Введение в экономику НГП

Анализ финансовой рентабельности проекта. Целью анализа финансовой рентабельности является оценка эффективности /инвестиций за весь период жизни проекта.

В анализ финансовой рентабельности инвестиционных проектов входит выполнение следующих задач:

—  определение цели анализа;

—  прогнозирование спроса на продукцию проекта;

—  оценка размера необходимых  инвестиций и затрат на производство продукции;

—  расчет прибыли;

— расчет денежных потоков;

— определение показателей: чистой текущей стоимости проекта  с учетом фактора времени (дисконтирования); внутренней нормы рентабельности; коэффициент  «выгоды - затраты»; срока возмещения затрат; индекса доходности.

Ключевым вопросом в анализе  финансовой рентабельности проекта  является принятие критериев, по которым  можно оценивать решения в проектном анализе.

Критерии принятия решений в проектном анализе. Вероятно, самым известным и чаще всего применяемым критерием проектных решений является чистая текущая стоимость (ЧТС) или чистый дисконтированный доход (ЧДД) (английское название NPV). Чистая текущая стоимость по проекту определяется как сумма величин, полученных дисконтированием разностей между всеми годовыми притоками и оттоками реальных денег, накапливаемая в течение жизни проекта. Эти разности дисконтируются к моменту времени, когда предполагается начало осуществления проекта. Другими словами, чистые дисконтированные потоки реальных денег, полученные для каждого года проекта, складываются, чтобы получить ЧТС проекта в целом:

где B_t — полные выгоды в году t; 3_t — полные затраты в году t; t — соответствующий год проекта; Т — срок жизни проекта; i — ставка (норма) дисконта (процента); ДП(1:) — годовой денежный поток по проекту в годы t— 1,2,...,T; oc_t — коэффициент дисконтирования в год t, связанный с нормой дисконта уравнением: а=(1+i)^t

Значения коэффициентов  дисконтирования а, можно получить из специальных таблиц дисконтированных величин.

Норма дисконта должна быть равной фактической ставке процента по долгосрочным ссудам на рынке капитала или ставке процента (стоимости капитала), которая уплачивается получателем ссуды. Норма дисконта должна по существу отражать возможную стоимость капитала, соответствующую возможной прибыли инвестора, которую он мог бы получить на ту же сумму капитала, вкладывая его в другом месте, при допущении, что финансовые риски одинаковы для обоих вариантов инвестирования. Другими словами, норма дисконта должна являться минимальной нормой прибыли, ниже которой предприниматель счел бы инвестиции невыгодными для себя.

Если рассчитанная ЧТС  положительна, то прибыльность инвестиций выше нормы дисконта. Если ЧТС равна нулю, то прибыльность равна норме дисконта. Если же ЧТС меньше нуля, то прибыльность инвестиций ниже нормы дисконта и от этого проекта следует отказаться.

Вторым широко применяемым  в проектном анализе критерием, является внутренняя норма рентабельности (дохода) (ВНР или ВНД (английское название — IRR)) проекта, т.е. ставка дисконта, которая уравнивает приведенные выгоды с приведенными затратами. Это равносильно тому, что при ставке дисконта равной ВНР чистая текущая стоимость равна нулю. Этот показатель, часто применяющийся в финансовом и экономическом анализе в качестве важного критерия, дает инвесторам возможность сравнить прибыльность проекта (IRR) с альтернативной стоимостью капитала i для данного проекта. При этом проект считается эффективным, если ВНР больше ставки дисконта.

ВНР определяется из уравнения  ЧТС=0, которое можно записать в виде

где r - ВНР.

Некоторые свойства ВНР (IRR) могут ограничивать ее применение. Во-первых, уравнение ЧТС=0 может иметь несколько решений. Это имеет место, если ежегодные денежные потоки проекта меняют знак более одного раза за срок жизни проекта (например, плюс, минус, плюс).

