Комплексный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия

 

Структуру баланса можно признать не совсем удовлетворительной, однако оно остается платежеспособным, и утрата платежеспособности в ближайшие 3 месяца ему не грозит.

 

На основе анализа финансовой отчетности организаций  за несколько лет до их банкротства  аналитики разных стран сформировали различные модели предсказания риска деловой несостоятельности.

Самой простой (и наименее точной) моделью диагностики  банкротства признается двухфакторная модель. Она основывается на двух ключевых показателях: текущей ликвидности (характеризует ликвидность) и доле заемных средств в общей сумме источников, от которых зависит вероятность банкротства предприятия (характеризует финансовую устойчивость).

 

где    –– надежность, степень отдаленности от банкротства;

К_п –– коэффициент покрытия (отношение текущих активов к текущим обязательствам);

К_ФЗ –– коэффициент финансовой зависимости (отношение заемных средств к общей величине пассивов).

 

Таблица 41 – Диагностика банкротства: двухфакторная модель

 

Наименование показателя	2011	2012	Изменение
Коэффициент покрытия	1,66	2,47	0,80
Коэффициент финансовой зависимости	0,80	0,79	-0,01
Надежность	-1,71	-2,58	-0,87

 

 

При вероятность банкротства равна 50%; при вероятность банкротства велика (больше 50%) и возрастает по мере увеличения Z; и при вероятность банкротства мала (меньше 50%) и снижается по мере уменьшения Z. Так как в нашем случае Z<0 (-1,71<0 и -2,58<0) и он снижается, следовательно, можно сделать вывод, что вероятность банкротства мала.

 

В 1968 г. Э. Альтман разработал с помощью  аппарата мультипликативного дискриминантного анализа индекс кредитоспособности (Z-счет), который позволяет выделить среди хозяйствующих субъектов потенциальных банкротов. Пятифакторная модель Альтмана также не лишена недостатков в плане применимости ее в России. Факторы, принятые во внимание в моделях Z-счета, влияют на определение вероятности банкротства и российских предприятий. Использование этих моделей в отечественной практике вполне правомерно, однако влияние внешних факторов в российских условиях намного выше, поэтому количественные значения Z-счета, определяющие вероятность банкротства отличаются от западных. Отечественные экономисты внесли некоторые изменения в первую модель Z-счета Э. Альтмана, которая приняла следующий вид:

 

 

где НК – накопленный капитал (резервный  капитал + нераспределенная прибыль);

        УК – уставный  и добавочный капитал.

 

Таблица 42 – Диагностика банкротства: модель Э.Альтмана

Наименование показателя	2011	2012	Изменение
Чистый оборотный капитал	-8 779 126	-6 443 121	2 336 005
Накопленный капитал	-4 889 043	324 651	5 213 694
Балансовая прибыль	-6 550 052	550 233	7 100 285
Уставный и добавочный капитал	1 051 715	993 304	-58 411
Заемный капитал	27 393 082	25 713 160	-1 679 922
Выручка от реализации	13 294 376	18 088 873	4 794 497
Валюта баланса	34 065 374	32 426 315	-1 639 059
Z-показатель Альтмана	-0,73	0,41	1,144

 

Отнесение организации к определенному  классу надежности производится на основании  следующих значений индекса Z:

Z < 1,81 –– предприятие станет банкротом: через один год с вероятностью 95%, через два года –– с вероятностью 72%, через 3 года –– с вероятностью 48%, через 4 года –– с вероятностью 30%, через 5 лет –– с вероятностью 30%,

1,81 < Z < 2,765 –– вероятность банкротства средняя,

2,765 < Z < 2,99 –– вероятность банкротства невелика, предприятие отличается исключительной надежностью,

Z > 2,99 –– вероятность банкротства ничтожно мала.

По данному  показателю предприятие должно было обанкротиться еще в 2011 году. Однако в 2012 году он значительно вырос. Эта положительная динамика говорит о положительных тенденциях в развитии предприятия, а также о том, что банкротство в ближайшее время ему не грозит.

 

В 1977 г. британские исследователи Р. Таффлер и Г. Тишоу (R. Taffler. G. Tishaw) применили подход Альтмана и на выборке из 80 британских компаний построили четырехфакторную прогнозную модель финансовой несостоятельности, описываемую следующим уравнением:

 

где    x₁ –– прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

x₂ –– оборотные активы / сумма обязательств;

x₃ –– краткосрочные обязательства / всего активов;

x₄ –– выручка от реализации / всего активов.

 

Таблица 43 – Диагностика банкротства: модель Р.Таффлера и Г.Тишоу

 

Показатель	2011	2012
Прибыль от реализации	-1 785 618	2 957 566
Оборотные активы	17 829 148	18 703 651
Сумма обязательств	27 393 082	25 713 160
Всего активов	34 065 374	32 426 315
Краткосрочные обязательства	11 084 906	7 742 467
Выручка от реализации	14 960 420	20 014 040
Х1	-0,16	0,38
Х2	0,65	0,73
Х3	0,33	0,24
Х4	0,44	0,62
Надежность	0,13	0,44

 

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

По данному  показателю в 2011 году вероятность банкротства была высокой, однако к 2012 году предприятию удалось улучшить свое состояние и снизить вероятность банкротства.

 

Необходимо отметить, что ни одну из вышерассмотренных моделей прогнозирования банкротства нельзя считать совершенной, поэтому их следует рассматривать как вспомогательные средства анализа предприятий.

