметры, объем необходимых финансовых ресурсов, а также показатели эффективности данного инвестиционного проекта и календарный план его осуществления. В случае осуществления таких форм реального инвестирования, как реконструкция, новое строительство, которые требуют большого объема финансирования и для осуществления которых привлекаются внешние источники финансирования, перечень требований к инвестиционному проекту значительно возрастает. Поскольку это связано с привлечением внешнего финансирования, инвестор или кредитор должен иметь полное представление об инвестиционном проекте, в финансировании которого он принимает участие. В этом случае инвестиционный проект включает в себя стратегическую концепцию инвестирования, основные показатели маркетинговой, экономической и финансовой результативности, объемы необходимых финансовых ресурсов, сроки возврата средств, дополнительно привлеченных из внешних источников. Таким образом, инвестиционный проект позволяет в первую очередь предпринимательской фирме, а затем и внешним инвесторам всесторонне оценить ожидаемую эффективность и целесообразность осуществления конкретных реальных инвестиций.

Чтобы из всего многообразия возможных направлений вложения средств в различные виды фондовых инструментов выбрать те, которые  являются наиболее эффективными с точки  зрения инвестиционных целей, необходимо обстоятельно их проанализировать. Один из распространенных методов анализа рынка ценных бумаг и его сегментов - так называемый фундаментальный анализ.

Полный фундаментальный  анализ проводится на трех уровнях.

Первоначально в его  рамках рассматривается состояние  экономики фондового рынка в целом. Это позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования и дает возможность определить основные факторы, детерминирующие указанную ситуацию.

После изучения конъюнктуры  в целом осуществляется анализ отдельных  сфер рынка ценных бумаг в целях выявления тех из них, которые в сложившихся общеэкономических условиях наиболее благоприятны для помещения средств, с точки зрения выбранных инвестиционных целей и приоритетов. При этом рассматривается состояние отраслей и подотраслей экономики, представленных на фондовом рынке. Выявление наиболее предпочтительных направлений размещения средств создает основу для выбора в их рамках конкретных видов ценных бумаг, инвестиции в которые обеспечили бы наиболее полное выполнение инвестиционных задач.

Именно поэтому на третьем уровне анализа подробно освещается состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые или долговые фондовые инструменты обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие ценные бумаги являются привлекательными, а какие из тех, которые уже приобретены, необходимо продать.

Изучение общей экономической  ситуации на первом этапе анализа основано на рассмотрении показателей, характеризующих динамику производства, уровень экономической активности, потребление и накопление, развитость инфляционных процессов, финансовое состояние государства. Для отраслевого этапа фундаментального анализа огромное значение имеет наличие принимаемой достаточно широким кругом субъектов четкой классификации отраслей и подотраслей, отражающих их технические особенности. В ходе отраслевого анализа осуществляется сопоставление показателей, отражающих динамику производства, объемы реализации, величину товарных и сырьевых запасов, уровень цен и заработной платы, прибыли, накоплений, как в разрезе отраслей, так и в сравнении с аналогичными показателями в целом по национальному хозяйству. При этом в странах с развитой экономикой аналитики опираются на стандартные индексы, характеризующие положение дел в различных отраслях.[3]

На практике проекты оценивают с разных точек зрения, и эта работа обычно называется анализом или экспертизой проекта. Предметом такого анализа или экспертизы может быть и очень часто бывает и эффективность проекта.

Эффективность инвестиционного  проекта - категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот ИП, целям и интересам участников проекта.

 Однако анализировать эффективность проекта можно лишь после того, как проанализированы некоторые другие его аспекты. При оценке эффективности мы исходим из той информации о проекте, которая содержится в проектных материалах, принимая ее обычно как полную, точную и достоверную. При экспертизе или анализе проекта задача обратная - выяснить, насколько полна, точна и достоверна приведенная в этих материалах информация (включая и информацию о параметрах проекта, его реализуемости и связанном с ним риске). Говорить об эффективности проекта можно лишь, когда содержащаяся в проектных материалах информация подтверждает реализуемость проекта. Реализуемость проекта оценивается с разных точек зрения - технической, технологической, оборонной, экологической и т. п. Наиболее важна для нас реализуемость проекта с финансовой точки зрения. Финансовая реализуемость - свидетельство наличия финансовых возможностей реализации проекта. Финансовая реализуемость имеет место при достаточных объемах финансирования инвестиционного проекта. При выявлении финансовой нереализуемости схема финансирования и, возможно, отдельные элементы организационно-экономического механизма проекта должны быть скорректированы. Эффективность проекта может оцениваться определенными количественными характеристиками - показателями эффективности, отражающими (плохо или хорошо, неточно или точно) указанное соответствие в том или ином аспекте, "выгодность" реализации проекта для каждого из его участников, а также некоторыми качественными характеристиками. Для того, чтобы рассчитать показатели эффективности, надо не только знать, какие действия выполняет участник, но и то, каких затрат это требует и к каким результатам приводит. Это означает, что предметом оценки эффективности может быть лишь такой проект, в котором указаны затраты и результаты каждого участника.

Каждый участник проекта устанавливает свои цели, интересы и систему показателей, по которым он оценивает соответствие проекта своим целям и интересам. Какой-либо системы показателей, пригодной для оценки эффективности проекта с точки зрения всех его участников, которую можно было бы "утвердить" как обязательную для разработчиков любых инвестиционных проектов, просто не существует.

Разработчик проекта должен по возможности понимать цели и интересы участника и обосновывать выгодность его участия в проекте теми показателями, которые эти цели и интересы выражают. Лучше всего, если соответствующую систему показателей он просто согласует с участниками. Для того, чтобы обеспечить соответствие проекта целям и интересам определенного участника, в рыночной экономике выработано много различных механизмов. Один из них – это цены. Повысив цену работ или продукции, можно сделать проект более выгодным для производителя этих работ (изготовителя продукции). Но того же можно добиться корректировкой проекта, изменив требования к объемам, срокам и качеству поставляемой продукции, пересмотрев строительные решения сооружаемых зданий, технологию и организацию строительства и т. п. Как категория эффективность проекта имеет много разных видов. В общем случае она включает: