Финансовые методы увеличения капитала

Вариант 1. Выкуп контрольного пакета акций предприятия новым собственником у старого собственника по согласованной цене за счет эмиссионного кредита, предоставленного государством новому собственнику.

Положительная сторона этого варианта состоит  в том, что согласованность цены продажи контрольного пакета автоматически  ликвидирует возможность возникновения  политической оппозиции реформе  со стороны старых собственников.

Отрицательная же сторона заключается в неизбежности роста объема денежной массы, может  привести к инфляции и расстройству рыночных механизмов в целом.

Вариант 2. Конвертация налоговой задолженности предприятия в акционерный капитал с целью перехода контрольного пакта акций в руки государства с последующей реализацией государственного пакета новому собственнику по высокой цене на условиях предоставления кредита новому собственнику.

Возможным препятствием реализации данного варианта может стать  то, что старые собственники могут  инициировать дополнительную эмиссию  акций с целью размывания пакета, приобретенного государством за счет конвертации налогового долга в  акции. Чтобы не допустить этого, правительство может запретить  законом дополнительную эмиссию  акций на какой-то определенный период времени, хотя такой запрет и противоречит Закону «О хозяйственных товариществах  и обществах».

Данный метод  в отличие от первого варианта не окажет влияния на предложение  денег, так как новый собственник  заплатит этим кредитом государству  в счет погашения налогового долга.

Минусом окажется то, что старые собственники в преддверии потери контроля над предприятием переведут  большую часть оборотных средств  на счет других фирм или за рубеж.

Вариант 3. Конвертация просроченного банковского долга предприятия в акционерный капитал с целью перехода контрольного пакета акций к банкам-заимодавцам.

Возможным препятствием может стать отказ банка от подобной схемы по двум причинам:

Банки-заимодавцы могут  быть заинтересованы в получении  наличных денег от должника, и в  этой связи со стороны банков будет  выражаться заинтересованность в открытии конкурсного производства или введении внешнего управления на предприятии:

если заемный  капитал предприятия распылен между  большим числом банков, они могут  отказаться от получения акций в  обмен на долги ввиду того, что  ни один банк не сможет получить контрольного пакета, а попытка выработать совместную стратегию управления предприятием окажется неудачной из-за несовпадения интересов разных банков.

Вариант 4. Инициирование правительством процедуры конкурсного производства за просроченные налоговые платежи либо просроченный банковский заем по отношению к предприятию, структура собственности которого должна быть изменена.

На этой последней стадии завершаем изучение и анализ банкротства  предприятий на современном этапе. Как мы проанализировали, актуальность темы банкротства на сегодняшний  день является неотъемлемой частью экономики  Кыргызстана. Тщательный анализ предприятия, изучение рынка позволят компании встать на ноги и процветать многие годы. На мой взгляд правильно выбранная  стратегия развития ОАО «Тоо-Таш» позволит выйти из кризисного состояния  и войти в мировой рынок.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Одна  из важных задач по выводу предприятия  из кризисной ситуации — выбор  такой оптимальной организационной  структуры, которая лучше всего  отвечала бы целям и задачам предприятия, а также воздействующим на него внутренним и внешним факторам в существующих и ожидаемых условиях функционирования предприятия.

Однако  одной, оптимальной для всех ситуаций, организационной структуры предприятия  не существует, относительная эффективность  того или иного типа организационной  структуры определяется различными внешними и внутренними факторами.

Возможности и сроки вывода предприятия из кризисной ситуации, как и стабильного  эффективного развития в дальнейшем, в значительной мере зависят также  от наличия условий для организации  разработки и внедрения инновации  на предприятии. Отечественный и  зарубежный опыт свидетельствует о  том, что наибольшего успеха добиваются предприятия, на которых созданы  группы перспективного развития, уделяется  должное внимание всем этапам разработки и внедрения нововведений, отработана система ресурсного и организационно-правового  обеспечения сотрудников предприятия  и сторонних специалистов, участвующих  в выполнении этих работ.

Прежде всего, эффективность и  практическая применимость прогноза определяются в значительной степени наличием детализированной  системы   нормативно-ориентирующих  значений аналитических показателей. Следовательно, при анализе критического финансового положения необходимо использовать нормативные значение для исчисленных аналитических  коэффициентов.

