Метод оценки доходности и риска

2.2 Оценка доходности

Рассмотрим метод  оценки доходности на примере предприятия  ОАО «Эрнест».

Валовая прибыль  предприятия за год составила 12,4 млн. рублей, запланировано было 11,7 млн. рублей. Уровень налогообложения  не изменился и составил 40,6%. Выручка  от всех видов продаж была 98,3 млн. рублей, а планировалось 103,0 млн. рублей. Размер среднегодового совокупного капитала равен 30,1 млн. рублей, планировалось 29,6 млн. рублей. Размер собственного капитала составил 14,9 млн. рублей, планировалось 13,7 млн. рублей.

Определите величину влияния соотношения этих факторов на изменение рентабельности собственного капитала.

Дчп = П *(1 — НП)/ П (10)

Дчп пл = 11,7 * (1 - 0,406) / 11,7 = 0,594;

Дчп фак = 12,4 * (1 - 0,406) / 12,4 = 0,594;

Дчп = 0,594 - 0,594 = 0.

МК = Кср./ Ксоб. (11)

МК пл = 29,6 / 13,7 = 2,1606;

МК фак = 30,1 / 14,9 = 2,0201;

МК = 2,0201 - 2,1606 = -0,1405.

Коб = В/Кср. (12)

Коб пл = 103,0 / 29,6 = 3,4797;

Коб фак = 98,3 / 30,1 = 3,2658;

Коб = 3,2658 - 3,4797 = -0,2139.

Rоб = П/В (13)

Rоб пл = 11,7 / 103,0 = 0,113592;

Rоб фак = 12,4 / 98,3 = 0,126144;

Rоб = 0,1261 - 0,1136 = 0,012552.

ROE = П*(1 — НП)/Ксоб. (14)

ROE пл = 11,7 * (1 - 0,406) / 13,7 = 0,507285;

ROE фак = 12,4 * (1 - 0,406) / 14,9 = 0,494336;

ROE = 0,494336 - 0,507285 = -0,01295 или -1,295%.

Рассчитаем влияние  факторов на изменение ROE с помощью  способа абсолютных разниц:

а) за счет изменения  удельного веса чистой прибыли в  общей сумме балансовой прибыли:

24

ROE чп = Дчп * МК  пл * Коб пл * Rоб пл (15)

ROE чп= 0 * 2,1606 * 3,4797 * 0,1136 = 0 или 0%;

б) мультипликатора  капитала:

ROE мк = Дчп фак  * МК * Коб пл * Rоб пл (16)

ROE мк= 0,594 * -0,1405 * 3,4797 * 0,1136 = -0,0329 или -3,29%;

в) оборачиваемости  капитала:

ROE ок = Дчп фак  * МК фак * Коб * Rоб пл (17)

ROE ок = 0,594 * 2,0201 * -0,2139 * 0,1136 = -0,0291 или -2,91%;

г) рентабельности продаж:

ROE рп = Дчп фак  * МК фак * Коб фак * Rоб (18)

ROE рп= 0,594 * 2,0201 * 3,2658 * 0,012552 = 0,04918 или +4,918%.

Из расчета  видно, что доходность собственного капитала уменьшилась (всего на -1,295%) из-за уменьшения доли заемного капитала (на -3,29%) и замедления оборачиваемости  капитала (на -2,91%), а повысилась за счет улучшения рентабельности продаж (+4,916%).

Для сравнения  проведем расчет методом логарифмирования (можем применять, т.к. модель мультипликативная):

кофЛог = ROE / ln(ROE фак/ ROE пл) (19)

кофЛог = -0,01295 / ln(0,494336/0,507285) = 0,50082

За счет изменения  удельного веса чистой прибыли в  общей сумме балансовой прибыли:

ROE чп = кофЛог * ln(Дчп  фак/Дчп пл) (20)

ROE чп = 0,50082 * ln(0,594 / 0,594) = 0

За счет изменения  мультипликатора капитала:

ROE мк = кофЛог * ln(МК  фак/МК пл) (21)