Во-вторых, при использовании  ВНР предполагается, что ставка процента постоянна в течение всего  срока жизни проекта. С таким  допущением трудно согласиться для  проектов с большим сроком жизни, например для проектов, связанных  с освоением нефтегазовых ресурсов. Несмотря на эти недостатки, критерий внутренней ставки рентабельности так прочно укоренился в финансовом анализе, что принятие решений по большинству проектов опирается именно на него. Очевидная причина этого в том, что ВНР (IRR) дает измеритель, который можно сравнивать с существующими рыночными ставками для капиталовложений. Большинство инвесторов смотрят на ВНР (IRR) как на указатель того, каков будет их доход на капитал, и принимают решения об инвестициях в зависимости от уровня ВНР (IRR). Современный проектный анализ рекомендует совместное использование всех перечисленных выше критериев.

Третьим критерием, который  применяется реже ЧТС и ВНР, является коэффициент «выгоды/затраты». Он определяется отношением суммы дисконтированных выгод к сумме дисконтированных затрат по формуле

Для эффективных проектов коэффициент В/3 должен быть больше 1.

Еще одним критерием, которым  пользуются в финансовом анализе, является срок окупаемости, или, как его часто называют, срок возмещения затрат. Его величина говорит о том, за какой период времени проект возместит свои затраты. Отбор проектов по критерию срока окупаемости означает, что одобряются проекты с самым коротким сроком окупаемости. Срок устанавливается в годах, месяцах или даже днях. Поскольку этот критерий прямо связан только со сроком возмещения инвестиционных издержек, то его использование для сравнения проектов не благоприятствует проектам, приносящим большие выгоды в более поздние сроки. Тем не менее, этот показатель используется в финансовом анализе, поскольку часто инвесторы заинтересованы в получении информации о сроках возмещения их затрат.

И наконец, при анализе  инвестиционных проектов часто используется индекс доходности (ИД), представляющий собой отношение суммы дисконтированных эффектов к сумме дисконтированных капитальных вложений:

где K_t — капитальные вложения в году t; 3_t — эксплуатационные затраты.

Индекс доходности тесно  связан с ЧТС. Если ЧТС положительна, то ИД>1. Если ЧТС отрицательна, то ИД<1. Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД<1 — не эффективен.

В соответствии с описанными критериями оценка финансовой рентабельности проекта осуществляется путем последовательного расчета следующих показателей:

1) Доход от реализации  продукции (продаж) — выгоды —  В;

2)  Капитальные вложения  — К;

3)  Эксплуатационные затраты  — 3, включая амортизационные отчисления — АО;

4)  Прибыль П = В —  3;

5)  Налоговые выплаты,  включая налог на прибыль —  НВ;

6)  Чистая прибыль ЧП = П - НВ;

7)  Поток реальных денег  (cash  flow) - ДП = ЧП + АО — К;

8)  Чистая текущая стоимость  — ЧТС (NPV);

9)  Внутренняя норма  рентабельности — ВНР (IRR);

10)  Срок окупаемости  (возмещения капитала)   — Т_ок;

11) Индекс доходности —  ИД ;¹

 

 

3. Экономическая  деятельность на предприятиях  НГО

3.1. Формирование  основных технико-экономических  показателей по результатам текущей  деятельности предприятий НГО.

Раздел "Основные показатели" характеризует в обобщенном виде все стороны производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Основные  показатели едины для всех отраслей. Это обеспечивает возможность сведения их в целом по народному хозяйству. Вместе с тем специфика отрасли требует введения некоторых дополнительных показателей. Например, показатель объема продукции требует отражения цели деятельности того или иного предприятия. В УБР объема продукции характеризуется числом законченных строительством скважин и метрами проходки.

Первая оценка наиболее полно отвечает интересам  нефтедобывающих предприятий и  соответствует показателю реализованной  продукции. Для характеристики объема выполненных работ используют второй показатель — объем проходки (в  метрах) с разбивкой по глубинам бурения. Ввиду того, что бурение — производство строительного характера, в систему показателей объема продукции включают объем буровых работ по их сметной стоимости, полностью отражающий выполнение операции по сооружению нефтяных и газовых скважин.

В систему основных плановых показателей бурового предприятия  введен и такой своеобразный показатель, как коммерческая скорость бурения, который отражает объем проходки за месяц работы буровой установки. При определении коммерческой скорости бурения рассматриваются производительные и непроизводительные затраты времени буровыми бригадами, т. е. учитывается качественная сторона процесса сооружения скважин.