Современное состояние финансового рынка  страны обусловливает принятие руководителем  предприятия к реализации инвестиционных проектов с высоким уровнем рентабельности, срок окупаемости которых не превышает полутора-двух лет.

Цель  управления рисками заключается  в том, чтобы максимизировать  стоимость конкретного учреждения, которая определяется прибыльностью  и степенью риска. Управление рисками  часто связывают с управлением  финансами. Хотя функция управления финансами не отвечает исключительно  за управление всеми рисками, она  играет центральную роль в определении, установлении объема, отслеживании и  планировании эффективного управления рисков. Решения, принимаемые в процессе планирования управления финансами  существенно влияют на финансовые риски, в которых можно выделить несколько  компонентов на которые необходимо обратить внимание:

Достаточность капитала, поддержание достаточного уровня капитала для решения  стратегических задач и выполнения требований регулятивных органов;

Качество  активов, минимизация убытков, возникающих  в результате инвестиционной или  кредитной деятельности;

Ликвидность-доступность  недорогих средств для удовлетворения текущих потребностей бизнеса;

Чувствительность  к изменениям процентной ставки и  валютных курсов, управление балансовой и за балансовой деятельностью и  для удержания риска в границах общей политики и т.д.

Вторая  глава отображает состояние предприятия  на данный момент. Из проведенных мною анализов можно сделать вывод, что  предприятие является не ликвидным  и не платежеспособным. Первичный  анализ показал, что предприятие  близко к банкротству. Остальные  методы это только подтвердили. Методы Альтмана и «труднореализуемых активов» дали одинаковое заключение относительно вероятности банкротства - очень высокая.

Известны  и другие подобные критерии, в частности, в 1977 г. британские ученые Р. Тафлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных 80 британских компаний и построили четырехфакторную   прогнозную   модель   с отличающимся набором факторов.

Значимость  методики Альтмана определяется не столько  приведенным в ней критериальным  значением показателя 2, сколько собственно техникой оценивания. Применение критерия Ъ для кыргызских компаний если и возможно, то с очень большими оговорками. Причин тому несколько. Во-первых, модель построена по данным американских компаний, вместе с тем очевидно, что любая страна имеет свою специфику организации бизнеса (об этом, кстати, свидетельствует и исследование британских ученых). Во-вторых, критерий 2 построен в основном по данным 50-х годов; за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире, поэтому совершенно не очевидно, что повторение анализа по методике Альтмана на более поздних данных оставило бы структурный состав модели без изменения. В-третьих, по сути, модель Альтмана может быть реализована лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель А.Г). Тем не менее уже имеется опыт расчета индекса 2 для отечественных компаний нефтегазового комплекса.

ОАО «Тоо-Таш» находится на грани банкротства, его продукция не пользуется спросом  из-за ее низкого качества, которое  связано в свою очередь с тем, что оборудование устарело. Здесь  же я рассмотрел пути финансового  оздоровления предприятия. Единственным выходом, на мой взгляд, является замена устаревшего оборудования и внедрение  новых технологий путем привлечения   инвестиций.   Это   позволит   предприятию   стать конкурентоспособным  на мировом рынке. Продукция ОАО  «Тоо-Таш» не будет уступать по качеству зарубежным аналогам, а по цене в 2-3 раза дешевле, чем продукция зарубежных фирм.

В третьей главе рассмотрел пути оздоровления предприятий в Кыргызской Республике. Предпринимательское искусство во многом состоит в умении разработать такую стратегию развития бизнеса, которая позволила бы достигнуть желаемых результатов, не подвергая свое дело излишним рискам, в том числе и риску банкротства. Однако не всегда предпринимательство ведет к успеху, подчас предприятие оказывается в сложной финансовой ситуации, разрешение которой невозможно без применения процедур регулируемых законодательством о банкротстве²³.