 

 

 

 

 

 

 

3. Основные итоги анализа и предложения по улучшению финансово-хозяйственной деятельности предприятия

 

В результате проведенного анализа были получены следующие результаты (таблица 57):

 

Таблица 57 – Основные показатели деловой  активности предприятия

 

Наименование показателя	Единица измерения	2011	2012	Темп роста, %
Выручка от продаж	тыс.руб.	14 960 420	20 014 040	133,78
Себестоимость РП	тыс.руб.	15 433 646	14 757 434	95,62
Балансовая  прибыль	тыс.руб.	-6 550 052	550 233	-8,40
Чистая  прибыль	тыс.руб.	-5 179 754	100 670	-1,94
Затраты на 1 руб. РП	коп.	1,0316	0,7374	71,47
Рентабельность  продаж	%	-0,3462	0,0050	-1,45
Рентабельность  собственного капитала	%	-0,7763	0,0150	-1,93
Численность	чел.	18 529	16 599	89,58
Среднемесячная  заработная плата	руб./чел.	14 807	14 513	98,01
Производительность  труда	тыс.руб./чел.	807,41	1 205,74	149,33
Фондоотдача	руб./руб.	5,73	7,47	130,28
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств		0,82	1,06	129,11
Коэффициент текущей ликвидности		1,6624	2,4652	148,29
Коэффициент обеспеченности собственными средствами		-1,1265	-0,9341	82,92
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности			1,43

 

Полученные  результаты показывают, что состояние предприятия в 2012 году значительно улучшилось, во многом благодаря покрытию убытков за 2011 год и получению чистой прибыли.

На росте  прибыли благоприятно сказалось  снижение затрат на рубль реализованной  продукции на 0,2943 коп.

Из-за неблагоприятного влияния кризиса предприятию  пришлось экономить, в результате чего произошло существенное сокращение численности работающих, а следовательно  снизилась себестоимость выпускаемой  продукции.

Деловая активность предприятия также увеличилась, об этом свидетельствует рост коэффициента оборачиваемости до 1,06 оборота.

Фондоотдача основных фондов возросла на  30,28%. Как показал анализ, это произошло в результате роста производительности труда, который был вызван резким сокращением численности и значительным ростом выручки.

Однако  состояние основных фондов вызывает опасение, так как коэффициент  износа составляет 0,48, при этом коэффициент  выбытия – 0,03, а коэффициент обновления – 0,1. Все это говорит о не очень хорошем состоянии оборудования.

Выручка от продаж увеличилась в результате улучшения интенсивных факторов (материалоотдачи, фондоотдачи, коэффициента оборачиваемости, производительности труда). Однако значительный вклад в увеличение выручки внес устойчивый рост курса доллара в 2009 году.

Для его  оценки проведем факторный анализ по модели:

,

где Вд – выручка в долларах;

      Кд – средний  курс доллара в рассматриваемом  периоде.

Результаты  представлены в таблице 58.

Как видно  из таблицы наибольшее влияние на увеличение выручки оказало изменение  курса доллара.

 

Таблица 58 – Анализ влияния факторов на изменение  выручки

 

Наименование показателя	Обозначение	2011	2012	Изменение	Темп роста, %
Выручка от реализации, тыс. руб.	В	14 960 420	20 014 040	5 053 620	133,78
Выручка в долларах, тыс. долл.	Вд	603 000	631 756	28 757	104,77
Средний курс доллара, руб.	Кд	24,81	31,68	6,87	127,69
Влияние факторов на изменение выручки:
Выручка в долларах, тыс.долл.				713 454,13
Курс  доллара				4 340 165,87

 

Финансовое  состояние предприятия можно признать неустойчивым, однако все основные показатели устойчивости имеют тенденцию к росту, что в будущем может привести к улучшению состояния предприятия.

Если  финансовая устойчивость внутренняя сторона  предприятия, отражающая сбалансированность денежных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования, то платежеспособность – это внешнее  проявление финансового состояния  предприятия.

По показателям  платежеспособности (коэффициентам  текущей, быстрой и абсолютной ликвидности) предприятие может быть признано абсолютно ликвидным, что в свою очередь обеспечит предприятию  дополнительное финансирование и кредитование со стороны.

 

 

 

Проведенный анализ показал, что на предприятии  существует три основные проблемы:

зависимость от изменения курса доллара;

устаревшее  оборудование;

высокая себестоимость, в том числе высокая  доля постоянных затрат в ней.

По каждой из этих проблем можно дать свои рекомендации.

 

1. Валютный риск

Как отмечалось ранее, предприятие заключает договора на поставку двигателей в основном в долларах. Из-за резкого падения курса доллара в 2010- 2011 годах предприятие потеряло значительную часть выручки, однако в тоже время сэкономило на кредитах, соглашения по которым также заключались в американской валюте. А в результате роста курса доллара в 2012 году (в том числе и за счет падения курса рубля в результате снижения цен на нефть) выручка предприятия увеличилась в 1,34 раза, следовательно, и стоимость кредитов тоже.

Все это  относится к валютному риску.

В целях снижения валютных рисков предприятие уже  предпринимает некоторые  меры: формирование обязательств эмитента в долларах США (частично расчеты с поставщиками товарно-материальных ценностей осуществляются в рублях с привязкой к курсу доллара США, а расчеты по кредитам производятся в долларах США).

Это позволит компенсировать риски в результате переоценки кредитных обязательств, что позволяет несколько сгладить влияние изменения курса валюты.

Снизить валютный риск можно путем внесения в контракты валютных оговорок. Они бывают двух видов:

расчет суммы сделки в устойчивой валюте;

включение в контракт условия об изменении его стоимости в той же пропорции, в какой произойдет колебание курса согласованной сторонами валюты платежа.

Все эти  меры помогут снизить валютные риски, однако для большего контроля всех рисков необходимо внедрить систему управления рисками на предприятии, подобно той, что была организована на ММК.

 

2. Устаревшее оборудование