Одна из главных  задач буровых предприятий —  сокращение продолжительности строительства  скважин и ускорение ввода  их в эксплуатацию.  Поэтому в  состав плановых показателей УБР введён показатель затрат времени на цикл работ от начала строительства скважин до сдачи в эксплуатацию.

Специфику бурового предприятия учитывают и при  оценке показателя производительности труда. Для этих целей широко используют выработку одной буровой бригады, а также показатель трудоемкости процесса получения продукции. Его применяют для работ, требующих больших трудовых затрат, например в вышкостроении, где затраты оценивают в человеко-часах или человеко-сутках на один объект (смонтированную буровую установку).

В нефтегазодобывающем объединении помимо общих показателей должны быть отражены следующие специфические показатели:

- объемы добычи  нефти (с учетом обеспеченности  запасами промышленных категорий  А + В + С);

- рациональные  пропорции между планируемой  добычей и запасами нефти;

- внедрение эффективных  методов разработки месторождений  и мероприятий, позволяющих повысить  степень извлечения нефти из  недр;

- повышение уровня  использования нефтяного газа  и др.

Основная производственная деятельность нефтепроводного, продуктопроводного и газопроводного управлений характеризуется количеством реализуемых или транспортируемых нефти, нефтепродуктов и газа. В соответствии с этим в основных показателях с учетом специализации отрасли должны быть отражены товарооборот в тоннах, выручка от реализации, налог с оборота.

 

Основные технико-экономические  показатели бурения

Рассмотрим содержание, назначение и методы расчета основных технико-экономических показателей, применяемых при анализе выполнения и планировании буровых работ. 

 

Цикл  строительства скважины

Бурение нефтяных скважин включает в себя целый  комплекс различных по характеру   работ,  называемый   циклом  строительства  скважины.   Все  эта работы подразделяются на три  основных этапа:

- подготовительные  работы к бурению,

- процесс   собственно   бурения,

- испытание   эксплуатационной скважины на  приток нефти или опробование  нефтяных и газовых горизонтов, вскрытых разведочной скважиной. 

Первый этап включает в себя   следующие   основные   виды работ:

а) подготовка     площадки для возведения на ней     наземных сооружений (вышка и привышечные  сооружения) и установки бурового    оборудования. Сюда      же      относятся      строительство  подъездных      путей,      подводка водяной   линии,   глинопровода, электросиловой линии  и линии телефонной связи;

б)  строительство вышки  и привышечных сооружений;

в)  монтаж бурового оборудования.

Цикл   строительства   скважины   начинается   с   момента,    когда   бригада  землекопов   приступает   к   рытью   котлована   под   фундаменты   вышки   и оборудования.

Первый этап цикла строительства заканчивается с окончанием строительства всех наземных сооружений, монтажа бурового оборудования и опробования работы всех его агрегатов.

Вторым этапом охватываются работы по бурению скважины и креплению ее обсадными трубами. Началом бурения скважины является момент первого спуска бурильного инструмента для проходки.

Окончанием второго этапа  цикла строительства скважины, т, е. бурения является момент окончания  работ по выбросу инструмента  на мостки после промывки скважины до чистой воды.

Третий   этап.    В эксплуатационном бурении - это испытание скважины на приток нефти,  а в разведочном - опробование всех намеченных объектов.

 Окончанием цикла строительства  скважины считается:

а)  при эксплуатационном бурении - момент окончания      всех работ по испытанию скважины на  промышленный  приток нефти,  а при  проводке нагнетательных   скважин - момент   окончания всех работ, предусмотренных планом;

б)   при разведочном    бурении - момент    окончания  работ по опробованию всех    намеченных    объектов   или    момент, когда еще в  процессе бурения документально         устанавливается,    что    стоявшая    перед    скважиной  геологическая   задача   разрешена.

Производственные  показатели буровых работ

Ход   процесса   проводки   скважины   характеризуется   рядом   показателей, основными   из   которых   являются:   проходка,   станко-месяцы,   скорости   и степень эффективного использования календарного времени  бурения. Все эти показатели учитываются  как в целом; так и по целям  и способам бурения,