Можно смело утверждать, что законодательство о банкротстве является центром  хозяйственного права любого государства, законодательная, судебная и исполнительная власти которого проводят целенаправленную политику по формированию и поддержанию  цивилизованных традиций делового оборота. Поэтому, с развитием в Кыргызстане  рыночных отношений, институт банкротства  неизбежно займет в нашей экономической  жизни такое же место, какое он занял во всем мире.

         Использование механизма банкротства является одним из ключевых звеньев структурной перестройки и экономического оздоровления предприятий, а также решения проблем неплатежей в республике. Ликвидация и реорганизация неплатежеспособных предприятий позволяет удовлетворить претензии кредиторов и произвести оздоровления предприятия путем продажи его новому собственнику, способному развить производство. Вместе с тем практика применения процедуры банкротства характеризуется тем, что, с одной стороны, многие предприятия стали понимать, что их дальнейшая судьба будет зависеть, от способности гибкого приспособления к условиям рынка, в противном случае их может постигнуть судьба банкрота. Сам факт объявления предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса заставляет мобилизоваться на поиск ресурсов для восстановления собственной неплатежеспособности. Кроме того, выявление предприятий, имеющих признаки неплатежеспособности, позволяет заблаговременно развернуть систему профилактических мероприятий (санация "оздоровление" - реорганизационная процедура, когда собственниками предприятия-должника, кредиторами или иными лицами оказывается ему финансовая помощь, введение внешнего управления), направленных на предупреждение банкротства.

Увеличение  эффективности предприятий промышленности и экономики в целом, как результат  приватизации до сих пор не свершился. Наоборот, экономические и социальные показатели ухудшились до небывалой  степени.

Основные  причины таких хронических проблем, как низкая инвестиционная активность в промышленном секторе, отсутствие чистых внутренних инвестиций в основной капитал массовый уход предприятий  от налогообложения, следует искать в несовершенных методах и  приемах корпоративного управления приватизированных предприятий. Интерес  экономистов-исследователей должен переместиться  в сферу микроэкономического  анализа деятельности кыргызских предприятий. Выявление причин неэффективности  корпоративного управления в Кыргызской Республике позволит привести к перелому негативных тенденций в промышленном секторе экономики Кыргызстана.

Большинство предприятий после  приватизации были преобразованы в  акционерные общества открытого  либо закрытого типа. Предполагалось, что внутренний потенциал акционерной  формы хозяйствования позволит решить многие проблемы предприятий. Так, на начальном  этапе реорганизации предприятия, столкнувшись с падением спроса и  прибыли, должны были изменить структуру  производства с целью освоения новых  продуктов, пользующихся спросом в  условиях открытого внутреннего  рынка и малого объема государственных  заказов в экономике. По мере освоения предприятиями новых продуктов, объемы промышленного производства должны были возрастать, причем производительность труда при выпуске новых продуктов объективно должна была быть выше, нежели при прежней структуре производства, так как в противном случае новая продукция не смогла бы конкурировать с аналогами, импортированными из других развивающихся стран, с сопоставимыми ставками заработной платы. Повышение производительности труда в свою очередь должно было обеспечить рост реальных доходов занятых в промышленности, что оказало бы позитивное влияние на другие секторы экономики.

