Рынок ценных бумаг и фондовая биржа и особенности их функционирования в РБ

4. ЧЕК — вид ценной бумаги, денежный документ установленной законом формы, содержащий письменное распоряжение владельца текущего, расчетного или другого счета (чекодателя) кредитному учреждению, в котором находится счет, выплатить чекодержателю определенную денежную сумму, указанную в этом документе. Обычно плательщиком по чеку выступает банк. Существует несколько видов чеков: предъявительский (выписывается на предъявителя; его передача осуществляется простым вручением); именной, выписывающийся на определенное лицо; чек ордерный — выписывается в пользу определенного лица или по его приказу. По способам платежа различают: чек простой, когда платеж производится наличными; чек расчетный — при его использовании денежная сумма не выплачивается наличными, а переводится со счета на счет. Чек не служит целям финансирования, а используется в системе безналичных расчетов, поэтому предусмотрены краткие сроки предъявления чека.

5. ВАРРАНТ — 1) складское свидетельство, являющееся товарораспорядительным документом, против которого на товарной бирже совершаются сделки и производятся расчеты. Продавец, доставив товары на один из складов биржи, получает варрант, который и передается покупателю против платежа. По варранту покупатель получает товары со склада;

2) право приобретения  акций в будующем (после их  выпуска) по фиксированной цене. Покупка варранта имеет смысл  в том случае, если предпологается  увеличение стоимости акций к  моменту их выпуска. Продажа  варранта представляет собой  один из способов размешения  нового выпуска акций. Торговля  варрантами может осуществляться  на фондовой бирже.

6. КОНОСАМЕНТ — документ, содержащий условия договора морской перевозки грузов, выдаваемый морским перевозчиком отправителю в момент приема груза на судно и удостоверяющий принятие груза к перевозке морским путем. В отличие от морской накладной коносамент является товарораспорядительным документом. Это означает, что только лицо, указанное в коносаменте или обладающее коносаментом на предъявителя, вправе потребовать от перевозчика выдачи груза, обозначенного в коносаменте.  

1.2. Экономическое содержание рынка ценных бумаг 

В экономике  рыночного типа широкое развитие получил такой механизм регулирования  экономических процессов, как рынок  ценных бумаг. Это важнейший рыночный перераспределительный механизм финансовых ресурсов, денежных накоплений между  субъектами хозяйствования, государством и населением. Рынок ценных бумаг  представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются  в реальный сектор экономики.

Для раскрытия  сущности рынка ценных бумаг необходимо рассмотреть его место и роль в структуре финансового рынка, а также процесс движения капитала в различных его формах.

Как любой рынок, финансовый рынок складывается из спроса, предложения и уравновешивающей цены на определенные товары и услуги и сводит покупателей и продавцов. В экономической литературе финансовый рынок в широком смысле характеризуется  как совокупность рыночных отношений, регулирующих движение финансовых ресурсов. В узком смысле понятие финансового  рынка сводится к рынку финансовых ресурсов, движение которых опосредуется ценными бумагами. Однако все существующие трактовки финансового рынка  делают акценты на главной его  функции — переливе избытка денежных ресурсов от одних субъектов к  другим в различных отраслях и  на разных рынках.

Развивающийся реальный сектор экономики требует  формирования определенных финансовых отношений и институтов. Использование  капитала в сфере производства (экономисты его называют торгово-промышленным капиталом} в форме долговременных производственных активов создает  доход в денежной форме или  денежный капитал. Величина денежного  капитала в какой-то момент превышает  потребности производства, и он может  быть отдан в ссуду за определенную плату. Развитие рыночных отношений  ведет к росту и концентрации ссудного капитала в специализированных финансово-кредитных учреждениях  и формированию рынка ссудных  капиталов. Расширение рынка ссудных  капиталов ведет, в свою очередь, к концентрации и повышению эффективности  инвестиционных проектов в реальном секторе экономики. Происходит процесс  взаимодействия капитала в денежной форме в виде ссудного капитала, финансовых инвестиций и торгово-промышленного  капитала в форме основного (физического) капитала реальных инвестиций. В результате появляется финансовый капитал, обладающий чертами как ссудного, так и  реального производительного капитала.

Кругооборот денежного  и реального капиталов лежит  в основе функционирования рынка  капиталов и формирования финансового  рынка. Генезис финансового капитала ведет к появлению еще одной  формы капитала — фиктивного капитала. Под фиктивным капиталом обычно понимают аккумулирование денежного  капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг. Денежные капиталы отдельных  инвесторов объединяются, что подтверждается соответствующими ценными бумагами, и затем направляются в производство (позднее и в другие сферы). У  эмитента, который выпускает ценные бумаги и мобилизует таким путем  средства, происходит приращение реального  капитала (капитальной стоимости  основных и оборотных фондов). Инвестор же увеличивает свой капитал фиктивно, удостоверяя вложение капитала ценными  бумагами, дающими право на получение  дохода. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную  стоимость, способность продаваться  и покупаться, то есть становятся инвестиционным товаром и формируют рынок  ценных бумаг. Последний тесно взаимосвязан с экономическими процессами, протекающими на рынках реального и денежного капиталов, отражая их объединение, дробление, перераспределение. Фиктивный капитал — самая подвижная форма капитала, наиболее чувствительно реагирующая на изменения на рынке ссудного и денежного капиталов. Вместе с тем самостоятельное движение фиктивного капитала приводит к значительным колебаниям рыночной стоимости ценных бумаг и делает их привлекательным товаром для спекулянтов и инвесторов.

