Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

Таким образом, при увеличении цены на 1% прибыль  увеличилась бы на 10,0002%  в прошлом  году и на 9,0913%  - в отчетном. При  увеличении объемов на 1% прибыль  увеличилась бы на 4,2525% в прошлом  году и на 4,1728% - в отчетном.

При высоком  значении ОР даже незначительный спад или увеличение производства продукции  приводит к существенному изменению  прибыли. Поэтому чем выше уровень  производственного рычага, тем выше уровень производственного и  финансового риска. Ценовой операционный рычаг в отчетном году уменьшился на 0,9089, натуральный операционный рычаг  уменьшился на 0,0797, что свидетельствует  о повышении финансовой устойчивости предприятия.

2) Финансовый  рычаг (ФР) (финансовый леверидж) – это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэффициент рентабельности собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Финансовый  рычаг характеризует относительное  изменение чистой прибыли при  изменении прибыли от продаж.

ФР = ЗК / СК

Для заемного и собственного капитала берем средние  значения.

ФР₀ = 1191471,5 / 1804063 = 0,6604

ФР₁ = 1247142 / 1960728 = 0,6361

Финансовый  рычаг характеризует количество заемных средств, приходящихся на 1 рубль собственных. В отчетном году он уменьшился на 0,0243.

Показатель  отражающий уровень дополнительной прибыли при использовании заемного капитала называется эффектом финансового  рычага. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФР = (1 –  К_н)(R_а –ЦЗС) * ЗК/СК, где

ЭФР –  эффект финансового рычага, %; К_н – ставка налога на прибыль;  R_а – рентабельность активов; ЦЗС – цена заемных средств; ЗК – средняя сумма заемного капитала; СК – средняя сумма собственного капитала.

Формула расчета эффекта финансового  рычага содержит три сомножителя: (1 – К_н) – не зависит от предприятия; (R_а – ЦЗС) – разница между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит носит название дифференциал (Д); (ЗК/СК) – финансовый рычаг (ФР).

Ссудный процент составляет 17%, а ставка по налогу на прибыль - 20%.

R_а = ЧП / А

R_а0 = 236918 / 3146340 = 0,0753

R_а1 = 255950 / 3269400 = 0,0783

Рассчитаем  эффект финансового рычага.

ЭФР₁ = (1 – 0,2)(0,0753 – 0,17) * 0,6604 = - 0,05

ЭФР₁ = (1 – 0,2)(0,0783 – 0,17) * 0,6361 = - 0,0467

Эффект  финансового рычага имеет отрицательное  значение, поскольку ставка за кредит выше рентабельности активов. Следовательно, использование заемного капитала убыточно и в прошлом и в отчетном году.

3) Операционный  и финансовый леверидж обобщаются категорией операционно-финансового рычага (ОФР). Операционно-финансовый леверидж показывает влияние на финансовый результат деятельности организации, связанное с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов, а также финансовых расходов, связанных с обслуживанием финансового долга организации.

Операционно-финансовый леверидж помогает определить оптимальную структуру и расчет необходимых заемных средств с учетом их платности.

ОФР = ОР * ЭФР

ОФР₀ = 10,0002 * (-0,05) = - 0,5

ОФР₁ = 9,0913 * (-0,0467) = - 0,4246

Уровень сопряженности действия обоих рычагов  свидетельствует об уровне совокупного  риска организации и показывает, на сколько процентов изменяется прибыль на одну акцию при изменении  выручки от реализации на 1%. Сочетание  этих мощных рычагов может оказаться  губительным для организации, так  как производственный и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового  рычагов усугубляет негативное воздействие  сокращающейся выручки на величину чистой прибыли.

Задача  снижения совокупного риска организации  сводится к выбору одного из трех вариантов:

1) сочетание  высокого уровня эффекта финансового  рычага со слабой силой воздействия  операционного рычага;

2) сочетание  низкого уровня эффекта финансового  рычага с сильным операционным  рычагом; 

3) сочетание  умеренных уровней эффектов финансового  и операционного рычагов.

Уровень сопряженного эффекта действия операционного  и финансового рычагов позволяет  делать плановые расчеты величины прибыли  на одну акцию в зависимости от планируемого объема реализации (выручки), обеспечивая возможность реализации дивидендной политики организации.

Кредитный потенциал фирмы имеет предел, за которым следует неспособность  обслуживать новые долги, возникновение  финансовых затруднений и угрозы банкротства.

Снижение  всех видов рычагов свидетельствует  о снижении эффективности произведенных  затрат и использования заемных  средств.

 

Задание 5.3

Оборотные активы – важнейшая экономическая  категория, которая отражает стоимостную  оценку оборотных средств организации, объем, состав и структура которых  в значительной степени влияет на устойчивость ее финансового положения.

Основными показателями, характеризующими эффективность  использования оборотных активов, являются: коэффициент оборачиваемости, продолжительность одного оборота, показатель экономического эффекта. Расчетным  путем определим их значение и  отразим результаты в таблице  20.

1) Среднегодовые  остатки оборотных активов.

Прошлый год: (1574710 + 1545524) / 2 = 1560117 тыс. руб.

Отчетный  год: (1545524 + 1728872) / 2 = 1637198 тыс. руб.

2) Чтобы  рассчитать продолжительность оборота  в днях, рассчитаем коэффициент  оборачиваемости по формуле:

К_о = Выручка / ОА

Прошлый год: 7238399 / 1560117 = 4,6397

Отчетный  год: 8243819 / 1637198 = 5,0353

Продолжительность оборота = 360 / К_о

Прошлый год:  360 / 4,6397 = 77,5912 дней;

Отчетный  год: 360 / 5,0353 = 71,4952 дней.