Список используемой литературы

1. Закон Кыргызской Республики «О банкротстве (несостоятельности)» от 15 октября 1997 года N 74;
2. Артеменко В.Г., Беллендир М.В.Финансовый анализ. Учебное пособие М-«Дис», НГАЭиУ 1997, 128 с.
3. Бирман Г.. Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных '"проектов. -М.:ЮНИТИ,1997.
4. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и Ирак, а: Учеб, пособие-М.: Инфра-М, 1999.
5. Стратегия и тактика Антикризисного управления фирмой под общей редакцией проф. А.П. Грядова и П.И.Кузина. Санкт-Петербург «спец лить» 1999 г.
6. К.Хеддервик «Финансово-экономический анализ деятельности предприятия» М-1998 г.
7. Ковалев А.П. Оценка стоимости активной части основных фондов. -М.: Финстатинформ, 1997.
8. «Основы предпринимательского дела» Учебное изд. Под ред Ю.М.Осипова М Издательство «Бек» 1998
9. Липсгщ И.В.. Коссов В.В. Инвестиционный проект. - М.: БЕК,' 1999,/ Международные стандарты оценки. - М.: РОО, 1995.
10. Организация оценки и налогообложения собственности / Под ред. Д.К.Эккерта. - М.: РОО, 1995. 11 .Павлов Л.Н. «Финансы предприятия» учеб для ВУЗов М. Финансы, ЮНИТИ 1998.
11. Переверзева Л,В. Оценка финансового состояния предприятия по критериям банкротства (несостоятельности): Учеб. пособие. - СПб.:
12. Изд-во СПбГУЭФ, 1997.
13. РодиоиоваВ.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость "предприятия в условиях инфляции- - М.: Перспектива, 1999.
14. Степанов В.В. Несостоятельность (банкротство) вРоссии, Франции, Англии, Германии. М. Статус, 1999.
15. Тарасович Е.И. Финансирование инвестиций в недвижимость. -СПб., 1999.
16. Теория и практика антикризисного' управления / Под ред С.Г.Беляева, В.И.Кошкина. - М.: ЮНИТИ, 1999.
17. Фридман Д.ж.. Ордуэй Н, Анализ и оценка приносящей доход недвижимости: Пер. с англ. -М.: Дело Лтд, 1995
18. Хелфгрт Э. Техника финансового анализа. - М: Аудит, 1999, Черняк В. 3. Оценка бизнеса.-УТ: Финансы и статистика, 1999.
19. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. — М., ДелоЛтд, 1995.
20. Корнилова Т. Понятие «риска», «неопределенности» и принятие решений // Управление риском. 1997. №1.
21. Антикризисное управление: Учебник/Под ред.Э.М.Короткова.-М.:ИНФРА-М, 2000.
22. Уткин Э. А. Риск-менеджмент. – М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство ЭКМОС, 1998.
23. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы   измерения, пути снижения:     Учебное пособие. – М.: Издательство, 1999
24. Лапуста М. Г. Риски в предпринимательской деятельности. – М.: ИНФРА – М, 1998.
25. «Дело и сервис», 1999.
26. Грабовый П. Г. Риски в современном бизнесе. – М.: Аланс, 1994.
27. Чернова Г. В. Практика управления рисками на уровне предприятия. – СПб: Питер, 2000.
28. Хохлов Н.В. Управление риском. – М.: Юнити-дана, 1999.
29. Антикризисное управление: Учеб.пособие для технических вузов/В.Г.Крыжановский, В.И.Лапенков, В.И.Лютер и др.;под ред. Э.С.Минаева и В.П.Панагушина.-М.: Издательство “ПРИОР”,1998.
30. Ойгензихт В. Проблема риска промышленных предприятий. – М.: Прогресс, 1994.
31. Уткин Э.А. Антикризисное управление  -  М.: Ассоциация авторов и издателей “ Тандем”. Издательство ЭКМОС, 1997.
32. Конкуренция и управление рисками на предприятиях в условиях рынка / Цай Н., Грабовый П.Г., Марашда, Бассам Сайел, Изд-во “Аланс”,1997.
33. Антикризисный менеджмент / Под ред. проф. Грязновой А.Г.- М.: Ассоциация авторов и издателей “ТАНДЕМ ”. Издательство ЭКМОС. 1999.
34. Вяткин В.Н. Организационное проектирование хозяйственных комплексов. - М.:Экономика,1987.
35. ПузыревскийЛ.С. Основы организационного проектирования Л.: Изд-во Ленингр.ун-та,1975.
36. Богачев В., Бузановский С., Рогов, Сергеев Д., Филлипов Д.  Промышленность России : антикризисные стратегии предприятий. – СПб: “ Кровус”,1999.
37. Черкасов В.В. Деловой риск в предпринимательской деятельности. К.: Изд-во Либра, 1996.
38. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. / Под ред. М.И. Баканова. М.: Финансы и статистика, 1998.
39. Райзберг Б.А. Предпринимательство и риск. – М.: Знание, 1992.
40. Официальный сайт компании “Adviser”.
41. Журнал «Рынок Капиталов» 2, 3, 5 / 2002 год; 1, 3, 6, 9, 12 / 2003 год.