ROE мк = 0,50082 * ln(2,0201 / 2,1606) = -0,0337или -3,37%

За счет изменения  оборачиваемости капитала:

ROE ок = кофЛог * ln(Коб  фак/Коб пл) (22)

ROE ок= 0,50082 * ln(3,2658 / 3,4797) = -0,03177 или -3,177%

Логарифмический метод дал похожие результаты: доходность собственного капитала уменьшилась  из-за уменьшения доли заемного капитала (на -3,37%) и замедления оборачиваемости  капитала (на -3,177%), а повысилась за счет улучшения рентабельности продаж (+5,249%).¹⁰

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В условиях рыночных отношений главной целью осуществления  предпринимательской деятельности выступает финансовый результат. Он обеспечивает экономическую устойчивость фирмы, гарантирует полноту ее финансовой независимости. От его уровня зависит  эффективность работы предприятия, повышение и укрепление конкурентной позиции на рынке. Поэтому в настоящее  время очень большое внимание уделяется формированию и использованию  финансовых результатов деятельности хозяйствующего субъекта.

Риск является неотъемлемой частью нашей жизни. Риск существует во всех сферах человеческой деятельности. Мы рискуем везде: на улице, на работе, дома. Также существует риск предпринимателя. Предприниматель  рискует понести ущерб, убытки, потери. Это означает, что он рискует своим  имуществом, ценностями, деньгами, то есть любыми видами экономических ресурсов, включая труд и время.

Не рискуя, предприниматель  ничего не добьется. Перед тем как  начинать какое-нибудь дело, заключать  сделку предприниматель должен все  просчитать, продумать. Он должен рассчитать прибыль от данной затеи, вероятность  успеха, или другими словами рассчитать риск и доходность сделки.

В данной курсовой работе рассмотрены:

1. взаимосвязь между рисками и доходностью, и как эта взаимосвязь может повлиять на предприятие: привести эффективность работы фирмы к нулю или, наоборот, повысить её;
2. всевозможные факторы, которые могут повлиять на доходность предприятия, главным из которых является фактор риска;
3. способы расчета для определения доходности (рентабельности) предприятия и её изменения под воздействием различных факторов;
4. как влияет изменение объема производства на прибыль предприятия;
5. методы определения целесообразности инвестирования средств фирмы в какой-либо проект;
6. методы оценки риска;
7. способы снижения риска.

Таким образом, можно сказать, что риск и доходность идут «рука об руку» на протяжении всего времени работы предприятия. И от того, насколько будет рискованным  решение на предприятии, и будет  зависеть его доходность в дальнейшем.

 
 

Список  используемой литературы 

1. Бочаров В.В. Инвестиции., 2008
2. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент., 2009
3. Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров, 2008
4. Ковалев В.В, Ковалев Вит. В. Учет, анализ и финансовый менеджмент, 2006
5. Лаврушина О.И., Валенцевой Н.И. Банковские риски, ред., 2007
6. Макарова Л.А. Финансы и кредит, 2009
7. Просветов Г.И. Финансовый менеджмент. Задачи и решения, 2005
8. Савчук В.П. Управление финансами предприятия, 2005
9. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. Шапкин А.С., 2003
10. www.bibliotekar.ru
11. www.idtrader.ru
12. www.rae.ru
13. www.marketanalysis.ru
14. www.risk24.ru
15. www.finkredit.com
1. 1www.risk24.ru

6

2. 2Лаврушина О.И., Валенцевой Н.И. Банковские риски, ред., 2007

Макарова Л.А. Финансы и кредит, 2009

9

3. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент., 2009

11

3. 4. www.bibliotekar.ru

13

4. 5. www.marketanalysis.ru

14

6. Бочаров В.В. Инвестиции., 2008

18

7.Ковалев В.В, Ковалев Вит. В. Учет, анализ и финансовый менеджмент, 2006

20

5. 8.Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. Шапкин А.С., 2003

22

6. 9.Макарова Л.А. Финансы и кредит, 2009

23

7. 10 www.rae.ru

25