Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

- текущих обязательств  0,816 – 0,878 = -0,062.

Таким образом, в Бобруйском райпо коэффициент текущей ликвидности за 2010 год увеличился по сравнению с 2009 годом на 0,099, в том числе за счет из- менения удельного веса оборотных активов увеличение составило 0,161, а за счет изменения удельного веса текущих обязательств снижение составило 0,062.

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и за- емных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешен- ности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

В таблице 2.3 представлена структура пассивов (обязательств) Бобруйско-     го райпо за 2008-2010гг.

Таблица 2.3 – Структура пассивов (обязательств) Бобруйского райпо за 2008-2010гг.

Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных предприятия.

22

Из таблицы 2.3 видно, что в Бобруйском райпо коэффициент текущей за- долженности в 2009 году по сравнению с 2008 годом увеличился на 0,006 и на 01.01.2010 г. составил 0,558, а в 2010 году по сравнению с 2009 годом про-   изошло снижение данного коэффициента на 0,053 и на 01.01.2011 г. составил   0,505. Коэффициент текущей задолженности показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера.

Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников      в Бобруйском райпо в 2010 году по сравнению с 2009 годом имеет тенденцию к незначительному снижению. Так за 2009 год он составил – 0,922; за 2010 год – 0,851.

Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой ав- тономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо ис- ходить из фактически сложившейся структуры активов и общепринятых под-    ходов к их финансированию (таблица 2.4)

Таблица 2.4 – Подходы к финансированию активов Бобруйского райпо за 2010 г.

Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных предприятия.

Постоянная часть оборотных активов – это тот минимум, который необ- ходим предприятию для осуществления операционной деятельности и величина которого не зависит от сезонных колебаний объема производства и реализации продукции. Как правило, она полностью финансируется за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств.

Переменная часть оборотных активов подвержена колебаниям в связи с се- зонными изменением объемов деятельности. Финансируется она обычно за счет краткосрочного заемного капитала, а при консервативном подходе – частично        и за счет собственного капитала.

Определим нормативную величину коэффициентов концентрации собст- венного (Кск), концентрации заемного капитала (Кзк) и финансового левериджа (Кфл):

1 при агрессивной финансовой политике

Кск = 58,83 х 0,6 + 25,90 х 0,5 + 15,27 х 0 = 48,25%,

23

Кзк = 58,83 х 0,4 + 25,90 х 0,5 + 15,27 х 1 = 51,75%,

Кфл = 51,75 / 48,25 = 1,073;

2 при умеренной финансовой политике

Кск = 58,83 х 0,6 + 25,90 х 0,75 + 15,27 х 0 = 54,73%,

Кзк = 58,83 х 0,4 + 25,90 х 0,25 + 15,27 х 1 = 45,27%,

Кфл = 45,27 / 54,73 = 0,827;

3 при консервативной финансовой политике

Кск = 58,83 х 0,9 + 25,90 х 1,0 + 15,27 х 0,5 = 86,48%,

Кж = 100 – 86,48 = 13,52%,

Кфл = 13,52 / 86,48 = 0,156.

Судя по фактическому уровню данных коэффициентов в Бобруйском рай-     по за 2010 год (0,421; 0,579; 1,373), можно сделать заключение, что предпри-     ятие проводит умеренную финансовую политику.

Динамика коэффициента финансового левериджа (плеча финансового ры-    чага) зависит от изменения:

- структуры активов предприятия (с увеличением удельного веса внеобо-  ротных и сокращением оборотных активов коэффициент финансового леве-     риджа при прочих равных условиях должен снижаться, и наоборот);

- финансовой политики их формирования (консервативной, умеренной, аг- рессивной).

Для расчета влияния данных факторов на уровень коэффициента финансо-   вого левериджа можно использовать следующую факторную модель:

Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных предприятия.

Расчет влияния факторов произведем способом цепной подстановки:

                 60,01х0,987+39,99х1,481

Кфл 2009г. = ---------------------------------------------- = 1,453,

                        60,01х0,679+39,99х1,019

                   58,83х0,987+41,17х1,481

Кфл усл    = ---------------------------------------------- = 1,453,

                          58,83х0,679+41,17х1,019

                 58,83х0,983+41,17х1,405

Кфл 2010 = ---------------------------------------------- = 1,373.

                        58,83х0,716+41,17х1,024

Общее изменение уровня коэффициента финансового левериджа

∆Кобщ = КФЛ2010 - КФЛ2009 = 1,373 – 1,453 = -0,08

В том числе за счет изменения

- структуры активов

∆К = КФЛусл - КФЛ2009 = 1,453 – 1,453 = 0,

- финансовой политики их формирования

∆К = КФЛ2010 - КФЛусл = 1,373 – 1,453 = -0,08.

Результаты проведенного анализа позволяют сделать вывод, что снижение коэффициента финансового левериджа обусловлено проведением менее агрес- сивной финансовой политики их формирования.

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и опреде- ляющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их до-       ля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина соб- ственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия по-   сле погашения всех обязательств в случае ликвидации предприятия.

25

и на 01.01.2011 г. – 1,373.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости характеризует, ка-   кая часть общей стоимости активов организации сформирована за счет наибо-     лее надежных источников финансирования, т.е. не зависит от краткосрочных заемных средств. По существу, это уточненный коэффициент автономии. В Бобруйском райпо данный коэффициент составляет на 01.01.2009г. – 0,448; на 01.01.2010г. – 0,442 и на 01.01.2011г. – 0,495, т.е. за 2010 год коэффициент дол- госрочной финансовой независимости снизился на 0,577.

Коэффициент маневренности собственных средств демонстрирует, какая  часть собственных средств организации не вложена в недвижимость и находит-      ся в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать    этими средствами, увеличивая закупки, изменяя ассортимент продукции. Оп- тимальная величина этого показателя должна составлять не менее 0,2. В Боб-    руйском райпо данный коэффициент составляет на 01.01.2009г.-  -0,415; на 01.01.2010г. -  -0,472 и на 01.01.2011г. -  -0,396.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами слу-    жит для измерения степени обеспеченности собственными оборотными средст-   вами и характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. В Бобруйском райпо данный коэффициент составляет на 01.01.2009 г. -  -0,448; на 01.01.2010г. -   -0,481 и на 01.01.2011г. -  -0,405.