Таким образом, структура финансового рынка  представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг  и денежного (валютного) рынка. Системообразующим  элементом финансового рынка  является рынок капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом  — рынок ценных бумаг, который  обслуживает другие сегменты финансового  рынка. Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые  обязательства на рынке капитала.

Следует отметить, что инструменты рынка ценных бумаг весьма разнообразны и обслуживают  не только финансовый, но практически  все рынки (товарный рынок, рынок  ресурсов и т.д.). В то же время  рынок ценных бумаг — самостоятельный  рынок, на котором осуществляется обращение  ценных бумаг.

Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических  отношений по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг, а также  формы и способы этого обращения.

Товаром на рынке  ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. Отсюда в отечественной  экономической литературе появился термин «фондовый рынок», трактуемый неоднозначно. Некоторые экономисты отождествляют рынок ценных бумаг  и фондовый рынок, другие ограничивают понятие фондового рынка движением  ценных бумаг на рынке собственного капитала, третьи сводят понятие фондового  рынка к фондовой бирже. В зарубежной же литературе термин «фондовый рынок» вообще не употребляется. На наш взгляд, под фондовым рынком следует понимать непосредственно механизм биржевого  и внебиржевого оборота ценных бумаг, в то время как рынок ценных бумаг охватывает в целом экономические  отношения по поводу движения фиктивного капитала.

Сущность рынка  ценных бумаг проявляется через  его функции, которые можно разделить  на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг  от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

— коммерческая (получение дохода от операций на рынке);

— ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение  на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);

— информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных организаций и  лиц);

— регулирующая (определение правил торговли, участия  в ней и т.д.). Рынок ценных бумаг  выполняет и ряд специфических  функций:

— обеспечивает привлечение временно свободных  финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем  акционирования, а также выпуска  долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);

— через рынок  ценных бумаг осуществляется перераспределение  денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями  экономики, движение капитала из малоэффективных  отраслей и предприятий в более  эффективные. Эта функция рынка  ценных бумаг основывается на том, что  в экономике любого типа в силу неравномерности получения денежных доходов в процессе воспроизводства  и перераспределения и их расходования на производственные и социальные нужды  у одних субъектов (предприятий, государства, населения) имеются излишки  денежных средств, а у других —  потребность в таковых. В связи  с этим возникает потребность  эффективного перераспределительного механизма. В рыночной экономике  таким механизмом является именно рынок  ценных бумаг, в отличие от директивной  экономики, где перераспределение накоплений осуществляется через государственный бюджет и прямое банковское кредитование;

— рынок ценных бумаг служит одним из регуляторов  денежного обращения и кредитных  отношений. Наличие развитого рынка  ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем  связывания части свободных денежных средств потребителей, а также  снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;

— государство  путем выпуска различных видов  государственных ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными  средствами (без денежной и кредитной  эмиссии);

— рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через  производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и другие, называемые фиктивным  капиталом второго порядка) и  позволяет превратить некоторые  виды рисков в объект купли-продажи;

— использование  инструментов рынка ценных бумаг  позволяет более эффективно управлять  финансовым состоянием предприятий. Субъекты хозяйствования могут осуществлять привлечение денежных средств путем  выпуска ценных бумаг, а также  диверсифицировать (разнообразить) свой инвестиционный портфель путем покупки  различных ценных бумаг.

Кроме перечисленных  функций рынок ценных бумаг выполняет  и такие, как стимулирование иностранных  инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д. 

1.3. Особенности функционирования рынка ценных бумаг 

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это часть денежно-финансового  рынка, включающего в себя операции по эмиссии и купле-продаже ценных бумаг. Через рынок ценных бумаг  аккумулируются денежные накопления юридических, физических лиц и государства  и направляются на производственное и непроизводственное вложение капиталов. Рынок ценных бумаг дополняет  систему банковского кредита  и взаимодействует с ней.

В структуре  любого рынка одним из важнейших  элементов является товар или  объект экономических отношений. Рынок  ценных бумаг отличается специфичностью своего товара. Ценные бумаги весьма разнообразны. Они могут представлять титулы собственности, долговые обязательства, права на получение  дохода или обязательства по его  выплате. Ценные бумаги как рыночный товар обладают свойствами обращаемости, ликвидности, стандартности, рискованности  и т.п. Функционирование рынка ценных бумаг осуществляется посредством  организационно-экономического механизма.

Организационно  рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка. Первичный рынок  ценных бумаг объединяет конструирование  нового выпуска ценных бумаг и  их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг  их первыми владельцами. Размещение ценных бумаг на первичном рынке  предполагает разработку эмитентами условий  выпуска ценных бумаг, обеспечивающих их ликвидность и спрос, а также  регистрацию ценных бумаг в соответствующем  государственном органе.

Развитие первичного рынка ценных бумаг тесно связано  с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга  через выпуск ценных бумаг, а также  доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценных бумаг.

Выделяют две  формы первичного рынка ценных бумаг:

— частное (закрытое) размещение — характерна продажа  ценных бумаг ограниченному числу  заранее определенных инвесторов.

— публичное (открытое) предложение.— размещением ценных бумаг путем публичного объявления и продажи их неограниченному  количеству инвесторов.

На практике основными способами размещения ценных бумаг на первичном рынке  являются: подписка, аукционы, торги, конкурсы. При этом наиболее распространенными  методами продажи, как на развитых, так и на развивающихся рынках, являются аукцион и подписка. Аукционный метод размещения предполагает заблаговременный доступ инвесторов к информации, установление цены и продажу ценных бумаг на конкурсной основе. В отличие от аукционов подписка осуществляется по заранее установленной цене.