4) Однодневный  оборот = ОА / продолжительность оборота

Однодневный оборот = 1637198 / 71,4952 = 22899,4114

4) Сумма  высвобожденных из оборота средств  рассчитывается как произведение  суммы однодневного оборота на  изменение ускорения (замедление) оборачиваемости: 22899,4114 * (- 6,096) = - 139594,8119 тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 20

Расчет  влияния факторов на экономический  результат от ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных активов

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение (+,-)
1	2	3	4
1. Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	7238399	8243819	1005420
2. Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб.	1560117	1637198	77081
3. Продолжительность оборота, дни	77,5912	71,4952	- 6,096
4. Однодневный оборот, тыс. руб.	Х	22899,4114	Х
5. Экономический эффект:
5.1. Ускорение (–), замедление (+) оборачиваемости, дни	Х	Х	- 6,096
5.2. Сумма высвобожденных из оборота средств за счет ускорения оборачиваемости (–), тыс. руб.	Х	Х	- 139594,8119
5.3. Сумма вовлеченных в оборот средств в связи с замедлением оборачиваемости (+), тыс. руб.	Х	Х	-
6. Влияние факторов на экономический эффект (+, –), тыс. руб. — всего	Х	Х	-139594,8119
В том числе:	Х	Х
6.1. Выручка от продаж	Х	Х	(216700,232)
6.2. Среднегодовые остатки оборотных активов	Х	Х	77079,7076

Таким образом, продолжительность оборота уменьшилась  на 6,096 дней, что  свидетельствует  об ускорении оборачиваемости оборотных  средств, т.е. происходит высвобождение  средств (относительная экономия) на сумму 139594,8119 тыс. руб.

Высвобождение оборотных средств дает целый  ряд положительных эффектов:

- производство  продукции происходит при меньших  затратах оборотных средств;

- высвобождаются  материальные ресурсы;

- улучшается  финансовое положение предприятия,  т.к. высвобождаемые в результате  сверхпланового ускорения оборачиваемости  средств финансовые ресурсы остаются  до конца года в распоряжении  предприятия и могут быть эффективно  использованы.

Наряду  с оборачиваемостью, эффективное  использование оборотных средств подтверждается положительным экономическим эффектом. Он исчисляется как Эк. эф = (ПО₁ – ПО₀) * В₁/360.

Рассчитаем  влияния факторов на экономический  эффект методом цепных подстановок:

Эк. эф. = (71,4952 – 77,5912) * 8243819/360 = - 139594,8119 тыс. руб.

а) изменение  выручки от продаж Эк. эф. = (360*ОА₀/В₁ - 360*ОА₀/В₀) * В₁/ 360

Эк. эф. = (360*1560117 / 8243819 - 360*1560117 / 7238399) * 8243819/360 = - 216700,232 тыс. руб. - это означает, что положительная  динамика показателя выручки, привела  к высвобождению средств в  размере 216700,232 тыс. руб.

б) изменение  среднегодовых остатков оборотных  активов Эк. эф. = (360*ОА₁/В₁ - 360*ОА₀/В₁) * В₁/ 360 

Эк. эф. = (360*1637198 / 8243819 - 360*1560117 / 8243819) * 8243819/360 = 77079,7076 тыс. руб. – это означает, что за счет увеличения среднегодового остатка  оборотных активов на 77 081 тыс. руб. организация вынуждена была дополнительно привлечь средства на 77079,7076 тыс. руб.

в) баланс отклонений: - 216700,232 + 77079,7076 ≈ - 139594,8119 тыс. руб.

Задание 5.4

Платежеспособность предприятия – это способность своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства по платежам перед бюджетом, банками, поставщиками и другими юридическими и физическими лицами в рамках осуществления нормальной финансово-хозяйственной деятельности.

Предприятие считается платежеспособным, если соблюдается  следующее условие: ОА ≥ КО, где  ОА – оборотные активы (раздел II баланса); КО – краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

Для ООО  «Рубин» данное неравенство на начало и на конец отчетного года выполняется: 1545524 > 833409   и   1728872 > 945791 соответственно. Это означает, предприятие можно  считать достаточно платежеспособным.

На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса  – способность активов предприятия  трансформироваться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости.

Для осуществления  анализа активы и пассивы баланса  классифицируются по следующим признакам: по степени убывания ликвидности (актив); по степени срочности оплаты обязательств (пассив).

Для определения  ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между  собой. Условия абсолютной ликвидности  следующие: А₁ ≥ П₁; А₂ ≥ П₂; А₃ ≥ П₃; А₄ ≤ П₄, где: А₁ – наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения); А₂ – быстро реализуемые активы (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы); А₃ – медленно реализуемые активы (запасы, кроме неликвидных; налог на добавленную стоимость и долгосрочная дебиторская задолженность); А₄ – трудно реализуемые активы (внеоборотные активы); П₁ – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность; задолженность участникам по выплате доходов и просроченная задолженность по кредитам и займам); П₂ – краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные средства; резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства); П₃ – долгосрочные пассивы (долгосрочные обязательства); П₄ – постоянные (устойчивые) пассивы (собственный капитал и доходы будущих периодов). Для нашей организации показатели анализа ликвидности баланса приведены в таблице 21.

Таблица 21

№ п/п	Показатель	Порядок расчета	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
1	А1	стр. 250 + стр. 260	133923	145295
2	А2	стр. 240 + стр. 270	370692	468217
3	А3	стр. 210 + стр. 220 + стр. 230	1040909	1115360
4	А4	стр. 190	1600816	1540528
5	П1	стр. 620 + стр. 630	672439	786871
6	П2	стр. 610 + стр. 650 + стр. 660	160970	158920
7	П3	стр. 590	370980	344104
8	П4	стр. 490 + стр. 640	1941951	1979505